編者按：這是一系列并購(gòu)版的水煮三國(guó)故事，由于前不久剛剛頒布了《上市公司收購(gòu)管理辦法》，三國(guó)的謀士們將改變收購(gòu)策略，為主公的霸業(yè)重新謀劃可行的路徑。作者在此提醒各位：本故事絕非虛構(gòu)，如有雷同，純屬故意，歡迎對(duì)號(hào)入座。

在蔣干的策劃下，曹孟德剛剛打起收購(gòu)荊州股份的主意，劉備就開(kāi)始了瘋狂的絕地反擊

滾滾長(zhǎng)江東逝水，資本淘盡英雄。是非成敗轉(zhuǎn)頭空。企業(yè)依舊在，舊主杳無(wú)蹤。上市公司江渚上，慣看并購(gòu)潮涌。一壺濁酒喜相逢。多少并購(gòu)事，都付笑談中。

——調(diào)寄《臨江仙》

“天下大勢(shì)并購(gòu)，真是分久必合，合久必分。”

話說(shuō)這一天，許昌集團(tuán)董事長(zhǎng)曹操曹孟德坐在新近落成的銅雀臺(tái)大廈豪華辦公室里，與財(cái)務(wù)顧問(wèn)蔣干商討集團(tuán)下一步的資本方略，面對(duì)著大漢帝國(guó)全輿圖上標(biāo)列出的許昌集團(tuán)市場(chǎng)勢(shì)力范圍，這位素好風(fēng)雅的企業(yè)家不禁如是感嘆。

想當(dāng)年曹董事長(zhǎng)白手起家創(chuàng)建許昌集團(tuán)，一來(lái)精通企業(yè)經(jīng)管之術(shù)，二來(lái)深得資本運(yùn)營(yíng)之妙，十來(lái)年間將經(jīng)營(yíng)的加法和并購(gòu)的乘法合并使用，把許昌集團(tuán)做成了家電行業(yè)的市場(chǎng)老大，而與曹董事長(zhǎng)同時(shí)崛起于市場(chǎng)的風(fēng)流人物，如冀州集團(tuán)的袁紹、徐州集團(tuán)的陶謙、壽春集團(tuán)的袁術(shù)等，都已從市場(chǎng)銷聲匿跡，他們辛苦打拼下來(lái)的產(chǎn)業(yè)，也先后被許昌集團(tuán)并八旗下，整個(gè)大漢帝國(guó)的中、北部市場(chǎng)，已是許昌集團(tuán)的一統(tǒng)天下。

然而，曹董事長(zhǎng)并非從此高枕無(wú)憂了。最近幾年，地處帝國(guó)西南部的荊州股份有限公司趁著西部開(kāi)發(fā)大潮的東風(fēng)，依憑西部地區(qū)的人力成本優(yōu)勢(shì)，不僅虎踞西南市場(chǎng)，而且迅速向中、北部市場(chǎng)滲透。許昌集團(tuán)市場(chǎng)老大的地位，已受到荊州股份的嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

荊州股份是一家民營(yíng)上市公司，其創(chuàng)始人劉表壯年創(chuàng)業(yè)，含辛茹苦三十載，不僅成就了“西南王”偉業(yè)，最讓人稱道的則是打通了民營(yíng)企業(yè)深受困擾的融資瓶頸。目前，劉表持有荊州股份34％的股權(quán)，另外一家唯一的非流通股東是劉表的堂弟劉備，持股17％，荊州股份旗下還有一上市公司新野股份有限公司，荊州股份持股29．9％。

其實(shí)曹董事長(zhǎng)擔(dān)心的并不是劉表。劉表與曾經(jīng)雄震大漢帝國(guó)的董卓一樣，屬于老一輩的企業(yè)家，其思維與行事，頗有些與這個(gè)高速發(fā)展的時(shí)代格格不入，更何況劉表年歲老了，早年的雄心偉略，已被歲月風(fēng)吹雨打去，近年來(lái)更是時(shí)有傳聞，說(shuō)他準(zhǔn)備賣掉荊州股份全部股權(quán)，金盆洗手退出江湖，以醇酒美人安度晚年。

