濱海新區(qū)外匯管理改革的試點工作將為人民幣匯率改革的全面推動積累經(jīng)驗。

2006年9月初，國家外匯管理局批準(zhǔn)七項外匯管理改革政策在天津濱海新區(qū)實施，并在條件成熟后向全國推廣，此舉標(biāo)志著濱海新區(qū)綜合配套改革已邁出了堅實的一步。

新政安排

天津濱海新區(qū)外匯管理改革試點政策具體包括以下幾點：（1）改進(jìn)外匯經(jīng)常項目監(jiān)管方式，實施意愿結(jié)售匯；（2）在新區(qū)改革進(jìn)出口核銷制度；（3）對天津濱海新區(qū)作為特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)的外匯政策的整合；（4）在該區(qū)的跨國公司資金集中管理，允許金融機(jī)構(gòu)開展離岸金融業(yè)務(wù)；（5）改革外匯指定銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理；（6）改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式；（7）放寬個人持有境外上市公司股權(quán)外匯管理。

以上七條外匯管理改革試點政策基本上可分為兩類：其中“在該區(qū)的跨國公司資金集中管理，允許新區(qū)金融機(jī)構(gòu)開展離岸金融業(yè)務(wù)”已經(jīng)在上海等地做過試點，可以看作已有政策；其他幾項尚屬首次實施，可以看作是政策試點。

在天津濱海新區(qū)實施的外匯新政策會對該地區(qū)原有外匯政策產(chǎn)生一定的挑戰(zhàn)。因而對新政策的實施及其與舊政策的銜接上，應(yīng)本著增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)自主定價能力和風(fēng)險控制能力，著力促進(jìn)外匯市場發(fā)展的基本原則，通過完善外匯市場風(fēng)險計量和風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，從參與主體、交易額度等方面加強(qiáng)監(jiān)管，并隨著監(jiān)管水平、技術(shù)水平與市場需求的發(fā)展再逐步放寬條件。

分析此次在濱海新區(qū)實施的外匯管理新政，以下幾個方面可以看作是濱海新區(qū)匯制改革的關(guān)鍵節(jié)點。

實施意愿結(jié)售匯。此舉旨在擴(kuò)大新區(qū)企業(yè)外匯收支自主權(quán)，并改革外匯指定銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理。在原有結(jié)售匯制下，企業(yè)出口創(chuàng)匯強(qiáng)制出售給政府指定銀行，造成企業(yè)的外匯需求受到限制。新政策規(guī)定企業(yè)可以自主決定經(jīng)常項目外匯賬戶保留外匯的期限和數(shù)額，并且濱海新區(qū)內(nèi)的外匯指定銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理方式也將發(fā)生變化，實行結(jié)售匯綜合頭寸正負(fù)區(qū)間管理。此前，銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理只有正區(qū)間，不允許出現(xiàn)負(fù)區(qū)間，即不允許出現(xiàn)空頭。

取消進(jìn)出口核銷制度。對符合條件的企業(yè)實行進(jìn)出口總量核查，不再辦理逐筆核銷手續(xù)，以促進(jìn)貿(mào)易便利化。實行進(jìn)出口收付匯核銷制度主要是為了監(jiān)督企業(yè)在貨物出口后及時、足額地收回貨款，進(jìn)口付匯后及時、足額地收到貨物，堵塞進(jìn)出口收付匯環(huán)節(jié)的逃騙匯漏洞，打擊套匯、逃匯等非法活動，以保證正常的外匯收支活動。但是進(jìn)出口核銷制度也增加了企業(yè)的很多手續(xù)，為企業(yè)的對外貿(mào)易帶來很多不便。隨著國家外匯形勢的好轉(zhuǎn)，為了促進(jìn)國際貿(mào)易便利化，現(xiàn)在應(yīng)該逐步改善對外貿(mào)易的管理體制，逐漸從事前的管理轉(zhuǎn)為事后的管理，從現(xiàn)場的監(jiān)管轉(zhuǎn)為非現(xiàn)場的監(jiān)管。

統(tǒng)一保稅區(qū)、出口加工區(qū)、保稅物流園區(qū)等海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域外匯管理政策，創(chuàng)新管理模式。通過整合并完善現(xiàn)有分散的外匯管理系統(tǒng)與管理政策，建立功能強(qiáng)大的外匯收支監(jiān)測平臺。針對天津開發(fā)區(qū)、保稅區(qū)和天津港這幾個地區(qū)外匯政策上的差別，整合現(xiàn)有外匯管理政策，確定相對一致的特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域外匯管理原則。

改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式，規(guī)范資本流出入行為。雖然此次出臺的政策中并沒有直接放松資本項目下外匯管制的措施，但通過改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式，對外商投資企業(yè)和企業(yè)員工都放寬了投資渠道。濱海新區(qū)外商投資企業(yè)舉借外債不分長短期限，均按余額納入“投注差”管理。而現(xiàn)在，其他地區(qū)的外資企業(yè)長債以發(fā)生額，短債以余額方式納入管理。

通過合格投資機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大對外投資，為該區(qū)境內(nèi)資金直接投資境外提供方便。小幅打開對外股權(quán)投資的出口，試點企業(yè)的員工可以按股權(quán)激勵計劃，委托境內(nèi)機(jī)構(gòu)用自有外匯或購匯來購買所屬企業(yè)相關(guān)聯(lián)的境外上市公司股權(quán)，出售股票的外匯收入調(diào)回境內(nèi)可存入銀行或結(jié)匯。濱海新區(qū)可以按照外管局的要求，以外幣為單位的封閉式基金來投資境外證券市場，提升風(fēng)險管理能力。在境外投資過程中，要注重設(shè)計適當(dāng)產(chǎn)品，積累投資經(jīng)驗，逐漸增加投資產(chǎn)品品種，適當(dāng)擴(kuò)大投資規(guī)模和領(lǐng)域。

