股票術(shù)語(yǔ)里把止損拋售叫做割肉，從2006年底開始，幾個(gè)西方教育出版的巨頭陸續(xù)把他們?cè)?jīng)的利潤(rùn)核心——教育出版——作為了割肉對(duì)象。湯姆森 在2006年10月份宣布將出售他們的湯姆森教育出版集團(tuán)。2007年伊始，歐洲最大的教育出版社之一威科集團(tuán)宣布他們將教育出版部分以7億歐元掛牌出售。緊接著2月份勵(lì)德愛(ài)思唯爾（Reed Elsevier） 公司也宣布把他們的教育品牌哈考特（Harcourt）掛牌出售。

教育出版是很多出版社經(jīng)營(yíng)的核心，巨大的市場(chǎng)，相對(duì)長(zhǎng)的銷售周期，使這部分出版業(yè)務(wù)利潤(rùn)豐厚。在國(guó)內(nèi)，很多出版社都把教材和教輔出版作為自己的生存命脈，做夢(mèng)都想占有這部分市場(chǎng)。而三大巨頭為什么會(huì)幾乎同時(shí)把自己的金礦拋向市場(chǎng)，待價(jià)而沽呢？這又對(duì)國(guó)內(nèi)未來(lái)的教育出版業(yè)發(fā)展提出什么警示呢？

核心產(chǎn)品戰(zhàn)略發(fā)生變化

在這三家國(guó)際集團(tuán)中，首先被掛牌銷售的是湯姆森教育出版集團(tuán)。集團(tuán)總裁和首席執(zhí)行官Richard J. Harrington說(shuō)：“湯姆森教育出版集團(tuán)是一個(gè)運(yùn)行良好的產(chǎn)業(yè)，但是它不符合我們長(zhǎng)期的戰(zhàn)略計(jì)劃。在銷售了湯姆森教育出版集團(tuán)之后，我們的 主要收入將來(lái)自電子產(chǎn)品和服務(wù)，這些正在高速增長(zhǎng)的部門。同時(shí)，銷售湯姆森教育出版集團(tuán)可以為我們提供加速發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)和拓展相關(guān)市場(chǎng)必需的可持續(xù)性資源，這與我們的戰(zhàn)略保持一致。”

2月份掛牌出售哈考特教育的勵(lì)德愛(ài)思唯爾，目前有四個(gè)主要分部，分別是哈考特教育、愛(ài)思唯爾科技期刊、律商聯(lián)訊（LexisNexis）搜索服務(wù)以及勵(lì)德商業(yè)出版和展覽。這次出售的哈考特在美國(guó)學(xué)校教育出版市場(chǎng)中居第三，占據(jù)22%的市場(chǎng)份額，僅次于培生(26%)和麥格勞·希爾(24%)。

愛(ài)思唯爾的總裁Crispin爵士在2000年10月花45億美金購(gòu)買了包括哈考特科技醫(yī)藥和哈考特教育的大眾出版部門。 其中，哈考特科技醫(yī)藥很好地發(fā)展為愛(ài)思唯爾的強(qiáng)項(xiàng)，但是哈考特教育卻沒(méi)有如他所愿?，F(xiàn)在，他不得不忍痛割愛(ài)。他說(shuō)，“教育分部更笨拙，缺少可見(jiàn)性，更加難以預(yù)測(cè)。我們已經(jīng)得出結(jié)論，如果我們能夠?qū)Ｗ⒂诹硗馊齻€(gè)部門，勵(lì)德愛(ài)思唯爾的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)和強(qiáng)項(xiàng)將得到提高。其他三個(gè)主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目跟教育出版分別向不同的方向發(fā)展，發(fā)展速度也非常不同。教育出版市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)線上出版的步伐非常緩慢?！?/p>

威科集團(tuán)的Nelson Thorne是歐洲最大的教育出版品牌之一，占據(jù)了歐洲小學(xué)和中學(xué)教育出版市場(chǎng)。威科集團(tuán)出售Nelson Thorne之后，也將以專業(yè)出版和電子服務(wù)作為未來(lái)的主要方向。

