宋國(guó)青

消費(fèi)率低主要是收入的問(wèn)題，不是消費(fèi)傾向的問(wèn)題，所以從提高消費(fèi)傾向的角度入手來(lái)解決消費(fèi)不足的問(wèn)題，基本上不成立

消費(fèi)率下降

消費(fèi)占GDP的比例是連續(xù)下降的，這個(gè)現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間。今年我國(guó)貿(mào)易順差的增長(zhǎng)率還是很高，投資也沒(méi)有減少，由于消費(fèi)率下降，儲(chǔ)蓄率相應(yīng)就上升了。和過(guò)去相比，現(xiàn)在中國(guó)的儲(chǔ)蓄率比較高，當(dāng)然，一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率即使高達(dá)99%也并不是不可以，現(xiàn)在的問(wèn)題是，較高的儲(chǔ)蓄率使得貿(mào)易順差擴(kuò)大，這里有一個(gè)潛在的假設(shè)——投入太高。還有一個(gè)情況，就是消費(fèi)率在持續(xù)下降，個(gè)人的消費(fèi)傾向比較低，儲(chǔ)蓄傾向比較高，大家把收入的80%拿去儲(chǔ)蓄，另外20%用于消費(fèi)，但是只要這種情況穩(wěn)定，也不會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)率的持續(xù)下降。消費(fèi)率的持續(xù)下降，說(shuō)明其中存在其他原因，或者說(shuō)，是消費(fèi)傾向在持續(xù)下降?？偟膩?lái)說(shuō)，消費(fèi)率在下降，投資率在上升，國(guó)內(nèi)外總投資（國(guó)內(nèi)投資+貿(mào)易順差）在上升。

我們看一下居民消費(fèi)占GDP（支出法）比例的變化情況。從1992年開(kāi)始,特別是1996年以后,這個(gè)比例有一個(gè)比較明顯的下降,因?yàn)橛型顿Y的波動(dòng)。（見(jiàn)圖1）

國(guó)民收入分配有關(guān)數(shù)據(jù)分析和估算

關(guān)于國(guó)民收入分配的數(shù)據(jù)，基本的就是1992年到2003年的“資金流量表”。先看一下政府部門(mén)可支配收入占國(guó)民收入的比例。（見(jiàn)圖2）

政府部門(mén)的可支配收入是政府的消費(fèi)加上投資,可以用以下辦法進(jìn)行計(jì)算:計(jì)算折舊,因?yàn)樵瓉?lái)的表沒(méi)有算折舊,如果是凈儲(chǔ)蓄,就應(yīng)該把折舊減掉,沒(méi)有減掉折舊的儲(chǔ)蓄是毛的儲(chǔ)蓄。這個(gè)圖是從1992年開(kāi)始的,我自己原來(lái)做過(guò)一些計(jì)算,從1978年算起。在1978年的時(shí)候,這個(gè)比例是很高的,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。在改革的過(guò)程中,政府部門(mén)的功能和角色都出現(xiàn)了一些變化,從1978年以后,這個(gè)比例開(kāi)始下降,一直到1995年,然后開(kāi)始上升,拐點(diǎn)出現(xiàn)在1995年。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢？1994年我國(guó)進(jìn)行了一次稅收改革,之后稅收占國(guó)民收入的比例一直在上升。最后兩年的數(shù)據(jù)是我根據(jù)財(cái)政收入占GDP的比例推算出來(lái)的。從這個(gè)表可以看出，政府可支配收入占國(guó)民收入的比例從1995年的17%左右，一直上升到現(xiàn)在的24%，僅政府部門(mén)可支配收入這一塊就提高了7個(gè)百分點(diǎn)。

