周青春

編者按：

2005年7月21日晚19時(shí)，央行發(fā)布我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。

8月10日，央行表示籃子貨幣的選取以及權(quán)重的確定主要是考慮中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的主要交易國(guó)家、地區(qū)及其貨幣。這一舉措意味人民幣適度升值預(yù)期的實(shí)現(xiàn)。

人民幣體系世紀(jì)維新的大幕正式拉開。

完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，促使人民幣適度升值，適應(yīng)了國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)匯率形成機(jī)制變化的要求。就其所產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響來(lái)看，是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容，符合建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求。這與諸多國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制，以適時(shí)反映本國(guó)貨幣幣值的潮流相符合。同時(shí)有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速、健康地融入世界經(jīng)濟(jì)體系。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革是以提高人民的生活水平為最終歸宿。作為經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程中舉足輕重的一環(huán)，匯率制度的改革將會(huì)給普通人民群眾的生活帶來(lái)哪些影響呢？以下從貨幣和物價(jià)兩個(gè)方面進(jìn)行探討。

貨幣分析：間接利好

不可避免的人民幣升值將會(huì)對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生種種影響，譬如阻礙我國(guó)的出口量、增加我國(guó)的進(jìn)口量，從而遏制我國(guó)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，促使我國(guó)出口的結(jié)構(gòu)調(diào)整等。同樣的，人民幣升值也會(huì)對(duì)我們普通百姓的生活造成影響。

從價(jià)值尺度的角度看。貨幣作為價(jià)值尺度，是商品內(nèi)在的價(jià)值尺度即勞動(dòng)時(shí)間的必然表現(xiàn)形式，也就是說(shuō)，貨幣作為價(jià)值尺度，是商品世界一個(gè)基本的度量標(biāo)尺。一旦貨幣升值或者貶值，表明這個(gè)尺度發(fā)生根本性變化。但是，當(dāng)今人民幣升值，是中國(guó)范圍內(nèi)唯一貨幣的統(tǒng)一升值，那么，商品之間的關(guān)系是同方向相同比例的變化。因而，在這個(gè)意義上講，在單一的人民幣經(jīng)濟(jì)世界的國(guó)內(nèi)，人們感覺不到升值給你會(huì)帶來(lái)什么好處與變化。但是，一旦涉及到人民幣與國(guó)際貨幣的關(guān)系，這種變化立即顯現(xiàn)。無(wú)論你身處何地，用人民幣購(gòu)買國(guó)外商品，你會(huì)比以前付出少了。出國(guó)留學(xué)花錢少了，出國(guó)旅游也省錢了，兌換美元也比以前多了。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，商品流通決定貨幣流通，貨幣流通不僅反映商品流通的循環(huán)過(guò)程，而且反映商品流通錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。由于我國(guó)金融體制過(guò)去沉淀的問題，已經(jīng)給中國(guó)對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)了很多麻煩。無(wú)論在北美市場(chǎng)，還是在歐洲市場(chǎng)，中國(guó)出口貿(mào)易不斷地遭遇狙擊，以至于引發(fā)國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)。升值后的人民幣，由于重估幣值，會(huì)使人民幣與商品價(jià)值更貼近，人民幣與外幣的關(guān)系更貼近，因而作為流通手段的人民幣會(huì)大大順暢中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易。

對(duì)于中國(guó)老百姓來(lái)說(shuō)，人民幣升值對(duì)于流通手段職能的改善，對(duì)他們的影響不是直接的，不是能夠馬上感受得到的。但是，它也絕不是與老百姓生活完全無(wú)關(guān)的。

首先，順暢的國(guó)際貿(mào)易，對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)增加出口額，會(huì)增加涉外企業(yè)的利潤(rùn)，從而國(guó)家可以更多地征得稅收。這對(duì)老百姓可說(shuō)是一個(gè)間接利好。其次，順暢的流通手段，也便利了老百姓的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，比如旅游、出國(guó)留學(xué)、個(gè)人資金流通等等。再次，良好的進(jìn)口渠道、合理的進(jìn)口價(jià)格，對(duì)于中國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，也是利好消息。

物價(jià)分析：回歸95年水平

從理論角度看，早在16世紀(jì)的“鑄幣平價(jià)理論”認(rèn)為兩種貨幣的匯率取決于鑄幣平價(jià)，也就是這兩種金屬貨幣含金量的多少。含金量影響貨幣的購(gòu)買力而進(jìn)一步影響匯率，這是購(gòu)買力平價(jià)思想的萌芽。18世紀(jì)初，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（G.Cassel）提出的經(jīng)典的購(gòu)買力平價(jià)模型認(rèn)為兩國(guó)貨幣的匯率等于兩個(gè)國(guó)家價(jià)格水平的比率。該模型指出了匯率和物價(jià)之間存在著密切的聯(lián)系，也就是物價(jià)可以影響匯率，匯率同樣也可以影響物價(jià)。事實(shí)證明也是如此。

從國(guó)際上看，20世紀(jì)80年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字的雙重困擾。1982年和1983年，美國(guó)出口額連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，1984年貿(mào)易逆差已高達(dá)1090億美元，其中對(duì)日本的貿(mào)易逆差約占50%。為此，美國(guó)許多制造業(yè)大企業(yè)、國(guó)會(huì)議員等相關(guān)利益集團(tuán)強(qiáng)烈要求政府干預(yù)外匯市場(chǎng)，促使日元升值，以挽救日益蕭條的美國(guó)制造業(yè)。

