摘要:20世紀(jì)80年代以來，世界上許多國家由于經(jīng)濟(jì)衰退和日益嚴(yán)重的人口老齡化等因素影響，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度開始陷入越來越嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了老年保障危機(jī)，導(dǎo)致社會不穩(wěn)定#65377;各國政府不得不對現(xiàn)行的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度存在的問題進(jìn)行深刻的反思，并陸續(xù)提出了一系列設(shè)想和措施，我國也是如此#65377;美國401(K)計(jì)劃作為適格退休金計(jì)劃的重要組成部分，其機(jī)制設(shè)計(jì)#65380;管理原則#65380;運(yùn)作模式都非常獨(dú)特，在國際養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中獨(dú)樹一幟，為我國企業(yè)年金制度的建立和實(shí)施帶來一些有益的借鑒#65377;

關(guān)鍵詞:美國401(K)計(jì)劃; 中國企業(yè)年金; 啟示

中圖分類號:F840

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-0544(2006)10-0135-04

20世紀(jì)80年代以來，各國政府針對基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度存在的問題紛紛進(jìn)行深刻反思，并提出了一些設(shè)想和措施#65377;90年代，世界銀行等國際組織將這些改革思路概括為養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的“三支柱”理論，即基本養(yǎng)老保險(xiǎn)(由國家強(qiáng)制辦理)#65380;企業(yè)年金(由企業(yè)建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn))^①和個(gè)人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)#65377;企業(yè)年金是在國家政策指導(dǎo)下，企業(yè)在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步提高員工退休后生活水平，按照量力#65380;自愿原則自主實(shí)行的一種企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，是企業(yè)員工福利制度的重要內(nèi)容，是多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的重要組成部分#65377;建立企業(yè)年金制度對于社會養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的完善，企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的執(zhí)行，員工退休生活的保障都是非常有益的#65377;對國家來說，企業(yè)年金作為社會保障制度的重要組成部分，可以克服公共養(yǎng)老保險(xiǎn)的單一性，發(fā)揮多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的靈活性與適應(yīng)性，有利于降低國家基本養(yǎng)老保障的替代率， ^②減輕政府提供基本養(yǎng)老保險(xiǎn)所面臨的財(cái)政壓力，應(yīng)對即將到來的老齡化危機(jī)#65377;

美國401(K)計(jì)劃作為一種非常具有特色的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，考察它形成背后的理論基礎(chǔ)#65380;制度背景以及其基本內(nèi)容和運(yùn)作管理，可以幫助我們了解企業(yè)年金制度的潛在運(yùn)作機(jī)制，進(jìn)而認(rèn)識企業(yè)年金制度運(yùn)營對外部政策環(huán)境的依賴關(guān)系#65377;

一#65380; 企業(yè)年金制度形成的理論基礎(chǔ)

(一) 宏觀理論基礎(chǔ)#65377;多支柱養(yǎng)老金制度改革的理論基礎(chǔ)主要是圍繞政府和市場的關(guān)系，以及如何提高制度供給的混合效率而展開的#65377;從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來講，養(yǎng)老金制度是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，根據(jù)公共程度的不同可以分為由政府提供的公共養(yǎng)老金制度和由非政府提供的私人養(yǎng)老金制度#65377;實(shí)質(zhì)上，多支柱養(yǎng)老金體系是公共品#65380;準(zhǔn)公共品和私人物品的混合體#65377;1954年，Samuelson首先討論了市場機(jī)制無法有效解決具有外部性的公共品的資源配置問題，并給出了政府供給的效率條件#65377;之后，理論界普遍認(rèn)為公共品應(yīng)該由政府提供，但是政府提供也存在政府“失靈”問題，因此，新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的代表人物Coase等從不同的角度重新審視市場提供公共品問題，相應(yīng)給出了非政府供給的效率解#65377;對于養(yǎng)老金制度，現(xiàn)代公共品理論普遍認(rèn)為政府應(yīng)提供基本養(yǎng)老金制度，以解決社會公平問題，實(shí)現(xiàn)收入再分配，因?yàn)楣揭彩且环N公共物品;而非政府提供的私人養(yǎng)老金制度能更好地增進(jìn)制度供給效率，提高管理效率#65377;因此，通過多支柱養(yǎng)老金體系，既能實(shí)現(xiàn)再分配效率，又能提高管理效率，促進(jìn)養(yǎng)老保障資源的合理配置，增進(jìn)個(gè)人和社會福利#65377;

