鬧市中心的一整層辦公室。厚重的玻璃窗隔開室外的喧囂，空蕩蕩的房間里回響著一個播報財經(jīng)消息的女聲：“12月1日，倫敦金屬交易所銅價一路上揚至4420美元／噸的百年天價……”

才聽到這兒，靠在沙發(fā)上的鐘玉京就整個人彈了起來。電腦屏幕上令人心驚膽戰(zhàn)的價格、公司員工百味雜陳的表情、媒體無休無止的評說……一切仿佛又從眼前掠過，今她的心再次掉進了冰窖，渾身的力氣再一次被抽得空空如也。

空谷幽蘭

12年前的鐘玉京，20出頭，微胖，皮膚白皙，短發(fā)齊耳，笑容甜美。如果不是骨子里天生的不安分蠢蠢欲動，她也許會順理成章地結婚生子，然后成為某個成功男人背后默默無聞的女人……然而1995年3月，做期貨讓地轉而走向一處波瀾壯闊的風景。

期貨交易不同于現(xiàn)貨交易，買賣雙方相當于只是簽訂了一紙合同，買方稱為多頭，賣方稱為空頭，以銅為例：假設雙方以3400元／噸成交，當行情漲至4000元／噸時，理論上多頭就有了600元／噸的浮動贏利，空頭則相應虧損。直到合同約定的交割日期，雙方以當時銅價結算最終盈虧。在合同時間內，雙方都可以加大籌碼到交割的最后一刻勝負難料。

今日虎落平陽一貧如洗，明天就有可能叱咤江湖翻云覆雨——完全取決于投資者對商品未來行情的把握。這是一場智力與財力的角逐，這是一個賭徒的天堂，更是一個冒險家的樂園，可是期貨業(yè)創(chuàng)立幾百年來，很少有女性成功者的身影在其中搖曳，甚至在人們歷來的觀念中，這里就該是男人的專屬領地、一直渴望與眾不同的鐘玉京暗想：這不正是我大展拳腳的機會?

她加入了某市期貨交易所。時值一場風暴來臨：由于國內長期以來期貨品種泛濫．眾多期貨交易經(jīng)紀公司魚龍混雜……20多家省市期貨交易所被撤消，整個中國期貨市場陷入整頓清理的巨大陰影中。無路可退，更不能退，不想退。鐘五京堅信做人不勤奮，辦事不投入就永遠不會成功。從1995年到1997年，整整兩年的期市嚴寒，其中的艱辛我們已經(jīng)無法一一回顧，然而她終于擁有了一個完全屬于自己的小小的期貨工作室——雖然對當時所有的期貨經(jīng)紀公司而言，這樣的工作室多如牛毛，但鐘玉京卻顯得很幸運，短短數(shù)十日，一筆僅3萬元的投資就在她手上膨脹到二十幾萬！在當時冷清的期貨業(yè)內，這幾乎是一個無法想象的奇跡。

“我喜歡蘭草的獨特品質，也渴望如蘭草般柔中帶剛?！?000年，懷著夢想的鐘玉京取得了中國期貨市場從業(yè)人員資格證書，正式邁進操盤手的行列。

光榮與夢想

2001年初，鐘玉京在報紙上打了奇怪的廣告。

“如果您現(xiàn)在準備投資期貨但又不知該如何人手，您可以讓我們幫助您，我們將用自己的投資理念和操作方法讓您獲得超乎想象的利潤?！?/p>

普通人也許無動于衷，可在投資界這不亞于一顆重磅炸彈。要知道，在當時乃至現(xiàn)在，國內私募基金始終處于半灰色地下狀態(tài)，擺不上臺面。鐘五京卻反其道而行之，高調亮相募集資金。這一招是禍是福?

鐘玉京有她的不得已：社會從來都是跟紅頂白，特別是金融業(yè)。資金充足的大戶就好比一艘航空母艦，本身就有強大的身軀來抗擊風浪，可是一旦靠山不穩(wěn)，跟在大戶身后覓食的游勇就沒有多少好日子過了、最徹底的辦法就是募集到足夠的資金，讓自己成為大戶，讓自己操控局勢！

銅馬基金就這樣初見雛形。鐘玉京成立了用于資金風險防范的銅馬保險公司。

2002年末，全球期市好轉。鐘玉京選擇了與本市某些期貨公司的大戶資金聯(lián)合進攻期銅、某天，她的辦公室里，闖進來一位想投資期貨的中年人，看到年輕的鐘玉京坐在電腦前，竟冒失地向她請教。鐘玉京笑了，很隨意地說：“就做期銅多頭吧?！?/p>

幾天后，中年人慌慌張張地又來了：“我聽你的話建了幾手期銅多頭，可價格一直沒漲啊……”鐘玉京溫和地說：“你先別慌?！边呎f邊在鍵盤上敲了幾下。

突然，電腦屏幕上期銅買家那一方猛地出現(xiàn)了幾百手的量，瞬間就把市場上的賣家籌碼吸納干凈。如此反復幾次之后，期銅價格立刻往上狂漲。

中年人頓時愣了，驚愕萬分地扭頭望著眼前這個女子，吶吶地說：“……莫非你，你就是傳說中的莊家?”

