2006年元旦假期剛過，地處浙江省十部的金華市煙雨蒙蒙。

78歲的老人王龍喜神情木訥地站在街頭，雙手顫巍巍地遞出一紙信托合同，“這都是我的保命錢，牙縫里省出來的保命錢吶……”老人的身后，是浙江金信信托投資股份有限公司設(shè)在金華市的一處債權(quán)權(quán)益登記點(diǎn)。

事實(shí)上，像王龍喜這樣的債權(quán)人數(shù)量相當(dāng)龐大，從幾天前浙江省銀監(jiān)局和浙江省金華市政府發(fā)布關(guān)于金信信托“即日停業(yè)整頓”的公告開始，他們就早已擠破了金信信托的門檻，僅金華下轄縣級市義烏一地，一天之內(nèi)登記的個(gè)人信托權(quán)益即有數(shù)百份接近1億元：

“作為金華乃至浙江的龍頭金融企業(yè)之一，金信信托毫無征兆地突然停業(yè)，這場‘猝死’太讓人驚詫了?！毖胄泻贾葜行囊晃回?fù)責(zé)人告訴記者，直至2005年12月中旬，金信信托還在謀求地方政府的重組，然而新年未到，一切都轟然坍塌了。

黑色幽默的是，2004年初德隆旗下的“金新信托”被停業(yè)整頓時(shí)，為避免投資者誤會(huì)，金信信托還主動(dòng)在媒體上發(fā)表聲明，表示自己和其毫不相干、然而時(shí)隔兩年后，被業(yè)界稱之為繼德隆倒下后最后一個(gè)“猛莊”的金信信托，最終還是步了全新的后塵，轉(zhuǎn)眼就讓成千上萬信托投資人和自己一起，籠罩在“突然死亡”的凄迷之中……

江南第一猛莊

在許多人眼中，金信信托畫出的那道財(cái)富曲線，一直閃爍著奇跡般的光芒。

1991年，浙江金華市信托投資公司成立(2002年更名為金信信托)，當(dāng)年11月，“金信受益證券”甫一亮相即募來500萬元資金，這筆資金隨后投資于浙江康恩貝制藥和武義好來西服裝，讓金信信托的第一小步順利邁了出去。

1992年，金信公開發(fā)行浙江省第一只共同基金，曾親歷盛況的人們以“萬人空巷”來形容當(dāng)時(shí)情景，憑借這個(gè)業(yè)務(wù)，金信信托創(chuàng)下國內(nèi)每份基會(huì)單位8．27元的成交天價(jià)，年交易量突破8個(gè)億。

此后幾年，在中國信托業(yè)信托產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，行業(yè)迅速發(fā)展的大背景下，屢屢上演“8天之內(nèi)砸5個(gè)億連吞兩家上市公司”等神話的金信信托也進(jìn)入高速擴(kuò)張期-2002年8月，按照國家信證分業(yè)的政策要求，金信信托在吸收了臺州信托，紹興信托、衢州信托等證券資產(chǎn)后，重新注冊掛牌，成為國內(nèi)惟一同時(shí)擁有信托和證券兩塊牌照的地市級信托公司。

“以資金信托，財(cái)產(chǎn)信托為核心，以投資銀行、證券，基金管理、購并重組與財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、私募基金為輔助，形成了一個(gè)覆蓋上市公司，證券公司、期貨公司、基金公司的巨大網(wǎng)絡(luò)”，這就是業(yè)界人士眼中金信信托的資本王國版圖。

進(jìn)入21世紀(jì)后，中國金融界流傳的“北有淄博、南有金信”的說法，更讓金信信托聲名顯赫，以至于在上海財(cái)經(jīng)界，人們談到浙江金華時(shí)，首先想到的會(huì)是兩樣?xùn)|西，一樣是金華火腿，另一個(gè)則是金信信托-然而，金信信托被稱為“江南第一猛莊”，卻是緣于其在二級市場的兇悍操盤。

據(jù)專業(yè)人士透露，獲得了信托和證券兩塊牌照，加上多年信托市場積累的資本，金信信托在股市上也頻頻攻城掠寨，很多有名的大牛股均出白其手，浙江廣廈、浙大網(wǎng)新等就是金信系下的著名莊股。而在證券市場以多方收購上市公司的法人股，博得了業(yè)界“法人股大鱷”之稱的上海邦聯(lián)公司，就是金信信托坐莊的一把利器。

