摘要：中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性過(guò)剩廣泛存在于商業(yè)銀行并以國(guó)有商業(yè)銀行為主。過(guò)于依賴(lài)?yán)⑹杖?，?duì)非利息收入業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)緩慢或者受到限制，是中國(guó)商業(yè)銀行存款相對(duì)過(guò)剩的根本原因。缺乏信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不能充分行使存貸款利率定價(jià)自主權(quán)、商業(yè)銀行全面實(shí)施股份制改造、外資銀行進(jìn)入和外商直接投資持續(xù)大規(guī)模流入及骨干企業(yè)產(chǎn)能資金雙重過(guò)剩等因素，是引起中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)刺的直接原因。存款相對(duì)過(guò)剩會(huì)降低銀行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，惡化其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。深度開(kāi)放商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)范圍，在強(qiáng)化市場(chǎng)管理機(jī)制的基礎(chǔ)上提高商業(yè)銀行特另4是國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，以及進(jìn)一步發(fā)展股票市場(chǎng)，改善外資經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等。有助于緩解中國(guó)商業(yè)銀行存款過(guò)剩壓力。

關(guān)鍵詞：存款過(guò)剩；產(chǎn)能過(guò)剩；非利差收入；股票市場(chǎng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003—7217(2007)04—0008—06

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2002年第一季度到2006年第四季度，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了大量的過(guò)剩存款。對(duì)中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、廣東發(fā)展銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行和民生銀行等11家商業(yè)銀行2003～2004年期間的存款過(guò)剩彈性計(jì)算結(jié)果顯示，四家國(guó)有商業(yè)銀行存款過(guò)剩彈性平均為2.185，七家股份制商業(yè)銀行存款過(guò)剩彈性平均為1.393。在全部商業(yè)銀行中中國(guó)銀行存款過(guò)剩彈性最大，人民幣存款每增加1％，存款過(guò)剩就增加3.13％，除中信銀行和民生銀行外，其余8家銀行的存款過(guò)剩彈性均大于1。

一、中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的影響因素

(一)存款供應(yīng)和銀行吸收存款動(dòng)力

銀行存款包括企業(yè)存款和居民儲(chǔ)蓄存款，以及其他存款。企業(yè)存款取決于投資項(xiàng)目的盈利預(yù)期，居民儲(chǔ)蓄存款取決于收入水平。中國(guó)GDP持續(xù)數(shù)年高于8％的增長(zhǎng)，極大地充實(shí)了廣大居民的錢(qián)袋子，為銀行儲(chǔ)蓄存款增加提供了源源不斷的資金來(lái)源。盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助于提高企業(yè)投資項(xiàng)目的盈利水平，但是產(chǎn)能過(guò)剩及企業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)又使得許多企業(yè)缺少可行的投資項(xiàng)目，從而導(dǎo)致企業(yè)資金以存款形式滯留在銀行。

為了做大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，商業(yè)銀行不得不被動(dòng)吸收存款，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度依賴(lài)存貸利差收入，也會(huì)引起銀行存款非理性增長(zhǎng)。中國(guó)商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)在整體上是建立在利息收入基礎(chǔ)上的，收入的提高高度依賴(lài)于各種形式的利息收入。比如，2002年，四大國(guó)有商業(yè)銀行利息收入占總收入的比重為93.62％，而同期花旗銀行、美洲銀行、瑞士信貸、匯豐和日本三菱銀行的利息收入占總收入的比重平均為51.41％。