(二) 微觀理論基礎(chǔ)#65377;事實(shí)上，企業(yè)年金制度產(chǎn)生于雇主責(zé)任，雇主基于激勵(lì)職工作用提供企業(yè)年金計(jì)劃的結(jié)果實(shí)現(xiàn)了社會養(yǎng)老保障功能#65377;從委托人如何激勵(lì)代理人角度來設(shè)計(jì)激勵(lì)框架，通常可以分為兩大類:第一類是激勵(lì)性制度安排，即通過合約的形式分配給企業(yè)經(jīng)營管理者和普通雇員一定的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)，構(gòu)成對他們的激勵(lì)，如ESOP，MBO等;另一類就是補(bǔ)償性制度安排，針對企業(yè)內(nèi)部人員是“社會人”的基本假設(shè)，提出在正常薪金以外對企業(yè)人員進(jìn)行全面補(bǔ)償?shù)拇胧?，其基本依?jù)是補(bǔ)償理論#65377;補(bǔ)償理論的基本思想是，對雇員為企業(yè)所作的貢獻(xiàn)給予回報(bào);對雇員過去的學(xué)歷#65380;技能#65380;經(jīng)驗(yàn)等給予補(bǔ)償;對雇員及其家庭未來的生活#65380;學(xué)習(xí)#65380;發(fā)展等進(jìn)行保障#65377;工資之外的任何形式的支付和收益構(gòu)成了由雇主對雇員提供的所有補(bǔ)償成本中的主要組成部分#65377;這種補(bǔ)償性制度安排集中反映了四大理論:一是“對忠實(shí)服務(wù)的回報(bào)”理論——以雇主為中心，提供養(yǎng)老金是為了對長期以來雇員忠實(shí)服務(wù)的報(bào)酬;二是“遞延補(bǔ)償”理論——以雇員為中心，養(yǎng)老金是勞資協(xié)議中有關(guān)工作條件的組成部分，是雇員自然應(yīng)該擁有的;三是“長壽保險(xiǎn)”理論——以雇員為中心，企業(yè)年金計(jì)劃及其他計(jì)劃是基于社會政策方向建立起來的，他們通過向那些老年雇員提供資助來補(bǔ)充基本養(yǎng)老金的不足;四是“雇員管理工具”理論——以雇主為中心，在花費(fèi)巨大資源對雇員進(jìn)行培訓(xùn)之后，企業(yè)不愿讓雇主輕易離開，通過企業(yè)年金方式，既可以提高雇員努力工作的積極性，也可以鼓勵(lì)雇員長期為企業(yè)服務(wù)#65377;

二#65380; 美國401(K)計(jì)劃

美國現(xiàn)行的退休制度開始于1935年，由雇主#65380;雇員#65380;政府三者相互協(xié)調(diào)#65380;共同支持，形成了雇員個(gè)人儲蓄#65380;雇主出資設(shè)立退休金計(jì)劃以及聯(lián)邦政府負(fù)責(zé)管理社會保障金，構(gòu)建了一個(gè)雇員#65380;雇主和政府三足鼎立#65380;保障程度較高的退休收入來源體系#65377;401(K)計(jì)劃①一詞取自美國國內(nèi)稅收局法令中解釋退休金計(jì)劃的部分，政府稱其為現(xiàn)金或延遲安排(CODA)退休計(jì)劃，人們通常只使用其俗名401(K)計(jì)劃#65377;401(K)計(jì)劃作為美國三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中重要組成部分，其機(jī)制設(shè)計(jì)#65380;管理原則#65380;運(yùn)作模式都非常獨(dú)特，在國際養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中獨(dú)樹一幟，對世界各國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響#65377;

(一) 美國401(K)計(jì)劃的制度背景

1. 401(K)計(jì)劃與DC模式#65377;美國退休金運(yùn)作模式主要有兩大類，一是收益確定型模式(Defined Benefit，DB)，通過公式來計(jì)算雇員退休后可以領(lǐng)取的養(yǎng)老金數(shù)量;二是繳費(fèi)確定型模式(Defined Contribution，DC)，它只規(guī)定繳費(fèi)的額度，而沒有規(guī)定或保證雇員將能夠領(lǐng)取多少退休金#65377;401(K)計(jì)劃的一個(gè)重要特點(diǎn)就是它屬于DC模式，它規(guī)定了繳費(fèi)占雇員工資的比例，并且規(guī)定了雇員享受稅收優(yōu)惠政策的繳費(fèi)上限，將繳費(fèi)資金運(yùn)用的選擇權(quán)給予雇員自己，退休金的多少與繳費(fèi)數(shù)量的多少#65380;投資方式的選擇有關(guān)#65377;

