【摘 要】本文認(rèn)為，廣西過去的白糖產(chǎn)業(yè)政策更多的是從白糖的農(nóng)產(chǎn)品屬性和商品屬性來理解和制定的。而白糖期貨作為白糖現(xiàn)貨的衍生工具，一方面其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能對(duì)于提高政府產(chǎn)業(yè)政策的前瞻性、有效性具有現(xiàn)實(shí)意義；另一方面其風(fēng)險(xiǎn)管理功能可以幫助白糖產(chǎn)業(yè)投資主體拓展避險(xiǎn)和創(chuàng)造價(jià)值的新途徑。因此，廣西的白糖產(chǎn)業(yè)政策必須進(jìn)行重新定位：只有兼及金融衍生品這一新的視角來認(rèn)識(shí)白糖產(chǎn)業(yè)、制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，才能為關(guān)系“省”計(jì)民生的白糖產(chǎn)業(yè)尋找到新的發(fā)展空間。

【關(guān)鍵詞】金融衍生品；白糖期貨；產(chǎn)業(yè)政策

【作 者】白露，華東師范大學(xué)商學(xué)院。上海，200062

【中圖分類號(hào)】F127 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1004-454X(2007)04-0147-007

Guangxi characteristics economic development and policy research sugar industry

Bai lu

Abstract：In the past，the sugar industry policy is more of an attribute from sugar and agricultural commodities attribute to the understanding and development. White sugar and white sugar futures as spot derivatives，while its price discovery function of government industrial policy to enhance the forward-looking，effectiveness relevance of the other risk management functions can help expand the main sugar industry investment and the creation of hedge the value of new ways，therefore，Guangxi’s sugar industry policy must be to reposition：Only and financial derivatives and this new perspective to understand the sugar industry，development of relevant industrial policies，can the “province\" of the livelihood of the sugar industry to find new space for development.

Key words：financial derivatives；sugar futures ；Industry policy

廣西是我國傳統(tǒng)的產(chǎn)糖大省，自1994年以來白糖產(chǎn)量在全國名列首位，對(duì)廣西GDP貢獻(xiàn)達(dá)到15%至20%，從事白糖上下游產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的人數(shù)占全區(qū)總?cè)丝诘?6%。糖業(yè)的發(fā)展對(duì)廣西整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展意義重大。以往我們將白糖產(chǎn)品僅視作農(nóng)業(yè)工業(yè)品，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策也以此為基礎(chǔ)。隨著國際經(jīng)濟(jì)的一體化、國內(nèi)白糖期貨的推出，白糖產(chǎn)品屬性需要重新審視，與此相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策也需要重新定位。

一、白糖屬性的再認(rèn)識(shí)

以甘蔗作為基本原料的白糖，在自然經(jīng)濟(jì)的體制下，將其歸之為“農(nóng)產(chǎn)品”，無可非議；在傳統(tǒng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，將其視作“商品”，順理成章；而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制中，白糖一旦進(jìn)入期貨市場(chǎng)成為期貨合約，它又同時(shí)具有金融衍生品屬性。因此，今天，我們只有在整體把握白糖產(chǎn)品三種屬性的基礎(chǔ)上，才能有效地思考相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策。

(一)農(nóng)產(chǎn)品屬性

表一顯示，除2006年外，2000年以來糧食的價(jià)格增長速度快于居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)(CPI)的增速，慢于國民生產(chǎn)總值(GNP)增長速度，糧食和豆類等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格增長快于糖料的增長，也即在其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格逐漸加快的趨勢(shì)下，糖料價(jià)格卻增長緩慢?？梢?，近幾年糖料的價(jià)格與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不相適應(yīng)，糖料與其他農(nóng)產(chǎn)品之間比價(jià)的不合理使農(nóng)民缺乏甘蔗種植的積極性，廣西政府及相關(guān)價(jià)格管理部門通過補(bǔ)貼或者直接定價(jià)的方式來確保甘蔗種植的措施，對(duì)于保護(hù)農(nóng)民生產(chǎn)積極性是一種有益的嘗試。