(二)貸款需求

銀行發(fā)放的貸款包括企業(yè)貸款和居民消費(fèi)信貸。企業(yè)貸款構(gòu)成了銀行貸款的主要部分，受企業(yè)資金來(lái)源影響。企業(yè)首先會(huì)選擇內(nèi)源融資。企業(yè)自有資金增加，會(huì)減少企業(yè)對(duì)外部資金的需求。我國(guó)企業(yè)的外部融資有公開(kāi)發(fā)行股票籌集資金、發(fā)行債券籌集資金、獲取商業(yè)銀行貸款、引進(jìn)外資幾個(gè)方面。不同外部融資方式之間可能是替代關(guān)系，也可能是互補(bǔ)關(guān)系。比如，企業(yè)發(fā)行股票籌集資金，可以幫助企業(yè)增加獲得銀行抵押貸款的可能。但是，如果發(fā)行股票所籌集資金已經(jīng)能夠滿(mǎn)足企業(yè)投資項(xiàng)目的資金需求，那么，股票資金就會(huì)替代銀行貸款。引進(jìn)外資時(shí)企業(yè)可能會(huì)增加對(duì)銀行貸款的需求，也可能減少對(duì)銀行貸款的需求。如果外資進(jìn)入需要配套資金支持，那么，銀行貸款就會(huì)增加，反之，銀行貸款會(huì)被外資替代。中國(guó)企業(yè)的貸款需求主要受以下幾個(gè)方面因素影響。

第一，企業(yè)發(fā)行短期融資券籌集資金對(duì)銀行貸款需求減少。2002--2006年期間，中國(guó)推動(dòng)企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)以及向非金融機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)，減少了企業(yè)對(duì)銀行貸款的需求。短期融資券等直接融資工具比銀行貸款更具有成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)銀行貸款的替代作用十分明顯。

短期融資券被認(rèn)為是藍(lán)籌企業(yè)解決流動(dòng)資金需求的重要融資渠道(估計(jì)2006年為1000～1500億元)，直接導(dǎo)致這一批藍(lán)籌企業(yè)的融資成本從銀行貸款的5.88％降低為3.5％左右，使得銀行在2006年利潤(rùn)損失約20.82億元人民幣。另外，能夠發(fā)行短期融資券的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都通過(guò)融資券發(fā)行得到低成本的資金，不能夠獲得發(fā)行便利的相對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)則成為銀行競(jìng)相爭(zhēng)奪的對(duì)象，結(jié)果引起銀行貸款利率下浮，貸款市場(chǎng)空間更加狹小。

第二，大型國(guó)有企業(yè)等高端貸款客戶(hù)未分配利潤(rùn)增加。中國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)國(guó)有企業(yè)有16.9萬(wàn)家，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的大多數(shù)利潤(rùn)都被企業(yè)截留，減少了對(duì)銀行的貸款需求。在1990年代早期，國(guó)有企業(yè)盈利比較有限，而且需要進(jìn)行固定資產(chǎn)改造投資，償還債務(wù)，留成利潤(rùn)較少。但2002～2006年期間，情況有了很大變化。2005年，包括中國(guó)石化、中國(guó)移動(dòng)和寶鋼在內(nèi)的169家大型國(guó)有企業(yè)，稅后凈利潤(rùn)達(dá)到6000億元人民幣，比2004年的4000億元人民幣高出50％；2006年前五個(gè)月，450家大型國(guó)有企業(yè)的盈利更是高達(dá)3310億元人民幣。

第三，產(chǎn)能過(guò)剩和企業(yè)效益下滑。嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩是指該行業(yè)的生產(chǎn)嚴(yán)重供過(guò)于求，產(chǎn)品庫(kù)存增加，設(shè)備利用率下降，產(chǎn)品價(jià)格大幅度回落，企業(yè)利潤(rùn)明顯下降。嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩給銀行帶來(lái)了巨大的信貸風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也減少了企業(yè)對(duì)銀行的貸款需求。國(guó)家發(fā)改委指出，2002～2006年期間，中國(guó)鋼鐵、電解鋁、焦炭、電石、汽車(chē)、銅冶煉行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題比較突出，水泥、電力、煤炭、紡織行業(yè)也存在潛在的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。產(chǎn)能過(guò)剩造成這些行業(yè)庫(kù)存增加，價(jià)格回落，利潤(rùn)下滑。2005年水泥全行業(yè)利潤(rùn)估計(jì)只有35億元，比2004年減少了68億元，5148家成規(guī)模的水泥生產(chǎn)企業(yè)中有43.5％是虧損的。

