3G概念股？

在A股打拼多年的股民阿北習(xí)慣把自己的股評放到博客上與人分享，2007年1月底，阿北買入*ST大唐電信（600198），他的22篇博客清晰地勾勒出一名典型大唐電信小股東此后“大喜大悲大哀大樂的心境寫照”。

阿北在1月18日題為《下一個(gè)N百元股：大唐電信》的博客中寫道：“TD牌照發(fā)放之日，就是大唐電信暴漲之時(shí)；大唐移動納入大唐電信之日，就是大唐電信成為A股最高價(jià)股之時(shí)。小股民趕緊買入大唐電信，雖然漲了不少了，與其未來高度比，一切還只是剛剛開始。”

阿北看多大唐電信的原因一是“現(xiàn)在國家大力支持TD制式”，而該制式發(fā)明者是大唐電信大股東大唐集團(tuán)；二是他篤定TD的核心專利持有者、大唐集團(tuán)子公司大唐移動將被納入大唐電信。阿北的“可能性分析”聽來很雄辯：TD是大唐的聚寶盆，需要融資的大唐移動在海外上市是“逆國家讓實(shí)力企業(yè)回A股的潮流”，而在國內(nèi)，由于無連續(xù)三年贏利歷史，大唐移動無法獨(dú)立上市，需注入已上市公司。這上市公司舍大唐電信其誰？大唐電信歷史上對TD的貢獻(xiàn)巨大，幫助大唐集團(tuán)融資擔(dān)保支持資金鏈幾次斷裂的TD研發(fā)，等等。阿北認(rèn)為，“大唐集團(tuán)的TD只有納入大唐電信，才是眾望所歸，方能成其正果”。

他的計(jì)算結(jié)論是，“目前買入大唐，收益可能在500%—1000％，風(fēng)險(xiǎn)可能損失30％。在2007大盤指數(shù)高企，市場風(fēng)險(xiǎn)逐步高度凝聚的情況下，買入大唐，加入3G，實(shí)在不失為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳之選?！卑⒈贝竽戭A(yù)言，若TD納入大唐電信，因?yàn)楣杀静淮?，大唐電信股價(jià)在復(fù)牌當(dāng)日可漲至200元。

絕非阿北一人有這樣的預(yù)期。自2005年末，大唐移動注入大唐電信的說法就在股市流傳，即大唐集團(tuán)采取資產(chǎn)置換的方式，將大唐電信部分虧損資產(chǎn)置出，把大唐移動部分股權(quán)置入。“重組題材”使得大唐電信被稱為“唯一的3G概念股”。2007年一度被業(yè)界視為3G元年，1月中旬起，中移動將30億元注資大唐電信，華為重組大唐集團(tuán)的傳聞就頻現(xiàn)業(yè)界，受上述預(yù)期支撐，大唐電信股價(jià)一路走高。

同時(shí)，大唐電信還貌似業(yè)績喜人。2006年10月28日，大唐電信發(fā)布公告稱，“預(yù)計(jì)2006年全年實(shí)現(xiàn)贏利”，此前其一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)凈利潤分別為817萬元、2208萬元和2761萬元，勢頭與全年預(yù)贏利一致。受此利好影響，大唐電信股價(jià)自2006年10月27日的10.88元漲至2007年4月4日的19.69元，5個(gè)月內(nèi)漲逾80％。

阿北正是在這樣的雙重利好背景下，成為一名*ST大唐的小股東。

翻手為云，覆手為雨

持股一個(gè)月后，阿北即開始了他“坐過山車”般的心跳體驗(yàn)。

2月27日，股市的“黑色星期二”，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》刊登國資委欲注資大唐電信40億元，以支持大唐集團(tuán)進(jìn)行重組的消息。盡管當(dāng)天A股大盤暴跌268點(diǎn)，創(chuàng)歷史單日最大跌幅，但大唐電信股價(jià)卻逆市上揚(yáng)，盤中一度封住漲停，第二天上漲到21.98元，收盤于21.44元。