(二)商品屬性

甘蔗與其他作物不同的是收獲后不能直接變成白糖，必須經(jīng)過工業(yè)化加工，因此白糖屬于工業(yè)品，白糖的成本主要由甘蔗的收購成本、糖廠加工成本和運(yùn)輸成本等一系列因素決定。白糖一旦進(jìn)入流通領(lǐng)域，其價(jià)格將受到國內(nèi)供求關(guān)系的影響。

1.我國白糖價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)及成因

1992年以來我國白糖價(jià)格波動(dòng)(見圖二)呈現(xiàn)如下特征：一是波動(dòng)周期相對(duì)穩(wěn)定，每次波動(dòng)過程大致持續(xù)3年左右時(shí)間，與甘蔗生產(chǎn)一年種植三年收獲的特點(diǎn)基本吻合；二是波動(dòng)幅度大，波動(dòng)幅度在50%至200%；三是波動(dòng)頻率較高，波動(dòng)基本上是連續(xù)發(fā)生；四是波動(dòng)反映了市場(chǎng)價(jià)格與糖料產(chǎn)量互為反向漲跌，并呈規(guī)律性分布。形成國內(nèi)白糖市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的根本原因是糖料生產(chǎn)的波動(dòng)。制糖業(yè)是典型的農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，制糖原料是決定白糖供給的基礎(chǔ)因素。當(dāng)糖價(jià)高且有充足的糖料時(shí)，加工能力的增加滯后，同樣當(dāng)糖價(jià)低或原料不足時(shí)，加工能力又不容易很快減下來。糖料生產(chǎn)由于生產(chǎn)周期和產(chǎn)業(yè)鏈較長，對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)相對(duì)滯后，糖料種植面積的不穩(wěn)定性，糖價(jià)波動(dòng)難以避免。

2.商品屬性

“價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)”的市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律，對(duì)白糖價(jià)格的變化起決定性作用：當(dāng)白糖的供給超過需求，必然導(dǎo)致價(jià)格下降，形成“谷賤傷農(nóng)”，隨之而來的是播種面積和產(chǎn)量的減少。當(dāng)白糖處于供不應(yīng)求時(shí)，在高價(jià)格的刺激下，甘蔗的種植面積勢(shì)必會(huì)有大幅的提高，那么，未來供過于求價(jià)格下降的局面將再度發(fā)生。白糖價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)已證明了這一點(diǎn)。商品價(jià)值規(guī)律的自發(fā)作用，造成白糖市場(chǎng)在供不應(yīng)求與供過于求之間擺動(dòng)，這種供求關(guān)系的時(shí)緊時(shí)松，白糖價(jià)格的起起落落，最后造成白糖相關(guān)行業(yè)的利潤也時(shí)好時(shí)壞。

顯然，市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律通過價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的調(diào)節(jié)作用是滯后的、有缺陷的，因此，政府須通過“有形”的手，通過間接干預(yù)，從一定程度上去緩解價(jià)格對(duì)供求關(guān)系的極端反應(yīng)：當(dāng)白糖市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，政府可以動(dòng)用儲(chǔ)備糖滿足市場(chǎng)的需要，通過規(guī)范市場(chǎng)秩序防止囤積行為的發(fā)生，并出臺(tái)鼓勵(lì)生產(chǎn)的一系列政策；當(dāng)白糖市場(chǎng)供過于求時(shí)，可以通過政府采購來保持白糖價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定。從理論上看，政府的調(diào)控具有積極意義和現(xiàn)實(shí)意義。然而政府如何調(diào)控?調(diào)控的依據(jù)是什么?政府的調(diào)控政策何時(shí)出臺(tái)、政策作用的效率和結(jié)果又會(huì)如何?任何的一次政策調(diào)控必然涉及甘蔗的生產(chǎn)者、壓榨企業(yè)、貿(mào)易商以及消費(fèi)者之間的利益再分配，操作不當(dāng)其負(fù)面影響會(huì)很大。這些年來糖價(jià)波動(dòng)的特點(diǎn)是否說明廣西政府白糖產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向是否應(yīng)更具前瞻性?對(duì)此，政府是否應(yīng)考慮白糖產(chǎn)品的金融衍生品屬性，制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策。