(三)信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

中國(guó)銀行業(yè)先于利率市場(chǎng)化形成了全國(guó)性的競(jìng)爭(zhēng)格局，使得金融市場(chǎng)可以提供信貸資金的有許多機(jī)構(gòu)。在中國(guó)金融市場(chǎng)上國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和外資銀行之間正展開(kāi)激烈的貸款競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是，貸款利率下降，銀行存貸款業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間被擠壓，整個(gè)銀行業(yè)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的存款過(guò)剩。

第一，外資銀行競(jìng)爭(zhēng)。2001年12月，外資銀行獲準(zhǔn)對(duì)外商投資企業(yè)開(kāi)辦人民幣業(yè)務(wù)以后，其在中國(guó)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額不斷上升，比如花旗、匯豐、渣打等9家銀行不到5年時(shí)間其人民幣貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了近100倍。外資銀行“摘櫻桃”行為使得他們集中挑選優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，將其他客戶(hù)留給本土銀行。在中國(guó)的外資銀行往往采用主動(dòng)上門(mén)聯(lián)絡(luò)、提供優(yōu)惠貸款、簡(jiǎn)化結(jié)算手續(xù)、提供貸款集中式服務(wù)等方法，發(fā)展優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)。在華外資銀行將發(fā)展優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)的目標(biāo)確定為：世界500強(qiáng)在華企業(yè)、跨國(guó)集團(tuán)分公司、信譽(yù)良好的三資企業(yè)，部分經(jīng)營(yíng)狀況良好的國(guó)有及民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)等。比如，2005年2月底，由花旗銀行上海分行牽頭，18家外資銀行組成的外資銀行團(tuán)向上海港集裝箱股份有限公司發(fā)放了一筆10億元人民幣的3年期銀團(tuán)貸款。

外資銀行進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，許多原先由中資銀行提供金融服務(wù)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)，開(kāi)始轉(zhuǎn)向外資銀行。最典型的是，2002年3月，由于中資銀行無(wú)法為客戶(hù)提供無(wú)追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)，南京愛(ài)立信公司突然湊足巨資歸還了工商銀行南京分行、交通銀行南京分行等四家銀行的19.9億元貸款，轉(zhuǎn)而再向花旗銀行上海分行貸回同樣數(shù)額的巨款。再如2003年天津摩托羅拉公司轉(zhuǎn)投美國(guó)大通銀行，2004年廈門(mén)戴爾公司轉(zhuǎn)投匯豐銀行，2005年3月大型國(guó)有企業(yè)中國(guó)中化集團(tuán)轉(zhuǎn)向渣打銀行北京分行貸款，等等。

在華外資銀行在政策允許的范圍內(nèi)，紛紛有選擇地開(kāi)展個(gè)人按揭貸款業(yè)務(wù)，以遠(yuǎn)比中資銀行低的優(yōu)惠利率，提供比公積金貸款還便宜的低息房貸(如北京中德住房?jī)?chǔ)蓄銀行)，搶奪購(gòu)房者的住房按揭業(yè)務(wù)。但是，2002—2006年期間外資銀行在我國(guó)總體份額比較小，外資銀行資產(chǎn)占中國(guó)全部銀行資產(chǎn)的比重僅為1.5％左右，而日本外資銀行資產(chǎn)占21％，新加坡占62％。因此，外資銀行對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行信貸市場(chǎng)的影響可能并不十分明顯。