2. 401(K)計(jì)劃與美國員工福利制度#65377;在美國，雇主為雇員出資建立退休金計(jì)劃，不是法定的責(zé)任，它可以理解為企業(yè)的市場競爭手段和為企業(yè)文化建設(shè)的投入#65377;在保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，雇主為雇員建立退休金計(jì)劃并不是雇主的慈善，而是雇主應(yīng)該承擔(dān)的對勞動(dòng)力使用的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，也可以理解為滿足勞動(dòng)力在工資收入外的經(jīng)濟(jì)需要，即勞動(dòng)力的使用成本#65377;因此，從雇主為雇員出資建立退休金計(jì)劃來看，401(K)計(jì)劃與員工福利制度息息相關(guān)#65377;

3. 401(K)計(jì)劃與EET稅制#65377;EET稅制的特點(diǎn)是在當(dāng)期消費(fèi)和后來消費(fèi)之間是中立的，同時(shí)確保收入不能征稅兩次，它反映的是長期養(yǎng)老金儲蓄#65380;在生命期間收入再分配的真實(shí)性質(zhì)#65377;美國對退休金計(jì)劃實(shí)施的是EET稅制，該制度允許雇主與雇員從他們的稅前收入中扣除養(yǎng)老金繳費(fèi)額，并減免養(yǎng)老金投資收益所得稅，只在養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)像對待其他應(yīng)納稅收入一樣，征收個(gè)人所得稅#65377;實(shí)際上，正是EET型的稅收優(yōu)惠政策調(diào)動(dòng)了雇主和雇員的積極性，使得401(K)計(jì)劃非常有吸引力#65377;

4. 401(K)計(jì)劃的投資與管理#65377;美國政府給予401(K)計(jì)劃有廣泛的投資選擇權(quán)，它包括短期貸款#65380;股票#65380;共同基金#65380;債券等，因此，401(K)計(jì)劃在美國資本市場上占有重要的地位#65377;美國對401(K)計(jì)劃實(shí)施法定合計(jì)準(zhǔn)則(Statutory Accounting Principles，SAP)，它要求定期對計(jì)劃的財(cái)務(wù)狀況提供保守估計(jì)，美國證券監(jiān)管當(dāng)局對401(K)計(jì)劃還規(guī)定了信息披露要求#65377;

(二) 美國401(K)計(jì)劃的基本特點(diǎn)

