摘要：企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)多是由于企業(yè)缺乏管理經(jīng)驗(yàn)和危機(jī)意識(shí)、經(jīng)營(yíng)不善、資本結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)的流動(dòng)性差等內(nèi)在因素以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)家政策等外部因素的變化造成的。針對(duì)形成財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，企業(yè)應(yīng)該樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，提高危機(jī)意識(shí)；加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理，確保資產(chǎn)的流動(dòng)性；優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；時(shí)刻注意外部環(huán)境和國(guó)家政策的變化；建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)與監(jiān)控。當(dāng)危機(jī)真正來(lái)臨時(shí)，也要從企業(yè)內(nèi)部和外部?jī)煞矫孢M(jìn)行有效的化解，把損失降到最低。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)；資本結(jié)構(gòu)；流動(dòng)性

中圖分類號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1673-291X(2007)10-0103-02

財(cái)務(wù)危機(jī)是由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起的。當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中的某一方面或某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，都可能使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而有可能使危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力下降，從而影響企業(yè)的發(fā)展甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以，我們應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因進(jìn)行深入研究，進(jìn)而防范財(cái)務(wù)危機(jī)，而當(dāng)危機(jī)真正來(lái)臨時(shí)，也要進(jìn)行有效的化解，把損失降到最低。

一、財(cái)務(wù)危機(jī)的成因

(一)企業(yè)內(nèi)部原因

1.企業(yè)缺乏管理經(jīng)驗(yàn)和危機(jī)意識(shí)

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深化和全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)，我國(guó)企業(yè)面臨更多的國(guó)際企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。目前，我國(guó)已有許多企業(yè)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，而且有了一定的管理經(jīng)驗(yàn)，但是，我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)還比較缺乏，這就造成了這些企業(yè)的內(nèi)部管理混亂，而當(dāng)這種混亂的狀態(tài)所帶來(lái)的弊詬積累到一定程度時(shí)，就會(huì)爆發(fā)出來(lái)，從而使企業(yè)陷入危機(jī)之中。同時(shí)，由于企業(yè)的危機(jī)意識(shí)比較淡薄，在經(jīng)營(yíng)中往往只重視企業(yè)的盈利和發(fā)展，而忽視了企業(yè)所面臨的危機(jī)，不能夠很好地預(yù)見(jiàn)未來(lái)危機(jī)發(fā)生的可能性并對(duì)其進(jìn)行預(yù)防。而當(dāng)危機(jī)真正到來(lái)時(shí)，又缺乏有效的應(yīng)對(duì)措施，最終給企業(yè)造成嚴(yán)重的后果，甚至使企業(yè)面臨破產(chǎn)。

2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，盈利能力差

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。在某些情況下，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理不善而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，如產(chǎn)品銷(xiāo)售嚴(yán)重停滯、重大投資失誤或巨額財(cái)產(chǎn)損失等，其直接的財(cái)務(wù)后果常常表現(xiàn)為不同程度的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不善所導(dǎo)致的盈利能力差也將導(dǎo)致企業(yè)息稅前利潤(rùn)率長(zhǎng)期低于企業(yè)負(fù)債的平均利息率，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的獲利能力長(zhǎng)期低于企業(yè)的償債能力，其直接結(jié)果將引起企業(yè)價(jià)值的貶值，最終產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至使企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

3.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)不合理是引起財(cái)務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要原因，眾所周知，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，提高所有者權(quán)益的獲利能力。但是，當(dāng)企業(yè)獲得高收益的同時(shí)，也面臨著很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)，利息負(fù)擔(dān)較重，而且在償還本金時(shí)更需要大量的現(xiàn)金流量，因此，一旦有不利因素產(chǎn)生時(shí)，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

4.資產(chǎn)的流動(dòng)性差

資產(chǎn)的流動(dòng)性差是引發(fā)公司財(cái)務(wù)危機(jī)的直接原因。企業(yè)在日常運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，由于管理不善和調(diào)度不當(dāng)，很多企業(yè)會(huì)出現(xiàn)應(yīng)收賬款多且不能及時(shí)收回、存貨積壓占用過(guò)多、存貨質(zhì)量差、周轉(zhuǎn)能力不強(qiáng)等問(wèn)題。這些問(wèn)題導(dǎo)致了企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性差。如果債務(wù)一旦到期，企業(yè)沒(méi)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來(lái)償債，財(cái)務(wù)危機(jī)隨之產(chǎn)生。

(二)企業(yè)外部原因

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是形成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的客觀原因。當(dāng)企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格可能會(huì)下降，而且市場(chǎng)需求減少，同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，如果企業(yè)不能夠降低產(chǎn)品成本，則企業(yè)的盈利能力將會(huì)下降甚至出現(xiàn)虧損，這時(shí)，那些競(jìng)爭(zhēng)力比較差的企業(yè)可能會(huì)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

2.國(guó)家政策的變化

國(guó)家政策的變化也可能引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。國(guó)家政策中的利率和匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策等對(duì)企業(yè)的影響比較大。例如，利率和匯率的微小變動(dòng)可能給企業(yè)造成巨大的損失，而使企業(yè)陷入到財(cái)務(wù)危機(jī)之中。

一般情況下，導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的外部環(huán)境因素對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)大多是不可控因素，也是企業(yè)無(wú)法回避的。內(nèi)部因素大多是可控因素。雖然如此，外因通常通過(guò)內(nèi)因才可以起作用。因此，企業(yè)應(yīng)該對(duì)危機(jī)進(jìn)行有效的防范和化解。

二、財(cái)務(wù)危機(jī)的防范和化解

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范

1.樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，提高危機(jī)意識(shí)