第二，股份制銀行競(jìng)爭(zhēng)。在2001年至2003年期間，除交通銀行外，其他九家股份制銀行的年平均貸款增長(zhǎng)速度都在30％以上，其中深發(fā)展、浦發(fā)和廣發(fā)銀行貸款在總資產(chǎn)中的比重連續(xù)三年保持在5％以上的增長(zhǎng)率。原因是，股份制商業(yè)銀行作為獨(dú)立的利潤(rùn)主體，具有擴(kuò)張生息資產(chǎn)規(guī)模的天然動(dòng)機(jī)，而且也具備一定的貸款擴(kuò)張實(shí)力，其超額存款準(zhǔn)備金在2003年末達(dá)到14％。

股份制商業(yè)銀行因分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制，通過(guò)貸款擴(kuò)大收入是主要途徑，況且貸款增長(zhǎng)有助于降低不良貸款比率，有些銀行甚至利用票據(jù)空轉(zhuǎn)對(duì)倒，借展期及借新還舊，將不良貸款虛設(shè)成新增貸款。此外，股份制銀行對(duì)員工多實(shí)施經(jīng)紀(jì)人管理模式，以高薪和高壓驅(qū)使員工招攬存款和貸款。我國(guó)股份制商業(yè)銀行的貸款客戶(hù)中，國(guó)有企業(yè)占據(jù)相當(dāng)比例，這些企業(yè)將銀行貸款視為財(cái)政資金，本來(lái)就有銀行借貸饑渴癥，一旦有送上門(mén)來(lái)的貸款當(dāng)然是來(lái)者不拒了。

(四)外資持續(xù)流入引起的多倍存款創(chuàng)造和對(duì)國(guó)內(nèi)信貸資金投放的擠出效應(yīng)

2002～2004年期間，我國(guó)年度引進(jìn)外資規(guī)模一直超過(guò)500億美元，2005年更是超過(guò)了600億美元。隨著外資流入規(guī)模的持續(xù)增加，外資從早期對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)資金存在的擠入效應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閿D出效應(yīng)，這一點(diǎn)已經(jīng)引起了許多學(xué)者的關(guān)注，比如中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的江小涓(2006)。外資的流入除了直接增加企業(yè)外部資金來(lái)源進(jìn)而代替銀行貸款外，還因中央銀行出于穩(wěn)定人民幣匯率需要，頻繁干預(yù)外匯市場(chǎng)而投放了大量基礎(chǔ)貨幣，并通過(guò)銀行多倍存款創(chuàng)造過(guò)程，引起金融體系中因外匯占款投放的流動(dòng)性增加，從而加劇中國(guó)商業(yè)銀行的存款過(guò)剩壓力。

(五)其它因素

第一，資本約束和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究機(jī)制迫使銀行減少放貸。監(jiān)管當(dāng)局要求各商業(yè)銀行的資本充足率在2007年1月1日必須達(dá)到8％的最低標(biāo)準(zhǔn)，否則將限制其業(yè)務(wù)發(fā)展。由于專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備和其他準(zhǔn)備一直可以計(jì)入商業(yè)銀行的資本金，但在新的管理口徑下，這些準(zhǔn)備金都不能計(jì)入，所以，在新的監(jiān)管要求下，中國(guó)商業(yè)銀行暴露出大量的資本金缺口。受資本金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額約束，不管是資本充足率已經(jīng)達(dá)標(biāo)的銀行，還是未達(dá)標(biāo)的銀行，為了避免放貸過(guò)多侵蝕其資本充足率，都從一味地放貸逐步向其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，如貿(mào)易融資、貨幣市場(chǎng)工具、債券市場(chǎng)工具等。

第二，商業(yè)銀行自身嚴(yán)格的信貸投放管理。商業(yè)銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的考核以及責(zé)任追究機(jī)制正逐步形成制度化，并導(dǎo)致責(zé)任追究機(jī)制與考核激勵(lì)不對(duì)稱(chēng)，引起一線(xiàn)業(yè)務(wù)人員貸款營(yíng)銷(xiāo)的積極性不高。另外，商業(yè)銀行信貸審批體制的改革加重了貸款審批的責(zé)任，使新增貸款授信通過(guò)率不高，加上項(xiàng)目?jī)?chǔ)備相對(duì)于更加嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)審批來(lái)說(shuō)本來(lái)就顯得不足，因此，新增貸款投放與往年相比減少了許多。