1. 401(K)計(jì)劃的基本內(nèi)容#65377;美國政府為了確保政府稅收收入不流失，同時(shí)又能夠激勵(lì)雇主和雇員共同為雇員退休后積累起必要的退休金，其國內(nèi)稅法401(a)對401(K)計(jì)劃的參與者享受稅惠之條件和其他事項(xiàng)作出了明確規(guī)定:(1)適格員工#65377;最低參加計(jì)劃的員工年齡不得超過21歲，同時(shí)服務(wù)年限滿1年才可以成為合格參加計(jì)劃的員工#65377;如果計(jì)劃規(guī)定年資滿2年，給予完全的賦益權(quán)(Full Vested)，則最低年資可以規(guī)定為2年(此規(guī)定只限于年齡和工齡兩項(xiàng)，以防止雇主的苛刻條件)#65377;(2)賦益權(quán)#65377;員工參加計(jì)劃付務(wù)滿一定期間(5年或7年)，即可以取得賦益權(quán)，最長時(shí)間是7年(懸崖式賦益，Cliff Vested)#65377;從2002年開始調(diào)整為6年，懸崖式賦益的雇主匹配繳費(fèi)過去規(guī)定的時(shí)間為5年，從2002年開始調(diào)整為3年，同時(shí)規(guī)定自己承擔(dān)部分獲得立即賦益權(quán)(此規(guī)定旨在保護(hù)雇員的就業(yè)自由或公眾利益)#65377;(3)非歧視原則#65377;不得優(yōu)惠高薪職員，以實(shí)現(xiàn)員工普惠制#65377;(4)不得提前取款#65377;只有符合以下條件才能從個(gè)人賬戶中領(lǐng)取養(yǎng)老金:年齡≥59.5歲;死亡或永久喪失工作能力;發(fā)生大于年收入7.5%的醫(yī)療費(fèi)用;55歲以后離職#65380;下崗#65380;被解雇或提前退休#65377;一旦提前取款，將被征收以下稅款:20%應(yīng)付款;從全部款項(xiàng)中征收所得稅;征收10%的懲罰性罰款#65377;②(5)允許借款#65377;同雇主匹配繳費(fèi)和稅后繳費(fèi)一樣，401(K)計(jì)劃允許借款，而后償還本金和利息，其優(yōu)點(diǎn)是利息支付到自己的賬戶中而不是銀行或其他商業(yè)貸款人#65377;401(K)計(jì)劃對借款有數(shù)量限制，而且借款行為會影響帳戶資金的增值能力，并且要接受雙重納稅，因?yàn)?01(K)計(jì)劃的繳費(fèi)是稅前款，而支付貸款利息是稅后款#65377;(6)困難取款#65377;困難取款不需要償還，但是一年內(nèi)不能向計(jì)劃中繳費(fèi)，而且要承擔(dān)困難取款的代價(jià)——所得稅和10%的罰金#65377;③困難取款只限于四種用途:支付自己#65380;配偶或需要撫贍養(yǎng)人的醫(yī)療費(fèi)用;自己#65380;配偶或未成年子女中級以上教育的下一年的學(xué)費(fèi);購買主要住房;避免失去主要住房的居住權(quán)#65377;(7)參加401(K)計(jì)劃的雇員在年齡≥70.5歲時(shí)，必須開始從個(gè)人賬戶中取款，否則政府將對應(yīng)取款額征稅50%#65377;

2.401(K)計(jì)劃的運(yùn)作及管理#65377;401(K)計(jì)劃的運(yùn)作及管理模式也非常有特色，其主要內(nèi)容包括:

(1) 計(jì)劃的發(fā)起人，通常是雇主#65377;(2)受托人，可以是某個(gè)人#65380;小組或委員會，全權(quán)負(fù)責(zé)組織實(shí)施計(jì)劃的運(yùn)作#65377;對受托人的要求規(guī)定了受托人的職責(zé)范圍，并規(guī)定美國勞工部負(fù)責(zé)監(jiān)督受托人義務(wù)的履行情況，如果發(fā)現(xiàn)受托人違反審慎者原則，有權(quán)代表企業(yè)退休金計(jì)劃參與者和受益人提出指控，此規(guī)定旨在確保退休金計(jì)劃經(jīng)營上的穩(wěn)健性和退休金給付上的安全性#65377;(3)計(jì)劃管理人，向參加計(jì)劃的雇員和受益人提供咨詢，保證雇員和受益人有權(quán)獲取退休金計(jì)劃財(cái)務(wù)管理信息及其他有關(guān)文件的權(quán)利，并負(fù)責(zé)定期報(bào)告和披露信息，每年還要向美國勞工部上交公司年度的財(cái)務(wù)報(bào)告#65377;(4)對投資經(jīng)理人選的規(guī)定，一般要求雇傭外部投資人幫助公司管理保障計(jì)劃#65377;(5)對會計(jì)財(cái)務(wù)經(jīng)理人選的規(guī)定，一般也是要求雇傭外部會計(jì)財(cái)務(wù)人員幫助管理計(jì)劃的資金項(xiàng)目#65377;

表1: 美國401(K)計(jì)劃主要內(nèi)容介紹和評價(jià)表

資料來源:Clark，Haley and Schieber，2001.