阿北在27日的博客中剖析道：“大唐電信，這個(gè)昔日典型的只圈錢不知回報(bào)的莊股，在幾波巨幅震蕩之后，股價(jià)已今非昔比。尤其在今日大盤暴跌之際，長時(shí)間漲停，令人尚未來得及嘆為觀止，在最后五分鐘卻又像掉了線的風(fēng)箏，跌去5％，把追漲的股民套住。走勢之怪異，實(shí)在值得分析一番。”綜合分析，阿北認(rèn)為可能性有三：出貨、換莊或?qū)Φ埂?/p>

27日當(dāng)天，大唐電信卻針對“40億元注資”傳聞發(fā)表公告稱，未有應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。2月28日，阿北寫道：“昨天和今天，關(guān)于大唐電信的消息，就如同其股價(jià)一樣滿天亂飛，上躥下跳。”他判斷原因在于圍繞大唐移動的去向，一種說法是國資委或中移動注資大唐集團(tuán)，或大唐移動與大唐電信合并在A股融資；另一種說法是大唐移動私募后到海外上市，“大唐電信股價(jià)猶豫不決，反反復(fù)復(fù)，正是因?yàn)檫@兩種勢力正在角力，投資者對角力結(jié)果尚在觀望猜測中”。

3月6日，《新京報(bào)》采訪國資委研究中心副主任李保民時(shí)，針對“國資委40億注資大唐電信”的傳聞，李表示，這件事情是有的，但是不是注資了40億就不太清楚了，不過根據(jù)公司的總資產(chǎn)和總負(fù)債，大概能算出這個(gè)需要的數(shù)值，“就像姑娘要出嫁了，我來把她打扮一下”。

對比“國資委一個(gè)有良心的官員的發(fā)言”，阿北稱大唐電信的公告是“別有用心的語焉不詳，使人昏昏”，其結(jié)果便是大唐電信股價(jià)“猶如過山車一般，巨幅震蕩，更有股民揮淚割肉致殘”。此時(shí)他堅(jiān)信，重組確有其事。

但觀望至3月15日，阿北感覺有些不妙。他在博客中抱怨道：“從俺買入大唐電信一個(gè)多月來備受折磨的非人遭遇看，剛剛有點(diǎn)股市模樣的A股，正在不動聲色地回歸賭市。股價(jià)大幅波動之后，上市公司來了個(gè)無可奉告，既不說有這事，又沒有否認(rèn)這事，弄的大伙一頭霧水?，F(xiàn)在移動招標(biāo)，更是風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵了?！?/p>

到3月22日，阿北更加不安起來，他寫道，“持有大唐電信的朋友，一直在做一個(gè)夢：夢想某天大唐電信可以借助TD專利概念一飛沖天。然而，隨著局勢逐漸明朗，甚至連俺這樣的大唐死多頭，都不禁猶疑起來：現(xiàn)在心中累累傷痕，是不是因?yàn)閻哿瞬辉搻鄣拇筇?？?/p>

不過他希望猶存地再次預(yù)言：“月底移動開標(biāo)之日，也許就是TD財(cái)富的夢醒時(shí)分了。如果大唐移動份額還可以，這個(gè)夢還可以繼續(xù)做下去；如果結(jié)果不佳，或許該痛飲一杯，壯士斷腕?！?/p>

3月28日《北京商報(bào)》報(bào)道，大唐電信相關(guān)人員否認(rèn)了上市公司為大唐移動3G項(xiàng)目融資的傳言，這讓阿北感到“實(shí)在無法不令人擔(dān)憂”。3月29日，大唐電信股價(jià)跌至19.56元，阿北預(yù)感到大唐電信“行事昏昏沉沉，則就大大不妙了”。他在博客中“歷數(shù)大唐電信之昏昏”，如2003年8月大唐電信因涉嫌ST七砂一案被中國證監(jiān)會立案調(diào)查；2005年1月，大唐電信就關(guān)聯(lián)交易披露不實(shí)和與中關(guān)村科技簽訂不實(shí)合同，被證監(jiān)會調(diào)查并責(zé)令整改；2005年11月，大唐電信因涉嫌存在虛假信息披露行為被證監(jiān)會北京證監(jiān)局立案調(diào)查等。

他強(qiáng)烈建議證監(jiān)會參照杭蕭鋼構(gòu)的做法，在大唐電信說清國資委重組以及與大唐移動重組的可能性進(jìn)行有效披露以前，予以停牌，以保護(hù)投資者根本利益。

