摘要:銀企信貸關(guān)系中存在道德風(fēng)險，給銀行和社會造成了諸多危害#65377;本文在銀企之間博弈分析的基礎(chǔ)上提出建立和完善破產(chǎn)清算機(jī)制，建立和健全社會信用保障體系，降低銀行的監(jiān)督成本，推進(jìn)利率市場化建設(shè)，都有助于道德風(fēng)險的防范#65377;

關(guān)鍵詞:道德風(fēng)險;博弈;定價機(jī)制

中圖分類號:F830.39

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1003-9031(2006)08-0013-03

國有商業(yè)銀行的高不良貸款率，嚴(yán)重影響了商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營和盈利能力，而信貸關(guān)系中的道德風(fēng)險是引致和增加銀行不良貸款的重要原因#65377;由于信息不對稱和交易成本的存在，同時，作為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)銀行和企業(yè)，都基于自身利益最大化目標(biāo)做出最優(yōu)決定，他們之間存在利益沖突，在約束機(jī)制不完善的情況下，存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險問題#65377;道德風(fēng)險的存在增加了銀行的經(jīng)營風(fēng)險，增大了經(jīng)濟(jì)中的不確定性因素#65377;銀行需要采取切實(shí)可行的措施，以有效防范道德風(fēng)險#65377;本文試圖從對銀行與企業(yè)貸款中的博弈分析中，設(shè)置一種可行的博弈規(guī)則及定價機(jī)制，通過設(shè)計合理的違約價格，使銀行能夠有效的防范企業(yè)的道德風(fēng)險，使其出于對自身利益的追求，選擇對銀行有利的行動#65377;同時綜合博弈分析的結(jié)果，提出有效防范銀企信貸關(guān)系中道德風(fēng)險的建議#65377;

一#65380;道德風(fēng)險防范分析

在銀行與企業(yè)的信貸博弈中，企業(yè)比銀行擁有更多信息，企業(yè)清楚的知道自己的情況，比如投資項目的盈利能力，風(fēng)險大小，貸款的償還概率等#65377;而銀行只能根據(jù)企業(yè)所披露的公開性報表來了解企業(yè)的情況，辨別和分析企業(yè)和貸款項目的類型，收益和風(fēng)險以及企業(yè)的信譽(yù)等情況#65377;我們可以在委托—代理的框架下對該博弈進(jìn)行分析#65377;作為委托人的銀行在貸款之初，需要設(shè)計一個激勵合同以誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對委托人最有利的行動，以有效防范企業(yè)的道德風(fēng)險#65377;

(一)模型的構(gòu)建與分析

我們引入兩人博弈來構(gòu)建銀行與企業(yè)的博弈模型#65377;

假設(shè)1:某銀行與某企業(yè)簽訂貸款合同，貸款金額為A，利率為r，并假設(shè)資金可獲得的無風(fēng)險利率為r0(r0

假設(shè)2:企業(yè)有兩種策略:違約或者不違約，銀行也有兩種策略檢查或不檢查#65377;銀行的檢查成本為d，檢查的概率為x，若企業(yè)被發(fā)現(xiàn)違約，則必須向銀行繳納數(shù)額為Q的罰金(Q>d)，企業(yè)違約的概率為y#65377;

假設(shè)3:企業(yè)按合同約定的項目進(jìn)行投資，投資成功的概率為P，投資收益為V;若企業(yè)違約投資于高風(fēng)險項目，設(shè)投資成功的概率為P′，投資收益為V′#65377;其中P>P′，VV′(即V遠(yuǎn)小于V′)#65377;

假設(shè)4:若企業(yè)投資失敗則收益為0，無力償還所欠銀行貸款#65377;

假設(shè)5:設(shè)k0為本金與利息之和，即k0=(1+r)A#65377;同時假定:V′P′>VP，因為只有當(dāng)投資于高風(fēng)險項目時的期望收益大于原項目的期望收益時，企業(yè)才有違約的激勵#65377;

我們考慮到企業(yè)投資成功的概率，計算出其期望收益矩陣為表1:

表1銀企信貸博弈矩陣

銀行與企業(yè)均從最大化期望收益來做決策#65377;從表1我們可以看到:

(1) 若V′P′-k0-Q>VP-k0，即Q

(2) 當(dāng)Q≥V′P′-VP，時，此博弈不存在純戰(zhàn)略納什均衡①#65377;

(3) 再考慮混合戰(zhàn)略納什均衡的求解:給定σ=(σe，σb)代表混合戰(zhàn)略組合，其中σe=(y，1-y)代表企業(yè)的混合戰(zhàn)略，σb=(x，1-x)代表銀行的混合戰(zhàn)略#65377;給定x，企業(yè)選擇“違約”的期望收益為:Ee1=(V′P′-k0-Q)x+(V′P′-k0)(1-x)=V′P′-Qx-k0;企業(yè)選擇“不違約”的期望收益為:Ee2=(VP-k0)x+(VP-k0)1-x=(VP-k0)，用“支付等值法”[1]求解混合戰(zhàn)略納什均衡，企業(yè)選擇“違約”與“不違約”是無差異的，因而:(V′P′-k0-Q)x+(V′P′-k0)(1-x)=(VP-k0)

