聲 音

尚福林：資本市場正處于重大歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)

中國證監(jiān)會主席尚福林5月28日在第三屆上海衍生品市場論壇開幕式上表示，目前中國的資本市場正處于重大的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，中國的資本市場已經(jīng)日趨成熟。尤其是在最近一個階段，國內(nèi)資本市場迎來了一個新的發(fā)展時期?？梢灶A(yù)計，隨著改革的不斷深入，中國資本市場將逐步步入一個新的發(fā)展階段。

點(diǎn)評：自從股權(quán)分置改革基本成功之后，一直低調(diào)的尚主席在公開場所露面的次數(shù)也多了。但是，股改的成功也意味著中國股市的壓力更大了，倘若還是發(fā)展不好就沒有股權(quán)分置這樣的好借口了。而中國資本市場的基礎(chǔ)性功課仍然不少，作業(yè)不少，需要不懈努力。

周小川表態(tài)員工持股

央行行長周小川在“2006中國經(jīng)濟(jì)高峰會”上表示：“股份制改革是金融改革的主流方向，員工持股制是其中重要的一項改革。”周小川表示，中國企業(yè)改革的方向是股份制改革，公司治理是股份制改革最核心的內(nèi)容，公司治理原則中不可缺少的一項就是利益相關(guān)者的安排問題。而根據(jù)《公司法》的明確規(guī)定，利益相關(guān)者更多是指職工。周小川還提到了國外企業(yè)進(jìn)行員工持股的三個考慮因素：一是職工特別是高素質(zhì)人才的積極性調(diào)動方面；二是充分利用職工參與管理的好處；三是發(fā)揮職工對于公司整個管理層在合規(guī)性、防止出現(xiàn)舞弊和惡性事件等方面所能夠起到的監(jiān)督作用。

點(diǎn)評：人力資本對于金融行業(yè)來說非常重要，在股份制改造中實行員工持股，是解決激勵機(jī)制的一個好辦法。周行長的這番話可以看做是對某些金融機(jī)構(gòu)實施的員工持股方案的一個基本肯定。對于即將改制的金融企業(yè)，較好地引進(jìn)員工持股，完善員工持股意義非凡。監(jiān)管部門是否可以考慮結(jié)合現(xiàn)有的金融企業(yè)的員工持股方案與國際上的員工持股方案，出臺一個員工持股方案的指導(dǎo)性意見呢？

事 件

國六條配套細(xì)則出臺調(diào)控房地產(chǎn)

5月29日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了建設(shè)部等九部門《關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房價格的意見》。與以往相比，此次出臺的有關(guān)房地產(chǎn)信貸等“硬指標(biāo)”具有強(qiáng)制性和可操作性。包括“新審批樓盤，套型建筑面積90平方米以下的住房所占比重，必須達(dá)到開發(fā)總面積的70%以上”，“優(yōu)先保證中小戶型土地供應(yīng)，不得低于年居住用地總量的70%”，“空置三年以上的商品房，商業(yè)銀行不得接受其作為貸款的抵押物”等諸多具體措施。

點(diǎn)評：控制房地產(chǎn)價格高漲和房地產(chǎn)泡沫，成為當(dāng)前宏觀調(diào)控中的一件中心工作。眾所周知，房地產(chǎn)市場顯然不是一個政府可以放手不管的市場，何況中國的房地產(chǎn)市場更有諸多利益的糾纏。長期以來我們看到的是，對于房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)控只有中國人民銀行以及銀行監(jiān)管部門在振臂高呼，自然也是應(yīng)者寥寥。希望這次由國務(wù)院諸多部門共同行動的政策能起到相應(yīng)的作用。此外這套細(xì)則也有值得推敲之處，比如90平方米的限制不僅不能降低房產(chǎn)價格，不能解決低收入老百姓買房難問題，反而有可能使得小戶型的房產(chǎn)價格上揚(yáng)。中國房地產(chǎn)市場不是缺少相應(yīng)的政策，關(guān)鍵在于政策的執(zhí)行與落實。

跨行查詢開始收費(fèi)

5月9日，交通銀行正式宣布：從6月1日起，凡持太平洋卡在境內(nèi)跨行查詢交易，按每筆0.30元人民幣收取手續(xù)費(fèi)。在交行公布其跨行查詢收費(fèi)的決定后，工農(nóng)中建四大銀行5月17日也緊隨其后，宣布收取跨行查詢費(fèi)用，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與交行一致。

點(diǎn)評：在商業(yè)交易中，銀行提供了服務(wù)收取相應(yīng)的費(fèi)用本是正常不過的事情，但為何每次收費(fèi)都引發(fā)如此多的爭論呢？這種現(xiàn)象的出現(xiàn)讓人有喜有憂。喜的是，中國銀行業(yè)開始考慮每筆業(yè)務(wù)的成本收益，經(jīng)營更加細(xì)化，也表明中國銀行業(yè)自主定價權(quán)在得到承認(rèn)；憂的是，每次收費(fèi)都是由大銀行發(fā)起的，這也反映出了中國銀行業(yè)市場的高度集中性。