4月5日，市場上又傳出利好消息——中移動TD招標(biāo)結(jié)果出爐，大唐移動獲得初步份額的33%，成為大贏家。這個(gè)結(jié)果本應(yīng)令阿北有守得云開的喜悅才是，但在4月6日的博客中，阿北突然罵娘了：“唉，買了大唐電信兩個(gè)月，自以為拿住了TD龍頭，沒想到受了一肚子TNND的鳥氣?！?/p>

原來在4月4日，大唐電信停牌發(fā)布了一條“史無前例”的公告：對2006年10月28日贏利的預(yù)告進(jìn)行更正，表示2006年還將虧損并被*ST。一時(shí)市場嘩然，5日，大唐電信股票跌停，至10日，跌至17.20元。

7億元的巨虧竟然能先預(yù)贏，在距5月27日年報(bào)發(fā)布日僅有三周時(shí)突然變臉發(fā)布虧損公告，令股民們感到“大跌眼鏡”、“匪夷所思”。公告一出，大大小小的投資論壇、QQ群中炸開了鍋，群情激憤之下，包括阿北在內(nèi)的很多人提議依據(jù)《證券法》起訴大唐電信索賠，并致電證監(jiān)會稽查局舉報(bào)大唐電信任意發(fā)布更改業(yè)績預(yù)報(bào)，據(jù)說那段時(shí)間北京證監(jiān)局受理電話接到的投訴大唐電信過多，以至于接電話的官員“一接聽就明白了”。

其實(shí)，大唐電信業(yè)績變臉早有前科。2002年9月18日，大唐電信也曾發(fā)布更正公告，稱公司當(dāng)年上半年凈利潤由原贏利478.12萬元調(diào)整為虧損1588萬元。

一次虧個(gè)夠的“洗大澡”做法在中國股市并不少見，有分析師認(rèn)為，按照新的會計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于資產(chǎn)減值的最新規(guī)定，大唐電信完全可以把賬面做平甚至是做成贏利，其2006年度計(jì)提的4億多元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是有可能轉(zhuǎn)回的，如果轉(zhuǎn)回，大唐電信2007年年報(bào)將很漂亮。

另有坊間傳言，大唐電信本來不愿意“做虧”，只是迫于集團(tuán)的壓力，不得不來一出“苦肉計(jì)”以“配合重組傳聞”——因?yàn)榇筇齐娦疟?ST后，可推動國資委盡快對其進(jìn)行重組紓困。網(wǎng)上調(diào)查結(jié)果顯示，認(rèn)為大唐電信業(yè)績變臉“很有可能”是人為因素的占69％。

“陰陽公告”和股價(jià)“過山車”

此后市場傳言，大唐集團(tuán)于3月注冊成立大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司，這帶動了市場有關(guān)大唐移動資產(chǎn)將注入大唐電信的預(yù)期。隨著重組傳言風(fēng)生水起，大唐電信連續(xù)幾個(gè)交易日股價(jià)放量收陽，4月16日以漲停報(bào)收于20.53元。

大唐電信則表示，目前并無計(jì)劃公告，且大唐集團(tuán)成立控股公司并不代表很快要進(jìn)行重組。

4月18日晚，停牌兩天的大唐電信發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，2006年大唐電信凈利潤為虧損7.19億元，每股虧1.63元。阿北稱每股收益由0.01元變成-1.6379元為“業(yè)績變臉之迅速之巨幅大大超越了川劇變臉絕技”。不過此時(shí)，確認(rèn)自己“完全符合起訴條件”的阿北仍寄希望于大唐電信發(fā)布澄清公告。他說：“如果大唐電信進(jìn)行重組或者注資，俺就不起訴了?！?/p>

4月19日，阿北等來了大唐電信的澄清公告：截至目前，電信科學(xué)技術(shù)研究院于3月15日注冊成立的大唐控股與大唐電信無計(jì)劃建立直接關(guān)聯(lián)關(guān)系，電科院沒有計(jì)劃轉(zhuǎn)讓或減持大唐電信股份，沒有計(jì)劃在所屬單位之間進(jìn)行與大唐電信有關(guān)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重組，也沒有進(jìn)行整體上市的相關(guān)安排。

