無(wú)論有多少個(gè)關(guān)于重組德隆、拯救德隆的版本在流傳，無(wú)論有多少想要雪中送炭或者企圖火中取栗的人士在奔走，無(wú)論德隆對(duì)外的首腦人物、德隆國(guó)際董事局主席唐萬(wàn)里6月以來(lái)在媒體上如何稱(chēng)德隆重組方案已獲政府首肯、如何需要社會(huì)各界給“一個(gè)機(jī)會(huì)”，德隆人自己知道，機(jī)會(huì)可能已經(jīng)沒(méi)有了。

德隆國(guó)際總裁、德隆體系絕對(duì)的靈魂人物唐萬(wàn)新最后一次出現(xiàn)在人們的視野中，是在5月29日。當(dāng)時(shí)他在海南，從此便不知去向。至本文截稿之時(shí)，仍無(wú)人能說(shuō)出其下落。

雖然德隆為唐家兄弟等人所擁有，但德隆內(nèi)部全都明白，真正的掌門(mén)人是唐萬(wàn)新。

“還有什么可以重組的？”

兩天后的5月31日，德隆總部向全體系發(fā)出一份三頁(yè)紙的傳真，宣布成立新的危機(jī)處理小組。小組由德隆國(guó)際總裁唐萬(wàn)新?tīng)款^，下設(shè)10個(gè)部門(mén)，分別負(fù)責(zé)金融、產(chǎn)業(yè)、后勤、通聯(lián)等等，分工細(xì)密，任務(wù)明確，重組工作設(shè)置安排看起來(lái)井井有條。

“我不明白這份傳真的目的是什么?！币晃簧钪獌?nèi)情的德隆資深人士問(wèn)道，“資產(chǎn)都處置完了，還有什么可以重組的？”

德農(nóng)種業(yè)科技發(fā)展有限公司董事長(zhǎng)王衛(wèi)中已經(jīng)記不起這是德隆設(shè)立的第幾個(gè)危機(jī)處理小組。德隆的第一個(gè)危機(jī)處理小組成立是在2002年，當(dāng)時(shí)他是領(lǐng)導(dǎo)成員之一，組長(zhǎng)則是唐萬(wàn)里。王衛(wèi)中所主管的德農(nóng)種業(yè)，曾是德隆最為自豪、最常在媒體及各種報(bào)告上推介的產(chǎn)業(yè)鏈整合“經(jīng)典案例”之一。時(shí)至今日，王衛(wèi)中現(xiàn)在仍不愿意談及德隆之隱，更不愿意被德隆內(nèi)外視作落井下石之人，但被拋棄乃至被出賣(mài)的苦澀感，對(duì)于這個(gè)1997年即加盟的德隆“老人”來(lái)說(shuō)，無(wú)論如何，揮之不去。

重慶實(shí)業(yè)5.02億重組

與王處境相似的，是山東德農(nóng)農(nóng)資超市有限公司董事長(zhǎng)兼總裁袁志斌。袁原在德農(nóng)種業(yè)，2002年后在山東主持德隆內(nèi)部最為重視的項(xiàng)目之一農(nóng)資超市。王、袁兩人素有交情，但此次把他們的命運(yùn)緊密綁在一起的，卻是德隆與上市公司重慶國(guó)際實(shí)業(yè)投資股份有限公司的一組交易。

6月9日，重慶實(shí)業(yè)一舉發(fā)布多個(gè)公告。細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，公告?zhèn)兒掀饋?lái)講述了一個(gè)完整的重組故事。

——4月27日，重慶實(shí)業(yè)收購(gòu)了德農(nóng)種業(yè)83％的股權(quán)、山東農(nóng)資超市99.34％的股價(jià)，分別作價(jià)1.3108億元和1.36億元。

——同是在4月27日，按公告所稱(chēng)“由于受德隆控制公司董事會(huì)的影響”——這句話(huà)正式確認(rèn)了市場(chǎng)早已有之的重慶實(shí)業(yè)操于德隆之手的猜測(cè)——重慶實(shí)業(yè)董事會(huì)同意德農(nóng)種業(yè)、山東德農(nóng)農(nóng)資超市占用其2.3471億元資金。

