貨幣市場基金是一種以銀行存款、短期債券(含央行票據(jù))、回購協(xié)議和商業(yè)票據(jù)等安全性極高的貨幣市場工具為投資對象的投資基金，最早創(chuàng)始于20世紀70年代的美國。目的是將小戶的資金集中起來，以大戶的姿態(tài)出現(xiàn)在金融市場上，以改變存款小戶在當時所受的利率歧視。由于投資門檻并不高，它的出現(xiàn)，無疑為絕大多數(shù)的投資者提供了一種現(xiàn)金管理的新選擇，因此，從它一上市，就吸引了大量的目光。

國內(nèi)從2003年12月底第一只貨幣市場基金成立開始，其規(guī)模始終在飛速遞增。至2004年6月30日，比2003年增加了574.75%，到2004年12月31日又比半年前增加了397.70%。目前，我國貨幣市場基金總規(guī)模已達到1424.91億元。貨幣市場基金推出就一直受到投資者的青睞，它的魅力究竟何在？而4月1日《關(guān)于貨幣市場基金投資等相關(guān)問題的通知》的出臺，又將貨幣市場基金推向目光的焦點。那么，被稱為“儲蓄的替代品”的貨幣市場基金是否依然能保持原有的投資魅力呢？

低風險、穩(wěn)定收益的最佳選擇

對于貨幣市場基金的優(yōu)點，我們不妨通過下面的這個案例加以說明。

案例

工薪家庭，每月得還房貸1300元，

每年交保險費14200多元，討厭在銀行排隊，以往都是每年年初一次性往銀行存足約3萬元，銀行及保險公司按時扣款。

專業(yè)理財師的建議：

每年年初存入銀行的約3萬元只有活期利息，收益不高，若通過國債或人民幣理財產(chǎn)品替代儲蓄，可能找不到到期日正好符合交款日要求的產(chǎn)品，而且還需要去排隊買賣，因此，建議通過網(wǎng)上銀行購買貨幣市場基金，在每個還款日前的3天賣出適當金額的基金，這樣既可以不必排隊又做到如期還款，同時可以享受到高于同期活期存款利息的收益。平時存活期享受的是0.576%的活期儲蓄收益(稅后)；而買入貨幣市場基金，以華安現(xiàn)金福利基金為案例，這只基金最近的7天年化平均收益率都在3.0％左右，是活期的5倍多，申購贖回都免手續(xù)費，而且還免利息稅。

分析

以上這個小案例里面，專業(yè)理財師很好地利用了貨幣市場基金收

益較高、流動性較強和買賣方便的優(yōu)勢，為該家庭的情況提供了很好的解決方案。

貨幣市場基金適合那些追求低風險、穩(wěn)定收益的投資者。它的7天年化收益率普遍保持在3%左右，較其他低風險的投資產(chǎn)品，比如定期儲蓄、一年期國債或人民幣理財產(chǎn)品，其投資收益率更高一些。同時，貨幣市場基金的申購與贖回不需要支付任何費用，并且其取得的收入也是不加稅的。這樣算下來，其在收益方面的優(yōu)勢可見一斑。

另外從產(chǎn)品的流動性來看，貨幣基金沒有明確的投資時間限制，一般采取每天計利的利息計算方法，并按月將累計利息發(fā)送到基金投資人的賬戶上，您可以根據(jù)需要持有幾年，也可以只持有幾天，一旦提出贖回，一般在2天后資金即可到賬。

貨幣市場基金的買賣也很方便，作為開放式基金的一種，您可以隨時在需要的時候申購和贖回，而國債和人民幣理財產(chǎn)品只在一段時間銷售，經(jīng)常會出現(xiàn)排隊搶購的現(xiàn)象，并且是否能夠買到還尚需打上問號。

在加息的市場環(huán)境下，對于貨幣市場基金而言，新進的申購資金可以投資加息后收益率更高的短期債券，原有組合的平均剩余期限很短，基金資產(chǎn)中總有部分資產(chǎn)在未來180天以內(nèi)滾動到期，這些滾動到期的資金也可以投資到加息后收益率更高的短期債券上。因此，當銀行加息后，貨幣市場基金的收益率會隨之自動升高，投資者不需要辦理任何手續(xù)。也就是說，在市場利率上升時，能較好地規(guī)避利率風險。

精挑細選貨幣市場基金

那么，具體到面對市場上越來越多的貨幣市場基金，我們應該如何挑選呢？這里有一些建議，大家不妨參考。

第一，看基金的規(guī)模，盡量選擇規(guī)模大的基金。這里原因有三：一是銀行間市場交易是按筆收取固定費用，規(guī)模大的貨幣基金可節(jié)省交易費用，形成規(guī)模效應；二是規(guī)模大的貨幣基金在以一對一詢價交易為主要形式銀行間市場交易中，要價能力強于規(guī)模小的貨幣基金；三是規(guī)模大的貨幣基金在面對贖回壓力的時候具有更高的抗擾動能力。