真正讓曹董事長(zhǎng)憂心忡忡的劉表的堂弟劉備，這小伙子雖只持有荊州股份17％的股權(quán)，但近年來(lái)荊州股份的大小事務(wù)，一并由他打理，而且這兩年與許昌集團(tuán)在市場(chǎng)上直接發(fā)生碰撞的，正是劉備任總經(jīng)理的新野股份。曹董事長(zhǎng)還記得，那年為慶祝成功收購(gòu)徐州集團(tuán)的青梅煮酒小型公關(guān)酒會(huì)上，興奮得有點(diǎn)過(guò)了頭，他拍著劉備的肩膀說(shuō)：“今天下英雄，唯使君與操耳!”當(dāng)時(shí)劉備馬上裝出一副可憐兮兮的樣子，立時(shí)讓曹董事長(zhǎng)覺(jué)得這小子志不在小。

“許昌集團(tuán)要完成全國(guó)布局，向西南擴(kuò)張、將荊州股份納入囊中是必下的一步棋?！笔Y干見(jiàn)曹董事長(zhǎng)今天心情不錯(cuò)，趕緊大獻(xiàn)妙計(jì)。沒(méi)辦法．財(cái)務(wù)顧問(wèn)這行當(dāng)說(shuō)白了就是靠著不斷無(wú)中生有創(chuàng)造交易，與客戶共同實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的高速成長(zhǎng)。作為許昌集團(tuán)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，蔣干當(dāng)然巴不得曹操這部并購(gòu)機(jī)器永遠(yuǎn)不要熄火。

曹孟德協(xié)議收購(gòu)新野

“我何嘗不這樣想!但現(xiàn)在球在劉表腳下。最近有小報(bào)炒作劉表已在武當(dāng)山興建豪華半山別墅，還有狗仔隊(duì)拍下他跟女明星在匈奴帝國(guó)共度沙漠浪漫之夜的照片，但他是不是真的想放棄荊州股份這份家業(yè)，現(xiàn)在還不敢肯定?！辈懿偎坪蹩赐噶耸Y干的心思，接著說(shuō)：“荊州股份的盤子上百億，我們這幾年接連做了幾起大規(guī)模的收購(gòu)，資金鏈已繃得很緊，現(xiàn)在又碰上宏觀調(diào)控，根本不可能籌到這么多資金?！?/p>

“硬攻不行，那就智取。我們也許可以在新野股份身上做點(diǎn)文章?！笔Y干這小子就是有點(diǎn)小聰明，腦子轉(zhuǎn)得比任何人都快：“這樣既可以試探一下劉表的態(tài)度，又可以端掉劉備的老巢，讓他沒(méi)有施展手腳的平臺(tái)?！?/p>

曹操粲然一笑：“呵呵，你小子行啊，把老夫的脈摸得挺準(zhǔn)，只是我還沒(méi)想清怎么下手比較好，你是專家，你說(shuō)說(shuō)你的意見(jiàn)?！?/p>

“董事長(zhǎng)這是存心考我啊!”蔣干說(shuō)，“這就是最簡(jiǎn)單的協(xié)議收購(gòu)，我們以前的并購(gòu)上市公司時(shí)經(jīng)常用到。我們可以繞過(guò)劉備和新野股份，直接從荊州股份手中收購(gòu)新野股份29．6％的股權(quán)?！?/p>

“可是按照新規(guī)則，協(xié)議收購(gòu)的程序會(huì)不會(huì)跟以往有所不同?”曹操指的是大漢帝國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)最近出臺(tái)的《上市公司收購(gòu)管理辦法》，蔣干以前向曹董事長(zhǎng)匯報(bào)過(guò)，新辦法在老辦法的基礎(chǔ)上做了較大改動(dòng)。

