原料與成品價(jià)格的背道而馳，庫存與產(chǎn)能的同向拉升，中國鋼鐵企業(yè)正在進(jìn)行的自救不是一場共贏的博弈

2005年下半年以來，中國鋼鐵業(yè)正面臨前所未有的窘境。一邊是原料價(jià)格翻番，一邊是鋼材價(jià)格暴跌;一邊是產(chǎn)品庫存直線激增，一邊是生產(chǎn)能力迭創(chuàng)新高。此情此景，連國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的一位泰斗亦嘆曰:看不懂了。

這種看不懂的情形并非中國獨(dú)有，其實(shí)早在20世紀(jì)的后二十年，日本宏觀經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)開始了這種兩難境地。按照主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的教義，一國的通貨膨脹水平與該國經(jīng)濟(jì)增長速度呈正相關(guān)。由此，經(jīng)濟(jì)增長乏力時(shí)，通過擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，刺激投資和消費(fèi)，帶動GDP增長;當(dāng)GDP增長到一定程度，通貨膨脹會達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)（比如4%），政府則施以緊縮性的貨幣和財(cái)政政策，使經(jīng)濟(jì)增長降到該國資源和物力能夠承受的范圍。

不過，讓主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家大跌眼鏡的是，事實(shí)并沒有按照他們的理論所描述的那樣發(fā)展，日本從20世紀(jì)80年代開始，經(jīng)歷了長達(dá)20年的“滯脹”——經(jīng)濟(jì)增長停滯兼通貨膨脹高企的時(shí)代。在這里，宏觀經(jīng)濟(jì)三元素——投資、供給與需求像被施了魔法，日本經(jīng)濟(jì)對激進(jìn)的貨幣政策毫無反應(yīng)，而負(fù)利率引致的通脹數(shù)字卻居高不下，陷入了一場曠日持久的低谷之中，難以自拔。

中國鋼鐵與日本經(jīng)濟(jì)似乎風(fēng)馬牛不相及，但投資、供給與需求的錯(cuò)位確實(shí)把這兩個(gè)主體歸入了同類項(xiàng)，當(dāng)然，這種歸類是在特定環(huán)境發(fā)生的。中國鋼鐵業(yè)亂象紛呈的環(huán)境特定性要從本輪內(nèi)地宏觀調(diào)控和鋼鐵新政說起。

博弈鋼鐵新政

2002年，我國經(jīng)濟(jì)迎來了一個(gè)長周期的上升期，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶動了社會生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，由此推動的工業(yè)化、城市化進(jìn)程大大加快，從而奠定了我國本輪經(jīng)濟(jì)上升的長周期的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)周期性發(fā)展過程中，各行業(yè)由于處于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置，其發(fā)展速度也必然表現(xiàn)出差異，例如汽車、電子通訊及房地產(chǎn)等先導(dǎo)型行業(yè)的快速發(fā)展，帶動了設(shè)備、機(jī)械裝備制造等中游制造業(yè)的興起，并傳導(dǎo)至煤炭、石油、電力、鋼鐵、水泥、有色金屬、石化等上游能源和原材料行業(yè)。

但是，上游能源和原材料行業(yè)固定投資和產(chǎn)能的迅猛增長，很快超出了當(dāng)前社會物力的承載水平。2003年下半年，在鋼鐵和建材工業(yè)的拉動下，內(nèi)地煤、電、水、油、運(yùn)力乃至工業(yè)用地等資源全線告急，僅華東地區(qū)2003年夏拉閘限電，就曾導(dǎo)致該區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的停產(chǎn)損失在3億元左右。在此背景下，中央針對鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產(chǎn)等行業(yè)出臺了緊縮政策。先是收緊銀根和用地批文，再通過刑罰以儆效尤，最終通過頒布《國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策》把2003年啟動的宏觀調(diào)控推向了高潮。

“鐵本事件”堪稱此輪宏觀調(diào)控的風(fēng)眼。2004年3月，新華社內(nèi)參記者在調(diào)查江蘇省違規(guī)占地情況時(shí)，引爆了“鐵本事件”。實(shí)際上，鐵本上馬的840萬噸產(chǎn)能項(xiàng)目，在征地、資本金、銀行配套貸款以及環(huán)評等方面，均在本次宏觀調(diào)控的紅線內(nèi)。但是，區(qū)區(qū)一個(gè)名不見經(jīng)傳的地方民營企業(yè)何以能夠瞞天過海、連闖數(shù)道關(guān)卡呢？地方（常州市為主）利益驅(qū)動使然。

眾所周知，中央財(cái)政與地方財(cái)政之間的關(guān)系以“分稅制”方式確定下來后，企業(yè)地稅就成為地方財(cái)政的主要來源。而鋼鐵工業(yè)因其輻射力之廣和滲透力之深，乃成為拉動地方GDP的最有效投資手段之一。GDP不僅僅是地方官員政績的標(biāo)榜，更是地方科技、就業(yè)、文教乃至民生和社會穩(wěn)定的基石。因此，“大干鋼鐵”成為許多地方官員的政績牌。