然而，尚在成長期的中國股市卻無法讓生猛的莊家們永遠(yuǎn)如日中天。據(jù)內(nèi)部人士透露，隨著股市連年熊市，從2001年開始，金信信托在二級市場就已經(jīng)是每況愈下，大量調(diào)集委托理財(cái)資金及信托資金坐莊炒股導(dǎo)致其資本金虧空愈發(fā)嚴(yán)重：也就是在這種情況下，掌門人葛政大旗一揮，金信信托開始走上了為一些上市公司的管理層運(yùn)作MBO(管理層收購)的道路。

掌門人葛政

在前中國人民銀行非銀同一位高官口中，金信信托董事長葛政一直被稱贊為金信系的“福將”。

出生于1961年的葛政高中畢業(yè)后就進(jìn)入金融系統(tǒng)，曾擔(dān)任金華下行信托部副總經(jīng)理-金信信托成立后，葛政就進(jìn)入了信托行業(yè)，從來沒有離開。

1991年，金華工行信托部從銀行分離出來，單獨(dú)成立了金華市信托投資公司。盡管只是擔(dān)任了公司副總經(jīng)理，但小字輩并沒有阻礙葛政才能的發(fā)揮和大膽地推陳出新，兩年之后，脫穎而出的葛政便正式成為了金信信托的掌門人。

事實(shí)上，雖然金融系在資本市場翻云覆雨。但掌門人葛政卻一直以神秘、低調(diào)示人。據(jù)會(huì)信信托董事會(huì)秘書金樂清回憶，印象中葛政除了曾以全國人大代表的身份接受過記者采訪之外，就極少以金信董事長的名義在媒體面前主動(dòng)露過臉。

“金信信托肯定是金華市最富有的公司，10多億元的凈資產(chǎn)中內(nèi)無人能敵?”在金華當(dāng)?shù)夭稍L時(shí)，一位出租車司機(jī)這樣告訴記者說：金信的市場名氣沒能逃過《福布斯》的搜獵范圍，后者幾次派人找上門來詢核葛政個(gè)人資產(chǎn)，以便列入中國大陸富豪榜，卻都遭到拒絕，而拒絕的理由是：金信信托是股份制公眾企業(yè)，無法統(tǒng)計(jì)個(gè)人資產(chǎn)。

除了為人低調(diào)之外，金信信托這位“常年有腎病在身，但精力旺盛，是個(gè)典型工作稈”的掌門人，給員工留下印象更深的則是其“擦邊球”理論——“法律規(guī)定的常規(guī)業(yè)務(wù)利潤肯定低，而法律沒有明確規(guī)定的業(yè)務(wù)才應(yīng)該是我們努力的方向”。

“葛政為一些上市公司運(yùn)作隱形MBO，就是他把‘擦邊球’玩得滴溜溜轉(zhuǎn)的一大例證?！?003年3月，在某國際食品巨頭出價(jià)20元的狙擊下，金信信托成功地以每股10元的價(jià)格，受讓呼市財(cái)政局持有的伊利股份14．33％股權(quán)。但成為大股東后，金信信托卻并沒有派員進(jìn)入伊利管理層，這讓業(yè)界懷疑其為當(dāng)時(shí)伊利董事長鄭俊懷等人代為持股，幫助其完成管理層收購的聲音異常響亮。

據(jù)業(yè)界人十分析，不只是伊利股份，金信信托還有為金地集團(tuán)、長豐通信等運(yùn)作隱形MBO的大堆事件，其中還包括涉嫌為四川長虹倪潤峰做MBO。

從信托市場節(jié)節(jié)勝利，到兇猛坐莊二級市場，再到大肆運(yùn)作隱性MBO，金信信托的道路看似越走越寬，實(shí)則是在一條泥濘的道路上愈陷愈深。2004年底，伊利董事長鄭俊懷東窗事發(fā)被拘，金信信托也被推到了風(fēng)口浪尖，在二級市場嚴(yán)重虧損的雙重打擊下，掌門人葛政不得不引咎辭職。

