【摘 要】企業(yè)并購是跨國公司擴大時外直接投資，占領(lǐng)國際市場的主要方式。對涉及國家經(jīng)濟安全的企業(yè)并購案，東道國大多采取防范措施。我國企業(yè)面臨外國跨國公司并購熱潮，政府主管部門也有必要作出戰(zhàn)略決策，明確規(guī)定禁止并購的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，并通過立法規(guī)范跨國公司并購行為。

【關(guān)鍵詞】跨國公司；直接投資；企業(yè)并購；經(jīng)濟安全

【中圖分類號】F27l 【文獻標識碼】A 【文章編號】1673—291X(2006)06—0005—03

一、問題的提出

國家安全一直受到所有主權(quán)國家的特別關(guān)注。在歷史上，國與國之間的沖突戰(zhàn)爭，大多是由國家主權(quán)遭受侵犯引致。因而，人們往往將國家主權(quán)僅僅理解為國家領(lǐng)土完整，不受外來侵犯。應該說，國家領(lǐng)土完整至關(guān)重要，但國家安全的內(nèi)涵隨著人類社會的發(fā)展而不斷豐富。在現(xiàn)代，國家安全包括了領(lǐng)土完整，政治、外交上的獨立，軍事實力和經(jīng)濟地位等各個方面。在經(jīng)濟全球化和國際經(jīng)濟競爭不斷加劇的今天，一國的經(jīng)濟安全構(gòu)成了國家安全的重要組成部分；正因為如此，各國政府紛紛發(fā)表有關(guān)國家經(jīng)濟安全的文件。如日本政府于1980年發(fā)表《國家綜合安全報告》，并將經(jīng)濟安全作為國家安全的重要組成部分；美國政府于1994年頒布了《國家安全戰(zhàn)略報告》，提出要進一步加強對經(jīng)濟安全的研究；俄羅斯政府于1996年提出《國家安全構(gòu)想》，并制定了國家經(jīng)濟安全戰(zhàn)略。其他一些國家也有類似的舉措。

由此，我們不難發(fā)現(xiàn)，日本、美國和俄羅斯，實行的市場經(jīng)濟模式不同，如有政府指導型市場經(jīng)濟、自由市場經(jīng)濟和“有俄羅斯特色的市場經(jīng)濟”之分，但這三國都極其關(guān)注本國的經(jīng)濟安全，凡涉及國家經(jīng)濟安全之事，政府必然出面加以干涉，甚至采取果斷措施加以解決。在對待外國直接投資、公司并購的問題上，三國政府的作為也充分地說明了這一點。筆者認為，我國作為利用外資最多的發(fā)展中國家，在外商大舉并購中資企業(yè)時，如何確保國家經(jīng)濟安全，做到中外各方雙贏、多贏，是值得重視和研究的重要課題。本文對此略抒管見。

二、國外的經(jīng)驗

首先要指出的是，企業(yè)并購作為資產(chǎn)重組和擴張的手段，作為國際直接投資的方式，在資本主義發(fā)展史上早已出現(xiàn)。早在19世紀前期，美國企業(yè)并購就開始興起，到19世紀末20世紀初，即1893-1903年期間，國際間的企業(yè)并購案達到數(shù)千起，案值達數(shù)十億美元，人稱這次企業(yè)并購為第一次浪潮，其特點是橫向并購，并購的結(jié)果是加劇了資本集中，打造了一批實力雄厚的跨國公司。20世紀20年代以來，全球企業(yè)并購又出現(xiàn)過4次大的浪潮。經(jīng)過并購，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了一批巨型跨國公司，這些跨國公司掌握了全球GDP、貿(mào)易額及科技力量的相當大的一部分。盡管20世紀中后期以來，發(fā)展中國家企業(yè)通過內(nèi)部積累和對外并購，有的也進入了全球500強，但最具實力的跨國公司仍集中在發(fā)達國家，其前10名中，有一半在美國。