電子出版、專業(yè)出版領(lǐng)先教育出版

為什么三家都紛紛把電子出版和專業(yè)出版作為未來(lái)的方向，舍棄教育出版這一傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)呢？主要是因?yàn)槿以陔娮映霭婧蛯I(yè)出版方面投入巨大，并已經(jīng)取得了領(lǐng)先的位置。

根據(jù)EPS Market Monitor預(yù)測(cè)，到2008年，美國(guó)和歐洲的科技和醫(yī)藥出版總收入將超過(guò)100億英鎊。 其中，60%將來(lái)源于電子出版。“大范圍的數(shù)字化努力將到達(dá)關(guān)鍵時(shí)刻，許多大型出版商，包括愛(ài)思唯爾(75%-85%)、湯姆森(80%-85%)、和ACS（79％）都將從電子出版物上獲得超過(guò)50％的收入?！?/p>

目前的五個(gè)巨頭分別是勵(lì)德愛(ài)思唯爾、湯姆森、威科集團(tuán)、施普林格（Springer）和威利（Wiley），他們?cè)?004/2005之間，取得了總共52.3%的市場(chǎng)份額。其中，湯姆森取得了最大的利潤(rùn)增長(zhǎng)，達(dá)到了20.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了17.7%的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)。

可想而知，面對(duì)100億的預(yù)估市場(chǎng)，三家都要集中全力保持它們的領(lǐng)先地位。這是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，一時(shí)的落后就可能意味著永遠(yuǎn)的出局，誰(shuí)都不可能掉以輕心，必須持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。如果說(shuō)傳統(tǒng)出版是一個(gè)大魚吃小魚的過(guò)程，電子專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)等電子出版服務(wù)則根本沒(méi)有小魚存在的空間。教育出版的運(yùn)行方式和經(jīng)營(yíng)方式都與之相距甚遠(yuǎn)，如果同時(shí)運(yùn)行，勢(shì)必要投入大量并行的管理資源，另一方面，電子專業(yè)出版和學(xué)術(shù)出版的盈利模式正面臨巨大挑戰(zhàn)。在目前電子出版的決戰(zhàn)時(shí)刻，舍棄教育出版可以使這些集團(tuán)能夠更好地整合資源。

電子出版商機(jī) 利潤(rùn)誘人

目前，電子學(xué)術(shù)期刊出版是利潤(rùn)率穩(wěn)定而且高的行業(yè)。曾經(jīng)有出版商這樣開玩笑，“我們的行業(yè)是最好的行業(yè)，我們的原材料是免費(fèi)的，我們的顧客提前一年付款”。在通常的模式下，學(xué)術(shù)期刊作為學(xué)者發(fā)表他們研究成果的空間，所有的作品都是由學(xué)者免費(fèi)或者低價(jià)提供的，作品版權(quán)完全屬于發(fā)表的學(xué)術(shù)期刊。各個(gè)研究機(jī)構(gòu)和大學(xué)卻要付費(fèi)使用電子版或者印刷版的學(xué)術(shù)期刊。去年歐盟發(fā)表的獨(dú)立報(bào)告表現(xiàn)，科學(xué)期刊的價(jià)格在1975年到1995年期間共上漲了200%到300%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通貨膨脹率。目前，科學(xué)期刊的市場(chǎng)為每年110億歐元。這種暴利和不平等的運(yùn)行模式導(dǎo)致學(xué)術(shù)界和圖書館協(xié)會(huì)的聯(lián)合抵制，強(qiáng)烈要求改變這種由學(xué)術(shù)界免費(fèi)提供內(nèi)容，學(xué)術(shù)圖書館支付高額訂閱費(fèi)，商業(yè)出版社從中牟利的模式。