眾多投資者如同鐘玉京兩年前向媒體所描述的那樣潮水般涌向銅馬基金，甚至有人直接抱了50萬元現(xiàn)金，擱在地面前說：“虧了算我的，贏了我們五五分?！倍幕卮鹁故牵骸?0萬元太少，這樣的小單我們不接。”

跨越2003年和2004年的這波期銅牛市，鐘玉京為她的投資者賺到了至少3倍于本金的利潤，徹底奠定了她在當?shù)仄谪浗绲牡匚弧?/p>

暗夜里的殺機

2004年7月份，國內銅價一度跌回到22000元／噸。在其他操盤手普遍看跌期銅走勢的時候，鐘玉京堅持“做多”。2005年3月，銅馬基金又贏了一回。此次獲利傳言甚多，其中一個版本是超過2個億。有好事者當面告知鐘玉京，她淡然笑道：“幾千萬還是有的，”她在鬧市中心買下一整層樓作為新辦公室，透過厚重的玻璃窗，可以遠眺美麗的長江-連請來看風水的人都翹著大拇指贊嘆：“鐘小姐有眼光！”

國際銅價大起大落，坐在辦公室里的鐘五京緊盯著電腦屏幕寸步不移，甚至連水部不敢多喝，生怕上洗手間錯過了行情變化。在這個行業(yè)，只有掌握了最多的信息，才能做出最科學的判斷。

2005年4月開始，國際銅價從3330美元／噸下跌，引起了鐘玉京的高度重視-在她看來，這可能正預示了期銅牛市的終結——因為3300美元／噸已經(jīng)抵達期銅價格的歷史高位，同時也符合她自己對行情的判斷-鐘玉京立刻回頭“做空”。

殊不知地球另一端的倫敦，國際炒家正在絞盡腦汁地布陣。

倫敦金屬交易所是國際上最大的期銅交易市場，國內則以上海期貨交易所為主，緊跟倫敦銅價。這時，倫敦銅價一直在3300美元／噸徘徊，似乎無法躍上被大多數(shù)人認為是天價的這個分界線；美元匯率也開始下跌，按照銅金屬跟美元的正相關走勢，美元的疲軟似乎也暗示著期銅牛市的完結……一切似乎盡在掌握中，6月中旬，鐘玉京已在上海期貨交易所的期銅上建立起數(shù)量龐大的空頭。

6月13、14日，倫敦銅價連續(xù)暴跌，空頭略有贏利?？粗娔X屏幕上國內銅價跌至32000元／噸以下，鐘王京舒心地笑了：還有比這更好的機會嗎?她召來下屬：“加緊買進空頭！”銅馬基金的贏利大幅增加。

誰知這正是國際炒家的障眼法16月15日，倫敦銅價上漲20點，國內空頭仍然處于觀望期；16日，倫敦銅價再次上漲30點，開始套住一部分空頭；17日的70點大漲令倫敦銅價直接上漲到3407美元／噸，國內銅價一度到達33430元／噸！至此，國內期銅空頭開始全部淪陷。銅馬基金的保證金眼看已無法支撐合同的繼續(xù)。

就此罷手嗎?鐘玉京眉頭緊鎖，笑容黯淡、可是馬上退出這場游戲，虧損就是既成事實，和國內眾多空頭一起堅持到最后，或許還有一線銅價下跌的希望！她深吸了一口氣：加大資金拼到底！

你想不玩了?你想等到銅價下跌?沒門兒１兇狠的國際炒家利用龐大的資金加緊了做多頭。于是乎，倫敦銅價在其推漲下從7月4日開始連續(xù)24個交易日上漲，抵至8月3日到達3570美元／噸的歷史新高。鐘玉京的虧損不斷增加。

如果她手上有銅金屬現(xiàn)貨，或許可以通過在市場上賣出銅金屬來抑制供求的不平衡，從而抑制銅價的瘋狂上漲；如果她能進入國際期銅市場，或許可以通過在倫敦市場上做多頭來彌補在國內做空頭的虧損……但這一切都只是“如果”，事實證明，鐘玉京太過低估國際炒家的資金實力-倫敦銅價直接奔向4000美元／噸，國內銅價水漲船高。9月下旬，保證金告急！資金告急！鐘玉京不得不將手上近兩千手空頭悉數(shù)平倉，巨虧兩千萬元。

對決

國際炒家何以如此兇狠地捕殺中國空頭?