企業(yè)收入的情況:（見(jiàn)圖3）

個(gè)人可支配收入的情況:（見(jiàn)圖4）

從圖上可以看出，居民可支配收入占國(guó)民總收入的比例在上世紀(jì)90年代的時(shí)候不到70%，在此之前也比較低。最高是1992年和1996年，將近70%，從1996年以后一路下跌到59%，10年的時(shí)間里下降了差不多10個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)在對(duì)于居民消費(fèi)傾向是高還是低，大家有很多討論，但是從數(shù)據(jù)來(lái)看，我們很難說(shuō)這幾年的消費(fèi)傾向是繼續(xù)下降的。2002年、2003年的情況是這樣，2004年、2005年也沒(méi)有太大的向下變化的趨勢(shì)，可能基本持平。在這個(gè)過(guò)程中，2000年、2001年和2005年可能稍高一些，這個(gè)要算收入。關(guān)于收入和消費(fèi)的關(guān)系，我講一下。（見(jiàn)圖5）

計(jì)算收入有兩種辦法，一種是會(huì)計(jì)的方法，另外一個(gè)辦法是資產(chǎn)評(píng)估。現(xiàn)在稅法對(duì)于收入也基本上按照會(huì)計(jì)的方法來(lái)計(jì)算的。從大的方面來(lái)看，個(gè)人消費(fèi)還是上升的，“個(gè)人消費(fèi)傾向在大幅度下降”這句話沒(méi)有數(shù)據(jù)支持。

但是有人也會(huì)提出這樣的問(wèn)題——有的人購(gòu)買(mǎi)多處房產(chǎn)，這又涉及到國(guó)民收入評(píng)估的問(wèn)題，我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)上也存在這個(gè)問(wèn)題。我們進(jìn)一步看一下居民儲(chǔ)蓄占國(guó)民總收入的比例。現(xiàn)在大家都說(shuō)居民的儲(chǔ)蓄太多了，可是從圖上看，個(gè)人儲(chǔ)蓄所占的比例是在下降的。（見(jiàn)圖6）

企業(yè)的收入也是增長(zhǎng)的，特別金融收入這幾年增長(zhǎng)得很快。在下面這個(gè)圖里，我們把儲(chǔ)蓄分為三塊——政府的儲(chǔ)蓄、個(gè)人的儲(chǔ)蓄和企業(yè)的儲(chǔ)蓄。（見(jiàn)圖7）

個(gè)人儲(chǔ)蓄的比例一直在下降，企業(yè)和政府的儲(chǔ)蓄所占的比例在上升。

近年來(lái)居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)分析

剛才說(shuō)的是一套數(shù)據(jù)，還有一套數(shù)據(jù)是銀行系統(tǒng)的，這兩套數(shù)據(jù)是獨(dú)立的。從銀行的數(shù)據(jù)來(lái)看，我定義了兩個(gè)名詞——居民貨幣A和居民貨幣B。這兩個(gè)名詞的區(qū)別就是數(shù)據(jù)的長(zhǎng)短，有的數(shù)據(jù)長(zhǎng)，有的數(shù)據(jù)短。居民貨幣A是個(gè)人儲(chǔ)蓄存款和流通中的現(xiàn)金，這一項(xiàng)在GDP中所占的比例在前幾年是猛升的，這兩年基本沒(méi)有上升，今年有一段時(shí)間個(gè)人儲(chǔ)蓄絕對(duì)額還是下降的。有一個(gè)說(shuō)法是說(shuō)儲(chǔ)蓄分流了，到股市上了，股市保證金這部分錢(qián)是個(gè)人的，把這一塊稍微加一點(diǎn)，但是意義不大，在每年新增加的部分里，按大數(shù)算的話，那邊超過(guò)十萬(wàn)億，這邊只有一千多億，沒(méi)有多少。現(xiàn)金這一塊我覺(jué)得估計(jì)得高了一點(diǎn)，如果按照這個(gè)口徑計(jì)算，個(gè)人儲(chǔ)蓄余額占GDP的比例沒(méi)有上升，這是銀行方面的數(shù)據(jù)。

