摘 要：20世紀(jì) 80年代以來，個(gè)人理財(cái)業(yè)的迅速擴(kuò)張使得澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)生了根本的變化。與澳大利亞相比，中國個(gè)人理財(cái)業(yè)正處于早期形成階段，加強(qiáng)理財(cái)?shù)慕逃嘤?xùn)，構(gòu)建合理的理財(cái)經(jīng)營模式，進(jìn)行嚴(yán)格的金融監(jiān)管對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)健康發(fā)展十分重要。

關(guān) 鍵 詞：澳大利亞：個(gè)人理財(cái)業(yè)：理財(cái)教育：經(jīng)營模式：監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F830.593 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544(2007)01-0027-03

除了美國以外，澳大利亞是個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展比較早的國家。澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)興起的原因主要有：金融自由化的推行，金融管制逐步放松，眾多金融新產(chǎn)品的涌現(xiàn)和金融服務(wù)的創(chuàng)新：人口預(yù)期壽命延長，人口老齡化加劇，老齡化社會(huì)的到來：稅收#65380;退休金#65380;社會(huì)保障系統(tǒng)日益復(fù)雜。

一#65380;澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展

澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的起源可追溯到近百年前。1909年，澳大利亞成為最早提供政府退休金的國家之一。早期的退休金計(jì)劃僅覆蓋高級(jí)管理人員和公共部門高級(jí)人員，二戰(zhàn)后擴(kuò)展到普通公民，退休金計(jì)劃成為人們財(cái)富積累的重要工具。20世紀(jì)60年代中期，人口老齡化趨勢(shì)開始呈現(xiàn)，DB(Defined Benefit)計(jì)劃出現(xiàn)，促使澳大利亞人更重視退休金的積累。但個(gè)人理財(cái)業(yè)在澳大利亞的真正出現(xiàn)是在20世紀(jì)80年代早期。澳大利亞退休人數(shù)在20世紀(jì)80年代初開始大量增加，他們領(lǐng)取到豐厚的退休金并投向金融市場(chǎng)，導(dǎo)致澳大利亞投資者大量增加，理財(cái)師和相應(yīng)的財(cái)務(wù)咨詢網(wǎng)絡(luò)也出現(xiàn)了。

最早的理財(cái)師被視作投資顧問，來自于澳大利亞投資計(jì)劃者協(xié)會(huì)(Australian Investment Planners Association，AIPA)。當(dāng)AIPA開始擴(kuò)張并吸收個(gè)人會(huì)員時(shí)，它更名為澳大利亞投資和財(cái)務(wù)顧問者學(xué)會(huì)(Australian Society for Investment and Financial Advisers，ASIFA)。ASIFA在很多方面模仿了澳大利亞人壽保險(xiǎn)聯(lián)盟(Life Insurance Federation of Australia，LI-FA)的組織結(jié)構(gòu)。LIFA屬于保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，通過與美國同業(yè)組織如百萬圓桌會(huì)議的聯(lián)合，最早關(guān)注個(gè)人理財(cái)業(yè)這一新興職業(yè)的發(fā)展。

在澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展的早期，Wes McMaster (1999年澳大利亞理財(cái)協(xié)會(huì)主席)和Gwen Fletcher(綠色金融服務(wù)組織管理董事)起了重要的推動(dòng)作用。1982年，F(xiàn)letch-er訪問美國尋求支持和幫助以促進(jìn)澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展。在美國她結(jié)識(shí)了很多國際理財(cái)協(xié)會(huì)(IAFP)的人，使她認(rèn)識(shí)到澳大利亞也需要一個(gè)類似IAFP的行業(yè)協(xié)會(huì)組織。在Fletcher的努力下，1982年底在澳大利亞舉行了IAFP第一次全球會(huì)議，并于1984年成立澳大利亞IAFP。由于銀行和人壽保險(xiǎn)業(yè)的支持，IAFP成員迅速增加，影響很快超過ASIFA。I-AFP和ASIFA于1992年1月合并為澳大利亞理財(cái)協(xié)會(huì)(FPA)。20世紀(jì)90年代初，隨著FPA的系列活動(dòng)如理財(cái)周等，公眾理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng)，理財(cái)業(yè)開始被公眾接受，理財(cái)業(yè)的基礎(chǔ)終于奠定。