“是有些不同，但如果協(xié)議收購(gòu)新野股份，程序方面改動(dòng)不大，什么時(shí)候發(fā)公告、公告的具體內(nèi)容基本跟以前一樣?！闭f(shuō)到自己最擅長(zhǎng)的話題，蔣干開(kāi)始滔滔不絕：“只是更強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)顧問(wèn)的專業(yè)作用，規(guī)定收購(gòu)人必須聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)。而且對(duì)收購(gòu)人的要求更嚴(yán)格，比如在收購(gòu)?fù)瓿芍?，收?gòu)人不得通過(guò)控股股東提議改選上市公司董事會(huì)確有充分理由改選董事會(huì)的，來(lái)自收購(gòu)人的董事不得超過(guò)董事會(huì)成員的1／3；再比如若不是為了挽救面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的上市公司，被收購(gòu)公司不得公開(kāi)發(fā)行股份募集資金，不得進(jìn)行重大購(gòu)買、出售資產(chǎn)及重大投資行為或者與收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行其他關(guān)聯(lián)交易?！?/p>

“總而言之，這些改動(dòng)對(duì)于我們的收購(gòu)行動(dòng)都不會(huì)產(chǎn)生太大影響，新野股份的盤子小，收購(gòu)29．5％的股權(quán)不到3個(gè)億就可以搞定，所以新辦法對(duì)我們這次協(xié)議收購(gòu)并沒(méi)有太多實(shí)際障礙。”

聽(tīng)完蔣干的分析，曹操拍案而起：“太好了，明天你就去荊州跟劉表談判，只要他不漫天要價(jià)，就盡快拿下收購(gòu)協(xié)議，我在許昌等你的好消息?！?/p>

曹操與財(cái)務(wù)顧問(wèn)蔣干定下協(xié)議收購(gòu)新野股份的大計(jì)，隨后的進(jìn)展順利得讓他都有些始料未及：劉表不僅痛快地簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，而且要價(jià)比他預(yù)想的還要低。人真是很奇怪，歲數(shù)一大，以前不可能的事就都會(huì)變成了理所當(dāng)然，“老驥伏櫪，志在千里，烈士暮年，壯心未已”，曹操暗自得意地想起以前寫的這句詩(shī)，沒(méi)想到一不小心就寫了句值得警醒的千古名言。

劉玄德悍然反收購(gòu)

這一天，曹董事長(zhǎng)正在聽(tīng)取集團(tuán)人力資源總監(jiān)荀攸匯報(bào)，荀攸正在積極地四下里活動(dòng)，想把東吳集團(tuán)的大喬、小喬姐妹挖過(guò)來(lái)做董事長(zhǎng)助理，這兩個(gè)小妮子不僅姿色動(dòng)人，而且精明干練，把江浙民營(yíng)企業(yè)東吳集團(tuán)董事長(zhǎng)孫權(quán)的內(nèi)部事務(wù)和外部公關(guān)打理得井井有條，幾年前曹董事長(zhǎng)就指示荀攸把兩個(gè)人挖過(guò)來(lái)，但縱使荀攸開(kāi)出了常人根本不可能拒絕的條件，接連炒了好幾家獵頭公司，都沒(méi)能如愿。

荀攸絮絮叨叨地匯報(bào)．曹董事長(zhǎng)是越聽(tīng)越惱火，正在脾氣欲發(fā)未發(fā)之時(shí)，辦公桌上的電話鈴聲突然急促地響了起來(lái)。“誰(shuí)??？說(shuō)話!”曹董事長(zhǎng)沒(méi)好氣地拿起電話。

“大事不好了，董事長(zhǎng)!”蔣干在電話那頭有點(diǎn)氣急敗壞，“最近幾天新野股份接連出公告，看來(lái)劉備要發(fā)動(dòng)反收購(gòu)了?！?/p>

“怎么這么沉不住氣？慢點(diǎn)說(shuō)，劉備都干什么了？”說(shuō)實(shí)在話，這一切都在曹董事長(zhǎng)的預(yù)料之中。前些時(shí)蔣干匯報(bào)時(shí)曾說(shuō)過(guò)，荊州股份在研究是否出讓新野股份時(shí)，劉備就表示激烈反對(duì)，但胳膊終究扭不過(guò)大腿，劉表退意已決，劉備也就無(wú)可奈何。容智的曹董事長(zhǎng)當(dāng)時(shí)就料到，這事劉備可能還沒(méi)完。

