董　偉

2007年5月30日零點(diǎn)，財(cái)政部通過官方媒體新華社宣布:自5月30日起將證券交易印花稅稅率由當(dāng)前的0.1％上調(diào)至0.3％。這是繼4月29日央行提高準(zhǔn)備金率、5月16日央行加息及再次提高準(zhǔn)備金率和擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間“三率”聯(lián)動(dòng)后，政府采取的直接針對(duì)股市過熱的調(diào)控措施，頻率之繁，力度之大，前所未有。

證券交易印花稅是專門針對(duì)股票交易發(fā)生額征收的一種稅，是投資者從事證券買賣所強(qiáng)制交納的一筆費(fèi)用，其稅率的高低可以直接地改變股票的交易成本，因此監(jiān)管層通過調(diào)整印花稅率可以起到調(diào)控股市的作用，通常也被當(dāng)作宏觀調(diào)控股市的一項(xiàng)直接政策工具。

此次上調(diào)印花稅自宣布之日起即引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈反應(yīng):30日滬深兩市盤中跌停個(gè)股超過800家，上漲個(gè)股僅98家，上證指數(shù)全天下跌281點(diǎn)，創(chuàng)下歷史之最，兩市共成交4152億元，創(chuàng)出歷史天量。此后數(shù)個(gè)交易日兩市連連大幅調(diào)整。

6月4日中國三大證券報(bào)均以社論形式發(fā)表言論試圖穩(wěn)定市場(chǎng)信心。然而，市場(chǎng)卻以遠(yuǎn)勝5月30日的暴跌來回應(yīng)，滬深兩市分別以單日下跌330.34點(diǎn)和964.23點(diǎn)創(chuàng)下單日下跌點(diǎn)數(shù)歷史記錄。顯然，恐慌已經(jīng)主宰了整個(gè)A股市場(chǎng)，統(tǒng)計(jì)顯示，在短短四個(gè)交易日內(nèi)，深滬兩市總市值累計(jì)蒸發(fā)30816億元，其中上證綜指已經(jīng)從最高點(diǎn)4335.96下跌了665.56點(diǎn)，跌幅超過15%;而深成指則下跌了近2000點(diǎn)。

于是，監(jiān)管部門所面臨的市場(chǎng)挑戰(zhàn)在不到一周時(shí)間里，不得不從抑制股市投機(jī)而迅速轉(zhuǎn)為防止投資者恐慌性拋售。6月5日，四家基金公司正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)而將公開發(fā)售，算是提振股市的一種象征。

此番監(jiān)管部門對(duì)股市的一系列宏調(diào)措施，各方解讀大相徑庭。官方和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的口徑基本一致:上調(diào)印花稅不過是通過運(yùn)用稅收政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)過快的運(yùn)行狀態(tài)。從目前股票市場(chǎng)的運(yùn)行情況來看，顯然股市過熱，且存在投機(jī)氛圍，相應(yīng)地上調(diào)印花稅率是一種很自然的選擇。不要把它理解成是針對(duì)當(dāng)前股票市場(chǎng)走勢(shì)的一項(xiàng)政策，更不能理解成是一種打壓市場(chǎng)的行為。

但是，更多的民間人士、股民們卻并不認(rèn)同以上觀點(diǎn)。人們普遍認(rèn)為，上調(diào)印花稅率其本身沒有任何問題，問題在于，而造成股市大幅下跌的根本性原因在于投資者認(rèn)為職能部門改變游戲規(guī)則，在之前已經(jīng)澄清不會(huì)提高印花稅的情況下于四日之內(nèi)提高印花稅率，而且增幅達(dá)200%，極大地挫傷投資者對(duì)職能部門的執(zhí)政信心，嚴(yán)重影響政府信譽(yù)。

此外，在此次上調(diào)印花稅之前的一段時(shí)間內(nèi)，此消息早已在互聯(lián)網(wǎng)上甚囂塵上。試問，如此重大的政府決策怎么就能如此輕易地泄漏？公共政策的生命力正在于它的公正、透明和公開，對(duì)政府而言，出臺(tái)什么政策不是最重要的，關(guān)鍵是政策出臺(tái)前后如何對(duì)所有股民保持公平。而財(cái)政部作為證券市場(chǎng)的管理部門之一，在短短的時(shí)間內(nèi)，在有關(guān)市場(chǎng)的重大政策的信息披露方面出爾反爾，這確實(shí)讓市場(chǎng)的參與者們質(zhì)疑其誠信能力。