由于跨國公司的實力不斷增強，企業(yè)并購案值越來越大。如2006年前6個月，全球企業(yè)并購案值高達創(chuàng)記錄的1．93萬億美元。企業(yè)資本的擴張主要是通過內(nèi)部積累和對外并購進行的。這種狀況使國際經(jīng)濟競爭不斷加劇，促使各類企業(yè)增加科技投入，提高產(chǎn)品競爭力和各國的國際競爭力，從而推動全球經(jīng)濟的發(fā)展。從這個意義上說，企業(yè)并購對各國社會生產(chǎn)力的發(fā)展有促進作用。然而，企業(yè)并購是一種商業(yè)競爭行為，競爭的實力決定并購雙方的利益分配，決定投資國和東道國的得失，如果并購項目涉及東道國的經(jīng)濟安全，則并購必然有損于東道國的根本利益。這是當今企業(yè)并購大潮中各國都不可回避的問題。然而，我們看到，在涉及國家經(jīng)濟安全項目的國際并購中，相關(guān)國家的作為不盡相同，多數(shù)國家出面制止，個別國家則開了綠燈。下面，我們對此作簡要案例分析，以揭示各自的動因和成效。

日本政府的作為：日本政府對外商直接投資的進入嚴格控制，在很長一段時期內(nèi)幾乎成為直接投資只出不進的國家。近年來，日本放寬了外商直接投資的進入，其中包括151個行業(yè)的外資比例可超過1／3，日本銀行還可向外國投資者提供貸款，并由日本政府擔保一但是，日本的大銀行、大公司和關(guān)鍵部門，外資實難涉足。這樣做并不影響日本公司對外并購，甚至一度出現(xiàn)日本在“收購美國”的說法。這是日本在利用外商直接投資方面與眾不同之處。其主要動因固然是為了維護本國的經(jīng)濟安全，且卓有成效。這種政策的利弊值得探討。

美國政府的作為：美國是自由市場經(jīng)濟國家，外商的進入是自由的，但是，美國政府對外資的進入并非不作為，相反，美國政府對外資進入的行政干預表現(xiàn)在許多方面。首先，美國政府明確規(guī)定，禁止或限制外資進入美國通訊、交通運輸中的航空和海運、自然資源開發(fā)、水力發(fā)電、核能開發(fā)等領(lǐng)域。其次，美國政府對境內(nèi)外國公司的監(jiān)管不斷加強。由美國政府強制頒發(fā)的《薩班斯一奧克斯立法案》于2006年7月15日起正式生效后，全美包括外國在美上市的15000多家上市公司都要受到美國監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，監(jiān)管的重點是公司的財務(wù)報告是否全面如實地反映了公司的經(jīng)營成果。如果上市公司的主管明知本公司向美國證券委員會上報的財務(wù)報告和相關(guān)文件有造假問題仍簽署文件，將被處以高達100萬美元的罰款和長達10年的監(jiān)禁。第三，美國政府對公司并購包括外國公司對本國公司的并購，還進行是否影響競爭和導致壟斷的嚴格審查，凡可能影響市場競爭形成市場壟斷的企業(yè)并購，包括會形成全球市場壟斷的超級企業(yè)并購，美國監(jiān)管委員會不予審批。第四，美國政府對重要產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購監(jiān)管甚嚴。2005年，中海油并購美國優(yōu)尼科石油公司案未果就是最新例證。盡管中海油的收購最后升為185億美元，由于美國政府的干預，美國國會一些議員甚至提出以國家安全為由阻止這一收購行動，中海油不得不于2006年8月2日撤回并購。