1985年9月，美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在美國(guó)紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成一攬子協(xié)議，包括抑制通貨膨脹、擴(kuò)大內(nèi)需、減少貿(mào)易干預(yù)，聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，使美元對(duì)主要貨幣有秩序地下調(diào)?！皬V場(chǎng)協(xié)議”揭開了日元急速升值的序幕。1985年9月，日元匯率在1美元兌250日元上下波動(dòng)，在“廣場(chǎng)協(xié)議”生效后不到3個(gè)月的時(shí)間里，快速升值到1美元兌200日元附近，升幅20%。日本當(dāng)局出于對(duì)升值帶來(lái)緊縮的恐懼采取了過(guò)分?jǐn)U張的財(cái)政和貨幣政策，造成了嚴(yán)重通貨膨脹和房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，以及泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的時(shí)至今日的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)蕭條。

從國(guó)內(nèi)看，20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，人民幣對(duì)美元的匯率一路走高。1994年我國(guó)外匯體制改革，匯率并軌，人民幣對(duì)美元匯率大幅貶值將近50%，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)零售價(jià)格指數(shù)也大幅提高21.7%。

理論和事實(shí)說(shuō)明匯率與物價(jià)存在著密切關(guān)系，通過(guò)匯率和物價(jià)的回歸分析可以較直觀地看出兩者的關(guān)系。在這里選取1989～1998年的數(shù)據(jù)作為樣本（見圖）。選取這幾年的數(shù)據(jù)作為樣本是出于以下兩點(diǎn)考慮：

①我國(guó)于1978年開始實(shí)行改革開放，經(jīng)過(guò)10年的改革開放，政府對(duì)市場(chǎng)物價(jià)逐漸放開，降低了存在隱性通貨膨脹和緊縮的可能性，這比改革開放初期的數(shù)據(jù)更具有可信性。②從1985年開始，人民幣對(duì)美元一路貶值，1994年匯率并軌，更是一下子貶值50%，所以1994年的數(shù)據(jù)可以認(rèn)為是關(guān)鍵數(shù)據(jù)。同時(shí)選取了1994年前幾年的數(shù)據(jù)來(lái)保持?jǐn)?shù)據(jù)的連貫性。③1998年以后我國(guó)基本上采取盯住美元的政策，所以1998年以后的數(shù)據(jù)參考性不強(qiáng)。本文以人民幣對(duì)美元年平均匯價(jià)（中間價(jià)）為解釋變量，以商品零售定基價(jià)格指數(shù)為被解釋變量。

以下是回歸分析結(jié)果：

Y=29+0.39X,R2=0.88

以1美元兌8.11人民幣計(jì)算，我國(guó)的商品零售價(jià)格指數(shù)將變?yōu)?45.29，參照1989年～1998年的指數(shù)，我國(guó)將會(huì)回到與1995年相當(dāng)?shù)奈飪r(jià)水平。

天下沒有免費(fèi)的午餐

因此，人民幣升值將帶來(lái)一定的通貨緊縮因素，這對(duì)遏制當(dāng)前的物價(jià)上漲過(guò)快有著有力的一面。從短期看，通貨緊縮能夠使老百姓手中相同的錢買到更多的商品，人民幣升值能夠給老百姓帶來(lái)實(shí)惠。但是從長(zhǎng)期看，物價(jià)的持續(xù)下跌勢(shì)必會(huì)減少企業(yè)的收入和利潤(rùn)，從而影響到企業(yè)的投資決策和導(dǎo)致股價(jià)的下跌，從而使就業(yè)率下降，國(guó)民收入減少，老百姓可支配收入減少，生活水平必將有所下降。相信中央銀行將會(huì)通過(guò)宏觀調(diào)控來(lái)避免物價(jià)的持續(xù)下跌，從而避免長(zhǎng)期惡性循環(huán)。

就目前來(lái)說(shuō)，由于一般老百姓手中并沒有太多的外幣，而對(duì)于部分擁有外幣的家庭，2%的幅度變化，影響也不大。人民幣小幅升值，反而會(huì)平穩(wěn)國(guó)內(nèi)物價(jià)，方便百姓生活，購(gòu)買進(jìn)口商品可能也會(huì)便宜。尤其是對(duì)出國(guó)旅游人員，購(gòu)買起物品來(lái)可能顯得更為低廉，更加方便。

當(dāng)然，人民幣升值的長(zhǎng)期負(fù)面影響不可忽視。諸如，人民幣升值將會(huì)減少出口和外資流入，加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力；在中國(guó)金融市場(chǎng)還很不健全的情況下，“熱錢”大量涌入炒作人民幣匯率很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)；巨額外匯儲(chǔ)備面臨縮水的威脅，等等。所有這些必將關(guān)系到我國(guó)匯率體制改革的路徑選擇，最終與普通百姓生活水平休戚相關(guān)。“天下沒有免費(fèi)的午餐”，在享受因人民幣升值帶來(lái)的好處時(shí)，我們必然要承擔(dān)與之相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。相信在這些方面，中央政府必將有所作為。