通過改進(jìn)經(jīng)常項目下的匯率監(jiān)管制度、探索一定程度的開放資本項目，天津濱海新區(qū)將發(fā)展成為我國貨幣兌換最自由的地區(qū)，并為此后人民幣匯制改革的穩(wěn)步推進(jìn)打下堅實基礎(chǔ)。

濱海試點與人民幣國際化

加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，推動人民幣的自由兌換和國際化，是我國貨幣戰(zhàn)略的一個中長期目標(biāo)。對外開放、主動參與國際分工是我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之必然要求，而作為經(jīng)濟(jì)國際化的集中表現(xiàn)——人民幣國際化則是我國金融開放的重要組成部分。遵循科學(xué)審慎和風(fēng)險可控的原則，濱海新區(qū)積極推進(jìn)金融綜合配套改革，特別是先行試點外匯管理改革，將為推進(jìn)人民幣國際化提供寶貴經(jīng)驗與發(fā)展契機(jī)。

在天津濱海新區(qū)外匯管理改革政策中，備受關(guān)注的當(dāng)屬離岸金融業(yè)務(wù)。香港的離岸金融業(yè)務(wù)之所以發(fā)達(dá)，與其自由港的性質(zhì)不可分割。2007年1月10日中國人民銀行宣布內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可以在香港發(fā)行人民幣金融債券，這將成為香港人民幣離岸金融業(yè)務(wù)的起步。濱海新區(qū)能否有所突破，關(guān)鍵在于相關(guān)的綜合配套改革能否獲批，當(dāng)前濱海新區(qū)可以積極爭取外國信譽(yù)優(yōu)良的企業(yè)在新區(qū)內(nèi)發(fā)行人民幣債券，從而向境外輸出人民幣，進(jìn)而成為我國國內(nèi)啟動人民幣國際化進(jìn)程的重要支點。事實上，中國銀行和一些外資銀行已經(jīng)在濱海新區(qū)開展了一些離岸金融業(yè)務(wù)，濱海新區(qū)的金融改革目標(biāo)并不應(yīng)僅限于此，而應(yīng)是建設(shè)離岸金融中心。通過吸引國外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入來加大人民幣新業(yè)務(wù)的開發(fā)，推動人民幣國際化發(fā)展。

試解高儲備難題

截至2006年末，我國外匯儲備余額已突破萬億美元，達(dá)10663億美元，全年外匯儲備增加2473億美元。外匯儲備的增加增強(qiáng)了我國的綜合實力和抗風(fēng)險能力，但同時也帶來一些問題，因此可以考慮在濱海新區(qū)對這些問題進(jìn)行試解。如在新區(qū)內(nèi)成立政策性專門管理外匯資產(chǎn)的投資公司，進(jìn)行海外股權(quán)投資、戰(zhàn)略投資者投資等。實際上，人民銀行于2006年4月13日已經(jīng)允許符合條件的銀行、基金公司、保險機(jī)構(gòu)集合境內(nèi)資金或購匯進(jìn)行相關(guān)境外理財投資。濱海新區(qū)可以按照外管局的要求，建立以外幣為單位的封閉式基金，投資境外證券市場，提升風(fēng)險管理能力。在境外投資過程中，要注重設(shè)計適當(dāng)產(chǎn)品，逐漸增加投資產(chǎn)品品種，適當(dāng)擴(kuò)大投資規(guī)模和領(lǐng)域。通過推出更多的外匯交易品種和工具，以保證持有外匯的企業(yè)或居民有增值之途徑，再逐步放寬機(jī)構(gòu)和個人對外金融投資的規(guī)模、品種等限制，擴(kuò)大人民幣對外金融投資的同時，通過市場化方式來化解和消化央行手上過多的或是結(jié)構(gòu)不夠合理的外匯儲備，“藏匯于民”。

到目前為止，對外貿(mào)易收支的外匯管制已經(jīng)放開，今后一個時期的主要任務(wù)就是如何落實資本項目自由兌換的目標(biāo)，使人民幣達(dá)到完全自由兌換。在天津濱海新區(qū)進(jìn)行人民幣可兌換試點是我國金融全球化的選擇，也是人民幣國際化產(chǎn)生實質(zhì)性進(jìn)展的必然要求。人民幣國際化最終要以人民幣可兌換性為前提，濱海新區(qū)試點外匯管理新政策加速人民幣資本賬戶自由化必然會對人民幣國際化進(jìn)程帶來積極的促進(jìn)作用與深遠(yuǎn)的影響。

天津作為我國經(jīng)濟(jì)的北方門戶在外匯管理方面具有先天優(yōu)勢，濱海新區(qū)通過外匯管理改革試點工作已成為國內(nèi)對外貿(mào)易外匯資金投資往來的重要窗口。應(yīng)在濱海新區(qū)外匯改革試點中積累經(jīng)常項目外匯管理的改革經(jīng)驗，促進(jìn)貿(mào)易便利化，嘗試探索資本項下人民幣可兌換試點，為人民幣最終走向國際化做好準(zhǔn)備。

(作者單位：天津財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院)