20世紀(jì)90年代初，澳大利亞政府推出了退休金保證支付(Superannuation Guarantee Charge，SGC)，法律規(guī)定SGC由雇主(而不是由個(gè)人)按照個(gè)人薪水的比例支付到個(gè)人退休金賬戶。SGC支付比例最初占薪水的7%，2002-2003年度上升到9%。隨著賬戶價(jià)值的增長，而且更多的雇主允許雇員為自己的賬戶挑選投資基金，越來越多的人開始尋求財(cái)務(wù)幫助。與此相一致的是澳大利亞人對(duì)股票的偏愛。依據(jù)澳大利亞股票交易所的報(bào)告，澳大利亞現(xiàn)在的股票投資者比例全球最高，一半的成人投資于股票市場(chǎng)(直接或通過養(yǎng)老金或管理基金)。

社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的變革迫使澳大利亞人成為投資者。面對(duì)越來越復(fù)雜的退休金規(guī)則和股票投資組合，許多投資者開始在生命周期的所有階段尋求投資顧問幫助——而不僅是在接近退休時(shí)，由此推動(dòng)了公眾理財(cái)需求的持續(xù)增長。

1990年，在國際CFP理事會(huì)成立之際，澳大利亞IAFP(后改為FPA)就與國際CFP理事會(huì)商討引入CFP資格認(rèn)證體系事宜。同年，澳大利亞IAFP與國際CFP理事會(huì)簽署了第一個(gè)國際許可證和聯(lián)屬協(xié)議，協(xié)議允許澳大利亞IAFP參照國際CFP理事會(huì)的模式向達(dá)到“4E”準(zhǔn)則要求的理財(cái)師頒發(fā)CFP資格證書，從而使澳大利亞成為美國本土以外第一個(gè)國際CFP理事會(huì)成員國。澳大利亞CFP數(shù)量從1990年的49名增長到2005年的5481名，居全球第四位(資料來源：http：//www.fpsb.org)。FPA在推廣CFP職業(yè)資格方面發(fā)揮了重要的作用，而美國同業(yè)的支持和幫助直接促使了澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的迅速發(fā)展。

二#65380;澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的特點(diǎn)

(一)理財(cái)教育體系相對(duì)完善

隨著公眾理財(cái)意識(shí)的加強(qiáng)，理財(cái)教育培訓(xùn)逐漸受到重視。Fletcher于1983年建立了澳大利亞第一個(gè)理財(cái)教育機(jī)構(gòu)——投資培訓(xùn)學(xué)院(Investment Training College，ITC)。在Fletcher的支持和美國同業(yè)的幫助下，IAFP構(gòu)建起理財(cái)培訓(xùn)課程體系并于20世紀(jì)80年代后期開始授予理財(cái)資格證書。20世紀(jì)90年代初，澳大利亞加入國際CFP理事會(huì)后，正式引入CFP課程體系并加以本土化，使之成為澳大利亞個(gè)人理財(cái)教育體系的核心部分。目前，澳大利亞CFP課程結(jié)構(gòu)為：CFP1：Ethics，Professionalism and Compliance：CFP2：Applied Strategies1：CFP3：Applied Straegies2：CFP4：Investment Strate-gies。

除了CFP教育項(xiàng)目，澳大利亞很多大學(xué)都設(shè)置了個(gè)人理財(cái)課程，如Charles Sturt University。一些大學(xué)如University of Western Sydney甚至設(shè)置了個(gè)人理財(cái)專業(yè)，可以授予個(gè)人理財(cái)學(xué)士學(xué)位，而Australia National University甚至可以授予個(gè)人理財(cái)碩士學(xué)位。因此，大學(xué)理財(cái)教育也是澳大利亞個(gè)人理財(cái)教育體系的重要組成部分，也是推動(dòng)澳大利亞個(gè)人理財(cái)教育的重要途徑。

澳大利亞的個(gè)人理財(cái)教育不僅對(duì)本國個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展起到了良好的推動(dòng)作用，對(duì)其他國家的個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展也產(chǎn)生了積極影響。澳大利亞的CFP教育項(xiàng)目在某種程度上被認(rèn)為是國際化的。近年來，很多東南亞國家到澳大利亞尋求理財(cái)教育項(xiàng)目的幫助和指導(dǎo)，F(xiàn)PA也積極加強(qiáng)與其他理財(cái)協(xié)會(huì)如IFPHK的合作，為其他國家和地區(qū)的理財(cái)教育培訓(xùn)提供支持。同時(shí)，由于澳大利亞海外留學(xué)生的數(shù)量不斷增長，因此通過其大學(xué)個(gè)人理財(cái)教育課程的開設(shè)對(duì)其他國家特別是亞洲國家的個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展也起到了間接的推動(dòng)作用。