——6月1日，重慶實(shí)業(yè)將所收購(gòu)的兩家公司股權(quán)質(zhì)押給重慶商社集團(tuán)有限公司，以擔(dān)保后者給重慶實(shí)業(yè)提供的2億元項(xiàng)目合作資金。項(xiàng)目合作是什么則未作披露。

——6月7日，重慶實(shí)業(yè)第一及第三大股東（均為德隆實(shí)際控制公司）“擬將其全部股權(quán)”轉(zhuǎn)讓給重慶商社旗下的重慶商社新世紀(jì)百貨連鎖經(jīng)營(yíng)有限公司。交易完成之后，后者將成為重慶實(shí)業(yè)第一大股東。

一場(chǎng)令人眼花繚亂的重組安排之后，德農(nóng)種業(yè)與德農(nóng)農(nóng)資超市兩公司與重慶實(shí)業(yè)和重慶商社之間搭建了新的債權(quán)股權(quán)關(guān)系連環(huán)套。然而，在這里，如果說(shuō)向重慶實(shí)業(yè)緊急轉(zhuǎn)讓兩“德農(nóng)”價(jià)值2.67億元股權(quán)確有發(fā)生，那么，號(hào)稱(chēng)兩“德農(nóng)”占用重慶實(shí)業(yè)2.3471億元資金，則兩公司負(fù)責(zé)人王、袁聲稱(chēng)并不存在。兩筆真真假假的賬，合計(jì)作實(shí)了后者5.02億元資金的去處。

關(guān)鍵，正在這5.02億元上！

湘火炬起訴內(nèi)情

重慶實(shí)業(yè)的資產(chǎn)安排，是德隆體系大規(guī)模“重組”的一部分。這一系列“重組”基本發(fā)生在德隆體系的內(nèi)部，也是惟一已經(jīng)進(jìn)行的“重組”。連日來(lái)見(jiàn)諸媒體的諸多重組、拯救德隆的方案設(shè)想，如鏡中月水中花遙不可及，而德隆內(nèi)部的重組，早自4月底即席卷而來(lái)，至5月上旬，即大體結(jié)束。從那以后的所謂重組，基本上已屬紙上談兵。

德隆體系可分為三大板塊：金融機(jī)構(gòu)、上市公司、非上市的產(chǎn)業(yè)公司。所發(fā)生的這場(chǎng)德隆體系的內(nèi)部重組主要發(fā)生在后兩板塊之間，集中體現(xiàn)于資產(chǎn)從非上市公司部分向上市公司部分的流動(dòng)。德農(nóng)種業(yè)與山東德農(nóng)農(nóng)資超市的命運(yùn)，正被裹入了這場(chǎng)洪流。

這場(chǎng)重組之始，是4月14日德隆系股票價(jià)格全面崩潰（參見(jiàn)《財(cái)經(jīng)》4月20日文章《德隆神話(huà)終結(jié)》）之后的十天左右。4月25日，德隆大舉邀請(qǐng)記者參加一場(chǎng)擬議中的德隆股東出資重組德隆新聞發(fā)布會(huì)，卻以臨時(shí)取消告終；新聞發(fā)布會(huì)取消的原因不明，但德隆內(nèi)部“重組”就此打開(kāi)閘門(mén)。

多年來(lái)德隆從控制的上市公司那里吸走了大量的資金，所用的方式多種多樣，有傳統(tǒng)的委托理財(cái)、擔(dān)保，也有近來(lái)才采用的大額存單質(zhì)押等。水落石出的時(shí)刻就要到來(lái)。德隆決策者一旦定計(jì)以非上市公司資產(chǎn)重組上市公司，資產(chǎn)回流便勢(shì)如破竹。熟悉此事的人告訴記者，這場(chǎng)“重組”更像一場(chǎng)瓜分資產(chǎn)的風(fēng)暴。