“掌門人葛政的辭職，根本無法緩解金信信托的危機(jī)！”一位不愿透露姓名的知情人士指出，“江南第一猛莊”的坍塌其實(shí)就在那個(gè)時(shí)候就注定了，至于為什么最終結(jié)局卻是“猝死”，那是因?yàn)槠浜蟮寞偪窬融H行為掩蓋了危機(jī)的真相——事實(shí)上，也正是金信信托那些瘋狂的救贖，才導(dǎo)致了更沉痛的結(jié)局。

救贖：最后的瘋狂

2005年初，一度聲望顯赫的金信信托已是遍野哀鴻：掌門人葛政退居幕后；二級市場資金虧空遭遇深度套牢；在星美聯(lián)合，金地集團(tuán)等上市公司的投資連受重創(chuàng)……據(jù)一位接近葛政的高層人士透露，2004年底時(shí)金信信托在當(dāng)?shù)劂y行的債務(wù)已達(dá)20億元之巨。

“下半年的股市會(huì)重新拉起，這是最后的機(jī)會(huì)，因此必須大力追加二級市場投資?！边@位高層人士告訴記者，金信高層包括退居幕后的掌門人葛政，在年初都產(chǎn)生了這樣一個(gè)基本的判斷。然而，金信信托最迫切需要的現(xiàn)金流，省里和中央是不可能撥錢的，金華市財(cái)政又沒有這個(gè)實(shí)力，“資金只能依賴于我們自己的業(yè)務(wù)了！”

這位高層人士所說的業(yè)務(wù)，就是金信信托隨后瘋狂擴(kuò)張的單一信托業(yè)務(wù)。

“當(dāng)時(shí)，公司給下屬每個(gè)營業(yè)部下達(dá)指標(biāo)，要求當(dāng)年完成8000萬元到1億元的委托理財(cái)業(yè)務(wù)，并對業(yè)務(wù)員許以高額回扣?！绷硪晃徊辉竿嘎缎彰慕鹦艈T工說，在高回扣，高收益率的刺激下，公司上下傾力攬存，公眾投資者也堪稱踴躍，許多營業(yè)部均迅速超額完成了指標(biāo)。

陳振東，是浙江金華某事業(yè)單位一名普通職工，與妻子的月收入合計(jì)不超過3500元，在金信業(yè)務(wù)員許以高達(dá)7．5％收益率的承諾下，他毫不猶豫就湊了20萬元買了一份名為“金土地資金信托計(jì)劃”的信托產(chǎn)品?其后，又有86萬元通過其手陸續(xù)投入金信。

“幾乎所有的企事業(yè)單位都鼓勵(lì)職工購買。”另一位投資者也向記者證實(shí)，他所在的金華職業(yè)技術(shù)專修學(xué)院甚至提出了獎(jiǎng)勵(lì)措施，每頭1萬元，學(xué)校返還現(xiàn)金100元，每人最低要買5萬元，最終學(xué)校統(tǒng)一把每個(gè)老師的投資以學(xué)校的名義購買了金信信托的信托產(chǎn)品。

除了大肆攬存，金信信托的救贖計(jì)劃中暗藏著不少“手段”。

一位不愿透露姓名的投資者說，2005年9月金信業(yè)務(wù)員告訴他，有些大戶的信托權(quán)益要轉(zhuǎn)讓，只需用普通的投資額就可以得到大客戶享有的高利息?！昂贤蠈懼?jīng)過雙方友好協(xié)商，但我并不知道對方是誰，也沒見過所謂的大戶合同?！睂Υ?，業(yè)內(nèi)專家分析指出，這些協(xié)議轉(zhuǎn)讓主體無法確認(rèn)，而且明確寫上到期受益，是典型的非法集資；而合同注明由信托公司代定用途，這意味著投資者的資金將任由金信信托左右。

為加速融資并消除越來越不利的傳言影響，瘋狂的救贖期間，接任葛政的金信信托新任董事長汪曉峰還自編自導(dǎo)了一出引資鬧劇。

2005年7月，金信信托聲稱蘇格蘭銀行旗下的泛盈投資公司將人股金信信托，投資金額為4．975億元人民幣。如果此事成真，將成為國內(nèi)信托公司首次引入外資案例?！八麄兿Ｍ璐酥匦聵淞⒔鹦判磐械氖袌鲂蜗?，以便東山再起。但事后證明，該境外公司僅僅是汪曉峰自己在境外注冊的一家公司……”