(二)金融產(chǎn)品豐富，稅務(wù)計(jì)劃是理財(cái)規(guī)劃的重要內(nèi)容

隨著20世紀(jì)80年代金融自由化在澳大利亞的興起，金融管制逐步放松，由此帶來了金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新。澳大利亞的理財(cái)服務(wù)內(nèi)容涉及到投資#65380;信貸#65380;退休養(yǎng)老計(jì)劃#65380;稅務(wù)計(jì)劃#65380;保險(xiǎn)#65380;遺產(chǎn)計(jì)劃等。由于澳大利亞是個(gè)人稅負(fù)較重的國家，稅務(wù)規(guī)則非常復(fù)雜，而且經(jīng)常有調(diào)整和修改，因此稅務(wù)計(jì)劃在澳大利亞個(gè)人理財(cái)規(guī)劃中占有重要地位，有不少理財(cái)師專門提供稅務(wù)咨詢#65380;納稅申報(bào)服務(wù)。

(三)理財(cái)業(yè)經(jīng)營模式多樣化

澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)經(jīng)營模式包括三種：(1)獨(dú)立理財(cái)師。獨(dú)立理財(cái)師能取得交易商執(zhí)照，在滿足了澳大利亞證券與投資委員會(huì)(Australian Securities and Investment Commis-sion，ASIC)的教育#65380;經(jīng)驗(yàn)和交易執(zhí)照要求之后可以從事自己的理財(cái)業(yè)務(wù)。但是，獨(dú)立理財(cái)師必須承擔(dān)交易商的法律責(zé)任和財(cái)務(wù)責(zé)任，即他們必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。(2)簽約——特許理財(cái)師。一名理財(cái)師想開展自己的理財(cái)業(yè)務(wù)，也可以與交易商簽署協(xié)議而不用承擔(dān)交易商執(zhí)照規(guī)定的法律責(zé)任和財(cái)務(wù)責(zé)任。交易商承擔(dān)法律義務(wù)——教育#65380;培訓(xùn)#65380;監(jiān)控和管理特許理財(cái)師。除了協(xié)議所規(guī)定的業(yè)務(wù)內(nèi)容外，特許理財(cái)師在其他方面開展業(yè)務(wù)相當(dāng)自由，并不受協(xié)議和交易商的限制。交易商提供服務(wù)支持——教育#65380;營銷和軟件等，從而換取特許理財(cái)師的部分回扣或酬金。(3)雇員。許多大的交易商支付理財(cái)師薪水，這些理財(cái)師通常在一些金融機(jī)構(gòu)就業(yè)，為客戶提供理財(cái)咨詢。

澳大利亞的大部分交易商都有大的理財(cái)服務(wù)分布網(wǎng)絡(luò)。今天，越來越多的銀行#65380;保險(xiǎn)公司或基金公司擁有自己的網(wǎng)絡(luò)。依據(jù)一項(xiàng)貨幣管理調(diào)查的結(jié)果，目前澳大利亞大約有15000名理財(cái)師在開展理財(cái)業(yè)務(wù)，其中超過11000名理財(cái)師在前100名交易商中開展業(yè)務(wù)，大約3/4的理財(cái)師在銀行#65380;保險(xiǎn)公司#65380;基金及會(huì)計(jì)師事務(wù)所開展業(yè)務(wù)，大交易商(金融機(jī)構(gòu))在澳大利亞個(gè)人理財(cái)體系中占有重要地位。在銀行理財(cái)體系中，四大銀行——ANZ Bank#65380;National Bank#65380;Common-wealth Bank#65380;Westpac Bank占據(jù)主導(dǎo)地位。

這三種理財(cái)業(yè)經(jīng)營模式供消費(fèi)者選擇，不同的服務(wù)商滿足客戶的不同需求。許多獨(dú)立理財(cái)師通過給客戶提供專業(yè)化的理財(cái)服務(wù)來吸引客戶，而一些客戶更愿意與大的交易商(金融機(jī)構(gòu))往來。監(jiān)管體系對(duì)三種理財(cái)業(yè)經(jīng)營模式和不同的服務(wù)層次都加強(qiáng)監(jiān)管，以更好地保護(hù)消費(fèi)者利益。

(四)理財(cái)業(yè)監(jiān)管架構(gòu)

盡管FPA努力促進(jìn)CFP標(biāo)志作為理財(cái)師的首要資格，然而在澳大利亞仍然有一些人以理財(cái)師名義提供理財(cái)服務(wù)，這些人完全不具備理財(cái)師的資格和水平，這就使得澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)監(jiān)管顯得尤為必要。而要依據(jù)個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展和變革建立一個(gè)有效的#65380;協(xié)調(diào)的#65380;復(fù)雜的個(gè)人理財(cái)監(jiān)管系統(tǒng)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