三#65380; 我國企業(yè)年金的現(xiàn)狀及發(fā)展困境

(一) 我國企業(yè)年金制的現(xiàn)狀

在2000年國務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點(diǎn)方案》(國發(fā)42號文)之前，“企業(yè)年金”一直被稱之為“企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”，圍繞企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于社會保險(xiǎn)還是屬于商業(yè)保險(xiǎn)的性質(zhì)之爭一直沒有停止過#65377;在國發(fā)42 號文中，主要明確了四大要點(diǎn);一是“正名稱”，正式將“企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”稱之為“企業(yè)年金”;二是“定性質(zhì)”，將企業(yè)年金界定為商業(yè)保險(xiǎn)范疇;三是“立規(guī)矩”，要求企業(yè)年金采用個(gè)人賬戶式管理并實(shí)行市場化管理運(yùn)營;四是“給政策”，對試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)開辦企業(yè)年金，允許在職工工資總額的4%以內(nèi)進(jìn)行稅前列支#65377;勞動(dòng)與社會保障部退出企業(yè)年金業(yè)務(wù)的經(jīng)營，轉(zhuǎn)而監(jiān)管企業(yè)年金制度的建立和企業(yè)年金市場的發(fā)展#65377;

目前，我國企業(yè)年金發(fā)展處于起步階段#65377;從需求方面來看，隨著國家改革養(yǎng)老保險(xiǎn)體制#65380;降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率水平#65380;推行企業(yè)薪酬福利制度改革，雇主建立企業(yè)年金計(jì)劃的積極性本應(yīng)該非常之高，但是由于針對企業(yè)年金計(jì)劃的稅收優(yōu)惠政策遲遲不能到位，大部分企業(yè)雇主不得不處于觀望狀態(tài)，推遲建立企業(yè)年金計(jì)劃#65377;因此，在企業(yè)年金市場的發(fā)展過程中出現(xiàn)了“需求壓抑”現(xiàn)象，除了少數(shù)大企業(yè)正在積極自辦企業(yè)年金計(jì)劃外，巨大的企業(yè)年金市場潛力至今還沒有被發(fā)掘出來#65377;相對于沉悶的需求主體而言，企業(yè)年金市場的供給方卻熱情高漲，躍躍欲試，呈現(xiàn)出兩大特點(diǎn):一是商業(yè)壽險(xiǎn)公司以團(tuán)體年金保險(xiǎn)的方式大力發(fā)展“準(zhǔn)企業(yè)年金業(yè)務(wù)”，他們主要提供繳費(fèi)確定型DC產(chǎn)品，采用獨(dú)立賬戶方式進(jìn)行管理，確保企業(yè)年金的安全性和保值增值;此外，壽險(xiǎn)公司還根據(jù)企業(yè)需要，為雇主提供收益確定型DB產(chǎn)品#65377;二是其他金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行#65380;基金公司#65380;信托公司等，紛紛以各自不同的金融產(chǎn)品來開發(fā)資產(chǎn)委托管理型長期儲蓄業(yè)務(wù)，在這些金融機(jī)構(gòu)看來，他們也在提供“準(zhǔn)年金業(yè)務(wù)”#65377;

(二) 我國企業(yè)年金制發(fā)展的困境

1. 關(guān)于稅收政策#65377;目前，稅惠政策只適用于試點(diǎn)地區(qū)，沒有在全國范圍內(nèi)推廣#65377;稅惠政策不統(tǒng)一，有些地方政府不執(zhí)行優(yōu)惠政策，而有些城市和地區(qū)的地方政府實(shí)施稅惠的幅度大于國家明確規(guī)定的4%;雖然在試點(diǎn)地區(qū)對企業(yè)供款進(jìn)行稅惠政策，但是對個(gè)人供款并沒有實(shí)行優(yōu)惠政策#65377;很顯然，在稅收政策上缺乏同一性和規(guī)范性，這既不利于調(diào)動(dòng)企業(yè)年金計(jì)劃的積極性，也不利于調(diào)動(dòng)個(gè)人向企業(yè)年金計(jì)劃供款的積極性#65377;

2. 關(guān)于賦益權(quán)問題#65377;通常情況下，企業(yè)年金計(jì)劃規(guī)定的賦益權(quán)時(shí)間最長不超過7年，一般為5年#65377;而我國的企業(yè)年金計(jì)劃大多將賦益權(quán)時(shí)間規(guī)定得非常長，比較普遍的做法是直到職工退休才允許領(lǐng)取企業(yè)年金計(jì)劃提供的養(yǎng)老金#65377;這種安排對于臨近退休年齡的職工而言，意味著馬上就可以領(lǐng)取到養(yǎng)老金#65377;但是對于那些年齡在40歲以下的職工而言，意味著至少還要等上20年才能領(lǐng)到養(yǎng)老金，而且職工一旦離開了這家企業(yè)，哪怕他們已為該企業(yè)工作了30年，也不能從企業(yè)年金計(jì)劃中領(lǐng)到一分錢#65377;因此，賦益權(quán)時(shí)間過長，對青年人不利，也不利于勞動(dòng)力市場流動(dòng)#65377;