數(shù) 字

日本央行向貨幣市場注資45億美元

日本央行5月25日向貨幣市場注入5000億日元(合45億美元)，幫助抑制隔夜利率的急劇上升。此舉表明，日本現(xiàn)行貨幣政策可能正走到盡頭。注資行動是日本央行3月份以來的第一次行動。而就在3月份日本央行放棄持續(xù)了5年的非傳統(tǒng)超寬松貨幣政策，推動了無擔(dān)保(短期)拆借利率從0.08%降至0.065%左右。日本央行的現(xiàn)行政策旨在鼓勵隔夜拆借利率“實際上”停留在“百分之零”。

點(diǎn)評：自從2005年以來，日本經(jīng)濟(jì)有了較好的恢復(fù)，甚至一個月前，日本央行行長暗示要放棄零利率政策。本次注資貨幣市場，表明日本各方對經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的可持續(xù)性存在分歧，獨(dú)立性有限的日本央行可能還要為日本經(jīng)濟(jì)的振興之路再扶一程。

中國銀行順利籌資97.3億美元

中國銀行(BoC)面對波動的全球股市，5月30日大膽地將上市價格定在接近指導(dǎo)價格區(qū)間上限水平，在香港籌資97.3億美元，成為6年來全球最大的首次公開發(fā)行。中國銀行將首發(fā)價定為每股2.95港元，接近發(fā)行指導(dǎo)價格區(qū)間2.5港元至3港元的上限，是其賬面凈資產(chǎn)2.18倍。此次發(fā)行的股票占擴(kuò)大后股本的10.5%，吸引了超過1500億美元的認(rèn)購資金。

點(diǎn)評：中國銀行此次發(fā)行成功其實并不容易，一方面，中行不時暴露出內(nèi)控不力的案件；另一方面外部也在千方百計地打壓，甚至就在招股前不久有國際咨詢機(jī)構(gòu)竟然說中國銀行業(yè)存在大量不良資產(chǎn)。中行招股的成功當(dāng)然歸功于中行90多年來的品牌和一代代員工的努力。但更應(yīng)歸于持續(xù)增長的中國經(jīng)濟(jì)，歸功于先行者——交通銀行與中國建設(shè)銀行的探路，歸功于全國人民的注資，歸功于各種反對賤賣國有銀行股權(quán)的聲音。

人 物

匯豐告別龐約翰時代

在匯豐工作長達(dá)45年，擔(dān)任匯豐控股主席一職也有8年時間的龐約翰(Sir John Bond)上月卸任，首席執(zhí)行官斯葛霖(Stephen Green)將接任董事長一職。龐約翰自20歲起就投身匯豐集團(tuán)；1988年他當(dāng)選為香港上海匯豐銀行的執(zhí)行董事；1990年開始負(fù)責(zé)整個匯豐集團(tuán)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)；1991年出任匯豐集團(tuán)全資子公司——美國匯豐銀行的總裁和首席執(zhí)行官；1993年起擔(dān)任匯豐集團(tuán)的首席執(zhí)行官，并于1998年5月29日出任匯豐集團(tuán)董事局主席。

點(diǎn)評：正當(dāng)匯豐銀行處在高速發(fā)展之時，老資格的領(lǐng)導(dǎo)人龐約翰的退休不免讓人傷感。天下沒有不散的筵席，新陳代謝是萬物之規(guī)律。對匯豐集團(tuán)這樣的老牌銀行來說，人事變更除了引發(fā)短暫的離愁之苦外，不會對其正常業(yè)務(wù)有太大的影響，因為這是一家高度制度化和程序化的銀行。

布什提名高盛董事長鮑爾森出任財長

高盛(Goldman Sachs)董事長兼首席執(zhí)行官漢克·鮑爾森(Hank Paulson)于5月30日被提名為美國財政部長，此舉有可能重塑該部門的權(quán)威，并提高外界對布什政府處理經(jīng)濟(jì)事務(wù)的信心。美國總統(tǒng)布什數(shù)月以來一直在尋找約翰·斯諾(John Snow)的繼任者，布什表示：“作為財政部長，漢克將成為我在廣泛的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)問題方面的主要顧問，這些問題影響著所有美國人的福祉?！?/p>

點(diǎn)評：看來如果不出意外的話，高盛這家著名投資銀行又將產(chǎn)生一任財長?？肆诸D時期的財長羅伯特·魯賓，就是漢克的前輩，高盛的合伙人?？磥韽娜A爾街找財長，是美國總統(tǒng)的偏好。其中除了與美國經(jīng)濟(jì)精英集中于華爾街有關(guān)，更體現(xiàn)了華爾街在美國經(jīng)濟(jì)的影響力。面對繁重稅收改革和養(yǎng)老金等預(yù)算改革任務(wù)的布什，需要的除了這位資深投資銀行家的點(diǎn)子之外，還有他在華爾街的人脈資源，難怪當(dāng)下就有記者問白宮發(fā)言人：“財政部是需要一個財政部長還是一個公關(guān)部長？”