對(duì)于電子期刊出版社來(lái)講，Open Access（開放式出版） 是改變他們目前獲利模式的最大壓力。已經(jīng)有19000名學(xué)者參加了促使歐盟支持Open Access的請(qǐng)?jiān)笗Ｆ渲邪〝?shù)名諾貝爾獎(jiǎng)獲得者和世界最大的醫(yī)學(xué)研究基金會(huì)。Open Access的形式主要有兩種，一種是學(xué)者在自己的網(wǎng)頁(yè)上或者大學(xué)的數(shù)據(jù)庫(kù)上發(fā)表已經(jīng)被期刊接受或發(fā)表過(guò)的文章，供大眾和所有學(xué)者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)閱讀，另外一種，是學(xué)術(shù)論文的作者和作者所屬機(jī)構(gòu)支付給期刊用以專家評(píng)審、文章的編輯和推廣。這樣，學(xué)術(shù)論文的作者就有了對(duì)文章發(fā)表方式更大的控制權(quán)。

期刊論文的發(fā)表是考核學(xué)術(shù)人員成就的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，期刊獲利模式的改變直接關(guān)系到學(xué)術(shù)界目前的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。Open Access的廣泛接受，還需要有一個(gè)過(guò)程。出版商需要抓住這個(gè)時(shí)間差，調(diào)整自己的相應(yīng)策略，突出提升出版過(guò)程的附加價(jià)值，制定合理的盈利模式，如果處理不當(dāng)，很容易背上為商業(yè)利益阻礙科技進(jìn)步的罪名，遭到科學(xué)家或?qū)W術(shù)群體的抵抗。

很多出版社采取了懷柔路線，勵(lì)德愛(ài)思唯爾同意作者在他們自己的網(wǎng)站上發(fā)表文章。戰(zhàn)略主任Nick Fowler說(shuō)：“出版商對(duì)于持續(xù)發(fā)展不同模式持開放態(tài)度，目的是更好地服務(wù)于研究團(tuán)體。例如，去年我們下屬的41家期刊開始允許作者要求他們的文章獲得不受限閱讀。”

保持股東的信心

三家集團(tuán)舍棄教育出版的另一個(gè)非常重要的原因就是作為上市公司，他們需要保證利潤(rùn)率來(lái)滿足股東的權(quán)益。

幾個(gè)掛牌銷售的教育出版社雖然在市場(chǎng)份額上占據(jù)了主要地位，但是跟他們的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手培生集團(tuán)相比，收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的緩慢，讓他們的股東逐漸失去信心。以哈考特為例，雖然創(chuàng)造利潤(rùn)，但是利潤(rùn)增長(zhǎng)比率為負(fù)數(shù)，也就是說(shuō)，增長(zhǎng)的幅度始終處于下降的趨勢(shì)。培生在線上產(chǎn)品獲利方面也走在了前面，2006年，培生教育23%的收入從線上產(chǎn)品和服務(wù)上獲得。

勵(lì)德愛(ài)思唯爾集團(tuán)2005年的利潤(rùn)是4.64億英鎊，2006年的利潤(rùn)增長(zhǎng)到6.25億英鎊，運(yùn)行收入提升了4%， 達(dá)到54億英鎊。但是哈考特教育是唯一沒(méi)有提高利潤(rùn)的部門。哈考特的運(yùn)行利潤(rùn)降低了19%，為1.29億英鎊，運(yùn)行收入下降了1%，為8.89億英鎊。跟其他三個(gè)部門相比，教育出版的利潤(rùn)增長(zhǎng)率讓它成為被割肉的對(duì)象。

出版，尤其是教育出版是一個(gè)長(zhǎng)效產(chǎn)業(yè)，投入和回收的周期比較長(zhǎng)。但是對(duì)于上市公司的股東，他們要看到的是滿意的利潤(rùn)增長(zhǎng)。三家公司的電子出版和專業(yè)出版都保持了很高的收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，相比之下，教育出版雖然也有利潤(rùn)，但是利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他的部門。因此三家公司都受到了股東的重大壓力。

作為上市公司，時(shí)刻受到被收購(gòu)的威脅。如果股東失去信心，將直接導(dǎo)致公司面臨被私人基金收購(gòu)的危險(xiǎn)。去年12月份美國(guó)著名的學(xué)校教科書出版商霍頓·米夫林（Houghton Mifflin）本來(lái)要收購(gòu)愛(ài)爾蘭的教育軟件公司Riverdeep，卻被財(cái)大氣粗的Barry O'Callaghan反收購(gòu)，成為Riverdeep的一部分。