3. 關(guān)于采用受托人制度問題#65377;通過受托人制度來發(fā)展企業(yè)年金，最大的好處是可以確保企業(yè)年金制度的安全性#65380;專業(yè)性，同時(shí)有利于培育競爭性的金融市場#65377;但是，英美模式下的受托人制度之所以成功，是因?yàn)橛形幕尘昂头苫A(chǔ)的支持，而這些條件在我國目前尚不具備#65377;

4. 關(guān)于采用DB模式問題#65377;在DB模式下，企業(yè)年金賬戶的保值增值風(fēng)險(xiǎn)是由計(jì)劃發(fā)起人或資產(chǎn)管理人來承擔(dān)，DB模式的這一特點(diǎn)恰好適合我國公眾的需要#65377;但是，DB模式對精算技術(shù)的要求很高，要求進(jìn)行準(zhǔn)備金測算和實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理#65377;目前，我國具備發(fā)展DB型企業(yè)年金計(jì)劃的金融機(jī)構(gòu)只有壽險(xiǎn)公司，但是其他金融機(jī)構(gòu)也在采用DB模式，這種現(xiàn)象的背后隱藏著巨大的支付危機(jī)和金融風(fēng)險(xiǎn)#65377;

5. 關(guān)于采用基金運(yùn)作投資方式問題#65377;從金融資產(chǎn)性質(zhì)和投資方式選擇的互補(bǔ)性上講，企業(yè)年金資產(chǎn)要求實(shí)行基金運(yùn)作投資方式#65377;但是，從目前的投資管理方式來看，壽險(xiǎn)公司#65380;銀行#65380;信托公司等三大金融機(jī)構(gòu)并沒有建立起完整的基金運(yùn)作投資方式;同時(shí)，企業(yè)年金資產(chǎn)的投資渠道政策和投資比例限制政策還需要政府進(jìn)行調(diào)整并加以明確#65377;

6. 關(guān)于中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用的問題#65377;在企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)展過程中，中介機(jī)構(gòu)如精算師事務(wù)所#65380;會計(jì)師事務(wù)所#65380;律師事務(wù)所等往往起到非常重要的作用，但是必須要具備的重要的前提條件是中介市場應(yīng)該是充分競爭，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該有著良好的信譽(yù)#65380;具有獨(dú)立性和負(fù)責(zé)任的#65377;目前，我國中介機(jī)構(gòu)還難以發(fā)揮出他們應(yīng)有的作用#65377;

7. 關(guān)于強(qiáng)制性年金化領(lǐng)取問題#65377;由于進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資或不合理地安排消費(fèi)支出等多種原因，員工在退休時(shí)一次性領(lǐng)取的養(yǎng)老金往往難以充分起到養(yǎng)老保障的作用，最后政府不得不對這些退休者提供救助，從而增加了公共開支#65377;因此，年金化支付方式對確保老年經(jīng)濟(jì)安全非常重要，近年來不少國家紛紛通過立法來強(qiáng)制實(shí)施養(yǎng)老金領(lǐng)取年金化#65377;目前，我國只有壽險(xiǎn)公司提供年金化領(lǐng)取方式選擇，但是由退休者自愿選擇，并沒有強(qiáng)制#65377;而其他金融機(jī)構(gòu)根本就沒有辦法提供年金化的領(lǐng)取選擇，因?yàn)槟杲鸹念I(lǐng)取是要通過精算技術(shù)來處理的，像銀行#65380;基金公司和信托公司是沒有能力提供的#65377;

四#65380; 401(K)計(jì)劃對我國企業(yè)年金制的啟示

上文中所分析的問題包括制度問題#65380;利益問題#65380;政策問題#65380;技術(shù)問題等，涉及的層面很多，也很復(fù)雜#65377;因此，對這些問題的解決也不能一蹴而就，只能在發(fā)展中解決，在發(fā)展中規(guī)范，通過規(guī)范來促進(jìn)發(fā)展#65377;美國401(K)計(jì)劃對我國企業(yè)年金的建立和發(fā)展確有值得借鑒之處，表現(xiàn)為:

第一，借鑒美國對私人退休金計(jì)劃和401(K)計(jì)劃的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，采用分散監(jiān)管模式，由勞動(dòng)和社會保障部#65380;中國保監(jiān)會分別承擔(dān)監(jiān)管職能#65377;可以考慮采取DC和DB兩種模式，采用受托人制度和保險(xiǎn)合同方式來發(fā)展企業(yè)年金計(jì)劃#65377;所有的DB計(jì)劃只能由壽險(xiǎn)公司提供管理服務(wù)，由中國保監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管;DC模式下所有信托型企業(yè)年金計(jì)劃由勞動(dòng)和社會保障部監(jiān)管，雖然壽險(xiǎn)公司也可以發(fā)展信托型年金計(jì)劃，但是壽險(xiǎn)公司提供的信托型年金計(jì)劃也有勞動(dòng)和社會保障部監(jiān)管;DC模式下的所有保險(xiǎn)合同年金計(jì)劃由中國保監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管#65377;

第二，根據(jù)受托人的差異，可以分為理事會受托和法人受托兩種模式，它們的職能主要有三個(gè):賬戶管理人#65380;資產(chǎn)管理人#65380;投資管理人，對于這三種職能，它們可以全捆綁受托，也可以分拆受托#65377;不管是法人受托還是理事會受托，在選擇分拆或捆綁方式問題上，主要的考慮因素包括:(1)政策規(guī)定，例如能夠作為資產(chǎn)管理人受托的只有銀行，其他金融機(jī)構(gòu)和理事會很難承擔(dān);(2)管理能力，能夠作為投資管理人受托的法人或理事會，必須有專業(yè)的投資人才和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù);(3)成本收益核算，對不同模式下的成本收益進(jìn)行核算，當(dāng)收益大于成本的時(shí)候才會考慮選擇以捆綁方式受托#65377;

第三，推動(dòng)針對企業(yè)年金制度稅惠政策的全面實(shí)施，調(diào)動(dòng)雇主和雇員向企業(yè)年金計(jì)劃供款的積極性;推動(dòng)金融發(fā)展，要通過企業(yè)年金發(fā)展來分流銀行存款，促進(jìn)長期儲蓄資源轉(zhuǎn)化為長期投資;要通過基金運(yùn)行投資方式的采用，培育機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)貨幣市場和資本市場的發(fā)展;要通過企業(yè)年金賬戶間轉(zhuǎn)移，來促進(jìn)企業(yè)年金管理人之間的競爭，提高金融效率，最終要通過監(jiān)管來促進(jìn)我國金融市場和金融體系的發(fā)展#65377;

從2004年5月1日開始實(shí)施的我國《企業(yè)年金試行辦法》#65380;《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中可見其帶有明顯的401(K)計(jì)劃的痕跡#65377;這些借鑒對于做實(shí)個(gè)人帳戶，防范老齡化風(fēng)險(xiǎn)起到了重要作用#65377;但同時(shí)我們也注意到401(K)計(jì)劃的另外兩個(gè)重要特點(diǎn)卻沒有得到較好的反映:一個(gè)是EET稅制，另一個(gè)是投資選擇權(quán)#65377;隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)政負(fù)擔(dān)的日益加重，政府將逐漸意識到養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠對降低勞動(dòng)力成本，增加企業(yè)利潤和競爭力方面的作用，加之企業(yè)年金承辦主體如商業(yè)保險(xiǎn)公司#65380;銀行#65380;基金公司等，為了從稅收優(yōu)惠政策帶來的養(yǎng)老保險(xiǎn)市場發(fā)展中獲益，通過輿論影響#65380;政策呼吁等一系列努力，推動(dòng)稅收優(yōu)惠政策的制定和實(shí)施#65377;至于年金基金投資選擇權(quán)，我國《企業(yè)年金基金管理試行辦法》相對于401(K)計(jì)劃規(guī)定得較為詳細(xì)保守，這也是符合我國國情的#65377;鑒于我國目前投資環(huán)境#65380;資本市場的相對不成熟#65380;金融市場的不完善，更重要的是我國民眾風(fēng)險(xiǎn)意識和金融意識的淡薄，政府和社會應(yīng)重視發(fā)展面向民眾的金融和理財(cái)知識的教育#65377;在此基礎(chǔ)上可以逐步開放擴(kuò)大年金基金投資選擇權(quán)，這是一個(gè)漸次的過程#65377;

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責(zé)任編輯 宋敬華