(三)金融衍生品屬性

1.金融衍生品的概念

所謂金融衍生品，是由買賣雙方達(dá)成的一種金融契約和商業(yè)合同，其價(jià)值是由其基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來價(jià)值衍生而來①；金融衍生產(chǎn)品是指沒有本金流動(dòng)的交易且其本身的價(jià)格變動(dòng)要受基礎(chǔ)“資產(chǎn)”價(jià)格的影響②；美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克在《資本市場(chǎng)；機(jī)構(gòu)與工具》一書中指出：“一些合同給予合同持有者某種義務(wù)或?qū)δ骋环N金融資產(chǎn)進(jìn)行買賣的選擇權(quán)。這些合同的價(jià)值由其交易的金融資產(chǎn)的價(jià)格決定，相應(yīng)的，這些合約被稱為衍生工具。衍生工具包括期權(quán)合約、期貨合約、遠(yuǎn)期合約、互換協(xié)議等③”。上述金融衍生品定義包含了如下的基本信息：期貨合約是衍生工具，屬于金融衍生品；金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)受金融現(xiàn)貨價(jià)格的影響。

世界上第一份食糖期貨合約誕生至今已有90多年的歷史，國際期貨市場(chǎng)中的紐約期貨交易所(NYBOT)和倫敦國際金融期權(quán)交易所，分別交易原糖和白糖，其形成的期貨價(jià)格已被世界糖業(yè)界稱作“國際糖價(jià)”成為國際貿(mào)易定價(jià)和結(jié)算的依據(jù)④。我國白糖期貨起步較晚，2006年1月在鄭州商品交易所掛牌上市。由于白糖期貨是白糖現(xiàn)貨的衍生工具，白糖期貨的價(jià)值由白糖現(xiàn)貨的未來價(jià)值衍生而來，也即白糖期貨價(jià)格反應(yīng)了白糖現(xiàn)貨的未來價(jià)格，因此，把握白糖期貨價(jià)格的趨勢(shì)也就掌握了白糖現(xiàn)貨未來的發(fā)展方向。

2.白糖期貨的功能

金融衍生品的基本功能為價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理⑤，同樣白糖期貨也具備如下功能：

(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。白糖期貨市場(chǎng)眾多的投資者集中在交易所進(jìn)行公開競(jìng)價(jià)，由此形成的白糖期貨價(jià)格具有公開性、連續(xù)性、預(yù)期性和權(quán)威性⑥等特點(diǎn)；白糖期貨交易形成的未來價(jià)格信號(hào)能反映該生產(chǎn)要素在未來一定時(shí)期的趨勢(shì)，具有超前性。同時(shí)，期貨價(jià)格隨時(shí)隨地通過各種傳播方式對(duì)外發(fā)布，使期貨價(jià)格成為指導(dǎo)生產(chǎn)、合理配置社會(huì)資源的重要依據(jù)。

(2)風(fēng)險(xiǎn)管理功能。 期貨市場(chǎng)為投資者提供了套期保值、投機(jī)和對(duì)沖的工具。從期貨參與者來看⑦，主要可以分為三類：一是套期保值者，面臨與某項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用衍生工具減少或消除這種風(fēng)險(xiǎn)；二是投機(jī)者，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的未來變動(dòng)下賭注，衍生工具的運(yùn)用可以增加投機(jī)活動(dòng)中的潛在收益和損失；三是套利者，利用兩個(gè)不同市場(chǎng)上的價(jià)格差異持有相反的頭寸來鎖定盈利。因此，期貨市場(chǎng)通過杠桿效應(yīng)，使套期保值者以較小的資金實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理；同時(shí)讓投機(jī)者承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)而獲得可觀的風(fēng)險(xiǎn)收益。