居民貨幣B是居民貨幣A加上外幣存款和憑證式國(guó)債，居民貨幣B是下降的，證券這部分是下降的，現(xiàn)在人民幣升值炒得很厲害，外幣儲(chǔ)蓄存款前幾個(gè)月還在跌，現(xiàn)在穩(wěn)定一點(diǎn)，基本上沒(méi)有增加。其實(shí)把整個(gè)個(gè)人金融資產(chǎn)算一算，占GDP的比例沒(méi)有增加，甚至在下降，當(dāng)然這里沒(méi)有考慮二級(jí)市場(chǎng)，GDP里面也沒(méi)算，因?yàn)楣善鄙凳俏磥?lái)的GDP，如果把未來(lái)的東西計(jì)入今年的國(guó)民收入中，就會(huì)出現(xiàn)重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題。從這些方面我們可以看出，消費(fèi)率低主要是收入的問(wèn)題，不是消費(fèi)傾向的問(wèn)題。

從圖上可以看出，居民貨幣B增量在GDP中占的比例下降得很快。（見(jiàn)圖8）

數(shù)據(jù)分析的一些結(jié)論

我們把前面的數(shù)據(jù)分析總結(jié)一下，有些數(shù)據(jù)要考慮它的誤差率，有的還要考慮GDP調(diào)整的問(wèn)題，我們看一看哪些是比較確定的，哪些是不太確定的:

第一，居民儲(chǔ)蓄占GDP的比例在下降，這一點(diǎn)可以確定（但是要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，房?jī)r(jià)上漲沒(méi)有考慮在內(nèi)，沒(méi)有賣(mài)掉的股票收入也沒(méi)有算進(jìn)去，如果把這一塊算進(jìn)去了，還要從別的地方扣除）。即使個(gè)人消費(fèi)傾向在下降，即儲(chǔ)蓄傾向在上升，但是儲(chǔ)蓄占GDP的比例仍是下降的。

第二，居民收入占GDP的比例快速下降，這一點(diǎn)也是可以確定的。

第三，居民總儲(chǔ)蓄占國(guó)民總儲(chǔ)蓄的比例快速下降。

第四，沒(méi)有理由認(rèn)為居民消費(fèi)傾向明顯下降，可能微降、持平甚至上升，這一點(diǎn)不是很明確。

第五，政府部門(mén)和企業(yè)部門(mén)儲(chǔ)蓄占國(guó)民總收入比例的快速上升是國(guó)民總儲(chǔ)蓄率上升的原因。

關(guān)于國(guó)民收入分配的一些問(wèn)題

國(guó)民收入分配比例的變化是一件大事。從政府的角度來(lái)看，政府收入的比例在上升，消費(fèi)占GDP的比例在上升，政府儲(chǔ)蓄占GDP的比例在上升，而且是快速上升。政府部門(mén)的收入、消費(fèi)和儲(chǔ)蓄從1978年到1995年一直在下降，在財(cái)稅改革以后，加上其他因素的影響，1996年以后開(kāi)始快速上升，出現(xiàn)了一個(gè)拐點(diǎn)，這是一件非常重要的事情?，F(xiàn)在居民消費(fèi)占GDP的比例是很低的，美國(guó)的居民消費(fèi)占GDP的比例是70%，我們連60%都不到，差距很大。為什么呢？歸結(jié)為一句話——消費(fèi)不足是收入問(wèn)題。我們不能盯著居民在銀行里的那點(diǎn)存款，想讓人家把存款拿出來(lái)消費(fèi)。居民個(gè)人存款現(xiàn)在不到20萬(wàn)億，加上保險(xiǎn)、證券、股票市值等，也就是接近20萬(wàn)億的水平，相當(dāng)于一年的GDP，但那是老百姓一輩子的儲(chǔ)蓄。如果把20萬(wàn)億按十幾億人來(lái)平均，每人也就1萬(wàn)多塊錢(qián)。所以，從提高消費(fèi)傾向的角度入手來(lái)解決消費(fèi)不足的問(wèn)題，基本上不成立。老百姓要養(yǎng)老就要有儲(chǔ)蓄，如果他們把20萬(wàn)億都花了，到了需要養(yǎng)老的時(shí)候，政府的負(fù)擔(dān)就重了，所以他們有一些儲(chǔ)蓄，政府倒可以安心一點(diǎn)，少一點(diǎn)事情。

