文光和婉婷相愛了。

婉婷在一家商場看上了一只細白金戒指，可是文光很窮，買不起戒指。

婉婷生日的時候，文光送給婉婷一只紙做的戒指，很厚實，沉甸甸的，用油光彩紙織成。婉婷帶著它上班下班，感覺很幸福。

婉婷后來結(jié)婚了，新郎不是文光。婉婷耐不住清苦的生活，也耐不住寂寞。文光除了吃飯，只知道趴在書桌上寫稿子。

婉婷嫁給了一位年輕的銀行副行長。婉婷結(jié)婚的時候，十個指頭上有八個戴上了戒指，有白金的，有黃金的，有翡翠的，有玉的。婉婷很滿足，把紙戒指隨手扔進了抽屜。

不久，副行長因為經(jīng)濟問題東窗事發(fā)被逮捕了。副行長貪污了公款，家里財物作價后全部沒收，婉婷從此一貧如洗。這時婉婷想起了文光，她想當初為什么要離開他呢？

有一天，婉婷在街上碰到了文光，他邀請她到家中去玩。文光也結(jié)婚了，房子非常寬敞明亮。文光的妻子為婉婷泡茶，婉婷看到她手上帶著一枚紙戒指。離開文光家的時候，文光開著寶馬車去送婉婷，婉婷覺得文光很幸福。

后來，婉婷在日報上看到一篇千字小說，題目是《紙戒指》，作者是文光。婉婷看完小說后，一切都明白了。她迅速打開抽屜，拆開積著一些灰塵的紙戒指，里面靜靜地躺著一枚婉婷當年看中的細白金戒指。為了這枚戒指，文光打了三個月的工，還賣了兩次血。

婉婷哭了，眼淚滴在戒指上。婉婷將戒指重新織進紙戒指里。從此，婉婷上班下班都戴著紙戒指。同事們都說這紙戒指精致又漂亮，問婉婷是誰送的？婉婷莫名其妙地說：許多東西，要等失去了才知道是珍貴的。