另一方面，國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的總量控制目標(biāo)，在一定程度上變相鼓勵(lì)了鋼鐵企業(yè)不計(jì)代價(jià)地爭奪產(chǎn)能。按照鋼鐵新政規(guī)劃，2010年我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度將達(dá)到70％左右。初步預(yù)測，屆時(shí)我國鋼產(chǎn)能有可能突破5億噸大關(guān)。那么，目前排名前八的鋼鐵企業(yè)的合計(jì)產(chǎn)能則應(yīng)達(dá)到2.45億噸至2.8億噸，平均每家鋼產(chǎn)量則應(yīng)達(dá)到3000萬噸至3500萬噸。這就意味著，一家普碳鋼企業(yè)的產(chǎn)能如果在5年內(nèi)不能達(dá)到2000萬噸以上，將面臨被兼并重組乃至強(qiáng)令下馬。因此，目前鋼鐵企業(yè)突擊上產(chǎn)能的動力主要來自于被邊緣化的危機(jī)感，而與規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本領(lǐng)先以及行業(yè)定價(jià)權(quán)無關(guān)，這一點(diǎn)在以馬鋼、唐鋼、邯鋼等二線龍頭企業(yè)的身上表現(xiàn)得特別明顯。

從規(guī)模經(jīng)濟(jì)到波動性經(jīng)濟(jì)

在中央、地方和企業(yè)的三角博弈中，中國鋼鐵企業(yè)已經(jīng)習(xí)慣了靠“噸位”贏得“地位”的游戲規(guī)則，這種思維慣性正在演化成思維惰性。世界鋼鐵工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的2004年鋼鐵企業(yè)競爭力排行顯示，浦項(xiàng)制鐵、新日鐵和中國寶鋼占據(jù)了該排名的前三位，而以噸位見長的歐洲阿賽洛、印度米塔爾排名居后。根據(jù)競爭力排行的排名機(jī)制。在指標(biāo)重要程度上，企業(yè)駕馭波動性的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了生產(chǎn)能力、年度銷售額甚至利潤率。

近日，國務(wù)院發(fā)展研究中心發(fā)布的《2006年鋼材石油供需形勢預(yù)測》報(bào)告提到，中國鋼材產(chǎn)量超過需求11650.81萬噸，這一結(jié)論雖招致業(yè)界廣泛質(zhì)疑和抨擊，但內(nèi)地鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張剛性化的趨勢是顯而易見的（見圖“中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展指數(shù)”）。

從圖中可以看到，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展近來呈現(xiàn)三大特點(diǎn):社會固定資產(chǎn)投資對鋼鐵產(chǎn)量的傳導(dǎo)效應(yīng)靈敏;鋼鐵產(chǎn)能走勢與鋼鐵價(jià)格走勢經(jīng)常處于背離的狀態(tài);鋼鐵價(jià)格走勢與鐵礦石價(jià)格走勢也多數(shù)不一致。這種背離現(xiàn)象表明:我國鋼鐵產(chǎn)能投資日趨剛性。

2005年下半年，內(nèi)地鐵礦石進(jìn)口價(jià)格大幅上漲，鋼材價(jià)格卻暴跌。根據(jù)花旗銀行的預(yù)測，如果2005年下半年鋼材價(jià)格較上半年下跌13.6%，而其他成本保持不變，則中國鋼鐵業(yè)將出現(xiàn)全行業(yè)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)筆者了解，目前新建鋼鐵項(xiàng)目50％－60％的融資都來自銀行貸款，如果鋼鐵市場持續(xù)下滑，鋼鐵企業(yè)還本付息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將驟然增加。此外，隨著鋼鐵企業(yè)擴(kuò)張活動繼續(xù)全面展開，各鋼鐵公司所面臨的礦石、煤和焦炭等原材料競爭也將加劇。來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的信息表明，海外鐵礦要在兩年中增產(chǎn)2億噸幾乎是不可能的，一些鋼鐵廠必然在即將開始的資源爭奪戰(zhàn)中被扼殺。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家在分析日本經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的原因時(shí)，認(rèn)為日本習(xí)慣了趕超戰(zhàn)略，在進(jìn)入領(lǐng)先行列時(shí)卻出現(xiàn)了戰(zhàn)略迷失。同樣，中國鋼鐵工業(yè)在從趕超者變?yōu)轭I(lǐng)軍者的時(shí)候，鋼鐵企業(yè)并沒能從“噸位說話”的散戶思路中擺脫出來。更進(jìn)一步講，當(dāng)前中國鋼鐵的亂象源自生產(chǎn)能力與駕馭波動性能力的不協(xié)調(diào)。實(shí)際上，直到現(xiàn)在，也很少有企業(yè)把長程需求預(yù)測及產(chǎn)能調(diào)節(jié)能力擺到與產(chǎn)能相提并論的重視程度上。在這一點(diǎn)上，政府亦有不可推卸的責(zé)任。

(作者供職于廈門理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)系)