在長(zhǎng)達(dá)數(shù)百頁(yè)的中國(guó)入世議定書(shū)中，金融業(yè)開(kāi)放協(xié)議占據(jù)很大的篇幅，主要包含銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)三方面內(nèi)容，分別設(shè)置了銀行業(yè)５年、證券和保險(xiǎn)業(yè)３年的過(guò)渡期?，F(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)放程度最高，銀行業(yè)其次，證券業(yè)開(kāi)放程度最低。

整體來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的結(jié)果是超出人們預(yù)期的。WTO談判時(shí)首先看到的是挑戰(zhàn)，是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的保護(hù)。我們現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，我們可能需要更多的開(kāi)放，需要更多地把國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)、做法、競(jìng)爭(zhēng)引進(jìn)來(lái)，只有門(mén)開(kāi)大了，這個(gè)市場(chǎng)才能成長(zhǎng)起來(lái)。

銀行業(yè)：后來(lái)居上

據(jù)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川說(shuō)，入世談判過(guò)程中，外國(guó)政府和國(guó)際金融巨頭表現(xiàn)出對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)、證券和基金行業(yè)的濃厚興趣，對(duì)于銀行業(yè)卻沒(méi)有多大興趣。中國(guó)加入WTO的前三年中，外資銀行仍然沒(méi)有太大的動(dòng)作，而在最近兩年，花旗、匯豐、摩根等外資金融巨頭開(kāi)始“搶銀行”，大舉入股中國(guó)的商業(yè)銀行。《華爾街日?qǐng)?bào)》2006年12月9日刊登文章說(shuō)，中國(guó)全面開(kāi)放其銀行業(yè)，是迄今為止改革程度最為深遠(yuǎn)的一次，幾乎可以與1986年史無(wú)前例的倫敦金融城“金融大改革”相提并論。

入世前，法人外資銀行數(shù)目為零，外資銀行的國(guó)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)不允許開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)，外匯業(yè)務(wù)也受到地域限制。2006年12月11日，5年入世過(guò)渡期結(jié)束，首批9家外資銀行立即獲批將境內(nèi)分行改制為法人銀行，允許開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)，不再有地域限制。同時(shí)眾多國(guó)際投行在最近兩年中開(kāi)始入股國(guó)內(nèi)城市商業(yè)銀行，例如廣東發(fā)展銀行和重慶商業(yè)銀行。2006年11月9國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了利用外資“十一五”規(guī)劃，在未來(lái)五年里，外資可以提高入股中國(guó)金融企業(yè)的比例，但是仍然不能控股，單一外資銀行注資不能超過(guò)20%，總體外資不能超過(guò)25%。

目前來(lái)看，外資銀行占中國(guó)銀行業(yè)的營(yíng)業(yè)額比例還比較低，存款市場(chǎng)約占0.7%，貸款市場(chǎng)不到2%。不過(guò)花旗集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說(shuō)，2％僅指外資在華獨(dú)資銀行機(jī)構(gòu)占有的市場(chǎng)份額，如果將外資通過(guò)對(duì)中資銀行的參股而間接占有的市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的話，在我國(guó)銀行業(yè)總資本中，外資已經(jīng)占到了15％以上。中國(guó)工商銀行城市金融研究所所長(zhǎng)詹向陽(yáng)認(rèn)為，外資在中國(guó)金融市場(chǎng)上側(cè)重于在中國(guó)重要的金融區(qū)域、金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，瞄準(zhǔn)的是創(chuàng)造更多價(jià)值的高端客戶，我國(guó)金融業(yè)的開(kāi)放度和外資進(jìn)入的深度可能比想象的要更大。

中資商業(yè)銀行在過(guò)去五年中也發(fā)生了非常大的變化。入世前，中資商業(yè)銀行不良貸款率達(dá)25.4%。2006年9月份，中資商業(yè)銀行整體不良貸款率已經(jīng)降到7.6%。實(shí)現(xiàn)盈利從2001年的232億元人民幣增長(zhǎng)到2005年的2532億元人民幣。

北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受《經(jīng)濟(jì)》專(zhuān)訪時(shí)用“三化”來(lái)總結(jié)中國(guó)銀行業(yè)入世五年來(lái)的所得。第一，公司化，銀行系統(tǒng)逐步建立法人治理結(jié)構(gòu)，并且到國(guó)內(nèi)外上市，增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。第二，促進(jìn)了中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化。第三，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化，按市場(chǎng)規(guī)則行事。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇告訴《經(jīng)濟(jì)》，五年來(lái)銀行業(yè)發(fā)生的最大的變化在于，整體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和整體的盈利能力以及管理水平得到比較大的提高。

不過(guò)，中資銀行與外資銀行之間仍然存在不小的差距。曹鳳岐認(rèn)為，差距主要在兩個(gè)方面：一是管理體制和管理水平，二是外資銀行的業(yè)務(wù)和服務(wù)種類(lèi)比較多，比如金融衍生品等。另外，與外資銀行相比，中資銀行在創(chuàng)新方面差距非常大，僅花旗銀行一家，從1996年起，已經(jīng)在中國(guó)申請(qǐng)了不低于19項(xiàng)金融產(chǎn)品的“商業(yè)方法類(lèi)”的發(fā)明專(zhuān)利。中資銀行幾乎沒(méi)有金融產(chǎn)品的發(fā)明專(zhuān)利，主要是一些“實(shí)用新型”和“外觀專(zhuān)利”。

