摘要：通過(guò)對(duì)中國(guó)零售企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的分析，對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了量化分析，得到了中國(guó)零售企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的償債能力分析指標(biāo)、支付能力分析指標(biāo)、收現(xiàn)能力分析指標(biāo)和成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)的量化數(shù)據(jù)，有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：零售企業(yè)；核心競(jìng)爭(zhēng)力；指標(biāo)體系

中圖分類號(hào)：F222.33

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1673-291X(2007)10-0027-02

一、核心競(jìng)爭(zhēng)力的概念

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是由美國(guó)著名的戰(zhàn)略學(xué)家普拉哈拉德和哈默爾于1990年在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上提出來(lái)的。他們將核心競(jìng)爭(zhēng)力解釋為企業(yè)的“一組先進(jìn)技術(shù)的和諧組合”。他們所提出來(lái)的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的概念是以制造業(yè)的企業(yè)為研究對(duì)象，而零售企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與制造業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力既有相同之處，也有其獨(dú)特之處。由于商業(yè)貿(mào)易企業(yè)的顯著特點(diǎn)是直接面對(duì)廣大消費(fèi)者，其主要任務(wù)是經(jīng)營(yíng)而不是制造商品，由此決定了零售企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力的本質(zhì)特點(diǎn)在于經(jīng)營(yíng)能力和服務(wù)能力。因此，可以把零售企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力定義為：以零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和服務(wù)能力為表現(xiàn)形式的各種力量的集合。在這個(gè)集合里，包括零售企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力、服務(wù)能力、應(yīng)變能力、成本控制能力、內(nèi)部管理能力、企業(yè)文化滲透力和感染力以及人力資源開(kāi)發(fā)力等各種有機(jī)力量的綜合。這些力量是一個(gè)整體，只有各種力量的有效結(jié)合才形成了一個(gè)零售企業(yè)特色鮮明、令人難以模仿的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

二、體系的研究

本文將對(duì)中國(guó)的上市零售企業(yè)的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行分析，在這里將采用的指標(biāo)體系根據(jù)零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征，在體系構(gòu)建上綜合了前人對(duì)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立意見(jiàn)。指標(biāo)體系包括以下三部分：

1.償債能力指標(biāo)體系

企業(yè)的利益相關(guān)者都有了解企業(yè)償債能力的客觀要求，尤其是對(duì)企業(yè)的債權(quán)人最為重要。企業(yè)的償債能力一般可劃分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。但是隨著時(shí)間推移，長(zhǎng)期債務(wù)總是要變成短期債務(wù)，最終將用現(xiàn)金來(lái)償還。在一般經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金收入，首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的一些基本支出，然后才用于償付債務(wù)。因此，分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)看企業(yè)取得的現(xiàn)金在滿足了日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)的本息。參考劉習(xí)勇的文章，確定其指標(biāo)有如下三個(gè)：

1.1 現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率；1.2現(xiàn)金流量到期債務(wù)比率；1.3現(xiàn)金流量負(fù)債總額比率。

在所選取的三家上市公司里，根據(jù)其上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算其數(shù)值分別為：(如表1)

(1)指標(biāo)說(shuō)明：

指標(biāo)1.1：現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)表示企業(yè)償還即將到期債務(wù)，償還流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，其比率越大，表明企業(yè)的短期償債能力越好，其比率越小，表示企業(yè)短期償債能力越差。

指標(biāo)1.2：現(xiàn)金流量到期債務(wù)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本年到期債務(wù)。該比率用來(lái)衡量企業(yè)到期債務(wù)可表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。比率越大，說(shuō)明企業(yè)償付到期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)現(xiàn)金流量到期債務(wù)比應(yīng)大于1。

指標(biāo)1.3：現(xiàn)金流量負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額。該指標(biāo)反映了企業(yè)因年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€企業(yè)全部債務(wù)的能力，一般而言，該比率越大，說(shuō)明企業(yè)償債能力越大，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)越小。

2.收現(xiàn)能力分析指標(biāo)

收現(xiàn)能力分析指標(biāo)為了掌握企業(yè)獲取的收益是否為已實(shí)現(xiàn)的收益，評(píng)價(jià)其收益的質(zhì)量，應(yīng)當(dāng)把現(xiàn)金流量表與損益表結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。由于利潤(rùn)計(jì)算過(guò)程多受主觀估計(jì)和人為判斷的影響，以利潤(rùn)為基礎(chǔ)計(jì)算的指標(biāo)缺乏客觀性，因而在反映企業(yè)資本維持以及未來(lái)盈利方面存在缺陷。為了彌補(bǔ)這樣的缺陷，設(shè)定其指標(biāo)有如下三個(gè)：

