李國旺

未來行情如何走?這是大家比較關(guān)心的?筆者認為,在人民幣升值的大背景下,經(jīng)濟發(fā)展(提升競爭力)?國家安全(裝備和軍備工業(yè))和人民幸福(和諧社會)將會成為股市發(fā)展的主線,也是投資者個人投資業(yè)績能否與股指上升對應(yīng)的參考點?

2006年10月20日,上證指數(shù)在闊別5年后又重新回歸到1800點,這是一個具有標志性的事件?雖然股指只是股票市場一個外在的數(shù)字化表現(xiàn),但由于與投資者心目中的利害“相關(guān)”,已經(jīng)成為人們心中利益的偶像和風險的魔鬼,股指的波動,時時牽動著投資者的心?

回想以往,當2001年年中股指從2200多點盤旋向下時,下跌的每個整數(shù)關(guān)口,投資者都希望其是底部?但直到2005年年中,由于股改前景不明,投資者只能用腳投票,跑得快者,只有切膚之痛,跑得慢者,可能斷臂折腰?

當前,雖然股指逐步向歷史高點回歸,但過去的投資者的資產(chǎn)仍然存在相當程度的縮水?因為過去今日,確實是人面桃花兩不同,如今的1800點,只是外表的數(shù)字相同,內(nèi)在組成的股票已經(jīng)大不相同?

做多因素

大量的長線投資者,不管他是自覺不自覺,雖然享受到股改大約30%左右的紅利,仍無法回補多數(shù)股票超過30%以上跌幅形成的實際虧損?今年以來的股指上升,除了股改的制度性因素外,主要得益于國際油價大漲形成的(新)能源行業(yè)?工業(yè)化需要的產(chǎn)業(yè)升級形成的裝備工業(yè)?國家安全和統(tǒng)一需要的軍備和有色金屬工業(yè)?整體上市形成的組織創(chuàng)新和制度創(chuàng)新的價值提升,還有是以人民幣升值為主要原因推動力的金融行業(yè)的資產(chǎn)價值的提升等因素共同作用?

事實上,股指的升降只是反映了市場整體的人氣指標,但人氣指標在不同時期的重點不是平均反映的,而是具有焦點性的集中體現(xiàn)?股票市場是國際國內(nèi)經(jīng)濟政治運行的表現(xiàn),經(jīng)濟政治運行的焦點問題,可能在股市中就會體現(xiàn)出來?

中國出口導向型經(jīng)濟既是經(jīng)濟政策所致,也是國際經(jīng)濟競爭的需要,但出口導向型形成的外匯累積的迅速增長,在國際資本介入后,反過來推動了人民幣升值的周期?因為出口導向,推動了加工工業(yè)的發(fā)展,加工業(yè)的發(fā)展,增加了中國經(jīng)濟對能源和原料的消費,從而推動了這些資源的進口?兩年來中國需求的概念被國際資本放大,導致了石油?有色金屬?礦物原料的國際價格大漲,從而在很大程度上抵消了以美元為標的的外匯儲備的真正價值?

因此,工業(yè)化中的產(chǎn)業(yè)升級之裝備和軍備工業(yè)?能源危機導致的能源工業(yè)?與生產(chǎn)力提升相關(guān)的3G概念與老百姓生活水平提升有關(guān)的消費品和連鎖商業(yè)都成了市場行情上升的理由?

五大關(guān)注點

筆者認為,在人民幣升值的大背景下,經(jīng)濟發(fā)展(提升競爭力)?國家安全(裝備和軍備工業(yè))和人民幸福(和諧社會)將會成為股市發(fā)展的主線,也是投資者個人投資業(yè)績能否與股指上升對應(yīng)的參考點?

一是人民幣升值相關(guān)的銀行業(yè)和少受宏觀調(diào)控的商租地產(chǎn)類企業(yè)?比如工行上市是國家戰(zhàn)略性安排,也是利用人民幣升值的時機適時推出特大型公司的舉措?工行上市后A+H股上市模式,使得國有大型企業(yè)的成長既保持國際化需要,又可以讓投資者分享國民經(jīng)濟增長的成果?

A+H股上市模式使大型國有企業(yè)在管理體制?運行機制上與國際接軌,有利于提升企業(yè)的內(nèi)功,從而可以從體制創(chuàng)新上實現(xiàn)溢價,使股價表現(xiàn)相對良好?在人民幣升值的條件下,這些企業(yè)實際上可以直接享受到與升值相關(guān)的資產(chǎn)升值的利益,對指數(shù)提升起到一個推動作用,對指數(shù)上升的貢獻率也會更大?

如果中石油和中人壽等業(yè)績優(yōu)良的公司以A+H股的形式順利回歸,我們相信,它們對股指的綜合影響力將會更大,由于它們多數(shù)可以享受到人民幣升值的實際利益,其股價將會有比較好的表現(xiàn),對股指的穩(wěn)定或提升也更加正面?

二是進行體制二次創(chuàng)新的公司?這主要表現(xiàn)在國企大盤股的整體上市?整體上市減少了關(guān)聯(lián)交易,減少了內(nèi)部競爭,有利于集團資源的有效整合,使上市公司強身健體,改變股質(zhì),對其本身的股價和股指都具有正面意義?

三是技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的企業(yè)?現(xiàn)代技術(shù)創(chuàng)新將可能改變?nèi)藗兊纳罘绞?消費模式?管理模式?投資行為,從而推動價值的重組和提升,創(chuàng)造出新的社會價值和經(jīng)濟價值,從而改變?nèi)藗兊膫鹘y(tǒng)理念和行為習慣,進而對企業(yè)和社會的運行模式進行創(chuàng)新,創(chuàng)造出我們還無法精確計算的新價值?

四是裝備和軍備工業(yè)發(fā)展帶動的投資機會?裝備工業(yè)水平的高低,對外決定了中國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)分工中的位置以及相應(yīng)的利益分配地位?裝備工業(yè)及其發(fā)展水平的發(fā)展本身是累進創(chuàng)新的過程,它不僅是技術(shù)創(chuàng)新和組織創(chuàng)新的主要載體,更是國際市場價值最終分配的話語權(quán)的表現(xiàn)?中國經(jīng)濟要在國際分工中特別是國際利潤分配過程中在“微笑曲線”中笑得最開心的話,就得以現(xiàn)代高科技武裝裝備工業(yè)?裝備和軍備工業(yè)在以民為本的理念下,往往可以軍民兩用,但在國家安全方面,裝備工業(yè)和軍備工業(yè)要共同強大,相互推動,成為強國的重要后盾?

五是與股指相關(guān)的上市公司?納入深滬300指數(shù)的企業(yè),股價將會有一定的溢價,因為這些股票將是機構(gòu)投資者壓箱底的股票,由于質(zhì)地普遍較好,下跌不會過深,但對股指的上升將會起到定海神針的作用?

當然,每一階段,投資者在群體心理作用下,都有會有暫時的關(guān)注熱點,行情熱點轉(zhuǎn)換過程也將是股指上下波動的過程?能否抓住機會,要看大家的內(nèi)功,還要看市場提供的機會,有時候還得有點運氣?(作者為銀河基金公司市場營銷總監(jiān))