此外，花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平認(rèn)為，人民幣存貸業(yè)務(wù)對(duì)外資銀行的開(kāi)放還會(huì)促使消費(fèi)者信貸迅速增長(zhǎng)。目前家庭貸款在中國(guó)受到一定的限制，而外資銀行擁有先進(jìn)的技術(shù)可以更好地評(píng)估客戶，有可能帶領(lǐng)這股消費(fèi)者信貸的風(fēng)潮。在不久的將來(lái)，相信國(guó)內(nèi)銀行也將加入消費(fèi)者信貸的市場(chǎng)。

幾大國(guó)有商業(yè)銀行的上市被認(rèn)為是入世五年來(lái)中國(guó)銀行業(yè)最值得驕傲的事情，不過(guò)郭田勇認(rèn)為，幾家中資商業(yè)銀行從股份制改革到啟動(dòng)上市，一般也就用了一到兩年的時(shí)間。在比較短的時(shí)間內(nèi)，迅速通過(guò)政府進(jìn)行不良貸款的剝離、注資、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，主要通過(guò)外部措施或者物理變化迅速把銀行打造成了能夠達(dá)到在國(guó)際資本市場(chǎng)上市條件的金融企業(yè)。這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，來(lái)自銀行層面的“化學(xué)變化”比較小，公司治理水平和能力的提高相對(duì)比較小。

保險(xiǎn)業(yè)：先行者

2006年年底中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)有望達(dá)到2萬(wàn)億，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最活躍的行業(yè)之一，五年來(lái)資產(chǎn)總額維持了37%的增長(zhǎng)速度。2004年底，保險(xiǎn)業(yè)結(jié)束入世過(guò)渡期，率先在金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了全面對(duì)外開(kāi)放。截止到2006年11月15日，總共有15個(gè)地區(qū)和國(guó)家的47家保險(xiǎn)公司在中國(guó)設(shè)立了121家經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。共有超過(guò)600億元人民幣的境外資金，通過(guò)設(shè)立外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和參股中資保險(xiǎn)公司進(jìn)入中國(guó)。外資公司保費(fèi)收入從2001年底的33.29億元人民幣，增長(zhǎng)到2005年底的341.2億元人民幣，與入世前相比增長(zhǎng)了約9倍。2005年底，外資公司占全國(guó)市場(chǎng)的份額為6.92%，較入世前的1.58%增長(zhǎng)了5.34個(gè)百分點(diǎn)。

信誠(chéng)人壽是中國(guó)第一家合資的人壽保險(xiǎn)公司。信誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司北京分公司副總經(jīng)理方志男告訴《經(jīng)濟(jì)》，目前北京市場(chǎng)有超過(guò)30家以上中外合資保險(xiǎn)公司，全世界該來(lái)的保險(xiǎn)公司都來(lái)了。理論上說(shuō)北京市場(chǎng)從1992年、1993年就開(kāi)始開(kāi)放，但真正的開(kāi)放也就是2003年，所以開(kāi)放速度已經(jīng)非?？炝恕?/p>

2006年11月30日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)國(guó)際部主任孟昭億在保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，除了外資財(cái)險(xiǎn)公司不得經(jīng)營(yíng)機(jī)動(dòng)車(chē)第三者責(zé)任險(xiǎn)、外資設(shè)立壽險(xiǎn)公司必須合資且股比不超過(guò)50%等限制外，保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)在已基本實(shí)現(xiàn)全面對(duì)外開(kāi)放。

中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司和中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司已分別在境外上市。此外，中資企業(yè)已在東南亞、歐洲和北美等地區(qū)，共設(shè)立了43個(gè)保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)和9個(gè)保險(xiǎn)代表處。

方志男認(rèn)為，入世五年過(guò)渡期對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響不大。全中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總量?jī)H相當(dāng)于交通銀行一家的資產(chǎn)。保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)只占整個(gè)中國(guó)金融業(yè)的4%。外資進(jìn)入中國(guó)做壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)就是做合資，只有1992年進(jìn)來(lái)的美國(guó)友邦是個(gè)特例，它目前是獨(dú)資。

外資的進(jìn)入對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的助力。例如，2004年信誠(chéng)率先推出了保單通俗化條款的概念，很多保險(xiǎn)公司隨后都進(jìn)行了模仿。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇在接受《經(jīng)濟(jì)》采訪時(shí)稱(chēng)，中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放帶來(lái)的更多的是在理念上和觀念上的進(jìn)步，包括對(duì)保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，保險(xiǎn)產(chǎn)品的管理，保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)方面的認(rèn)識(shí)，除此之外需要學(xué)習(xí)的還有很多，比如說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)控制、償付能力以及人才培養(yǎng)機(jī)制。