給定y，銀行選擇“檢查”的期望收益為:Eb1=(Q+k0P′-d)y+(k0P-d)(1-y);銀行選擇“不檢查”的期望收益為:Eb2=k0P′y+k0P(1-y)，用“支付等值法”求解，銀行選擇“檢查”與“不檢查”是無差異的，故有:[Q+k0P′-d]y+(k0P-d)(1-y)=k0P′y+k0P(1-y)

因此，混合戰(zhàn)略納什均衡解為x*= ，y*= ，即企業(yè)以 概率選擇違約，銀行以 概率選擇檢查#65377;當(dāng)x> x*時，有 < ，即銀行檢查的頻度較高時，企業(yè)違約是不利的#65377;當(dāng)xEe2，企業(yè)會選擇違約，以獲得更高的期望收益#65377;當(dāng)y>y時，即企業(yè)違約的概率大于均衡概率時，有Eb1>Eb2，銀行會選擇“檢查”，以防范可能的損失，當(dāng)y

從①#65380;②式看出如果合同規(guī)定的企業(yè)違約罰金越高均衡時企業(yè)的違約概率越低，銀行的檢查概率也越低即銀行期望的檢查成本越低#65377;從②式我們還可以看到，銀行檢查成本d越大，則企業(yè)的違約概率越大#65377;因而銀行提高處罰的標(biāo)準(zhǔn)，降低檢查成本能夠有效的抑制企業(yè)的道德風(fēng)險#65377;

2.定價機(jī)制

信貸關(guān)系中道德風(fēng)險的存在，使銀行在信貸業(yè)務(wù)中承擔(dān)了額外損失的可能性，即由于企業(yè)的違約而可能遭受的貸款損失#65377;因而銀行有必要制訂合適的貸款利率，使其對所承擔(dān)的額外風(fēng)險獲得某種形式的補(bǔ)償，同時也使企業(yè)因此而受到價格上的懲罰#65377;

均衡條件下企業(yè)與銀行的期望收益分別為:

③#65380;④式表明，企業(yè)存在道德風(fēng)險可能的條件下，銀行與企業(yè)博弈的結(jié)果是，企業(yè)的預(yù)期收益與企業(yè)不違約#65380;銀行也不檢查的預(yù)期收益相等，而銀行的預(yù)期收益比企業(yè)不違約#65380;銀行也不檢查的情況下減少了( <0)#65377;企業(yè)違約沒有增加自身預(yù)期收益的同時卻減少了銀行的預(yù)期收益#65377;

如假設(shè)1，銀行資金可獲得的無風(fēng)險利率為r0，則企業(yè)不存在道德風(fēng)險時的利率r′應(yīng)滿足(1+r′)P=(1+r0)，即 時，才滿足銀行的參與約束，銀行才會給企業(yè)提供貸款#65377;

當(dāng)企業(yè)存在道德風(fēng)險可能時，只有當(dāng)

因為 ，即貸款利率大于不存在道德風(fēng)險時的貸款利率，增加了企業(yè)的融資成本，銀行以提高利率對所承擔(dān)的道德風(fēng)險做了補(bǔ)償#65377;

二#65380;對道德風(fēng)險防范措施的思考

從上文的博弈分析中，我們可以看到，信貸關(guān)系中的道德風(fēng)險造成了三方面的影響:其一，銀行與企業(yè)在均衡狀態(tài)時還存在帕累托改進(jìn)，沒有達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)#65377;即道德風(fēng)險的存在，造成了經(jīng)濟(jì)社會效率的損失;其二，銀行需要投入人力物力以防范道德風(fēng)險，以減少貸款損失的可能性，從而增加了銀行的運(yùn)營成本;其三，企業(yè)并不能從違約中獲得預(yù)期的額外收益，卻提高了融資成本#65377;我們看到經(jīng)濟(jì)個體追求效益最大化的初衷卻降低了整體的效率#65377;因而對信貸關(guān)系中道德風(fēng)險的防范不僅能降低銀行的經(jīng)營風(fēng)險和運(yùn)營成本，增加社會總體的利益，同時也從客觀上降低了企業(yè)的融資成本，即當(dāng)企業(yè)違約的可能性降低時，其相應(yīng)的可以以較低的利率融資#65377;

同時，從博弈分析的結(jié)論可知，可以采取以下措施防范道德風(fēng)險:

第一，銀行提高處罰的標(biāo)準(zhǔn)Q，能夠有效的抑制企業(yè)的道德風(fēng)險，同時提高銀行的期望收益#65377;對企業(yè)的處罰可以是貨幣方面的，如銀行可以通過提高再貸款利率#65380;停止追加貸款等對企業(yè)違約進(jìn)行處罰;也可以是其它方面的，如降低企業(yè)的信用等級，聯(lián)合其它金融機(jī)構(gòu)停止對其提供貸款，將其違約信息公之于眾等等#65377;但在我國現(xiàn)行的金融運(yùn)行環(huán)境下，行政的干預(yù)和制度的不完善，使銀行貸出款項后對信貸的約束比較弱#65377;一方面，由于我國尚不具備完善的企業(yè)與個人信用保障體系，其它金融機(jī)構(gòu)不能及時獲得企業(yè)違約的信息，信息不對稱的情況較為嚴(yán)重;另一方面，破產(chǎn)機(jī)制的不完善和政府對國有大#65380;中型企業(yè)的隱性擔(dān)保，使企業(yè)的違約成本較低，同時也增加了銀行通過處理抵押物品收回部分貸款的成本和難度#65377;^[2]

因此，相關(guān)制度的建立和完善，如建立和健全企業(yè)法人制度，完善企業(yè)清算破產(chǎn)機(jī)制，建立和完善全社會信用保障體系，提高企業(yè)違約的預(yù)期成本，才能制約企業(yè)的違約行為，有效的抑制道德風(fēng)險#65377;

第二，降低監(jiān)督成本#65380;提高檢查的頻度#65377;監(jiān)督成本的存在是產(chǎn)生道德風(fēng)險的主要原因之一#65377;作為獨(dú)立經(jīng)營的法人實(shí)體，商業(yè)銀行與其它企業(yè)一樣，對成本的控制具有非常重要的意義#65377;它關(guān)系到銀行的競爭力#65380;盈利能力和抵抗沖擊的能力#65377;銀行監(jiān)督成本的降低可以有效利用現(xiàn)有資源，發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，改進(jìn)監(jiān)督技術(shù)，從而在有效控制道德風(fēng)險的同時，提高銀行的盈利水平#65377;為降低監(jiān)督成本，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)內(nèi)部管理和控制，改進(jìn)監(jiān)控技術(shù)，建立對貸款企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)督的機(jī)制，提高對不同項目的甄別和監(jiān)控能力#65377;

第三，提高貸款利率上限以獲得承擔(dān)額外風(fēng)險的補(bǔ)償#65377;前文指出，銀行可以通過提高貸款利率對所承擔(dān)的額外風(fēng)險進(jìn)行補(bǔ)償，但就目前而言，由于我國的利率尚未實(shí)現(xiàn)市場化，基本上由中央銀行決定存貸款利率，因而其可操作性不強(qiáng)#65377;為提高商業(yè)銀行自主經(jīng)營程度，須進(jìn)一步加強(qiáng)利率市場化建設(shè)，發(fā)揮市場價格機(jī)制的調(diào)節(jié)作用#65377;

那么當(dāng)商業(yè)銀行可以自主決定存貸款利率時，提高貸款利率是否就能達(dá)到預(yù)期的效果呢?事實(shí)并非如此，利率的作用受到逆向選擇的限制#65377;由于存在逆向選擇，商業(yè)銀行提高貸款利率在一定程度上對所承擔(dān)的道德風(fēng)險進(jìn)行了補(bǔ)償，但由于利率的提高，將把一些資信較好的企業(yè)排斥在貸款之外(因為資信較好的企業(yè)不愿接受較高的貸款利率或可以通過其他途徑獲得成本更低的資金)，而更多的不守信用者卻被納入貸款對象，從而從整體上降低了商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量#65377;另外，較高的貸款利率會惡化借款者與貸款者之間的關(guān)系，同時，在整體上，由于銀行業(yè)監(jiān)控的缺乏效率造成了資源的浪費(fèi)(Andres Almazan， 2002)#65377;^[3]

因此，銀行在利率定價的基礎(chǔ)上，需要加強(qiáng)對貸款項目風(fēng)險的甄別，對于好的#65380;風(fēng)險較小的項目收取較低的利息，對于信譽(yù)較差的企業(yè)或風(fēng)險較高的項目收取較高的利息，以獲得風(fēng)險報酬并通過差別定價激勵企業(yè)建立良好的信譽(yù)#65377;

注釋:

① 若銀行以1的概率選擇“檢查”，則企業(yè)將選擇“不違約”，因為V′P′-k0-Qk0P-d];而給定銀行選擇“不檢查”，企業(yè)將選擇“違約”.

參考文獻(xiàn):

[1] 張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].上海:上海三聯(lián)出版社，上海人民出版社，2003.4;

[2] 黃儒靖.個人消費(fèi)信貸的博弈分析[J].金融研究，2003，(10).

[3] Andres Almazan“A Model of Competition in Banking:Bank Capital vs Expertise“[J]，Journal of Financial Intermediation 11，87-121(2002)，doi:10.1006/jfin.2001.0327，available online at http://www.idealibrary.com.

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。