短短半年時(shí)間，高收益低風(fēng)險(xiǎn)的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)就經(jīng)歷了“冰火兩重天”。

去年年底人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)3個(gè)月銷(xiāo)售額達(dá)到300億的熱鬧場(chǎng)景還歷歷在目，如今各大銀行卻紛紛宣布暫停人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)。

相反，外幣理財(cái)業(yè)務(wù)卻熱了起來(lái)。這樣的變故不免讓人感慨萬(wàn)千。

問(wèn)題過(guò)多

自去年9月光大銀行率先推出“陽(yáng)光理財(cái)”人民幣理財(cái)產(chǎn)品后，民生、中信實(shí)業(yè)、招商等商業(yè)銀行紛紛推出了自己的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

正當(dāng)各股份制商業(yè)銀行在人民幣理財(cái)市場(chǎng)做得風(fēng)生水起時(shí)，四大國(guó)有銀行卻顯得“老謀深算”，在按兵不動(dòng)、觀(guān)望市場(chǎng)的同時(shí)，加緊時(shí)間開(kāi)始了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量。

2月1日，建設(shè)銀行、工商銀行首期人民幣理財(cái)產(chǎn)品同日上市。一天之后，中國(guó)銀行也推出了自己的首期產(chǎn)品。

幾大國(guó)有銀行在人民幣理財(cái)產(chǎn)品上的白熱競(jìng)爭(zhēng)，在市場(chǎng)上引起震動(dòng)。但隨之讓人側(cè)目的是，僅僅一個(gè)多月之后，各大銀行就表態(tài)不再發(fā)行任何期限的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

許多人將此形勢(shì)的變化歸結(jié)為3月 16日《中國(guó)人民銀行調(diào)整商業(yè)銀行住房信貸政策和下調(diào)金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金利率的通知》，在大家所關(guān)注的提高房貸利率之后，有這樣的表述：“金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率 1．62％下調(diào)到0．99％?！?/p>

超額準(zhǔn)備金存款利率的下調(diào)直接導(dǎo)致債券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)利率下滑，而目前各銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品主要投資于這兩個(gè)市場(chǎng)，其收益率自然也隨之下降。

各商業(yè)銀行去年推出人民幣理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一年期產(chǎn)品預(yù)期收益率曾達(dá)到3．17％，今年春節(jié)后推出的產(chǎn)品卻只有2．7％左右。而目前一年定期存款利率就是2，25％，兩相比較，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)已漸漸退去。

4月1日，一位建設(shè)銀行儲(chǔ)蓄所員工在和《瞭望東方周刊》記者聊天時(shí)說(shuō)：“人民幣理財(cái)產(chǎn)品，就好像我和你做生意，你投股份，我找項(xiàng)目賺錢(qián)，但現(xiàn)在找不到好的項(xiàng)目，我當(dāng)然不會(huì)做?！?/p>

“人民幣理財(cái)產(chǎn)品的沒(méi)落，并不僅僅是利率的問(wèn)題，產(chǎn)品自身存在的問(wèn)題和不規(guī)范才是根本原因?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)韓復(fù)齡教授告訴《瞭望東方周刊》。

家住豐臺(tái)區(qū)的王女士去年底買(mǎi)了一家銀行50000元的理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在卻憂(yōu)心忡忡：“當(dāng)初銀行在產(chǎn)品的宣傳單上承諾了2.9％的收益率，出于對(duì)銀行的信任和承諾的收益率，我用自己幾年積攢下來(lái)的積蓄買(mǎi)了宣傳的理財(cái)產(chǎn)品?？墒?，我后來(lái)在合同里卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)銀行對(duì)這個(gè)收益率的承諾?！?/p>

不放心的她，特意跑去銀行詢(xún)問(wèn)，得到的答復(fù)是：在合同中都是不寫(xiě)收益率的，但我們銀行一定會(huì)兌現(xiàn)。為了打消王女士的疑慮，銀行工作人員還補(bǔ)充說(shuō)：“銀行這么大的資產(chǎn)，難道連這點(diǎn)收益率都保證不了嗎?”

嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)社科院金融所研究員尹中立認(rèn)為銀行應(yīng)該積極吸取教訓(xùn)，“前幾年各券商給委托理財(cái)承諾的保底年收益率都是不低于8％，僅以單利計(jì)算，3年下來(lái)就是24％。這構(gòu)成了證券公司沉重的負(fù)擔(dān)，也為如今各大證券公司日漸窘迫的財(cái)務(wù)狀況埋下了地雷?！?/p>

“銀行在宣傳時(shí)有保底的承諾，簽訂合同時(shí)卻沒(méi)有這一條款了，這種做法是違反國(guó)家規(guī)定的?！币辛⒃诮邮堋恫t望東方周刊》采訪(fǎng)時(shí)表示。