第二，看基金的結(jié)構(gòu)。這里主要是指基金的個人投資者與機構(gòu)投資者的比例，相對于機構(gòu)投資者，個人投資者若達到一定規(guī)模，其對基金流動性的要求會低很多，因此，基金持有人中個人投資者的比例越大，這只基金應該越穩(wěn)定。

第三，看基金的投資回報率。在選擇基金的時候，對于回報率的考量，不應該只看7天年化收益率，而更應該重視其每萬份基金的累積回報。由于7天年化收益率只是最近7天的收益率折算到一年時間的數(shù)學計算結(jié)果，因此其波動較大，不能說明基金一貫的表現(xiàn)。比如一只一貫表現(xiàn)不是很好的基金，可能在某一段時間內(nèi)，由于表現(xiàn)不錯，而出現(xiàn)7天年化收益率很高的情況。但是每萬份基金回報則能較準確地表明基金的整體過往業(yè)績。

第四，看基金公司和基金經(jīng)理?；鸬谋举|(zhì)就是專家代客理財，投資自己相信的專家操作的基金也是投資基金的一條重要原則。因此，應該盡量挑選操作規(guī)范，過往業(yè)績好的基金公司旗下的基金和由專業(yè)水平高，職業(yè)道德水平高和以往表現(xiàn)優(yōu)異的基金經(jīng)理操盤的基金。

未來收益水分減少，安全性變高

為進一步規(guī)范貨幣市場基金的投資運作，更好地保護基金份額持有人的合法權(quán)益，針對目前貨幣市場基金實際運作中存在的問題，自4月1日起，貨幣市場基金將按照《通知》的新規(guī)定運行。對于投資者而言，了解新規(guī)定對于貨幣市場基金的影響對于今后投資將有很大的幫助。

* 短期內(nèi)投資收益率受負面影響已成定局

貨幣市場的高收益是由于高財務杠桿操作放大資金規(guī)模，投資較長期產(chǎn)品產(chǎn)生的，而新規(guī)定中對以上兩點分別作了細致和明確的規(guī)定。首先，《通知》規(guī)定基金的投資組合中，債券正回購的資金余額在每個交易日均不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%，比之前的40%降低了一半，這一規(guī)定即大大降低了基金投資中的杠桿作用，減少了融資，勢必會減少投資的收益；《通知》還規(guī)定，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天，而不再是以前只要求投資組合的平均期限在公告日達到這個指標，也就是說，今后的基金不再可能投資收益較高的長期債券，這對于基金的收益也將產(chǎn)生負面的影響。

但是投資者也不必過于擔心，原因是基金公司事先已經(jīng)對新規(guī)定的內(nèi)容有所了解，而且也對其投資策略做出了一定的調(diào)整，出現(xiàn)大幅度下跌的可能性已經(jīng)不大。

* 安全性將更有保證

貨幣市場基金持有期限偏長的高票息債券，以犧牲貨幣市場基金的流動性來換取高收益率的“激進”投資策略將受到抑制。在新規(guī)定執(zhí)行以前，一旦生息，投資者勢必會希望將投資轉(zhuǎn)移到更高收益的產(chǎn)品中而使貨幣市場基金面臨大額贖回的壓力，基金的風險也就會隨之來臨。而新規(guī)定的推行，強制地保證了貨幣市場基金的高流動性，使其能夠應對這樣的風險，保證了投資者的安全性。同時，財務杠桿的調(diào)低，同樣會降低基金的負債比例，從而降低投資者的風險。

* 擠掉估值水分 幫助投資者進行準確判斷

引入“影子定價法”對從前的“攤余成本法”計算出的基金資產(chǎn)凈值的公允性進行評估，擠掉估值水分，使基金公司不能再通過不同的計算方法，報出虛高的收益率，以吸引更多投資者買入基金。引入“影子定價法”的意義就在于幫助投資者對一只貨幣市場基金的收益、風險進行更準確的判斷。新規(guī)定實施后，投資者無論購買哪只基金都更加可靠了。

貨幣市場基金作為一種新的現(xiàn)金管理工具，還處于發(fā)展的初級階段，尚有許多需要調(diào)整和修改的地方，相信今后市場上還會出現(xiàn)更多更新的基金產(chǎn)品，而“了解產(chǎn)品的特性，及時跟蹤市場的相關(guān)信息”將成為您投資成功的制勝法寶。