白糖期貨兩大基本功能對(duì)白糖產(chǎn)業(yè)的宏觀與微觀產(chǎn)生積極影響：從宏觀角度來看，期貨市場(chǎng)為政府部門宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)，政府可以依據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)確定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，引導(dǎo)工商企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模和方向；從微觀角度來看，期貨市場(chǎng)為企業(yè)提供了避險(xiǎn)工具，企業(yè)可以鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系，提高合同兌現(xiàn)率等。白糖期貨市場(chǎng)基本功能使白糖產(chǎn)業(yè)鏈上的經(jīng)營者由原來被動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為積極主動(dòng)的管理、控制和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

二、廣西白糖產(chǎn)業(yè)政策局限性分析

目前，廣西政府主要運(yùn)用直接和間接干預(yù)的手段對(duì)糖業(yè)進(jìn)行調(diào)控，通過甘蔗最低收購保護(hù)價(jià)，完全補(bǔ)償農(nóng)民的生產(chǎn)成本；通過收購價(jià)與糖價(jià)聯(lián)動(dòng)政策，讓蔗農(nóng)分享糖價(jià)上漲的收益；建立糖料儲(chǔ)備政策，平衡供需關(guān)系、引導(dǎo)合理價(jià)格。然而，由于上述政策出臺(tái)都是側(cè)重于考慮白糖的農(nóng)產(chǎn)品屬性和商品屬性，對(duì)于具有金融衍生品屬性的白糖產(chǎn)品來說，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)揮作用有一定的局限性。

(一)鼓勵(lì)生產(chǎn)政策

長期以來糖料價(jià)格過低、供需不平衡，廣西相關(guān)部門通過糖料最低收購價(jià)，引進(jìn)優(yōu)良品種、推廣先進(jìn)種植技術(shù)等措施，擴(kuò)大甘蔗生產(chǎn)，提高蔗農(nóng)收入；政府在調(diào)整制糖業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、合理產(chǎn)業(yè)布局的同時(shí)，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)制糖產(chǎn)業(yè)不斷做大做強(qiáng)，使廣西自治區(qū)在全國糖業(yè)生產(chǎn)中處于龍頭老大的地位。

但是，目前全國白糖供求狀況已發(fā)生變化，產(chǎn)量的增長速度已超過需求增長速度，供求基本平衡。白糖價(jià)格波動(dòng)規(guī)律說明，白糖播種面積直接影響糖價(jià)的高低。當(dāng)糖價(jià)處于高位運(yùn)行時(shí)，蔗農(nóng)會(huì)主動(dòng)增加播種面積，而對(duì)于未來的供求狀況、產(chǎn)銷狀況是否會(huì)變化，往往缺乏考慮，由此糖價(jià)由高位向低位運(yùn)行；而當(dāng)白糖價(jià)格處于低位時(shí)，政府則采取鼓勵(lì)生產(chǎn)政策，而政策發(fā)揮作用的效應(yīng)往往會(huì)滯后。在需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，今天的增產(chǎn)必然導(dǎo)致明天白糖價(jià)格的下跌，也就是說今天的問題來自于昨天的對(duì)策。由此，廣西政府是否也應(yīng)考慮糖料供給政策的雙向調(diào)節(jié)?也即在白糖價(jià)格趨勢(shì)向上運(yùn)行過程中有效地提高供給，在趨勢(shì)向下運(yùn)行過程減少供給。

