指數(shù)解讀：

炎熱的7月，房?jī)r(jià)上漲的幅度雖然下跌了卻沒(méi)有能為我們帶來(lái)些許的涼意，房?jī)r(jià)依然高企。調(diào)查表明，雖然今年第二季度全國(guó)35個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲8.0%，漲幅有所回落，但是北京房屋銷(xiāo)售價(jià)格和新建商品住房?jī)r(jià)格二季度同比上漲6.5%和6.9%，房屋銷(xiāo)售價(jià)格達(dá)到每平方米7036元，高出全國(guó)平均價(jià)格2317元。上漲幅度下降說(shuō)明政策在起作用，但是我們更希望看到的恐怕是房?jī)r(jià)的直接下跌吧。

在其他投資領(lǐng)域缺乏好戲的情況下，信托產(chǎn)品的發(fā)行卻在6月實(shí)現(xiàn)了一個(gè)井噴。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，6月份國(guó)內(nèi)有24家信托公司共發(fā)行了42個(gè)信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為39.8億元。估計(jì)在新管理辦法實(shí)行的情況下，信托公司的運(yùn)作能得到更好的監(jiān)管，未來(lái)信托投資的前景還是很樂(lè)觀的。如果有比較大額的資金，投資信托是一個(gè)很好的渠道。

當(dāng)然，大家最關(guān)心的還是股市的情況。在“6·18”行情之后，上證指數(shù)依然在千點(diǎn)以上徘徊不前，沒(méi)有能出現(xiàn)新的漲幅，甚至還出現(xiàn)了“七連陰”。證監(jiān)會(huì)連忙推出多項(xiàng)救市措施的“組合拳”，不過(guò)，依然被大家認(rèn)為缺乏針對(duì)性，很多內(nèi)容都是老生常談。但在允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資和增加QFII的額度上，還算是有點(diǎn)新意。

股市的改革一方面為基金帶來(lái)了機(jī)遇，它們得益于不少新的政策和措施，像基金公司可將其固有資金投資于證券投資基金；但是另一方面大市也拖累了不少基金，上半年有近八成的基金沒(méi)有分紅。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，今年上半年，只有41支基金實(shí)施了分紅，也就是說(shuō)，只有剛剛超過(guò)兩成的基金對(duì)投資者進(jìn)行了分紅的回報(bào)。而去年上半年，127支基金中有約70支基金實(shí)施了分紅，給投資者派“紅包”的基金比例超過(guò)一半。

保險(xiǎn)市場(chǎng)近期狂吹“外資”風(fēng)，在京城，多家合資保險(xiǎn)公司相繼成立。今年以來(lái)，北京保險(xiǎn)市場(chǎng)幾乎每月新增兩家公司。隨著合資保險(xiǎn)公司的日益強(qiáng)大，帶來(lái)了越來(lái)越多新型的保險(xiǎn)產(chǎn)品。除了熱門(mén)的萬(wàn)能壽險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)以外，在傳統(tǒng)險(xiǎn)種中它們也勇于創(chuàng)新。近期某外資壽險(xiǎn)公司就推出了65歲以后可以投保的醫(yī)療險(xiǎn)，值得關(guān)注。

受超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)的影響和產(chǎn)品創(chuàng)新的推動(dòng)，截至今年6月底，銀行間債市債券綜合指數(shù)連續(xù)攀升，升至1224.58點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。平穩(wěn)的債券市場(chǎng)將帶來(lái)更多的投資機(jī)遇，可以關(guān)注一下即將發(fā)行的第7期國(guó)債。近期有消息稱(chēng)上海期貨交易所將設(shè)立金屬銅的期權(quán)交易，通過(guò)期權(quán)將能很好地緩解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)。

外匯市場(chǎng)一度因?yàn)閭惗匕l(fā)生的爆炸事件產(chǎn)生較大波動(dòng)，當(dāng)天美元兌各主要貨幣維持寬幅震蕩，英鎊成為最大輸家，幸好市場(chǎng)消化這個(gè)信息的速度比較快。該場(chǎng)爆炸卻再次喚起投資者的資金避險(xiǎn)需求，有利于鞏固黃金市場(chǎng)的運(yùn)行?？植朗录l(fā)生后，金價(jià)的上漲力度明顯超出匯率市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)指引。近期外匯和黃金市場(chǎng)的走勢(shì)有待繼續(xù)觀察。

投資者保護(hù)基金如箭在弦

證券投資者保護(hù)基金的設(shè)立工作進(jìn)展順利，目前已步入“沖刺”階段。據(jù)悉，證券投資者保護(hù)基金將以公司型基金的形式設(shè)立，當(dāng)前有關(guān)方面正在著手進(jìn)行該基金的工商注冊(cè)登記等事宜。據(jù)了解，在證券投資者保護(hù)基金設(shè)立初期，央行再貸款、財(cái)政資金將構(gòu)成其最主要的資金來(lái)源。該基金的初始規(guī)模達(dá)數(shù)百億，今后隨著該基金的運(yùn)作，其他資金將逐漸成為主要來(lái)源，并且該基金的規(guī)模也將不斷擴(kuò)大。

點(diǎn)評(píng)：該基金的設(shè)立將改變以往券商破產(chǎn)、關(guān)閉或撤銷(xiāo)時(shí)投資者被非法挪用的保證金損失一律由“國(guó)家買(mǎi)單”的情形，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的切實(shí)之舉，有利于證券公司風(fēng)險(xiǎn)防范和處置長(zhǎng)效機(jī)制的建立，同時(shí)，也將為建立完善的券商市場(chǎng)化退出機(jī)制奠定基礎(chǔ)。