事實上，正如鐘玉京所料想的那樣，持續(xù)了近兩年的國際期銅牛市即將完結。在這一輪牛市中，多頭的凌厲攻勢已迫使匯豐銀行，三星和LG選擇了退出。但是等到將來銅價大跌的時候，來自中國大戶的空頭還頂在倫敦銅市上，誰來做多頭?那不成了中國人在國際市場上大賺特賺了嗎?所以實際上，做空頭的大戶——中國國家物資儲備局(國儲局)才是國際炒家們圍獵的真正目標。

按照2005年10月底的銅價，國儲局據(jù)稱已在倫敦市場上損失了5～6億美元，如果不能及時打壓銅價，將不得不面對合同到期時的巨額虧損。

距離最后的交割日12月21日只有一個多月的時候，國儲局高調宣揚：自己手巾有130萬噸銅，而且此前進口了大量的銅。11月16日，北京。同儲調節(jié)中心以公開競價的方式拋售了2萬噸銅，當晚倫敦銅價就劇烈下跌-然而，畢竟籌集資金的速度比籌集銅的速度更快，國際炒家迅速籌集資金再次大手筆買進，銅價報收于4147美元／噸。

一場對決已經(jīng)開始。

面對電腦屏幕，鐘玉京的心情無比混亂：是跌?還是漲?是相信中國力量?還是傾向國際炒家?站在辦公室巨大的玻璃窗前，她遠眺汗水，心亂如麻。

11月18日，國內銅價急劇下跌，倫敦銅價卻依然瘋狂上揚。11月23日，國儲局將再次向市場拋售2萬噸銅。鐘玉京將籌碼壓向了中國力量。對她來說，對擁有上億私募資金的銅馬基金來說，逐鹿中原的游戲或許才剛剛開始……

覆巢之下，安有完卵

“劉其兵失蹤了！”

國儲局一位官員隨后公開表示：“據(jù)我所知，此次倫敦銅市大量空單被套損失完全是該交易員個人行為所致，并不涉及中國政府。交易員應為損失負責?！?/p>

聽到這個消息，鐘玉京臉色煞白，手腳冰涼。

倫敦金屬交易所要求會員一定是本土注冊的公司，國儲局又有政府背景，所以做國際期貨并沒有自己的通道，而國儲調節(jié)中心的下屬公司正是其代言人。劉其兵就是該中心專職負責期貨業(yè)務的職員。

國儲局撐不下去了?鐘玉京絕不相信。做了十年的期貨，自己難道不明白這種信號意味著什么嗎?大戶可以一邊在倫敦銅市上做空頭一邊在國內銅市上做多頭，空頭損失再大都攤到國內做空的中小散戶身上了，自己不就是散戶之一嗎?

有人說，所謂偏執(zhí)，就是人們不僅不依據(jù)新信息對自己的原有信念進行修正，反而錯誤理解為對自己原有信念的進一步證明。此時的鐘玉京就像在金融風暴中漂漂蕩蕩的一葉小舟，回過頭去卻早已看不到岸。一切，已經(jīng)太晚了。

國際炒家開始了更大手筆的誘捕。

11月22日，倫敦銅價大跌120余點，緊接著23日國內期銅市場全線暴跌，上海期貨交易所的所有期銅合約幾乎跌至停板。真相早已被蒙蔽，國儲局抑制銅價上漲的能力令鐘玉京深信不疑：對一個早已輸紅了眼的賭徒來說，對一個心高氣傲的女人來說，還有什么比在跌倒的地方扳回一局更為重要?抱著最后一絲幻想，她迅速加碼，銅馬基金空頭暴增，國際炒家趁機收網(wǎng)。

風暴來臨了。23日晚，倫敦銅價一路反撲，從最低的4015美元上漲至4100美元以上。兩天時間，220多點的打壓，100多點的拉升——這就是國際投機基金的手筆，其誘空捕獵之狠、之深、之徹底超乎想象。銅價上漲之猛、之烈，就猶如海嘯一般，退潮之后還有滔天巨浪。

12月2日，國內期銅市場0602合約漲至38470元／噸，按這個價格估算，銅馬基金的期銅每噸虧損2500元，損失上千萬。在這一場對決中，銅馬基金總計虧損高達3000萬元，跟隨國儲局空銅之役，成為其最后一曲挽歌。

天色暗了又再亮起來，下屬敲門進來，靜靜地站了會兒，什么都沒說，又靜靜地出去了。鐘玉京茫然地坐在電腦面前，思緒卻忽然不由自主地飛出去好遠，飛回到若干年前，那些咬牙堅持剛建立銅馬基金的從前……

10年心血轉頭空，再回首，恍然若夢。

從一無所有的窮光蛋到掌控頗有實力的私募基金，鐘玉京花了將近10年；但在2005年短至8個月的時間里，她和她的銅馬基金巨虧3000萬元，迅速走向沒落。

更為可悲的是，在這場經(jīng)典對決中，銅馬基金和眾多做空頭的中國資本，面對操盤手法成熟的國際炒家，無異于是一顆小小的棋子。再加上投資者自身的急功近利，想做到不虧，太難。國際衍生品市場中隱藏的巨大風險漩渦，再次讓中國資本為自己的“年輕”付出代價。

至此，鐘玉京和她的銅馬基金完成了其在期貨市場上的一個輪回。接下來路向何方，似乎誰也給不出一個答案?？墒菗?jù)保守估計，高達100億元之巨的中國資本正在加速邁向境外期貨市場，那么是否輪回注定了會一個接一個地繼續(xù)，只是主人公不同而已呢……

(編輯 彭 靖)