沃頓商學(xué)院

中國應(yīng)該控制紡織品出口？

2005年1月起，根據(jù)世界貿(mào)易組織1994年協(xié)議，一直管轄國際成衣和紡織品貿(mào)易的《多種纖維協(xié)定(MFA)》宣告壽終正寢，全球紡織品進(jìn)口配額隨即予以取消。中國的成衣和紡織品行業(yè)積極推動了此項協(xié)議的實施。國際上普遍認(rèn)為中國很可能成為配額取消的最大受惠國。

中國紡織品出口貿(mào)易曾由于配額受到明顯限制。此前，中國憑借其數(shù)量巨大的、廉價的勞動力搶占了全球20％的市場份額，取消配額之后，這一比例可能上升到45％～75％。這不但給美國和西歐紡織行業(yè)帶來前所未有的威脅，還會大幅削弱孟加拉國和斯里蘭卡等同是發(fā)展中國家的紡織品競爭力。

然而，幾十年來，關(guān)于配額的討論都是圍繞如何制定國內(nèi)政策，以維護(hù)美國和歐洲紡織業(yè)工人的利益。配額制度的存在，保護(hù)了發(fā)達(dá)國家的紡織品行業(yè)。在這種保護(hù)下，制造商當(dāng)然不會主動尋求什么激勵機(jī)制去提高他們的生產(chǎn)效率。因此，問題在于我們應(yīng)該如何真正地保護(hù)紡織業(yè)工人的利益。通過提高貿(mào)易的自由度，會給包括紡織業(yè)工人在內(nèi)的所有人帶來好處。我們應(yīng)該為失業(yè)的紡織工人提供短期培訓(xùn)，讓他們也能感受到自由貿(mào)易所帶來的好處。

更有意味的是，其他發(fā)展中國家該怎么辦？許多發(fā)展中國家培育紡織和成衣業(yè)并不是為了配額，他們在有配額限制的時候也沒有用足份額。這些國家僅是紡織產(chǎn)品的一個銷售渠道，其產(chǎn)品最終都流入了美國、加拿大和西歐等更大的市場。隨著配額的取消，客觀上會迫使各國停止這種低附加值的發(fā)展途徑，轉(zhuǎn)而尋求更符合自身比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。其紡織品行業(yè)應(yīng)該加快轉(zhuǎn)型，提高工業(yè)品的附加值，而不是一味地指責(zé)中國。

中國目前處在一個非常敏感的境地，一方面要面對由于以其他國家為代價來擴(kuò)大自己的出口而可能遭到報復(fù)，另一方面還要面對破壞環(huán)境和違反公平貿(mào)易協(xié)定的指責(zé)。中國紡織品出口的激增，并不一定會使工人的收入增加。因為工人的勞動附加值在整個產(chǎn)品增值過程中只占極小的一部分。這就產(chǎn)生一個悖論，中國在以玩具、針織品及低端電子消費品改寫全球經(jīng)濟(jì)的同時，卻在改善工人生活水平上收效甚微。

世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)建立在紡織品貿(mào)易結(jié)構(gòu)之上，發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家開放了高端產(chǎn)品和服務(wù)市場，而在這些方面發(fā)達(dá)國家具有明顯的比較優(yōu)勢。事實上，中國出口了更多的紡織品，但同時在知識產(chǎn)權(quán)、電信等高科技產(chǎn)業(yè)開放了更多的市場。這同樣有益于全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

作者為Witold Henisz沃頓商學(xué)院管理學(xué)教授

華威商學(xué)院

健康公司法則

世界范圍的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂之后，世界性的公司治理危機(jī)開始出現(xiàn)，以至于世界各地的股市都因此大受牽連。美國大公司、審計師、投資銀行的丑聞和電信業(yè)、航空業(yè)以及金融服務(wù)業(yè)的持續(xù)低迷，迫使世界各國政府不得不重新審視公司法。監(jiān)管部門反復(fù)調(diào)查執(zhí)行官的腐敗行徑，股票交易所也開始提高公司上市的門檻。

美國和西歐的投資者、養(yǎng)老基金和公眾自然對CEO、董事會、金融機(jī)構(gòu)、審計公司、投資銀行、基金管理人和監(jiān)管者失去了信心。人們達(dá)成了一個共識，公司內(nèi)部人不可信，監(jiān)管者同樣在“睡大覺”。因此，我們給一個健康的、值得信賴的公司提出以下建議:

和兩家會計事務(wù)所合作。這是大公司財務(wù)丑聞的最顯著影響。那些把所有財務(wù)數(shù)據(jù)都交給一家會計事務(wù)所的大公司，幾乎都亮起了紅燈。聘請一位獨立于公司的注冊審計師負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)的審計，同時把公司稅收、不動產(chǎn)計劃、業(yè)務(wù)咨詢等業(yè)務(wù)交給信譽良好的會計事務(wù)所。

成立審計委員會。獨立董事參與的公司內(nèi)部審計和檢查系統(tǒng)也很重要，特別是那些成長型的公司。在不能負(fù)擔(dān)巨額審計費時，公司成立的自我審計委員會就起著舉足輕重的作用。

制定檢舉人保護(hù)制度。公司的所有者和高層管理人員難免有貌合神離的時候，而公司此刻出現(xiàn)的問題往往是由公司的其他雇員察覺的。因此，確保言路暢通的最好辦法是:制定規(guī)則以確保你的員工相信，他們不必為說真話而心懷恐懼。

