近期，各家保險公司先后公布了萬能壽險最新的實際收益率，從折合成年利率來看收益率都很誘人：最低的也有3.2%，高的則達到4.25%，在股市低迷、房市徘徊、投資渠道有限的大環(huán)境下，這些收益率讓本來已經(jīng)熱鬧的萬能壽險市場更加火上澆油。確實，萬能壽險的這些收益率一眼看上去非常誘人，自從去年升息后，銀行1年、3年、5年期的利率分別為2.25%、3.24%、3.60%，扣除20%的利息稅后，也不超過3%。而且，萬能壽險還能夠提供身故或全殘保障。

在簡單的數(shù)字比較下，萬能壽險似乎是理財?shù)慕^佳方式。很多時候，營銷員會對數(shù)字進行簡單的比較，特別會按照中等收益或者高收益演算最終的收益，這個數(shù)字非?？捎^。投資者在沒有深究的情況下，迷失在表面數(shù)字里，大量購買了萬能壽險。保險公司也在不斷地推波助瀾，自2004年末接連推出了很多萬能壽險，特別是新成立的合資保險公司更將其作為打市場的有力“武器”。目前上海、北京等大城市，萬能壽險已經(jīng)有十幾種之多。而且保底收益率不斷升高，從1.75%一直攀升到2.5%的壽險上限，并且還有浮動利率，實行按月（季度）復利計算。與傳統(tǒng)壽險相比，這種收益方式很新，滿足了人們保底儲蓄的心理需求，看上去很美。

但是，萬能壽險的實際收益率并不如公布的那般美好，在簡單數(shù)字背后隱藏著不少“貓膩”。投資者不能只相信表面數(shù)字，要弄清楚萬能壽險的收益結構和資金分配方式，這樣才能理性地購買。

繳納保費與實際收益無關

在很多人印象中，萬能壽險實際收益率是對繳納的所有保費而言的，如繳納1萬元保費，3.2%的收益率，就會有320元收益。其實不然，實際收益率是針對進入個人投資賬戶的資金，從整體資金來看，收益率沒有那么高，也沒法與銀行利率直接對比?？匆幌峦顿Y者所繳納萬能壽險保費的分配狀況：

第一部分是初始費用。萬能壽險一般為期繳，保險公司每年收取初始費用，作為保險公司的運營費用。這部分費用不是對繳費總額收取，而是按照每年所繳保費收取。初始費用并不像有些人所講的每年固定7.5%，而是每年有變化。因為代理費用、核保等原因，保險公司開始幾年收取的初始費用較高，特別是很多萬能壽險第一年的初始費用達到所繳保費的60%多，第二年為20%～40%左右，以后遞減至3%～4%。有的采取手續(xù)費的方式，如太?！笆⑹篱L發(fā)”每年收取10%的定額手續(xù)費。當然，不同保險公司因管理效率以及險種繳費期不同，初始費用上差別較大，如年繳5000元，友邦智尊寶第二年初始費用24%，平安智富人生則為40%。

第二部分是保障費用，用來提供被保險人身故或全殘保障。萬能壽險普遍規(guī)定了最低的風險保障，有的1萬元，有的2萬元。費用根據(jù)保險金額來確定，而且隨著年齡增加，保費也增加，實質(zhì)就是定期或終身壽險。如30歲男士，人身保障額10萬元，投保友邦智尊寶，第一年繳費105元，第二年110元，第三年120元；太保盛世長發(fā)第一年每季度20元，每年80元，第二年起每季度29元，每年108元。

第三部分則是進入個人賬戶的費用，即扣除初始費用和保障費用后的資金，由保險公司代客理財，用于銀行存款、債券、證券投資基金等，講求資金運用的穩(wěn)健。保險公司一段時間（每月或者每季度）對個人賬戶價值結算一次，結算利率不低于最低保證利率?？梢钥闯?，保險公司公布的實際收益率就是針對個人賬戶資金的。與所繳保費相差很大。以某保險公司的萬能壽險資金分配為例可以看得更清楚一些：

