金融市場在不斷發(fā)展，投資者可選擇的低風(fēng)險投資品種越來越多，從早期熟悉的銀行存款、國債到現(xiàn)在的保本基金、貨幣市場基金、人民幣理財產(chǎn)品、信托受益憑證等。它們在滿足了投資者不同需求的同時也使低風(fēng)險的偏好者面臨著新的選擇困難。其實嚴(yán)格來說，每種理財產(chǎn)品都有適合自己的客戶群，尤其是機(jī)構(gòu)投資者往往出于各自不同的限制、需求，對產(chǎn)品有著不同的選擇；而那些資金量少又偏好低風(fēng)險的中小投資者，應(yīng)該有怎樣的投資策略呢？

收益、風(fēng)險、流動性

首先我們將以上低風(fēng)險投資品種就風(fēng)險、收益這兩個的基本特性做簡單的比較。如果投資期限為三年，從目前市場的平均年收益來看，從高到低排列依次為信托受益憑證（5%左右）、保本基金（高于3%）、人民幣理財產(chǎn)品（3%左右）、定期存款（2.6%）、國債（略高于2%）、貨幣市場基金（2%左右）、活期存款（0.57%）。

從收益的風(fēng)險來看，銀行存款、國債是國家信用，故風(fēng)險最小；而貨幣市場基金、人民幣理財產(chǎn)品雖有不確定性，但其投資品種風(fēng)險相對較小，故風(fēng)險次之；保本基金及大部分的信托受益憑證的收益風(fēng)險最大，因為除部分信托產(chǎn)品設(shè)置了對本金和收益的連帶責(zé)任保證擔(dān)保外，大多只承諾本金償還，而不保證收益。

如果從流動性風(fēng)險考慮，在投資期限內(nèi)提前支取，活期存款、貨幣市場基金的收益幾乎沒有變化；定期存款的收益會明顯下降；國債、保本基金的收益則取決于當(dāng)時的市場價格；人民幣理財產(chǎn)品、信托受益憑證的投資者一般無權(quán)提前終止，只有部分產(chǎn)品規(guī)定一定期限后可以提前終止，但收益率明顯下降，故流動性較差。

構(gòu)建低風(fēng)險的理財組合

在了解各品種基本的風(fēng)險和收益特性后，投資者就可以根據(jù)自己的情況來選擇適合的投資品種，進(jìn)而構(gòu)建低風(fēng)險理財組合。這里建議投資者可以將資產(chǎn)分成兩部分，第一部分側(cè)重于收益，建議投資于信托受益憑證、保本基金或人民幣理財產(chǎn)品；第二部分側(cè)重于流動性風(fēng)險，建議投資于貨幣市場基金和活期存款。

具體的配置應(yīng)該根據(jù)情況來具體分析，比如配置于第一部分的資產(chǎn)比重主要取決于投資者的收入和資本支出計劃，如果收入較高而且在投資品種的投資期限內(nèi)無較大的資本支出計劃，那么就可以提高該部分的配置，但建議該部分比重最高不要超過50%。對這部分內(nèi)的品種配置建議以信托受益憑證或人民幣理財產(chǎn)品為主，因為這兩個品種與保本基金相比，收益的不確定性相對小些，適宜風(fēng)險厭惡的投資者，但由于它們一般都有較高的起始金額限制，故配置比例要根據(jù)所選品種來定。其間要把握一個原則，就是盡量均衡分配、投資期限不同并錯開到期日等。

對于第二部分內(nèi)的品種配置建議以貨幣市場基金為主，活期存款主要用于日常生活的不時之需，如周末臨時資金需求等。因為貨幣市場基金目前贖回方便，資金一般第二天就能到賬，良好的流動性足以應(yīng)付那些不是急需的日常支出。

以上只是一個初步的投資策略建議，投資者可在此基礎(chǔ)上根據(jù)自身風(fēng)險承受能力對投資品種進(jìn)行調(diào)整。例如對絕對收益要求不是很高，就可以在第一部分中增加保本基金的比重，在保證本金的前提下增大收益的波動范圍；也可用短期債券基金替換貨幣市場基金，收益有所增大，但流動性卻相差不多。

另外，同類產(chǎn)品的不同品種其收益、風(fēng)險也會有較大差異，投資者應(yīng)仔細(xì)了解產(chǎn)品的具體信息。比如可以選擇投資期限較短的人民幣理財產(chǎn)品，犧牲一定的收益率來換取更高的流動性；也可選擇能提供臨時質(zhì)押貸款的人民幣理財產(chǎn)品，這樣必要時通過貸款來減小流動性風(fēng)險；還可選擇工資賬戶銀行的理財產(chǎn)品，往往會有額外的便捷；現(xiàn)在發(fā)行信托受益憑證及企業(yè)債券的企業(yè)都相對資質(zhì)較好，但將來隨著發(fā)行量的增加難免出現(xiàn)魚龍混雜現(xiàn)象，界時就還要考慮不同品種所面臨的不同信用風(fēng)險等情況。

作者單位：晨星（深圳）基金研究中心