(二)價(jià)格聯(lián)動(dòng)、二次結(jié)算政策

廣西糖業(yè)采取的糖料甘蔗收購價(jià)格與白糖銷售價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)、二次結(jié)算機(jī)制，其實(shí)質(zhì)上是對(duì)蔗農(nóng)的一種補(bǔ)貼政策。該項(xiàng)政策通過保障甘蔗的收購最低價(jià)，同時(shí)采用二次結(jié)算，對(duì)于超過廣西政府規(guī)定的最低聯(lián)動(dòng)價(jià)時(shí)企業(yè)多賣的部分按聯(lián)動(dòng)系數(shù)方式返還蔗農(nóng)的做法。具體情況如表三所示

表三顯示，自2005年10月以來，廣西政府先后調(diào)整糖料的收購價(jià)，并規(guī)定05/06年度所有甘蔗收購價(jià)全部按照280元/噸結(jié)算。由此，其一壓榨企業(yè)必須補(bǔ)足前期向蔗農(nóng)低價(jià)收購的差額部分，其二規(guī)定聯(lián)動(dòng)系數(shù)5%，也就是說壓榨企業(yè)05/06年度銷售白糖的平均銷售價(jià)格若高于4500元/噸時(shí)，每超出100元，企業(yè)和蔗農(nóng)各可多得約50元。05/06年度，制糖企業(yè)經(jīng)測(cè)算的生產(chǎn)成本為4044元/噸。若白糖平均銷售價(jià)格大于4500元/噸時(shí)，應(yīng)該說實(shí)現(xiàn)了蔗農(nóng)和糖廠雙贏局面；反之，則制糖企業(yè)的利益勢(shì)必受到損害。

從同期現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來看(圖四)，自2007年2月起，白糖現(xiàn)貨價(jià)格一路下滑，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，05/06年度白糖平均銷售價(jià)格約在4100元左右，06年前三季度期貨白糖價(jià)格成交均價(jià)也為4100左右，若糖廠能在市場(chǎng)均價(jià)附近實(shí)現(xiàn)銷售僅僅是微利經(jīng)營，除非庫存在5月底前清空或者實(shí)施套期保值。06年6月至今的白糖銷售均價(jià)在3700元附近，若糖廠不能在6月前了結(jié)庫存則直接導(dǎo)致虧損風(fēng)險(xiǎn)。從目前白糖期貨和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來看，對(duì)政府06/07年度糖料收購價(jià)260元能否實(shí)現(xiàn)3900元的順價(jià)銷售是一次挑戰(zhàn)。

由此，政府糖料最低收購價(jià)的確定必須考慮白糖價(jià)格的未來趨勢(shì)，否則會(huì)造成許多蔗糖企業(yè)高位時(shí)惜售，低于聯(lián)動(dòng)價(jià)不愿意銷售而一旦觸及成本底線時(shí)大量拋售的情況。

三、白糖產(chǎn)業(yè)政策建議

廣西政府采取的白糖產(chǎn)業(yè)政策是基于該產(chǎn)業(yè)的農(nóng)產(chǎn)品屬性和商品屬性的認(rèn)識(shí)，隨著白糖產(chǎn)品屬性的延展，充分認(rèn)識(shí)和發(fā)揮白糖期貨作為金融衍生品屬性的功能，可以使政府的白糖產(chǎn)業(yè)政策前瞻性地發(fā)揮“看得見的手”的作用，通過白糖期貨這一衍生工具，為廣西白糖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

(一)加強(qiáng)白糖未來價(jià)格走勢(shì)研究，提升產(chǎn)業(yè)政策的前瞻性

白糖期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以幫助我們通過對(duì)白糖期貨歷史價(jià)格趨勢(shì)的分析，發(fā)現(xiàn)其價(jià)格變化的規(guī)律性，為廣西政府制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策提供依據(jù)。由于我國白糖期貨開展的時(shí)間較短，作為分析研究的樣本典型性不夠，紐約期貨交易所(NYBOT)11號(hào)原糖合約價(jià)格與國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)白糖價(jià)格存在較高的相關(guān)性(圖五)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.787996 ，因此，我們通過對(duì)國際11號(hào)原糖的歷史走勢(shì)進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)國際原糖價(jià)格未來的運(yùn)行趨勢(shì)，為政府制定下一階段的產(chǎn)業(yè)政策提供決策依據(jù)。