從誕生之初，人民幣理財(cái)產(chǎn)品就受到了銀監(jiān)會(huì)異乎尋常的“關(guān)照”。

早在2004年11月，各商業(yè)銀行人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展得紅紅火火之際，銀監(jiān)會(huì)就下發(fā)了《嚴(yán)禁信托投資公司信托業(yè)務(wù)承諾保底的通知》，通知說(shuō)：“信托投資公司不得以信托合同、補(bǔ)充協(xié)議或其他任何方式向信托當(dāng)事人承諾信托財(cái)產(chǎn)本金不受損失或者保證最低收益率?！?/p>

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)之所以發(fā)布這個(gè)《通知》，是因?yàn)殂y行代理客戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)為信托業(yè)務(wù)，根據(jù)《信托法》及相關(guān)規(guī)定，“銀行不應(yīng)該承諾最低收益率”。

但是事實(shí)上，沒(méi)有任何一家銀行為此而受到中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的懲罰，而是打起了政策的“擦邊球”：以銀行自身信用做口頭承諾，而不和投資者簽訂白紙黑字的書(shū)面協(xié)議。

顯然，專(zhuān)司監(jiān)管之責(zé)的中國(guó)銀監(jiān)會(huì)不會(huì)坐視不管，3月27日和28日，銀監(jiān)會(huì)一連發(fā)布了兩個(gè)通知：《關(guān)于對(duì)中資銀行衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)防范操作風(fēng)險(xiǎn)工作力度的通知》，其核心內(nèi)容仍然是要求各銀行防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)內(nèi)銀行屢次爆發(fā)大案要案的情況下，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)將金融系統(tǒng)的穩(wěn)定作為了當(dāng)前工作的重申之重。

韓復(fù)齡教授分析說(shuō)：“人民幣理財(cái)產(chǎn)品主要的投資渠道仍然是儲(chǔ)蓄，在這樣一個(gè)負(fù)利率的大背景下，銀行實(shí)際上承擔(dān)著太多的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

此外，人民幣理財(cái)產(chǎn)品對(duì)存款的分流作用也十分明顯。央行的們?cè)路萁鹑谶\(yùn)行報(bào)告》指出，今年1月份居民人民幣儲(chǔ)蓄存款增加2683億元，同比少增加2924億元，其中活期存款少增加1604億元，定期存款少增加1320億元。

盡管去年年末CPP陜速下降，使得人民幣名義利率暫時(shí)由負(fù)轉(zhuǎn)為正，但人民幣實(shí)際利率仍為負(fù)水平。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為3．9％。而一年期的存款利率為2．25％。在這種情況下，居民的儲(chǔ)蓄意愿顯然不會(huì)明顯增強(qiáng)，一旦有比存款利率收益更高的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)，銀行存款分流的市場(chǎng)現(xiàn)象就自然會(huì)出現(xiàn)。

當(dāng)然，相對(duì)目前銀行龐大的儲(chǔ)蓄存款規(guī)模而言，這部分分流的存款數(shù)目并不大。但是，隨著銀行相繼可以自己組建證券投資基金，相信基金和人民幣理財(cái)產(chǎn)品的不斷推陳出新，將共同對(duì)分流銀行存款產(chǎn)生很大的影響，而且有市場(chǎng)跡象顯示銀行存款分流有加快的趨勢(shì)。

而這對(duì)于正在加快改制步伐的四大國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，顯然并非好事。在得到中央?yún)R金公司450億美元補(bǔ)充資本金后，建行和中行的資本金比例才剛剛達(dá)到《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的8％的及格線(xiàn)。前景看好

“人民幣理財(cái)產(chǎn)品目前只是暫時(shí)停頓，銀行和管理層需要時(shí)間來(lái)總結(jié)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的利弊，管理層也正在醞釀出臺(tái)一整套相關(guān)的方案，以理順銀行和投資者等各方面的關(guān)系，并為各類(lèi)銀行類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行明確定義和詳細(xì)分類(lèi)?！表n復(fù)齡教授說(shuō)。

中國(guó)工商銀行一位管理人員告訴《瞭望東方周刊》，工行一二期理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)賣(mài)完，銀行下一步會(huì)視利率水平和市場(chǎng)情況推出新產(chǎn)品。在一些銀行，以往向客產(chǎn)推薦人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)的工作人員現(xiàn)在轉(zhuǎn)而推薦起了和保險(xiǎn)相結(jié)合的理財(cái)產(chǎn)品。

韓復(fù)齡教授認(rèn)為，各商業(yè)銀行之所以對(duì)中間業(yè)務(wù)的“癡心不改”，不僅是因?yàn)檫@些業(yè)務(wù)有望成為新的利潤(rùn)點(diǎn)，更是為日后的混業(yè)經(jīng)營(yíng)打開(kāi)一個(gè)突破口，積累經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)了解，目前招商銀行等股份制商業(yè)銀行仍有人民幣理財(cái)產(chǎn)品在銷(xiāo)售，只是收益率已下降了很多。四大行則表示，未停辦人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)，只不過(guò)在前期產(chǎn)品售罄之后，沒(méi)有再推出新的產(chǎn)品。