從中可以看出，萬能壽險前幾年進入個人賬戶的資金并不多，收益也并不可觀，前三年所繳保費15000元，但賬戶價值最終只有9505元，這也是萬能壽險的現(xiàn)金價值，在這種情況下，收益無法與銀行存款爭高低。

萬能壽險的優(yōu)勢在于繳費的長期性，隨著繳費時間延長，初始費用減少，復利計算的利潤優(yōu)勢才能顯現(xiàn)出來。如30歲女性，購買平安萬能壽險B款，年交保費1萬元，計劃連續(xù)交費20年，總保費累計交付20萬元；20年初始費用累計13550元，平均6.75%。有的萬能壽險會給予持久繳費獎勵，如規(guī)定第四年起，額外分配2%的當期應交、期交保險費，可以沖抵部分初始費用。此外，大部分萬能壽險采用累進制方式收取不同比例的初始費用，一般來說，繳費數(shù)額越大，初始費用率越低。

保障和投資皆有風險

投保萬能壽險以后，并不意味著可以高枕無憂了。萬能壽險在保障和投資方面都有風險，應當引起注意。

在保障方面，萬能壽險一般提供人身壽險，當被保險人身故或者全殘時，就能得到規(guī)定基本保額或者保單價值的給付，從這個角度來講，萬能壽險的保障功能還是有限的。不要指望萬能壽險能夠發(fā)揮意外、醫(yī)療等方面的保障作用，如果真正要投資保障兼顧，那么，則要附加相關健康險等。

多數(shù)人購買萬能壽險看重投資功能。既然是投資，那就會有風險。保險公司都許諾了保底利率，現(xiàn)在低的為1.75%，高的達到壽險利率上限2.5%，還有不定額的浮動利率。這不意味著收益可以無憂了，萬能壽險一般是長期繳的，銀行利率現(xiàn)在處于較低水平，將來如果繼續(xù)上調(diào)，保底利率顯得就不那么誘人了；而浮動利率主要看投資收益，不確定的因素很多，特別是在證券市場上運用的資金。理論上，浮動利率可以為零。

萬能壽險一般都是長期的，少則10年，多則終身繳費，一旦確定了利率，就面臨利率將來上調(diào)的風險，這是有先例的，國內(nèi)壽險產(chǎn)品在1999年之前都達到過8%、10%。相形之下，現(xiàn)在的保底利率即使采用復利計算，也沒有優(yōu)勢。當然，有的保底利率也隨銀行利率變化，如中英人壽的財智人生，最低的結算利率為銀行同期一年定期存款稅后利率加上0.5%的保證利差；太保的盛世長發(fā)保底利率為結算日當日兩年期銀行存款利率，這種保底利率考慮到了利率變化的可能性，投資者可以避免將來升息造成損失。

在最終給付上，萬能壽險采取滿期給付或者年金的形式，類似于養(yǎng)老金。一旦被保險人需要中途退保，跟其他保險產(chǎn)品一樣，只能得到現(xiàn)金價值，特別是前四五年退保，連保費總額也拿不回來，畢竟萬能壽險的理財功能體現(xiàn)在長期性上。既然萬能壽險有繳費靈活的優(yōu)勢，現(xiàn)在利率水平又處于較低的狀態(tài)，對于固定的保底收益率，可以采取暫緩追加保費的方式，等到利率升高時，停繳或者追繳保費，給自己一個緩沖期。

另外，目前市場上萬能壽險的品種比較多，差別也比較大，很多保險公司雖然宣稱萬能壽險費用透明，但對于萬能壽險條款卻遮遮掩掩，不愿在網(wǎng)站上實現(xiàn)公布。所以，投資者在購買前對有些條款可以心中有數(shù)，不要僅聽一面之詞。下面列舉了幾款典型萬能壽險，關注其中的幾個關鍵點，供投保時參考。