目前，澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要包括：Aus-tralian Competition and Consumer Commission(ACCC)#65380;Aus-tralian Prudential Regulation Authority(APRA)#65380;Australian Secu-rities and Investment Commission(ASIC)。ACCC負(fù)責(zé)執(zhí)行貿(mào)易實(shí)踐法，關(guān)注公平價(jià)格和保護(hù)消費(fèi)者利益。ACCC于1995年通過合并貿(mào)易實(shí)踐委員會(huì)和價(jià)格監(jiān)督局而成立。APRA是儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)#65380;保險(xiǎn)公司和退休金的審慎監(jiān)管者。APRA成立于1998年7月，作為一個(gè)新的監(jiān)管者，APRA的作用是確信金融機(jī)構(gòu)能承擔(dān)他們的義務(wù)。ASIC則負(fù)責(zé)交易商的執(zhí)照發(fā)放#65380;行業(yè)監(jiān)督和消費(fèi)者保護(hù)。三個(gè)監(jiān)管者組成了一個(gè)復(fù)雜的監(jiān)管體系，以應(yīng)對(duì)由于技術(shù)進(jìn)步#65380;經(jīng)濟(jì)全球化和競(jìng)爭加劇所導(dǎo)致的個(gè)人理財(cái)業(yè)的顯著變化。

1996年5月，澳大利亞財(cái)政部對(duì)其金融體系進(jìn)行調(diào)查，目的是為了使金融監(jiān)管制度能更好地確保一個(gè)有效的#65380;競(jìng)爭的和易變的金融系統(tǒng)以鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，保持金融穩(wěn)定和金融交易的審慎#65380;誠信和公平。這項(xiàng)調(diào)查的報(bào)告最終導(dǎo)致Cor-porate Legislative Economic Reform Program (CLERP6)的頒布實(shí)施。

CLERP6于2001年1月1日?qǐng)?zhí)行。CLERP6對(duì)個(gè)人理財(cái)監(jiān)管提出了一些建議：所有金融工具統(tǒng)一監(jiān)管：新的監(jiān)管框架將禁止人們提供理財(cái)咨詢除非持有合適的金融執(zhí)照：對(duì)金融市場(chǎng)交易商和咨詢服務(wù)提供者實(shí)行單一執(zhí)照體系：中介商與零售投資者進(jìn)行金融交易時(shí)，必須承擔(dān)法律義務(wù)：公開披露的交易信息應(yīng)該表達(dá)清晰以便于投資者能在所有金融工具中作出比較：所有的市場(chǎng)不當(dāng)行為應(yīng)該由公司法統(tǒng)一協(xié)調(diào)等。CLERP6的實(shí)施進(jìn)一步完善了澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)監(jiān)管體系。

除了由ACCC#65380;APRA和ASIC組成的政府監(jiān)管體系外，F(xiàn)PA在推廣CFP資格時(shí)，嚴(yán)格按照“4E”準(zhǔn)則(Education教育#65380;Examination考試#65380;Experience經(jīng)驗(yàn)和Ethics職業(yè)操守)加強(qiáng)對(duì)理財(cái)從業(yè)人員的監(jiān)管，在行業(yè)自律方面發(fā)揮了重要的作用。

三#65380;對(duì)中國個(gè)人理財(cái)業(yè)的幾點(diǎn)建議

借鑒澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，中國個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展應(yīng)注意以下幾方面問題：

1.加強(qiáng)理財(cái)?shù)慕逃嘤?xùn)。個(gè)人理財(cái)在中國正處于導(dǎo)入期，當(dāng)前最重要的工作是加強(qiáng)理財(cái)?shù)慕逃嘤?xùn)，將正確的理財(cái)理念導(dǎo)入中國，并培養(yǎng)優(yōu)秀的理財(cái)專業(yè)人才。理財(cái)?shù)慕逃嘤?xùn)工作需要多方面力量來參與。目前，中國個(gè)人理財(cái)培訓(xùn)市場(chǎng)初步興起，主要包括三種類型：一是部分大學(xué)推出了理財(cái)培訓(xùn)課程：二是金融機(jī)構(gòu)如銀行和保險(xiǎn)公司的內(nèi)部培訓(xùn)：三是一些投資咨詢類公司與國外理財(cái)協(xié)會(huì)合作推出的理財(cái)培訓(xùn)。盡管目前理財(cái)培訓(xùn)項(xiàng)目已經(jīng)不少，但高質(zhì)量#65380;系統(tǒng)的#65380;權(quán)威的理財(cái)培訓(xùn)課程很少，部分理財(cái)培訓(xùn)項(xiàng)目內(nèi)容粗糙#65380;質(zhì)量低下。中國金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(Financial Planning Stan-dards Council of China，F(xiàn)PCC)已經(jīng)于2004年9月成立，F(xiàn)PCC在構(gòu)建理財(cái)師資格認(rèn)證體系時(shí)，應(yīng)該將理財(cái)教育培訓(xùn)作為核心內(nèi)容來建設(shè)。