風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)基本規(guī)律，因此，企業(yè)在追求高回報(bào)的同時(shí)應(yīng)該意識(shí)到企業(yè)自身也在面臨著高風(fēng)險(xiǎn)。尤其是我國(guó)加入世貿(mào)組織以后，我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變得更加強(qiáng)大，而且企業(yè)跨國(guó)財(cái)務(wù)活動(dòng)也日益增加，與國(guó)際資本市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍和防范難度增大，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的幾率也增大。因此，企業(yè)應(yīng)該樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，提高危機(jī)意識(shí)，只有這樣，企業(yè)才能夠從根本上防范財(cái)務(wù)危機(jī)，確保企業(yè)健康發(fā)展。

2.加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理，確保資產(chǎn)的流動(dòng)性

保持資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)的生命，也是企業(yè)能夠償還債務(wù)本金和利息的保證。因此，企業(yè)在日常管理中應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的管理，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的動(dòng)態(tài)管理，制定合理的信用政策；要保持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金儲(chǔ)備，使之既滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又不使現(xiàn)金閑置太多，以增加收益；要加強(qiáng)存貨的管理，制定合理的安全儲(chǔ)備、訂貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，保證對(duì)存貨的科學(xué)儲(chǔ)存和流轉(zhuǎn)變現(xiàn)?？傊髽I(yè)要提高資產(chǎn)的使用效率，確保資產(chǎn)的流動(dòng)性。

3.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債務(wù)資本和自有資本之間的比例關(guān)系。債務(wù)資本的成本比自有資本低，所以，很多企業(yè)的負(fù)債比率比較高，但過(guò)高的債務(wù)比率可能增加企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)該選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還要注意長(zhǎng)短期債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)要合理，避免債務(wù)資本的還本付息期過(guò)于集中。

4.注意外部環(huán)境的變化

除了企業(yè)自身的因素外，外部因素也有可能引起財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意外部環(huán)境的變化。首先，要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。宏觀經(jīng)濟(jì)周期總是有漲有落，有起有伏。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，可加大投資；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，盡量縮減投資。其次，要關(guān)注股票、匯率及國(guó)家金融政策變化，及時(shí)調(diào)整企業(yè)負(fù)債比率。企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析這些因素變化對(duì)企業(yè)的影響，及時(shí)調(diào)整負(fù)債比率，保持充足的償付能力，適應(yīng)市場(chǎng)變化。

5.建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)與監(jiān)控

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，通過(guò)全面分析企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)情況的各種資料，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并向經(jīng)營(yíng)者示警。提醒經(jīng)營(yíng)者早作準(zhǔn)備或采取對(duì)策，以避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。

(二)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的化解

在經(jīng)歷過(guò)危機(jī)之后有些企業(yè)之所以成功，那是因?yàn)樗鼈兡軌蛟谖C(jī)發(fā)生時(shí)有效地化解危機(jī)，使企業(yè)重現(xiàn)生機(jī)，轉(zhuǎn)危為安。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可以從企業(yè)內(nèi)部和外部?jī)煞矫鎭?lái)化解危機(jī)：

1.企業(yè)內(nèi)部

(1)盡快查清現(xiàn)狀，認(rèn)識(shí)到企業(yè)現(xiàn)在所處的經(jīng)濟(jì)狀況和財(cái)務(wù)狀況，明確相關(guān)利益各方的損失，查出原因，以便解決問(wèn)題。

(2)制定短期的行動(dòng)方案，盡可能緩解當(dāng)前面臨的危機(jī)。當(dāng)前面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)如果不能夠得到緩解，可能引發(fā)企業(yè)更大的危機(jī)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。因此，企業(yè)需要制定短期的行動(dòng)方案，增加現(xiàn)金收入，減少現(xiàn)金支出。

(3)爭(zhēng)取相關(guān)利益各方的協(xié)助與支持，盡量減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)是突然的，危機(jī)一旦發(fā)生，企業(yè)立即面臨巨大的現(xiàn)金支付壓力，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極爭(zhēng)取相關(guān)利益各方的理解與支持，以求可以暫緩付現(xiàn)的業(yè)務(wù)和加快收現(xiàn)的業(yè)務(wù)，來(lái)暫時(shí)緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。

(4)在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行整頓。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)不是一朝一夕的事，存在一個(gè)積累的過(guò)程，一旦危機(jī)爆發(fā)，說(shuō)明企業(yè)內(nèi)部的問(wèn)題已經(jīng)比較嚴(yán)重了。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，要對(duì)整個(gè)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部的整頓，這樣才能從根本上化解危機(jī)。對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)整和完善；優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，使其更有效；還要對(duì)管理層進(jìn)行整頓，提高工作效率。

2.企業(yè)外部

當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生時(shí)，企業(yè)可以借助外部的力量對(duì)危機(jī)進(jìn)行化解，通過(guò)財(cái)務(wù)重組、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)作等來(lái)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)活力，化解危機(jī)。主要方法有：

(1)資產(chǎn)剝離。對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)，進(jìn)行資產(chǎn)剝離可以盤(pán)活閑置資產(chǎn)，變死錢(qián)為活錢(qián)，不但可以化解財(cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)，又優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量。

(2)資產(chǎn)重組。對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)，幾乎都存在現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，通過(guò)資產(chǎn)的重組，可以有效提高企業(yè)的投資報(bào)酬率。

(3)債務(wù)重組。通過(guò)債務(wù)重組可以緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，化解財(cái)務(wù)危機(jī)。

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[責(zé)任編輯 姜 野]