確保獨立董事真正獨立。外部董事成員應(yīng)該是這樣的人:獨立于CEO的領(lǐng)導(dǎo)、能報告不忠誠于公司的CEO。獨立董事的重要性還在于，獨立審計和反饋財務(wù)信息，以幫助管理層獲得有效決策的準(zhǔn)確信息。

作者R.I. Tricker為華威商學(xué)院教授

哈佛商學(xué)院

因地制宜地開拓世界市場

就在很多人認(rèn)為雀巢（Nestlé）和聯(lián)合利華（Unilever）能夠在沙特阿拉伯打開冰激凌的銷路之時，我們就一針見血地指出，這兩家公司最終都會離開沙特阿拉伯市場。因為它們?nèi)狈﹂_拓這一區(qū)域市場的經(jīng)驗。它們進(jìn)入沙特的決策來自于鐵定的邏輯:在熱帶國家推出冰激凌，一定會備受年輕人的推崇。然而，沙特的家庭并不喜歡將冰激凌當(dāng)作甜食。此外，沙特的女性消費者因為沒有駕照，并不勤于去超市買冰激凌。

雀巢和聯(lián)合利華在沙特遭遇的麻煩并非個案:很多公司在開拓新市場時不斷做出錯誤的判斷。全球化作為一種管理思想和作為一種市場策略是有明顯區(qū)別的。在不同的地區(qū)賣同樣的產(chǎn)品不是一個好主意。同樣，不要假設(shè)在一地獲得成功的戰(zhàn)略，在其他地方就會暢通無阻。必須仔細(xì)研究當(dāng)?shù)氐那闆r，考慮進(jìn)入該市場的多種途徑，包括特許權(quán)和執(zhí)照，要有適應(yīng)長期的計劃，而不是臨時的應(yīng)付辦法。

這些細(xì)微的差別的確很小，卻舉足輕重。因此，企業(yè)不要貿(mào)然闖入新市場。后發(fā)之人，常常能汲取前人在開拓新市場時的得失教訓(xùn)。仔細(xì)研究其他公司忽略的數(shù)據(jù)。比如，玫琳凱（Mary Kay）看到上海的女士們能隨意支配收入，就認(rèn)為上海是個潛在的金礦。然而，來自上海一線的顧問以事實數(shù)據(jù)表示了異議。最終公司及時調(diào)整了戰(zhàn)略，才登陸上海。

不要僅僅為了收益，而開拓新市場;也不要只是為了增加知名度，擠進(jìn)一個市場;更不能因為要擾亂競爭對手而跑到別的國家去。須知，弄清楚當(dāng)?shù)厥袌龅默F(xiàn)實，是企業(yè)進(jìn)軍全球市場的第一步。

作者David Arnold為哈佛商學(xué)院國際市場管理學(xué)首席教授

芝加哥大學(xué)

控制內(nèi)部人的私人收益

美國大公司的丑聞再次凸顯了一個事實，公司內(nèi)部人享受的私人收益要明顯高于股東們獲得的所謂“可控私人收益”的平均水平。盡管這些丑聞都發(fā)生在美國，但是其他國家在控制這些私人收益上可能面臨著更大的困難。

研究公司財務(wù)的學(xué)者老生常談了幾十年的一個話題是:所有股東并非利益均等。一些內(nèi)部人不但享受著控制的“精神價值”，而且還擁有許多特權(quán)。舉個極端的例子，有人若想控制一家俄羅斯的石油公司，只要內(nèi)部人以低于市場價格出賣本公司的石油就能夠轉(zhuǎn)移公司的大量收益。盡管某些私人收益明確是不合法的，但還是有很多人在非法活動的灰色邊緣地帶冒險。一個國家整體的公司治理體系，決定了公司內(nèi)部人在掠奪中小股東時是否便易。因此，私人收益的多少就是一個國家公司治理是否有效的最好晴雨表。

如何衡量私人收益呢？確定私人收益的數(shù)量，可以通過控股股東需要為控制付出的價格來衡量。這種衡量標(biāo)準(zhǔn)基于一種假設(shè)，即如果控制保障了某些特權(quán)，那么在一個公開交易的公司里獲得控制的份額，應(yīng)該為此支付一定的價格。為控股所支付的每股價格與市場價格的差額，就反映了控股股東專享的現(xiàn)行收益價值。對39個國家的393筆公司控制交易進(jìn)行研究后，我們發(fā)現(xiàn)，平均來看，法人控股約占公司資產(chǎn)凈值的14％。

國家是否應(yīng)該為私人收益過高而深表憂慮呢？答案是肯定的，過高的私人收益會阻礙金融市場的發(fā)展。在私人收益較高的國家，企業(yè)家更不愿意他的公司上市。即使他們這樣做了，他們也希望保持對公司的控股份額。結(jié)果是很少的公司選擇上市，這些國家的資本市場自然就很落后。此外這種模式還使得一些年輕的公司難以籌措資金。

如何控制內(nèi)部人的私人收益以改善不發(fā)達(dá)的金融市場？雖然可以依靠傳統(tǒng)的機(jī)制，比如更為有效的保護(hù)小股東的法律，但是我們還應(yīng)該嘗試采用其他方式來約束控股股東。讓一個擅長于調(diào)查的新聞撰稿人和一些受過良好教育的投資人聯(lián)手，必然會對內(nèi)部人的不當(dāng)行為產(chǎn)生有力的震懾。

作者Luigi Zingales為芝加哥大學(xué)商業(yè)研究學(xué)院企業(yè)關(guān)系和

金融研究中心教授