據(jù)重慶實(shí)業(yè)6月14日發(fā)布的公告，對(duì)外擔(dān)保金額5.11億元，其中逾期擔(dān)保1.08億元，為屬下控股子公司擔(dān)保僅6000萬(wàn)元，而為關(guān)聯(lián)方（均為德隆體系公司）提供擔(dān)保達(dá)3億多元。以重慶實(shí)業(yè)的體量而言，這種程度的融資，已經(jīng)只能用竭澤而漁來(lái)形容：重慶實(shí)業(yè)凈資產(chǎn)不足3億元，僅對(duì)外擔(dān)保一項(xiàng)，即為凈資產(chǎn)的1.838倍！

顯然是因?yàn)榈侣≡谥貞c實(shí)業(yè)做下的手腳太不尋常，在其瓜分資產(chǎn)的“重組”中，重慶實(shí)業(yè)居于需優(yōu)先滿(mǎn)足的地位。據(jù)悉，早在4月26日，重慶實(shí)業(yè)管理層就從唐萬(wàn)新手中獲得了“優(yōu)先挑資產(chǎn)”的權(quán)力。有關(guān)管理層眼光不俗而且了解情況，首先挑中的就是德隆旗下非上市公司中可能最具價(jià)值的德農(nóng)種業(yè)與山東德農(nóng)農(nóng)資超市。

重慶實(shí)業(yè)公告收購(gòu)德農(nóng)種業(yè)與山東德農(nóng)農(nóng)資超市的時(shí)間為4月27日，而德隆系其他上市公司如新疆屯河在5月14日、天山股份在5月19日（均根據(jù)各自公告中所稱(chēng)的時(shí)間），也先后完成了各自的收購(gòu)計(jì)劃（參見(jiàn)表：德隆系上市公司資產(chǎn)交易與資金占用）?？紤]到間隔一個(gè)漫長(zhǎng)的五一假期，可以想知各公司行動(dòng)之迅速。

此輪“重組”風(fēng)暴實(shí)際上結(jié)束的時(shí)間，可能還要更為靠前。5月13日，德隆上市公司重鎮(zhèn)湘火炬及其子公司上海生生投資有限公司起訴大股東新疆德隆上億元欠款糾紛，要求凍結(jié)其所持的湘火炬股權(quán)20520萬(wàn)股。這是此輪“重組”接近結(jié)束的標(biāo)志之一。

根據(jù)湘火炬發(fā)布的公告，德隆占用湘火炬及其子公司資金合計(jì)約4億元。德隆系其他上市公司近期交易頻繁，湘火炬卻無(wú)重大資產(chǎn)交易，說(shuō)明并沒(méi)有拿到值錢(qián)的股權(quán)。德隆一位高管人員告訴《財(cái)經(jīng)》，其原因在于德隆4月25日做出決定“重組”分資產(chǎn)之后，湘火炬管理層希望要現(xiàn)金，唐萬(wàn)新也答應(yīng)了給現(xiàn)金。最后，現(xiàn)金沒(méi)有拿到，因?yàn)榈侣「灸貌怀霈F(xiàn)金還賬。湘火炬管理層意識(shí)到此為時(shí)已晚，遍尋德隆體系內(nèi)部可以用來(lái)沖賬的資產(chǎn)，足跡甚至遠(yuǎn)至云南，并無(wú)所獲。

對(duì)湘火炬來(lái)說(shuō)，起訴是最后的選擇。湘火炬塞翁失馬，有望變賣(mài)德隆股權(quán)抵債，或可最終較好安排企業(yè)命運(yùn)。直到現(xiàn)在，仍有市場(chǎng)分析迷惑于湘火炬之起訴，以為此舉是德隆向債權(quán)人的警告動(dòng)作，潛臺(tái)詞為德隆以玉石俱焚相威脅。其實(shí)在德隆內(nèi)部，湘火炬董事長(zhǎng)兼總裁聶新勇已被目之為公然反水的“叛徒”。