勵(lì)德愛(ài)思唯爾和培生今年都被列入被私人基金收購(gòu)的危險(xiǎn)名單，因?yàn)樗麄凖嫶蟮墓δ?，不同的分支，?huì)吸引試圖“購(gòu)買分割”的買家。賣掉教育出版部門可以增加整個(gè)集團(tuán)的協(xié)調(diào)性，也客觀上減輕了被購(gòu)買分割式收購(gòu)盯上的危險(xiǎn)。

勵(lì)德愛(ài)思唯爾的總裁Crispin Davis說(shuō)，出售哈考特教育， 可以讓我們的戰(zhàn)略目光更加精銳，能夠?qū)⑽覀兊馁Y源集中在與整體規(guī)劃更為協(xié)調(diào)的數(shù)字化機(jī)遇上。

勵(lì)德愛(ài)思唯爾將把這次出售獲得的70%到80%的收入作為紅利分給股東。在消息公布后的交易日，勵(lì)德愛(ài)思唯爾在倫敦的股票市場(chǎng)，交易價(jià)格上漲了5.9%，達(dá)到每股6.4英鎊。UBS的分析師預(yù)測(cè)，哈考特的出售將給勵(lì)德愛(ài)思唯爾帶來(lái)17億英鎊的稅后收入。Daniel Kerven這樣說(shuō)，“出售教育出版將解決掉一個(gè)有問(wèn)題的部分，同時(shí)創(chuàng)造一個(gè)擁有更可預(yù)測(cè)收入來(lái)源的、更為專注的公司”。勵(lì)德愛(ài)思唯爾在2007年的每股預(yù)測(cè)收入將增長(zhǎng)10%。當(dāng)然，這很大程度上受哈考特部分的銷售時(shí)間影響。

湯姆森在銷售教育出版部分之后，電子服務(wù)收入所占的總收入比重將從69%提升到80%。之后，湯姆森將重新調(diào)整組織機(jī)構(gòu)，包括六個(gè)戰(zhàn)略商業(yè)部門：北美法律、財(cái)經(jīng)、科學(xué)、國(guó)際法律法規(guī)，稅務(wù)會(huì)計(jì)、醫(yī)療健康。這幾個(gè)分部都是電子化程度已經(jīng)非常高的程度。湯姆森的電子服務(wù)是向這些行業(yè)提供全套的專業(yè)電子工作流程。這樣的電子服務(wù)，能夠給湯姆森提供穩(wěn)定的、高增長(zhǎng)率的、更有預(yù)測(cè)性的收入。而這對(duì)于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定和信心是非常重要的。

政府政策影響行業(yè)的穩(wěn)定性

雖然三家集團(tuán)都異口同聲地把出售教育出版的主要原因歸結(jié)于集團(tuán)總體戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性，都強(qiáng)調(diào)教育出版是一個(gè)運(yùn)行良好的部門，但是事實(shí)卻比這個(gè)要復(fù)雜。

教育出版是一個(gè)跟政府的教育決策部門以及教育執(zhí)行單位密切相關(guān)的行業(yè)。在美國(guó)，每五年各州政府就要調(diào)整教學(xué)大綱，重新決定使用哪些教學(xué)材料。所有的教育出版社都要開始新的一輪競(jìng)爭(zhēng)。在英國(guó)，政府提供給學(xué)校的預(yù)算資金中包括教材費(fèi)用，使用什么教材由各個(gè)學(xué)校的老師或者地方教育委員會(huì)決定，每一次教學(xué)大綱的調(diào)整也意味著新一輪的競(jìng)爭(zhēng)。雖然這些大的教育出版社都有著自己的固有優(yōu)勢(shì)，但是每一次調(diào)整，他們都需要投入巨大的人力物力，來(lái)保持自己的市場(chǎng)份額，包括建立花費(fèi)巨大的教學(xué)支持系統(tǒng)，提供越來(lái)越多的教師教學(xué)輔助材料。