通過對(duì)國際原糖長期走勢(shì)(圖六)的研究，我們得出如下結(jié)論：

1.國際原糖的價(jià)格按趨勢(shì)方向波動(dòng)。美國11號(hào)原糖價(jià)格運(yùn)行具有明顯的趨勢(shì)性和對(duì)稱性，說明該行業(yè)的參與者只有順勢(shì)而為、把握趨勢(shì)才能把握好未來。

2.國際原糖的價(jià)格運(yùn)行呈周期性波動(dòng)。 第一波：上漲8年，下跌10年；第二波：上漲趨勢(shì)10年，下跌趨勢(shì)9年；接近18年。原糖價(jià)格運(yùn)行呈現(xiàn)明顯的周期性。政府可以充分利用其運(yùn)行的周期性規(guī)律規(guī)劃行業(yè)發(fā)展。

中國國儲(chǔ)拋銅事件，就是在我們沒有預(yù)測(cè)到國際銅價(jià)上漲趨勢(shì)并未結(jié)束、在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)做出的價(jià)格干預(yù)決策所致。

綜上所述，金融衍生品的蔗糖期貨價(jià)格的波動(dòng)有其自身的發(fā)展規(guī)律，政府在制定產(chǎn)業(yè)政策時(shí)，首先要研究國際糖價(jià)的長期趨勢(shì)，只有把握了全局才能對(duì)局部做出正確的估算；其次，要研究國際糖價(jià)波動(dòng)的節(jié)奏和周期性，政府應(yīng)充分利用其運(yùn)行的周期性規(guī)律規(guī)劃行業(yè)發(fā)展，可以采取有效的反周期策略：也即在低價(jià)位時(shí)期加大該產(chǎn)業(yè)的投入，就能在上漲趨勢(shì)中增加投資收益；在高價(jià)位時(shí)減少產(chǎn)業(yè)投入或者加大賣出節(jié)奏，可以減少行業(yè)不景氣所致的損失，或者利用衍生品工具加強(qiáng)避險(xiǎn)。

(二)今明兩年的產(chǎn)業(yè)政策框架建議

1.針對(duì)白糖18年的價(jià)格波動(dòng)周期，政府應(yīng)在宏觀上統(tǒng)籌考慮，制定相應(yīng)的長期規(guī)劃。短期而言，國際原糖價(jià)格正處在上升周期中的調(diào)整階段，這一調(diào)整可能還將持續(xù)半年，隨之而來的將是糖價(jià)的持續(xù)上升。

2.針對(duì)國際糖價(jià)近期維持底部震蕩，廣西政府首先應(yīng)將產(chǎn)量控制在適當(dāng)?shù)纳a(chǎn)規(guī)模，其次積極發(fā)展白糖下游產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)出口渠道的開發(fā)，依靠挖潛維持保護(hù)好該行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展局面，最后，加大科研投資，尋找提高甘蔗種植和白糖生產(chǎn)的新技術(shù)新方法。在調(diào)整期接近尾聲時(shí)，果斷地鼓勵(lì)蔗農(nóng)擴(kuò)大甘蔗種植，并引導(dǎo)蔗糖企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，迎接08年中期后國際白糖價(jià)格上漲給廣西白糖行業(yè)飛躍帶來的大好時(shí)機(jī)。

3.鼓勵(lì)和引導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)關(guān)注期貨市場(chǎng)，積極參與套保

由于白糖生產(chǎn)、加工、消費(fèi)的特殊性，我國仍然存在糖料作物分散種植和白糖加工大生產(chǎn)之間的矛盾；季節(jié)性生產(chǎn)和常年消費(fèi)的矛盾，使得糖價(jià)的波動(dòng)很大，因此政府應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)積極利用期貨市場(chǎng)這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具參與套保。