4月20日，大唐電信股價(jià)回調(diào)至19.89元。阿北此時(shí)已經(jīng)出離憤怒了?！耙豢垂善睗q停大盤暴漲趕緊停牌，一看大盤暴跌趕緊復(fù)牌，同時(shí)發(fā)布一堆含混不清、只利于內(nèi)幕消息操作的公告，大唐電信對待其投資者打壓手段之毒辣，可謂天下獨(dú)步。大唐電信剛剛踐踏《證券法》沒玩夠，現(xiàn)在變本加厲地還想忽悠誰？”

此后重組傳聞更隆，股民們顯示出“衣帶漸寬終不悔”的執(zhí)著，大唐電信股價(jià)也一路上行至5月11日的28.85元。

5月11日，上海證券交易所對在信息披露方面存在問題的大唐電信進(jìn)行了公開譴責(zé)。隨后大唐電信連續(xù)兩個(gè)跌停板，股價(jià)跌至5月15日的26.04元。

此后又出現(xiàn)“大唐控股借助大唐電信的資本平臺實(shí)現(xiàn)整體上市”的傳聞，繼續(xù)推動股價(jià)上沖至5月22日的30.88元。

然而5月24日，針對市場傳聞，大唐電信再次發(fā)布澄清公告稱，到目前為止，電科院沒有計(jì)劃對大唐電信進(jìn)行業(yè)務(wù)或資產(chǎn)重組，沒有計(jì)劃進(jìn)行以大唐電信為主體的整體上市的相關(guān)安排；在可預(yù)見的6個(gè)月之內(nèi)，電科院也沒有實(shí)施上述相關(guān)事項(xiàng)的安排或者計(jì)劃。此后大唐電信股價(jià)跌停，5月25日跌至26.50元。

5月26日，阿北寫道，“對于大唐電信對付散戶的卑劣手段，已經(jīng)屢屢領(lǐng)教了。不意這次在5月23日無量創(chuàng)新高，即將突破之際，大唐電信卻以響應(yīng)證監(jiān)會名義接連出煞手，以迅雷之勢葬送了大唐電信的漲勢，也再次深深傷害了股民對創(chuàng)新的追捧，對TD的熱情?！?/p>

5月27日，大唐電信控股股東即將變更的消息最后一次點(diǎn)燃了阿北的夢想，他用極其抒情的筆法在博客上宣稱大唐電信將作為“A股至尊”和“3G指環(huán)王”：“如果要問A股市場什么股票會最昂貴，明天開始，得到的答案已經(jīng)不再是茅臺酒，而是大唐電信。只有誠實(shí)厚道的投資者，才能夠功成正果。漫步走在清凈的校園彎曲小路上，傾聽彎彎小河里野鴨戲水聲，一切終于要結(jié)束了?！?/p>

果然，5月28日，大唐電信公告稱，經(jīng)書面函證，公司控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院考慮采用國有股無償劃轉(zhuǎn)形式，將直接和間接持有的公司股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司（系研究院全資子公司）持有并管理，但該計(jì)劃尚處于論證中，且需獲得國資委等機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后方可實(shí)施。

同時(shí)消息人士稱，電科院完成向大唐控股轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)后，很有可能隨后將所持有的大唐移動股份也注入控股公司，然后通過大唐控股完成整體上市的計(jì)劃。

這條標(biāo)志著傳說中的大唐電信重組邁出實(shí)質(zhì)性一步的消息一出，大唐電信股價(jià)一反連續(xù)三天跌停的走勢，開盤即告漲停，中間有長達(dá)7分鐘無一手交易，28日收盤價(jià)為27.83元。

5月29日，中金公司發(fā)文稱，大唐集團(tuán)能否重組、重組的時(shí)間及方式仍有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，重組過程會相當(dāng)復(fù)雜；即便考慮最終將大唐移動全部資產(chǎn)置入大唐電信上市公司，目前的估值仍過高。

這一天，阿北在博客中以“一大唐電信股東”的名義給大唐集團(tuán)董事長真才基寫了一封公開信，心中坦承自己“被大唐公告搞得心力交瘁，火冒三丈”，建議大唐須“做事光明磊落、行動迅速、將誠信作為指導(dǎo)一切行動的最高準(zhǔn)則”。