2.注重理財(cái)經(jīng)營模式的構(gòu)建。盡管澳大利亞獨(dú)立理財(cái)師的地位很重要，但仍然不能與金融機(jī)構(gòu)理財(cái)相比。聯(lián)系到中國的實(shí)際，由于高素質(zhì)理財(cái)師的缺乏，加上信用體系很不完善，因此在很長一段時(shí)間內(nèi)獨(dú)立理財(cái)在中國不太可能成為主流模式。金融機(jī)構(gòu)理財(cái)更可能成為主流模式，特別是商業(yè)銀行在中國金融業(yè)中的特殊地位，銀行理財(cái)將發(fā)揮主導(dǎo)作用。但是由于分業(yè)經(jīng)營的金融體制，金融機(jī)構(gòu)要推行一站式理財(cái)服務(wù)(one-stop financial services)必然受到很大的限制。因此，在發(fā)展金融機(jī)構(gòu)理財(cái)時(shí)，應(yīng)注意加強(qiáng)銀行#65380;保險(xiǎn)#65380;證券#65380;基金等部門的聯(lián)合，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的#65380;一站式理財(cái)服務(wù)，更好地滿足客戶的理財(cái)需求。另外，金融機(jī)構(gòu)理財(cái)存在制度上的缺陷，因?yàn)槔碡?cái)服務(wù)可能會(huì)成為金融機(jī)構(gòu)推銷金融產(chǎn)品的手段，從而難以做到客觀公正，并可能損害客戶的利益。因此，仍然有必要發(fā)展獨(dú)立理財(cái)師來加強(qiáng)競(jìng)爭，對(duì)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)形成制約，從而提高整個(gè)理財(cái)業(yè)的服務(wù)水準(zhǔn)和質(zhì)量。

3.加強(qiáng)理財(cái)業(yè)的金融監(jiān)管。理財(cái)業(yè)的健康發(fā)展，離不開嚴(yán)格的監(jiān)管。中國的個(gè)人理財(cái)業(yè)要注意政府監(jiān)管和行業(yè)自律并重，政府側(cè)重于頒布相關(guān)的法規(guī)來引導(dǎo)和規(guī)范個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展，而資格認(rèn)證#65380;教育培訓(xùn)#65380;職業(yè)準(zhǔn)則等則應(yīng)更多依靠行業(yè)自律，特別是發(fā)揮好理財(cái)協(xié)會(huì)的作用。當(dāng)前，理財(cái)培訓(xùn)市場(chǎng)和理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)是理財(cái)監(jiān)管的重點(diǎn)所在。

參考文獻(xiàn)：

[1]Australia Master Financial Planning Guide 2005/06.8th edition， 2005.

[2]Banister，P.M.(2004)，Australia Financial Planning Handbook 2004.

[3]Bennett， J.(2000)， “Financial Planning Down Under”， Journal of Financial Planning， vol.13， no.7， July， pp.114-116，118-120，122-123.

[4]FPA (2004)， Certified Financial Planner Education Program Handbook 2004.

[5]International Association for Financial Planning (Australia)， 1993， Financial Planning (Melbourne. Vic.). Financial Plan-ning：for the personal financial planner.

[6]Taylor， Sharon.(2005)， Financial Planning In Australia， Syd-ney： LexisNexis Butterworths Press.

[7]Commonwealth Government of Australia (2004)， Australian Gov-ernment Actuary’s “Australian Life Tables 2000-2002”，Canber-ra， ISBN 0 642 74253 7.

[8]陳工孟，鄭子云.個(gè)人財(cái)務(wù)策劃[M].北京：北京大學(xué)出版社，2003.

[9]杜莉，姜崢睿.美#65380;日#65380;澳金融策劃業(yè)的發(fā)展與中國本土化發(fā)展設(shè)計(jì)[J].東北亞論壇，2004，(1).

(責(zé)任編輯：尹繼志：校對(duì)：龍會(huì)芳)