2.1 現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)比率；2.2現(xiàn)金流量銷售收入比率；2.3現(xiàn)金流量總資產(chǎn)比率

通過(guò)計(jì)算得出表2：

(1)指標(biāo)說(shuō)明

指標(biāo)2.1：現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與按權(quán)責(zé)確認(rèn)的本期凈利潤(rùn)的比較，從而對(duì)企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。在一般情況下，比率越大，代表收益不確定性越小，企業(yè)盈利質(zhì)量就越高，盈利能力越強(qiáng)。

指標(biāo)2.2：現(xiàn)金流量銷售收入比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售收入。該比率表明每一單位銷售收入所能帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量情況，主要用于衡量企業(yè)銷售收入的收現(xiàn)程度，是對(duì)傳統(tǒng)銷售利潤(rùn)率指標(biāo)的修正和補(bǔ)充。

指標(biāo)2.3：現(xiàn)金流量總資產(chǎn)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)。該比率反映企業(yè)每一單位資產(chǎn)所能獲得現(xiàn)金凈流量的情況，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效率，是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)的修正和補(bǔ)充。

3.成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)

成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)企業(yè)的成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展速度。企業(yè)成長(zhǎng)能力分析重點(diǎn)在于分析企業(yè)再投資能力。其主要指標(biāo)有如下三個(gè)：

3.1 現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率；3.2投資適當(dāng)比率；3.3投資現(xiàn)金流量成長(zhǎng)率

通過(guò)計(jì)算得出表3：

(1)指標(biāo)說(shuō)明：

指標(biāo)3.1：現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=計(jì)算期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/基期現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)用來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增長(zhǎng)幅度和增長(zhǎng)速度，表明企業(yè)未來(lái)內(nèi)部資金的增長(zhǎng)狀況。若比率大于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量處于增長(zhǎng)階段，企業(yè)有良好的發(fā)展前景；若比率小于1(甚至小于0)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量萎縮，企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景堪憂。

指標(biāo)3.2：投資適當(dāng)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。該比率的高低在一定程度上反映了企業(yè)內(nèi)部發(fā)展能力和企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ母叩?。比率越高，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金投資的資金主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部資金，對(duì)外部資金的依賴程度較低，因此具有較強(qiáng)的內(nèi)部發(fā)展能力。

指標(biāo)3.3：投資現(xiàn)金流量成長(zhǎng)率=投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/(固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資+其他長(zhǎng)期投資)。該比率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張趨勢(shì)和擴(kuò)張速度。

三、結(jié)論

(一)在所研究的84家商業(yè)貿(mào)易上市公司中，定義其前1/4排名的公司有核心競(jìng)爭(zhēng)力，也就是說(shuō)，達(dá)到第12名的公司就已經(jīng)有了核心競(jìng)爭(zhēng)力，它們的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在三方面，即償債能力、盈利能力及成長(zhǎng)能力。同樣，可以把這種指標(biāo)進(jìn)行量化。但是有一點(diǎn)我們應(yīng)該明確，那就是核心競(jìng)爭(zhēng)力是一些綜合因素共同作用的結(jié)果，一個(gè)體系里有好多指標(biāo)，這些指標(biāo)的排名不同，但是排名在前12位的我們就可以說(shuō)它在這一方面有競(jìng)爭(zhēng)力。

(二)在作財(cái)務(wù)分析時(shí)不要太注重?cái)?shù)字，因?yàn)閿?shù)字只是一個(gè)表面，一個(gè)公司的真正實(shí)力有很多評(píng)價(jià)指標(biāo)，不要看到那個(gè)指標(biāo)很高就認(rèn)為這個(gè)公司在這一方面很強(qiáng)，更不要分析時(shí)只考慮一個(gè)表，要把三個(gè)表結(jié)合起來(lái)。

(三)本文的財(cái)務(wù)指標(biāo)只是對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系做一個(gè)補(bǔ)充，尤其在商業(yè)貿(mào)易領(lǐng)域，對(duì)財(cái)務(wù)分析體系更是空缺，希望這一財(cái)務(wù)體系的提出可以為商業(yè)貿(mào)易企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建有一定的指導(dǎo)作用。

[責(zé)任編輯 杜 娟]