此后大唐電信一路下行至6月5日的21.45元。

6月7日，大唐電信公布詮釋“陰陽公告”稱，大唐電信經(jīng)書面詢證控股股東電科院，電科院回復(fù)稱，到目前為止，電科院沒有計(jì)劃對公司進(jìn)行業(yè)務(wù)或資產(chǎn)重組，沒有計(jì)劃進(jìn)行以公司為主體的電科院整體上市的相關(guān)安排。電科院重申，自2007年5月22日復(fù)函之日起，在可預(yù)見的6個(gè)月之內(nèi)電科院沒有計(jì)劃將直接或間接持有的大唐移動或者北京信威通信的股權(quán)全部或部分置入公司持有。同時(shí)，電科院考慮采用國有股無償劃轉(zhuǎn)形式，將直接和間接持有的公司股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給其100％持股的“大唐控股”持有并管理。該計(jì)劃尚處于論證中，且需獲得有權(quán)機(jī)構(gòu)審批后方可實(shí)施。此后大唐電信股價(jià)跌至6月12日的20.27元。

群情激奮下，有股民在網(wǎng)上痛罵大唐電信，“獐頭鼠目，潛陰溝以為家院；沐猴而冠，掩尊容難遮股紅（非股票大紅，而是屁股大紅）。”

2007年6月28日，“因大唐電信違反上海證券交易所關(guān)于*ST股每兩周公告一次的交易規(guī)則，公然逾期不披露信息，導(dǎo)致其股價(jià)連續(xù)四天均收盤在跌停附近”，阿北發(fā)表了至今最后一篇關(guān)于大唐電信的博客。當(dāng)時(shí)大唐電信股票正“如斷線風(fēng)箏般連連跌?！?，一路跌至7月6日的17.62元。絕望的阿北只好割肉。

“鼓勵造假”

不管今年以來大唐電信令人瞠目的變臉術(shù)是出于有心還是無意，股民們的憤怒是有來由的。1998年10月大唐電信上市，融資5.98億元；2000年6月大唐電信配股，以每股26元價(jià)格每10股配3股，向公眾配了3000萬股，融資8.34億元。但此后僅在2000年6月每10股派現(xiàn)1.36元，同時(shí)轉(zhuǎn)贈2.721股，2001年6月每10股派現(xiàn)2元，此后6年再沒有分配股利。

更令小股東沮喪的是，其股價(jià)自2000年3月的49元，一路下行至2005年7月的4.58元。

大唐電信2000年開始業(yè)績下滑，當(dāng)年虧1.87億元，每股收益為-0.4256元，2004年每股收益0.0452元，2005年每股收益－1.5857元。

8月21日，大唐電信發(fā)布公告稱，已于8月20日收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》，公司因虛增利潤等問題被罰款30萬元。該告知書顯示，*ST大唐的2004年年報(bào)中存在兩項(xiàng)違法行為：一是其2004年年報(bào)虛增利潤，即通過費(fèi)用資本化、少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、不當(dāng)確認(rèn)投資收益等方式，虛增該年度利潤總額共計(jì)37186597.53元。二是*ST大唐的2004年年報(bào)存在重大遺漏，在2004年年報(bào)的會計(jì)報(bào)表附注中沒有披露2004年末存貨可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)。

大唐電信的2004年年報(bào)顯示，期內(nèi)凈利潤為1982萬元，如果扣除其虛增的3719萬元利潤，大唐電信當(dāng)年虧損1737萬元，加上其2003年虧損1.87億元，2005年虧損6.96億元，2006年虧損7.19億元，實(shí)際連續(xù)4年虧損，應(yīng)被強(qiáng)行退市。刁詭的是，在證監(jiān)會公布對大唐電信的處罰決定之后，其股價(jià)并沒有大幅波動，僅下跌不到2%。

這只自2007年4月30日實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示起，出現(xiàn)了8個(gè)漲停和9個(gè)跌停的股票，當(dāng)之無愧地被眾多投資者評為今年“最琢磨不透”的股票。而對于使其免于摘牌的30萬元罰款，市場普遍評論——“簡直是鼓勵造假”。