二、中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩成因的計(jì)量分析

為了進(jìn)一步說(shuō)明上述各種因素對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行存款過(guò)剩的影響，我們建立了銀行存款過(guò)剩的計(jì)量回歸方程：y=a+βX+ε，其中Y表示銀行存款過(guò)剩規(guī)模向量，X表示影響銀行存款相對(duì)貸款過(guò)剩的解釋變量向量，a和B為待定系數(shù)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

我們通過(guò)變量逐個(gè)代人方法，選擇了如下解釋變量：我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資季度增加值(△FDJ)、股票市場(chǎng)季度籌集資金規(guī)模(Stock)、外資企業(yè)季度工業(yè)增加值(△QQF)、第二產(chǎn)業(yè)季度工業(yè)增加值(△Q2)、國(guó)有商業(yè)銀行存款過(guò)剩規(guī)模(ZkDL_gy)、股份制商業(yè)銀行存款過(guò)剩規(guī)模(ZkDL_gf)、固定資產(chǎn)季度投資(△Fi)。

考慮到有關(guān)變量之間的高度相關(guān)性，在分析國(guó)有商業(yè)銀行存款過(guò)剩影響因素時(shí)，我們放棄了第二產(chǎn)業(yè)季度工業(yè)增加值、股份制商業(yè)銀行存款過(guò)剩規(guī)模兩個(gè)變量，以克服計(jì)量分析過(guò)程中的多重共線(xiàn)性問(wèn)題。在最終確定的計(jì)量方程中，解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)都小于0.6。另外，考慮到自相關(guān)問(wèn)題，我們引入了有關(guān)變量的滯后項(xiàng)。因此，分析國(guó)有商業(yè)銀行存款過(guò)剩影響因素的計(jì)量方程如下：

△DL_gY_t=a₀+a₁△FDI_t+a₂Stock_t+a₃△Qf_t+a₄△Fi_t+a₅△DL_gy_t-1+ε_t

考察2001年第一季度至2006年第二季度國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行存款過(guò)剩對(duì)中國(guó)實(shí)際利用外商直接投資等變量的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)在整個(gè)期間計(jì)量回歸效果很不顯著，但是在個(gè)別期間卻十分顯著。我們認(rèn)為，在上述期間，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生了許多變化，比如股份制商業(yè)銀行規(guī)模的擴(kuò)張和數(shù)量變化，股票市場(chǎng)籌集資金規(guī)模的擴(kuò)大，以及外資銀行逐步進(jìn)入中國(guó)，等等，這些變化表明中國(guó)商業(yè)銀行的存款過(guò)剩在不同時(shí)期受不同的因素影響。

進(jìn)行Chow斷點(diǎn)檢驗(yàn)。檢驗(yàn)表明，以2002年第一季度和2004年第一季度為兩個(gè)斷點(diǎn)，得到國(guó)有商業(yè)銀行存款過(guò)剩回歸分析的顯著性檢驗(yàn)F統(tǒng)計(jì)值為13.35，股份制商業(yè)銀行存款過(guò)剩回歸分析的顯著性檢驗(yàn)F統(tǒng)計(jì)值為24.64。所以，中國(guó)商業(yè)銀行存款過(guò)剩的原因可以分為三個(gè)階段進(jìn)行討論：2000年第一季度至2001年第四季度、2002年第一季度至2003年第四季度、2004年第一季度至2006年第二季度(分不同時(shí)期的計(jì)量回歸結(jié)果參見(jiàn)表1)。

從表1可以看出，在2004年第一季度至2006年第二季度，中國(guó)實(shí)際利用外商直接投資規(guī)模、固定資產(chǎn)投資、股票市場(chǎng)籌集資金規(guī)模、外資企業(yè)產(chǎn)出水平，均對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的存款過(guò)剩有顯著影響。