教育市場(chǎng)另外一個(gè)特點(diǎn)是擁有眾多的“Gate Keeper”(守門員)。一套教材的成功推廣必須要通過(guò)包括政府教育決策單位、學(xué)校校長(zhǎng)、具體負(fù)責(zé)老師等多重守門員，所以對(duì)市場(chǎng)銷售部門的壓力很大。每個(gè)教育出版社都需要有龐大的市場(chǎng)推廣隊(duì)伍來(lái)進(jìn)行游說(shuō)。這些都影響了教育出版利潤(rùn)的穩(wěn)定性。

在2000年，勵(lì)德愛(ài)思唯爾決定購(gòu)買哈考特的時(shí)候，一方面是看上了哈考特科學(xué)醫(yī)藥對(duì)自己的巨大益處，另一方面，也是著眼于布什政府隨后推出的No Child Left Behind Act（不落下一個(gè)孩子法案）。這個(gè)法案著重于給美國(guó)學(xué)校配備計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，讓教師能夠更好指導(dǎo)學(xué)生，并且根據(jù)需要特定課程。美國(guó)政府對(duì)之投入巨大，根據(jù)美國(guó)投資銀行的數(shù)據(jù)，美國(guó)在2005年對(duì)于教育和培訓(xùn)的投入提升了9.3%，達(dá)到212億美元，在2006年，預(yù)計(jì)將提升到223億美元，2010年達(dá)到275億美元。在美國(guó)，所有的學(xué)校都有互聯(lián)網(wǎng)，93%的教室有接入互聯(lián)網(wǎng)的計(jì)算機(jī)。在英國(guó)，70%的學(xué)校已經(jīng)用電子白板替代了黑板，教師們可以展示線上信息，并且通過(guò)數(shù)字手段發(fā)送他們的課堂筆記。

教育出版的未來(lái)會(huì)怎樣

當(dāng)勵(lì)德愛(ài)思唯爾購(gòu)買哈考特教育的時(shí)候，他們預(yù)測(cè)數(shù)字化教材和線上教學(xué)系統(tǒng)的發(fā)展速度會(huì)很快。而事實(shí)并非如此。他們所期待的，更加穩(wěn)定的盈利模式以及跟地方機(jī)構(gòu)減少?zèng)_突的方式并沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)。跟勵(lì)德的其他三個(gè)分部相比，教育出版仍然以一種完全不同的方式運(yùn)作。

三家重量級(jí)教育出版社的集體掛牌出售，是近年來(lái)國(guó)際教育出版市場(chǎng)最大規(guī)模的震動(dòng)。Reed的哈考特預(yù)估價(jià)值達(dá)到20億英鎊，湯姆森教育出版集團(tuán)為50億美金，威科集團(tuán)為5億英鎊以上。三家出版社的最后去向?qū)⒔o數(shù)字時(shí)代的西方教育出版市場(chǎng)帶來(lái)決定性的影響。如果真的存在一個(gè)有實(shí)力同時(shí)吞并三家的購(gòu)買方，將出現(xiàn)一個(gè)足以跟培生抗衡的巨型教育出版機(jī)構(gòu)，打破培生目前在數(shù)字教育出版方面的主導(dǎo)地位。而三家割肉的集團(tuán)也能夠如他們所愿，集中精力，致力于他們獲利豐富的電子專業(yè)服務(wù)上。

如DKB的投資分析家預(yù)測(cè)，教育出版市場(chǎng)和教育市場(chǎng)正在發(fā)生巨大的變化，技術(shù)和內(nèi)容變得同等重要，培生已經(jīng)獲得了競(jìng)爭(zhēng)的先機(jī)。在未來(lái)的幾年里，美國(guó)學(xué)校使用技術(shù)的方式將發(fā)生變化。學(xué)校的管理軟件，內(nèi)容系統(tǒng)，和教學(xué)大綱互動(dòng)的考核與教學(xué)管理系統(tǒng)將比教材和國(guó)家統(tǒng)一考試發(fā)展得更為迅速。對(duì)于麥格勞·希爾和霍頓·米夫林這些余下的教育出版社而言，選擇是同樣的：或者繼續(xù)投資建設(shè)學(xué)校相關(guān)的系統(tǒng)和科技，或者，跟三家無(wú)意戀戰(zhàn)的同行一樣，趁還能賣個(gè)好價(jià)錢的時(shí)候割肉轉(zhuǎn)手。