俄羅斯政府的作為：俄羅斯建國后經(jīng)濟曾多年下滑，到20世紀90年代中后期，俄羅斯的GDP只及1990年的一半左右。自1992年開始的經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，將經(jīng)濟私有化作為重要內(nèi)容，以此吸引外資。由于投資環(huán)境不佳，外商直接投資微不足道。盡管如此，俄羅斯政府對外商投資的領(lǐng)域和企業(yè)并購都有嚴格的規(guī)定，以維護國家經(jīng)濟安全。首先，俄羅斯政府規(guī)定下列5個戰(zhàn)略資源產(chǎn)地不許外商開發(fā)：(1)涅涅茨自治區(qū)的阿·季托夫油田；(2)爾·后特列布斯油F開；(3)薩哈共和國的的恰亞京油氣田；(4)伊爾庫茨克州的干溝巖金礦；(5)赤塔州的烏多坎銅礦。據(jù)報道，俄羅斯還將頒布新的《地下礦藏法》，以進一步規(guī)范地下資源的利用。其次，俄羅斯在實行“大私有化”時，大型國有企業(yè)主要是賣給本國投資者，這一舉措也是為了避免重要產(chǎn)業(yè)被外商控制。第三，俄羅斯作為全球油氣資源最豐富、產(chǎn)量最多的國家之一，對油氣資源的開采權(quán)實行嚴格的監(jiān)管，甚至油氣管道的鋪設(shè)也將國家經(jīng)濟安全放在首位。第四，俄羅斯政府對國家關(guān)鍵部門和產(chǎn)業(yè)的管理正在加強，這與經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌初期私有化政策失誤有關(guān)。當時，為急于完成私有化任務(wù)，將大量國企廉價賣給企業(yè)的干部，如全國500家最大的企業(yè)實際價值約2000億美元，而出售所得僅為72億美元。大量國企變?yōu)樗狡?，加劇了資本外逃，影響了國家對全國經(jīng)濟的有效調(diào)控。正因為如此，俄羅斯政府正加強對某些關(guān)鍵部門的直接管理，最近，俄羅斯政府宣布尤克斯石油公司破產(chǎn)，在一定程度上體現(xiàn)了這一導向。

東歐國家政府的作為：東歐國家劇變后，經(jīng)濟也有不同程度的下滑。為扭轉(zhuǎn)這一局面，各國都從經(jīng)濟私有化中尋找出路，并寄希望于外商投資。但由于各國投資環(huán)境不盡相同，外商投資的進入很不平衡。由于資金嚴重短缺，各國紛紛將國有企業(yè)出售給外商，連大型國有企業(yè)和銀行等涉及國家經(jīng)濟安全的企業(yè)也列入出售清單。不僅如此，為了盡快將國企出售，還不惜降低企業(yè)的售價。據(jù)美籍波蘭教授卡·澤·波茨南斯基提供的材料，1998年東歐國家賣給外國人的國有企業(yè)實際價值為540～630億美元，但所得僻款僅為50～60億美元，只及實際價值的10％。由于大量國有企業(yè)出售給外國公司，這些國家工業(yè)和銀行中外國公司占比(％)如下：

由表中的材料可見，東歐國家銀行業(yè)中外資占比，7國中有6國超過60％，占比最高的克羅地亞達85％?？梢栽O(shè)想，在這種情況下，這些國家的貨幣政策和金融調(diào)控手段對本國經(jīng)濟的發(fā)展能起多大作用。

三、我國如何應對外資并購的思考

我國多年保持利用外資最多的發(fā)展中國家的地位。截至2005年底，我國累計實際使用外商直接投資6224億美元。中國加入WTO以后，外商投資地區(qū)、產(chǎn)業(yè)進一步擴大，投資的方式更趨多樣化，而企業(yè)并購則成為外國跨國公司擴大對華投資、占領(lǐng)中國市場的主要途徑之一。在這種形勢下，在允許外商并購中資企業(yè)的同時，如何維護國家的經(jīng)濟安全，是值得研究并有效解決的重大問題。