就存款過(guò)剩最嚴(yán)重的國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，中國(guó)實(shí)際利用外商直接投資每增加1億美元，其存款過(guò)剩就增加約42億元人民幣；外資企業(yè)產(chǎn)出每增加1億元，四大國(guó)有商業(yè)銀行的存款過(guò)剩就增加近14億元。關(guān)于后一點(diǎn)，我們的解釋是，此項(xiàng)產(chǎn)出增長(zhǎng)直接增加了居民收入，引起居民儲(chǔ)蓄存款增加，另一點(diǎn)是，外資企業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)不利于中國(guó)企業(yè)增加貸款需求，使得國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中國(guó)本土企業(yè)的貸款投放下降。所以，實(shí)際利用外商直接投資規(guī)模增加、外資企業(yè)產(chǎn)出增加兩個(gè)因素共同引起了中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行存款過(guò)剩規(guī)模上升。

在全部解釋變量中，股票市場(chǎng)籌集資金規(guī)模增加和固定資產(chǎn)投資增加可緩解國(guó)有銀行存款過(guò)剩壓力，但與實(shí)際利用外商直接投資及外資企業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)對(duì)國(guó)有銀行存款過(guò)剩的負(fù)面影響相比，此兩項(xiàng)的積極作用是微不足道的。如果將2004年至2006年期間的分析結(jié)論與2000年至2001年以及2002年至2003年這兩個(gè)階段相比，則可發(fā)現(xiàn)，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行2002～2006年期間的存款過(guò)剩主要源于外商直接投資流入規(guī)模增加，以及外資企業(yè)產(chǎn)出增加。

三、中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的潛在風(fēng)險(xiǎn)

(一)銀行利潤(rùn)空間受擠壓

大量存款滯留于銀行間市場(chǎng)或中央銀行和債券市場(chǎng)，會(huì)導(dǎo)致銀行資金收益率大大下降，比如，中國(guó)一年期貨幣市場(chǎng)利率一度降至1.1％，遠(yuǎn)低于銀行資金成本。在2005年7月底，商業(yè)銀行人民幣廣義貸存比(各項(xiàng)貸款／各項(xiàng)存款)降到了68％左右，除去7.5％的法定儲(chǔ)備，有約24.5％的存款資金投入到了以下三項(xiàng)資產(chǎn)：1年以上的債券、1年以?xún)?nèi)的貨幣市場(chǎng)工具和中央銀行的超額儲(chǔ)備。據(jù)估計(jì)，僅此一項(xiàng)商業(yè)銀行收益損失就達(dá)到253.96億元人民幣。

由于儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)存款出現(xiàn)活期存款定期化趨勢(shì)，使商業(yè)銀行平均存款成本明顯上升。比如，2005年7月末金融機(jī)構(gòu)本外幣存款94242.90億元，其中定期存款32156.39億元，占比34.12％，同比上升了3.15個(gè)百分點(diǎn)，比2005年年初上升了3.26個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)估計(jì)，由于存款定期化使四大國(guó)有銀行的平均存款成本從1.25％～1.35％提高到了1.27％～1.38％，商業(yè)銀行總體存款成本增加在54.2億元至81.3億元之間，但這些存款成本增加卻難以經(jīng)由貸款投放產(chǎn)生收益。2005年9月21日起，商業(yè)銀行對(duì)活期存款按年計(jì)結(jié)息改為按季度計(jì)結(jié)息，結(jié)果是：商業(yè)銀行在貸款尤其是優(yōu)質(zhì)貸款上的利率定價(jià)處于很被動(dòng)的地位，在激烈競(jìng)爭(zhēng)的存款市場(chǎng)上對(duì)存款利率的定價(jià)則同樣處于非常被動(dòng)的地位。在新增貸款中，中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行和主要股份制銀行執(zhí)行基準(zhǔn)利率水平90％～100％的占比為22.9％，執(zhí)行基準(zhǔn)利率的占比為28.2％，執(zhí)行基準(zhǔn)利率100％～130％的占比為29.3％，其余貸款利率上浮在30％以上。另外，2005年3月中央銀行將超額存款準(zhǔn)備金存款利率由原先的1.62％調(diào)整為0.99％，使得商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金利息收入大大降低，而吸收存款增加的營(yíng)業(yè)費(fèi)用又不能很快降低，因此銀行單位營(yíng)業(yè)收入的成本投入顯著上升。所以，中國(guó)商業(yè)銀行存款相對(duì)過(guò)剩，在增加了存款經(jīng)營(yíng)成本的同時(shí)，又因貸款投放梗阻，降低了存款收益，此兩項(xiàng)直接降低了銀行的利潤(rùn)。我們根據(jù)歷年的存款和貸款利率，分階段估計(jì)了中國(guó)商業(yè)銀行存款過(guò)剩的各種損失。我們粗略計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，中國(guó)商業(yè)銀行存款過(guò)剩引起的利潤(rùn)損失至少5645億元，最高達(dá)14507億元，而四家國(guó)有商業(yè)銀行至少損失4235億元，最高損失達(dá)10890億元。