現(xiàn)在收入差距拉大，不公平，應(yīng)該縮小收入差別，提高低收入人群的收入，我非常同意，但是這和刺激消費(fèi)是兩碼事。窮人的消費(fèi)傾向高，富人的儲(chǔ)蓄傾向高，消費(fèi)傾向低，很多人可能認(rèn)為這一點(diǎn)是不言而喻的，事實(shí)上不是這樣。如果按照這個(gè)假定來(lái)看，美國(guó)人的收入高，收入占GDP的比例也比中國(guó)高得多，那么他們的儲(chǔ)蓄傾向應(yīng)該很高，但實(shí)際上他們是負(fù)儲(chǔ)蓄。如果我們?cè)谌澜绶秶鲆粋€(gè)統(tǒng)計(jì)，把中國(guó)和美國(guó)這兩個(gè)大樣本加進(jìn)去，可能全世界的富人的消費(fèi)傾向就比較高，窮人的消費(fèi)傾向比較低，儲(chǔ)蓄傾向比較高。有些富人的消費(fèi)傾向比較低，可能他在刻意隱瞞真實(shí)收入，不敢消費(fèi)，有的錢(qián)可能不敢存到銀行里。他不在中國(guó)消費(fèi)，但是可以在國(guó)外消費(fèi)，不消費(fèi)的原因不是不愿意，而是有別的因素。

另外，我們要區(qū)分財(cái)政收入和財(cái)政可支配這兩個(gè)概念。以前有一篇文章說(shuō)，中國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比例太低了，2005年好像是16%左右，而美國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比例將近30%。這個(gè)算法是有很大問(wèn)題的，因?yàn)槊绹?guó)的稅收有很大一部分最后又轉(zhuǎn)移給個(gè)人了，而中國(guó)的財(cái)政收入有一部分用于投資，去年還有財(cái)政赤字。財(cái)政赤字不是我們現(xiàn)在說(shuō)的政府儲(chǔ)蓄，你可以把它分解為經(jīng)常賬戶和投資賬戶，有消費(fèi)性支出，也有投資性支出，買(mǎi)股票就屬于投資性支出，錢(qián)沒(méi)有花掉，而是用于投資，希望升值。中國(guó)財(cái)政部門(mén)的儲(chǔ)蓄比美國(guó)要高得多，美國(guó)財(cái)政部門(mén)的凈儲(chǔ)蓄是負(fù)的，毛儲(chǔ)蓄大概是零，中國(guó)大概是5%-6%?？偟膩?lái)說(shuō)，政府部門(mén)拿走的很多。

最后說(shuō)一下減稅和財(cái)政收入這個(gè)問(wèn)題。現(xiàn)在減少的是個(gè)人所得稅，可以減一點(diǎn)，也可以不減，但是其他的稅主要是間接稅，現(xiàn)在的問(wèn)題是間接稅加不到個(gè)人收入上面去。比如說(shuō)，財(cái)政部門(mén)大方一點(diǎn)，把增值稅取消了，不要了，這就是很大一筆錢(qián)。財(cái)政從國(guó)有企業(yè)弄一點(diǎn)，把投資壓一壓，把增值稅減下來(lái)，增值稅不是發(fā)錢(qián)的，增值稅減掉以后可以用投資來(lái)帶動(dòng)收入的增加。增值稅減掉之后，工資上漲了，錢(qián)就分配到個(gè)人的口袋里了。如果我們認(rèn)為低收入人群的消費(fèi)傾向高，那么這種可能對(duì)低收入的增值比例更高了，因?yàn)檎l(shuí)消費(fèi)誰(shuí)征稅。所得稅還有一個(gè)收入差別的問(wèn)題。

關(guān)于投資和利潤(rùn)的問(wèn)題我簡(jiǎn)單說(shuō)幾句?，F(xiàn)在很多人說(shuō)投資率太高了，潛在的投資效益在下降，但是從收入分配的情況來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)很好。我覺(jué)得中國(guó)的投資率不能說(shuō)高或低，報(bào)酬率很高，如果對(duì)國(guó)民收入分配進(jìn)行調(diào)整，消費(fèi)上來(lái)了，這是另外一回事。