值得指出的是，在這方面，中央有關(guān)部門早有規(guī)定。1997年，黨的十五大報告就已指出：“要正確處理對外開放同獨立自主、自力更生的關(guān)系，維護國家經(jīng)濟安全?！?002年11月8日，黨的十六大報告再次指出，適應經(jīng)濟全球化和加入世貿(mào)組織的新形式，進一步吸引外商直接投資，提高利用外資的質(zhì)量和水平，“在擴大的對外開放中，要十分注意維護國家經(jīng)濟安全”。2004年5月8日，商務(wù)部公布的《關(guān)于做好維護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)安全工作的指導意見》指出：“維護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)安全是形勢發(fā)展的迫切要求。”商務(wù)部及其他部門對外資并購、參股亦有具體股比的規(guī)定。但在實踐中不利于我方并購案例時有發(fā)生，不少國產(chǎn)名牌被外企“吃掉”，市場被外企壟斷。如美國柯達公司、可口可樂公司、微軟公司、日本奧林巴斯、美能達公司等分別壟斷了我國洗印材料、飲料、電腦軟件、照相器材市場，外國大型零售超市更是對我國零售企業(yè)構(gòu)成強有力的挑戰(zhàn)。這些產(chǎn)業(yè)雖不完全涉及國家經(jīng)濟安全，但若管治失當對我國經(jīng)濟造成的損失不可小視。據(jù)有關(guān)調(diào)查材料顯示，目前，在我國建立的300余家大型外資超市，90%是違規(guī)建立的。如何防止類似的現(xiàn)象再次發(fā)生，應引起決策部門高度關(guān)注。當前，在外資大舉并購國企之際，如何防止涉及國家經(jīng)濟安全的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)(如能源交通、航運、金融、重要礦產(chǎn)資源、國防等產(chǎn)業(yè)或企業(yè))被外商并購和壟斷，是更為迫切的問題。筆者認為，國家有關(guān)部門有必要根據(jù)國際經(jīng)驗和我國國情，采取切實可行的戰(zhàn)略決策。

國外企業(yè)并購的基本經(jīng)驗是，主權(quán)國家對涉及本國經(jīng)濟安全的外企并購案果斷說“不”，作為WTO成員的東道國亦有權(quán)采取這種手段。這樣做并未違反WTO市場準入和國民待遇規(guī)則，因為，WTO的文件《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》第21條“安全例外”第2款明確規(guī)定，不得“阻止任何締約方采取其認為對保護其基本國家安全利益的必需的任何行為”。我國作為WTO成員，當然亦有權(quán)運用這一規(guī)則來維護國家經(jīng)濟安全。

我國的國情是，對外開放近30年，外資規(guī)模達到發(fā)展中國家之最，外貿(mào)規(guī)模名列全球第三，GDP規(guī)模升為全球第四，而外匯儲備超過日本，居全球之首，2006年底有望突破萬億美元。中國生產(chǎn)技術(shù)水平明顯提高，高科技產(chǎn)品出口接近出口總額的30％。盡管如此，我國仍然是發(fā)展中國家，仍然需要保持經(jīng)濟快速增加的勢頭，因而，每年外資的進入仍需保持較大的規(guī)模，外資并購當受到歡迎。但是，為了切實有效地貫徹執(zhí)行黨的十五大、十六大一再強調(diào)的在擴大開放中“要十分注意維護國家經(jīng)濟安全”的方針，根據(jù)國外的經(jīng)驗和我國過去引資中存在的問題，在外資大舉并購中資企業(yè)的今天，我國主管部門有必要進一步加強對外資并購的監(jiān)管：(1)明確規(guī)定外資不得進入的產(chǎn)業(yè)，不得并購或控股的企業(yè)；(2)對外資準入的產(chǎn)業(yè)(含服務(wù)業(yè))，通過立法防范被其壟斷(《反壟斷法》頒布后將有助于規(guī)范境內(nèi)跨國公司競爭行為)；(3)對外企違反我國法規(guī)和違背WTO規(guī)則的行為，實行調(diào)查和起訴，予以制止；(4)我國還可充分利用WTO授予發(fā)展中成員方的特殊權(quán)利，在擴大開放、利用外資活動中維護我國的經(jīng)濟安全，使我國利用外資的工作出現(xiàn)新的局面。

【責任編輯 孫莉艷】

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。