(二)引起銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

為了減少存款過(guò)剩帶來(lái)的損失，銀行將被迫把資金投放到風(fēng)險(xiǎn)更高的企業(yè)和投資項(xiàng)目，使得企業(yè)出現(xiàn)過(guò)度投資，引起資本收益率和企業(yè)還本付息能力下降。銀行加大信貸投放力度還會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)低水平重復(fù)擴(kuò)張，投資過(guò)熱和重復(fù)建設(shè)等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。因此，短期內(nèi)大量增加貸款來(lái)提高銀行收益，解決存款過(guò)剩問(wèn)題，必然會(huì)引發(fā)新一輪的投資狂熱，從而導(dǎo)致更為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)一步加大銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2006年4月，中國(guó)新增貸款3170億元人民幣，為2005年同期的兩倍還多。因高利潤(rùn)誘惑，商業(yè)銀行在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)投入了大量信貸資金。隨著效益下滑，部分企業(yè)還貸能力下降，可能會(huì)拖欠銀行貸款。某些產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)，還將給上下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大影響，使銀行在上下游行業(yè)的貸款面臨風(fēng)險(xiǎn)。如果產(chǎn)能過(guò)剩大面積擴(kuò)散，將會(huì)給整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行貸款的安全帶來(lái)嚴(yán)重威脅。

2002～2006年期間，中國(guó)商業(yè)銀行的一年期存貸款利差高于美國(guó)銀行，但其凈利差收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)的銀行，一個(gè)重要原因是中國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)銀行。安永(Ernst Young)會(huì)計(jì)師事務(wù)所估計(jì)，2006年中國(guó)商業(yè)銀行的壞帳超過(guò)9110億美元(約合7萬(wàn)億元人民幣)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)官方在2006年3月公布的1640億美元的水平，其中四大國(guó)有商業(yè)銀行的貸款壞帳高達(dá)3580億美元，幾乎是官方公布的3倍。而另一些咨詢(xún)機(jī)構(gòu)認(rèn)為2006年中國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款至少在3000億美元至5000億美元之間。中國(guó)商業(yè)銀行近50％的貸款資金掌握在不到1％的大客戶(hù)手中，平均每個(gè)大客戶(hù)的貸款金額為5億元左右。銀行存款過(guò)剩會(huì)引起商業(yè)銀行貸款進(jìn)一步向大客戶(hù)集中，引發(fā)銀行風(fēng)險(xiǎn)積聚，最后由銀行為大企業(yè)買(mǎi)單。