金信大窟窿

孤注一擲豪賭股市復(fù)蘇，金信信托瘋狂以高息大量發(fā)行單一信托業(yè)務(wù)，卻把風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到了普通投資者身上，這使金信信托在惡性循環(huán)中愈陷愈深。

2005年10月，眼見汪曉峰的引資演變成鬧劇，幕后的葛政宣布重新?lián)谓鹦判磐卸麻L。盡管幾乎所有金信人都對其充滿期待和厚望，但其帶回的一份由省、市兩級政府共出資20億元的引資計(jì)劃，卻最終未能獲批。此后一段時(shí)間，局勢的發(fā)展對金信信托越來越不利。隨著當(dāng)?shù)卣膽B(tài)度從“掏錢挽救”轉(zhuǎn)變成向銀監(jiān)會(huì)申請托管，金信信托的崩潰最終以“猝死”畫上了句號……

一位內(nèi)部人士分析指出：“政府態(tài)度的改變，是因?yàn)榻?jīng)過對金信信托的深入了解后，發(fā)現(xiàn)里面的窟窿絕不是20個(gè)億能夠填平的，最后才只有選擇放棄?！?/p>

的確，被稱為德隆倒下后最后一個(gè)“猛莊”的金信信托，留下的確實(shí)是一個(gè)驚天大窟窿。據(jù)有關(guān)公告顯示的信息，截至2005年9月30日，金信信托固定資產(chǎn)26．38億元，其管理的信托財(cái)產(chǎn)共計(jì)82．50億元?！捌渲写嬖趪?yán)重的被挪用情況，并存在諸多非法集資的嫌疑?！苯鹑A市政府一位知情人透露，被挪用的資金額在60億元以上，而虧損額更是高達(dá)近50億元，單一類信托則是最重的“災(zāi)區(qū)”。

崩潰與猝死，讓許多美好的憧憬戛然而止，也讓暗藏的火山?jīng)坝勘l(fā)，2006年1月，金信信托“猝死”事發(fā)后，金華職業(yè)技術(shù)專修學(xué)院的部分老師找到當(dāng)初出面購買信托產(chǎn)品的學(xué)校，強(qiáng)力要求保全自己的投資利益，“不然就集體罷課”-而更多像王龍喜，陳振東這樣的普通投資者，則只能在凄惶中憤慨。

2005年12月29日，受中國銀監(jiān)會(huì)委托，中國建銀投資公司成立停業(yè)整頓工作組進(jìn)駐金信信托，具體負(fù)責(zé)停業(yè)整頓工作。同時(shí)，相關(guān)政府部門也緊急成立整頓領(lǐng)導(dǎo)小組，全力以赴穩(wěn)定大局，防止“猝死”事件可能引發(fā)的社會(huì)不安定。

盡管有關(guān)方面一再表示，“90天登記期結(jié)束后，在對信托權(quán)益真實(shí)性進(jìn)行甄別的基礎(chǔ)上，對符合收購條件的個(gè)人合法信托權(quán)益保證按照有關(guān)法律支付?！钡F(xiàn)實(shí)卻讓每一個(gè)局中人憂心忡忡，畢竟對于金信信托留下的這個(gè)大窟窿來說，一年財(cái)政費(fèi)用才20多億元的金華市，不吃不喝也要花好多年才能補(bǔ)上、

“除了有直接關(guān)系的機(jī)構(gòu)和個(gè)人之外．金信信托的‘大窟窿’，其實(shí)也暴露出整個(gè)信托行業(yè)的‘大窟窿’！”上海一位信托業(yè)資深人士認(rèn)為，金信信托的“猝死”，暴露了我們金融法律、法規(guī)，監(jiān)管制度的不健全。

的確，要填補(bǔ)行業(yè)本身缺少防范兌付風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制這個(gè)“大窟窿”，中國信托行業(yè)要面臨的任務(wù)，顯然比金信信托的起死回生更加艱巨。

(編輯 吳奉彬)