郝演蘇認(rèn)為，有些保險(xiǎn)公司膨脹過(guò)快，業(yè)務(wù)管理粗放，沒(méi)有成本風(fēng)險(xiǎn)控制的概念。2002年?yáng)|方人壽就是因?yàn)楣蓶|不恰當(dāng)?shù)恼J(rèn)為保險(xiǎn)公司印刷機(jī)一開(kāi)，保單印出來(lái)就變成保費(fèi)，保費(fèi)可以拿去投資房地產(chǎn)，結(jié)果大股東將80%的資金挪用，導(dǎo)致這個(gè)公司被停業(yè)整頓。

盡管目前中外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量很多，但行業(yè)集中度非常高，發(fā)展不平衡。中國(guó)人壽、太平洋人壽，新華人壽、泰康人壽加起來(lái)占據(jù)90%的市場(chǎng)份額，郝演蘇認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)的開(kāi)放步伐走得比較早，但是開(kāi)放力度不如銀行業(yè)。

證券業(yè)：嶄露頭角

中國(guó)加入世貿(mào)組織時(shí)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放承諾包括：外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以直接從事Ｂ股交易；外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員；允許外國(guó)服務(wù)提供者設(shè)立合資公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過(guò)33％；入世后３年內(nèi)，外資比例不超過(guò)49％；入世后３年內(nèi)，合資公司可以（不通過(guò)中方中介）從事Ａ股的承銷(xiāo)，Ｂ股、Ｈ股及政府與公司債券的承銷(xiāo)和交易，基金的發(fā)起。

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)方面負(fù)責(zé)人2006年12月11日介紹，除尚未開(kāi)放合資公司從事A股承銷(xiāo)外，中國(guó)政府已在市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍上全面落實(shí)了入世承諾。在認(rèn)真履行承諾的同時(shí)，中國(guó)還主動(dòng)實(shí)施部分開(kāi)放資本市場(chǎng)的措施。在人民幣資本項(xiàng)目未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換的情況下，從2002年12月開(kāi)始，中國(guó)試行合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，允許符合條件的境外投資者通過(guò)中方授權(quán)的境外機(jī)構(gòu)，在一定的額度內(nèi)投資大陸股市和其他證券市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2006年11月底，已有52家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，另有５家外資銀行獲準(zhǔn)開(kāi)展QFII托管業(yè)務(wù)。

中國(guó)基金業(yè)開(kāi)始于1998年，當(dāng)時(shí)僅有不到10家封閉式基金。2003年之后合資基金逐漸進(jìn)入，“基金黑幕”事件也正是發(fā)生在當(dāng)時(shí)。經(jīng)過(guò)2004年以來(lái)的證券公司綜合治理，30家左右的高風(fēng)險(xiǎn)證券公司得到妥善的處置，全國(guó)留下來(lái)大概七八十家左右的券商。從出資方來(lái)看，主要分為三類(lèi)，一類(lèi)是以匯金公司等出資建立的中央系的證券公司的體系，一類(lèi)是以各地方系的證券公司，第三類(lèi)是外資入股或者參股的證券公司，比如中金。

合資公司進(jìn)來(lái)之后把國(guó)外的管理方式、投資流程、風(fēng)險(xiǎn)控制以及投資理念帶進(jìn)來(lái)了，對(duì)中國(guó)基金行業(yè)產(chǎn)生了積極的影響。國(guó)聯(lián)安基金董事長(zhǎng)符學(xué)東認(rèn)為，這部分合資基金公司的介入，對(duì)于凈化行業(yè)起了很大的作用。

合資基金公司需要適應(yīng)本土化市場(chǎng)。這兩年合資基金公司在經(jīng)營(yíng)上和業(yè)績(jī)上也出現(xiàn)了分化。從規(guī)模上來(lái)講，南方、華安這些大的本土基金公司如今都超過(guò)了合資基金公司，在近期業(yè)績(jī)上，很多本土的基金公司的表現(xiàn)都很好。

但是，本土的券商和外資券商相比還是有差距。比如說(shuō)大的銀行上市，本土券商就無(wú)法單獨(dú)完成。在高端業(yè)務(wù)以及高端客戶方面，本土券商競(jìng)爭(zhēng)起來(lái)非常困難，國(guó)內(nèi)券商的優(yōu)勢(shì)是在中低端客戶。然而證券業(yè)的市場(chǎng)集中度很低，還不到10%，這恰恰又是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)很強(qiáng)的行業(yè)，因此國(guó)內(nèi)券商無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。外資券商瞄準(zhǔn)的只是高端客戶，因此受到的影響不大。

另外，符學(xué)東認(rèn)為，證券業(yè)對(duì)外資開(kāi)放以來(lái)，我們實(shí)際上只是把一些“硬”的東西拿進(jìn)來(lái)了，中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)相比，在產(chǎn)品的豐富程度、整個(gè)交易機(jī)制的復(fù)雜性方面都差得很遠(yuǎn)。關(guān)鍵的是，目前來(lái)看提高的余地很狹小，該“拿來(lái)”的東西都已經(jīng)拿來(lái)了，剩下的就是法規(guī)和政策的禁區(qū)了。