由于國際白糖企業(yè)具有較高的管理水平、較低的生產(chǎn)成本、熟練運(yùn)用市場(chǎng)規(guī)則和使用期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)工具的能力，我國白糖企業(yè)要在競(jìng)爭中占有一席之地，只有掌握和使用期貨市場(chǎng)，才能降低成本提升競(jìng)爭力。

期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能使企業(yè)有效進(jìn)行成本和收益預(yù)算，尤其是糖料收購價(jià)格的不穩(wěn)定，企業(yè)可以根據(jù)期貨市場(chǎng)開展定單農(nóng)業(yè)：一方面穩(wěn)定糖料的來源和價(jià)格，另一方面可以使甘蔗種植走向集中化、白糖生產(chǎn)專業(yè)化，經(jīng)營管理市場(chǎng)化。美國定單農(nóng)業(yè)的執(zhí)行與期貨市場(chǎng)密切結(jié)合的成功經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。目前，我國在大豆和小麥品種上利用期貨市場(chǎng)開展定單農(nóng)業(yè)，在提高農(nóng)民收入、穩(wěn)定市場(chǎng)方面也已取得很大的成績。政府鼓勵(lì)企業(yè)積極嘗試，可以使白糖產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營者在控制成本、提高收入、控制風(fēng)險(xiǎn)方面的手段得以拓展和豐富，產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)將會(huì)更理想。當(dāng)然，企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)套保時(shí)必須運(yùn)用專業(yè)性團(tuán)隊(duì)和人才，否則期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、高波動(dòng)性往往會(huì)使好事變壞事。

總之，在今天的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)下，廣西政府有效引導(dǎo)白糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最好辦法，就是向市場(chǎng)學(xué)習(xí)，充分利用期貨市場(chǎng)這一金融衍生品工具，在把握國內(nèi)外白糖價(jià)格趨勢(shì)、周期波動(dòng)的基礎(chǔ)上，因勢(shì)利導(dǎo)，才能開創(chuàng)白糖產(chǎn)業(yè)的新局面。而這一做法的要點(diǎn)，就是用“看得見的手”去“引導(dǎo)”那“看不見的手”。

注釋：

①鄭玉仙 在我國開展金融衍生品的思考《金融問題研究》2006年第6期 第63頁

②買建國《外匯理論與實(shí)物》上海立信會(huì)計(jì)出版社2004年，第264頁

③(美)弗蘭克·小法博齊等著《資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)與工具》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998年版 第14頁

④蘭培《國外期貨市場(chǎng)與農(nóng)產(chǎn)品期貨》中國社會(huì)出版社2006年，第57頁

⑤歐陽良宜《期權(quán)期貨市場(chǎng)理論與操作》，中國發(fā)展出版社2006年，第13頁

⑥楊鎖柱、王晉生等《期貨理論與實(shí)物》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2005年第37頁

⑦約翰·C赫爾，《期貨與期權(quán)市場(chǎng)導(dǎo)論》 北京大學(xué)出版社2006年第16頁

參考文獻(xiàn)：

①約翰·C赫爾《期貨與期權(quán)市場(chǎng)導(dǎo)論》北京大學(xué)出版社2006年

②(美)弗蘭克·小法博齊等《資本市場(chǎng)；機(jī)構(gòu)與工具》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998版第

③歐陽良宜《期權(quán)期貨市場(chǎng)理論與操作》中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出版社2006年

④楊鎖柱、王晉生等《期貨理論與實(shí)物》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2005年

⑤買建國《外匯理論與實(shí)物》上海立信會(huì)計(jì)出版社

⑥蘭培《國外期貨市場(chǎng)與農(nóng)產(chǎn)品期貨》中國社會(huì)出版社2006年

⑦鄭玉仙 我國開展金融衍生產(chǎn)品的思考 《金融問題研究》2006年第6期

〔責(zé)任編輯：俸代瑜〕