關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)；信息；完全知情人；不完全知情人；定價(jià)

摘要：金融市場(chǎng)中的信息分布與定價(jià)機(jī)制的關(guān)系可以用一個(gè)兩階段動(dòng)態(tài)博弈的拍賣模型來(lái)分析，當(dāng)市場(chǎng)中存在著知情人時(shí)，做市商的定價(jià)會(huì)偏離資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值，進(jìn)而抬高價(jià)格將知情人“篩選”出市場(chǎng)，與此同時(shí)，付出的代價(jià)是交易量的萎縮；當(dāng)完全知情人的比例超過(guò)一半時(shí)，交易量萎縮為零。

中圖分類號(hào)：F224.13 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1009-4474(2007)04-0019-04

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