推進(jìn)股市發(fā)展系列措施陸續(xù)實(shí)施

為了推動(dòng)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，保證股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)研究擬定了一系列政策措施，并已經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，正由有關(guān)部門(mén)組織落實(shí)。據(jù)了解，目前已經(jīng)落實(shí)的措施包括：?jiǎn)?dòng)包括國(guó)務(wù)院國(guó)資委直管的大型國(guó)有企業(yè)控股上市公司在內(nèi)的第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)；降低個(gè)人投資者紅股紅利所得稅；對(duì)股權(quán)分置改革中的對(duì)價(jià)支付和對(duì)價(jià)取得不征收印花稅和所得稅；允許上市公司回購(gòu)流通股份，股權(quán)分置改革后上市公司增持流通股份；允許基金管理公司運(yùn)用固有資本投資；明確國(guó)有股東參與股權(quán)分置改革的有關(guān)政策和管理規(guī)定。

點(diǎn)評(píng)：“經(jīng)國(guó)務(wù)院同意”的組合利好，力度不算小，但是缺少針對(duì)性，利好的力度不到位。很多政策早已眾人皆知，不是早已實(shí)施，就是已在落實(shí)；不是老生常談，就是來(lái)日方長(zhǎng)。有兩方面值得注意：一是允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資，二是在現(xiàn)有40億美元QFII的額度基礎(chǔ)上，再增加60億美元。

滬、深交易所搭建基金申購(gòu)贖回平臺(tái)

滬、深證券交易所有關(guān)人士日前在京透露，兩大交易所正在抓緊進(jìn)行開(kāi)放式基金在場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回的相關(guān)研究和準(zhǔn)備工作，以便進(jìn)一步降低投資者投資基金的交易成本。

點(diǎn)評(píng)：目前基金銷(xiāo)售遇到了一些難題，基金銷(xiāo)售渠道將考慮朝著多元化方向發(fā)展。基金公司自建渠道成本高，如果利用交易所平臺(tái)，不但成本低、效率高，而且覆蓋面廣。

中小企業(yè)上市門(mén)檻將降低

中小企業(yè)融資難一直是個(gè)難題，即便是在中小企業(yè)板創(chuàng)立之后，這個(gè)問(wèn)題也沒(méi)有獲得很好解決。而正在修訂中并有望于今年出臺(tái)的《公司法》將有效化解這一難題。據(jù)悉，新的《公司法》將原則性放寬對(duì)中小企業(yè)的融資限制。

點(diǎn)評(píng)：《公司法》是指導(dǎo)性的法律，因此，十分具體的規(guī)定可能不會(huì)出現(xiàn)，但將為降低中小企業(yè)上市融資的門(mén)檻留下空間，再由其他的法律法規(guī)以及中小企業(yè)板的上市規(guī)則來(lái)體現(xiàn)。比如股本規(guī)模將適當(dāng)下調(diào)，對(duì)持續(xù)盈利的要求改為有經(jīng)營(yíng)記錄，等等。

三大銀行號(hào)基金本季各自推出首支基金產(chǎn)品

據(jù)悉，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、央行的批準(zhǔn)，工行、交行、建行出資設(shè)立的基金公司將分別于今年7、8、9月推出各自的第一支基金產(chǎn)品，目前三家銀行已與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽訂了相關(guān)文件。

點(diǎn)評(píng)：銀行系基金產(chǎn)品不僅有規(guī)模，而且突出了資本市場(chǎng)當(dāng)前改革的特點(diǎn)，具備股票、貨幣型基金的特點(diǎn)，并以股票為主題，從而能促進(jìn)中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，增加機(jī)構(gòu)投資者，增強(qiáng)投資者的信心。

銅期權(quán)交易將適時(shí)推出

日前，在由江西銅業(yè)集團(tuán)公司和上海期貨交易所聯(lián)合主辦的“首屆中國(guó)銅市現(xiàn)貨期貨互動(dòng)峰會(huì)”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部主任楊邁軍指出，適時(shí)發(fā)展和推出銅期權(quán)的交易是非常有必要的。

點(diǎn)評(píng)：現(xiàn)在市場(chǎng)上的銅只有期貨交易，沒(méi)有規(guī)避銅期貨風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)交易，在目前銅期貨處于高位的情況下，這是不太利于投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，適時(shí)發(fā)展和推出銅期權(quán)的交易是非常有必要的。

匯率改革果然“出其不意”

7月21日19時(shí)，中國(guó)人民銀行發(fā)布了完善人民幣匯率改革的消息，立時(shí)震動(dòng)了整個(gè)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。人民銀行稱(chēng)，人民幣匯率不再盯住單一美元，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié) 、有管理的浮動(dòng)匯率制度。與此同時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣。

點(diǎn)評(píng)：人民幣匯率改革果然是“出其不意”。據(jù)金融理財(cái)專(zhuān)家分析，人民幣小幅升值，反而會(huì)平穩(wěn)國(guó)內(nèi)物價(jià)，方便百姓生活，購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口商品可能也會(huì)便宜，尤其是對(duì)出國(guó)旅游人員。另外在外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上可以進(jìn)行新的調(diào)整。由于人民幣匯率將與一籃子貨幣掛鉤，所以未來(lái)在投資外匯市場(chǎng)時(shí)，要開(kāi)始留意非美貨幣的走勢(shì)。