四、結(jié)論與政策建議

研究表明，過(guò)于依賴(lài)?yán)⑹杖?，?duì)非利息收入業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)緩慢或者受到限制，是中國(guó)商業(yè)銀行存款相對(duì)過(guò)剩的根本原因。缺乏信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不能充分行使存貸款利率定價(jià)自主權(quán)、商業(yè)銀行全面實(shí)施股份制改造引起的信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、外資銀行進(jìn)入、外商直接投資持續(xù)大規(guī)模流入，以及骨干企業(yè)產(chǎn)能資金雙重過(guò)剩等因素，是引起中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的直接原因。

存款相對(duì)過(guò)剩會(huì)降低銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，惡化其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。從銀行自身來(lái)看，中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)存款過(guò)剩的具體措施有五個(gè)方面：(1)限制對(duì)銀行盈利能力提升有損害或造成管理成本上升的負(fù)債規(guī)模。(2)適度調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的期限缺口。(3)對(duì)負(fù)債利率進(jìn)行主動(dòng)管理，使成本收益與流動(dòng)性壓力實(shí)現(xiàn)平衡。(4)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，開(kāi)拓中小企業(yè)信貸市場(chǎng)和居民消費(fèi)信貸市場(chǎng)。(5)創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，提高中間業(yè)務(wù)收入，著力參與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)、基金及年金業(yè)務(wù)、外匯避險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以及其他增值業(yè)務(wù)，構(gòu)建多元化的利潤(rùn)來(lái)源。就宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，關(guān)鍵之一是實(shí)施比較全面的利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步允許商業(yè)銀行通過(guò)自主調(diào)節(jié)存款利率水平管理存款規(guī)模。關(guān)鍵之二是深度開(kāi)放商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)范圍，在完善金融控股公司組織形式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推進(jìn)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)改革向縱深發(fā)展，最后徹底打通銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)之間的防火墻，全面實(shí)行合業(yè)經(jīng)營(yíng)。

有關(guān)部門(mén)需要采取相應(yīng)措施，改進(jìn)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)，這將對(duì)提高我國(guó)居民的消費(fèi)支出，減少由企業(yè)投資增加引起的產(chǎn)能過(guò)剩有很重要的意義，關(guān)鍵是協(xié)調(diào)各個(gè)方面的利益關(guān)系，以一個(gè)穩(wěn)妥的方案付諸實(shí)施。我們認(rèn)為，可以由國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)等部門(mén)聯(lián)合成立國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)留成基金，對(duì)國(guó)有企業(yè)留成的利潤(rùn)確定為一定的比例，超過(guò)規(guī)定的利潤(rùn)繳存基金管理，不足部分可以從基金補(bǔ)充，但不得超過(guò)其上繳基金部分。國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)留成基金的絕大部分用于國(guó)家的教育支出和社會(huì)公共衛(wèi)生事業(yè)投資，由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)配使用。

盡管提高股票市場(chǎng)籌集資金規(guī)模對(duì)改進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行存款過(guò)剩的效果不是十分顯著，但是我國(guó)仍1日有必要進(jìn)一步發(fā)展股票市場(chǎng)，這樣不但可以分流家庭儲(chǔ)蓄存款，而且可以通過(guò)改進(jìn)上市公司發(fā)行股票的項(xiàng)目審查和資金使用預(yù)算程序，減少企業(yè)資金過(guò)剩。中國(guó)應(yīng)提高利用外資質(zhì)量，對(duì)外資實(shí)現(xiàn)由規(guī)模管理向結(jié)構(gòu)管理轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)外資出技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，要求新成立的外資企業(yè)有一定的國(guó)內(nèi)配套資金進(jìn)入。在固定資產(chǎn)投資居高不下的條件下，為解決銀行存款過(guò)剩，中國(guó)應(yīng)著力調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，改進(jìn)基本建設(shè)投資，增加企業(yè)的更新改造投資。在基本建設(shè)投資中，著重對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施投資，比如對(duì)教育投資，對(duì)環(huán)境治理投資，以及對(duì)農(nóng)村衛(wèi)生、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等。