“新野股份今天發(fā)了三份公告，”蔣干在電話端定了定神，“第一份公告稱，由于季節(jié)原因，公司產(chǎn)品進(jìn)入銷售淡季，加上公司會(huì)計(jì)原則發(fā)生改變，計(jì)提和折舊大幅增加，因此公司預(yù)計(jì)今年將大幅虧損15億元?！?/p>

“第二份公告說(shuō)，公司為配合大漢帝國(guó)的西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由原先的家電業(yè)務(wù)向貨運(yùn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并與江夏公司達(dá)成協(xié)議，準(zhǔn)備將家電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給江夏公司。這江夏公司名義上的所有人是劉表的大兒子劉琦，但實(shí)際控制人就是劉備，劉備這等于準(zhǔn)備把上市公司最賺錢的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到他的私人公司?！?/p>

“第三份公告是公司章程修改草案，下個(gè)月將提交股東大會(huì)審議，草案中最關(guān)鍵的有兩條，一是如果有人發(fā)動(dòng)敵意收購(gòu)，公司將以每股凈資產(chǎn)十分之一的價(jià)格，向除敵意收購(gòu)方之外的所有股東，定向增發(fā)相同數(shù)額的股份；二是無(wú)論哪位現(xiàn)任高管被無(wú)理由辭退，其他高管也將同時(shí)辭職?！?/p>

“前兩份公告故意做低公司業(yè)績(jī)，是明顯的焦土術(shù)，第三份公告是毒丸術(shù)，這些都是匈奴、波斯等國(guó)外成熟資本市場(chǎng)常用的反收購(gòu)手法?！笔Y干說(shuō)，“劉備這樣搞下去，就算我們收購(gòu)成功，得到的也只是新野股份這個(gè)空殼，對(duì)于我們的市場(chǎng)拓展和業(yè)務(wù)規(guī)模沒(méi)有任何價(jià)值?！?/p>

“劉備這小子動(dòng)作倒真夠利索，可惜嫩了點(diǎn)。他光顧著抄洋鬼子們的新鮮玩意兒，就是不知道好好研究一下帝國(guó)國(guó)情，他連新的收購(gòu)管理辦法都沒(méi)好好看看，不讀書不看報(bào)不上進(jìn)，豎子不足為慮!”曹董事長(zhǎng)呵呵一笑，說(shuō)：“你好好看看新的收購(gòu)管理辦法，其中第八條規(guī)定，被收購(gòu)公司董事會(huì)不得濫用公司資源給收購(gòu)設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，不得以其他方式損害或者變相損害公司及其股東的合法權(quán)益。第五十二條還規(guī)定，在收購(gòu)的過(guò)渡期內(nèi)，被收購(gòu)公司不得進(jìn)行重大購(gòu)買、出售資產(chǎn)及重大投資行為?！?/p>

“蔣干老弟，你這個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)游戲規(guī)則的理解還沒(méi)有我這個(gè)外行深啊!新收購(gòu)管理辦法和《公司法》、《證券法》中可能還有更細(xì)化的規(guī)定。你好好研究研究這些法規(guī)，看看劉備的行動(dòng)有哪些違反了相關(guān)法規(guī)，然后向證監(jiān)會(huì)提出申訴?！?/p>

撂下電話，曹操對(duì)畢恭畢敬站在一旁的荀攸說(shuō)：“銅雀臺(tái)大廈落成時(shí)我兒曹植寫過(guò)一篇賦，其中說(shuō)‘?dāng)埗逃跂|南兮，樂(lè)朝夕之與共’，真是知父莫如子!我建銅雀臺(tái)就是為了給大喬、小喬創(chuàng)造一個(gè)愉快的工作環(huán)境，哪怕收購(gòu)整個(gè)東吳集團(tuán)，你也要替我把她倆挖到銅雀臺(tái)來(lái)上班。你要是還想不出辦法，那我就等著批你的辭職報(bào)告了。”