除了湘火炬，德隆系另一上市公司合金股份也公告德隆巨額資金占用，如何填補(bǔ)未見(jiàn)眉目。不過(guò)，從湘火炬的情況看，傳說(shuō)中德隆龐大高效的產(chǎn)業(yè)鏈整合結(jié)出的那些豐碩果實(shí)，似乎很難找到。德隆除了仍握有的部分上市公司權(quán)益，究竟還有哪些值錢(qián)的資產(chǎn)？人們?cè)诮辜钡貙で蟠鸢浮?/p>

兩“德農(nóng)”行動(dòng)

《財(cái)經(jīng)》無(wú)法盡知德隆系其他上市公司近期資產(chǎn)交易的細(xì)節(jié)，但在采訪(fǎng)中獲悉，重慶實(shí)業(yè)收購(gòu)德農(nóng)種業(yè)及山東德農(nóng)農(nóng)資超市之舉，已遭兩公司法人代表提出異議。

記者了解到，兩“德農(nóng)”已經(jīng)向證券監(jiān)管部門(mén)作出匯報(bào)，直稱(chēng)此收購(gòu)交易中存在嚴(yán)重違規(guī)。一份由兩公司董事會(huì)及管理層聯(lián)名的報(bào)告，已經(jīng)上報(bào)至央行牽頭成立的德隆債務(wù)處理小組及中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

據(jù)了解，兩“德農(nóng)”在報(bào)告中指出，4月26日，德農(nóng)種業(yè)和山東德農(nóng)農(nóng)資超市接到德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司及執(zhí)行總裁丁光平指令，要求其協(xié)助重慶實(shí)業(yè)辦理公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓指令；4月28日，重慶實(shí)業(yè)派員至德農(nóng)種業(yè)及山東德農(nóng)農(nóng)資超市，簽訂“資金占用協(xié)議”和“指定付款協(xié)議”。

“資金占用協(xié)議”即前述重慶實(shí)業(yè)公告稱(chēng)兩公司占用其2.3471億元資金的協(xié)議。兩公司均強(qiáng)調(diào)并不存在占用重慶實(shí)業(yè)資金之舉，簽訂“資金占用協(xié)議”，乃是出于上?？偛康闹噶詈椭貞c實(shí)業(yè)方面的“強(qiáng)迫”，而謂“占用的資金”從未進(jìn)入兩家“德農(nóng)”公司，“指定付款協(xié)議”規(guī)定收款方為上海德隆國(guó)際，在數(shù)日后又改為東方網(wǎng)絡(luò)傳輸科技有限公司。

此宗收購(gòu)案中的許多不盡正常的地方，亦為市場(chǎng)分析人士所指出：如重慶實(shí)業(yè)出資2.67億元收購(gòu)兩公司，屬重大投資項(xiàng)目，未發(fā)布董事會(huì)公告，亦未經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)，“違反上市公司投資決策程序和信息披露原則”；如未監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)即發(fā)表收購(gòu)公告等。

兩“德農(nóng)”公司管理層還提請(qǐng)有關(guān)部門(mén)注意德隆與重慶實(shí)業(yè)此番重組的實(shí)質(zhì)所在，他們稱(chēng)，重慶實(shí)業(yè)收購(gòu)股權(quán)及發(fā)表虛假的資金占用協(xié)議公告，完全是為了掩蓋其長(zhǎng)期將5億元巨資委托德隆相關(guān)機(jī)構(gòu)理財(cái)，而現(xiàn)今難以收回形成極大窟窿無(wú)法填補(bǔ)的事實(shí)……重慶實(shí)業(yè)出資2.67億元收購(gòu)德農(nóng)種業(yè)和農(nóng)資超市股權(quán)，虛假闡述被德農(nóng)種業(yè)和農(nóng)資超市占用資金2.4億元，上述資金總計(jì)5.07億元，全部由重慶實(shí)業(yè)‘指定’支付給東方網(wǎng)絡(luò)傳輸科技有限公司。他們推測(cè)，根本不存在實(shí)質(zhì)的資金支付，而是用于沖抵長(zhǎng)期被德隆理財(cái)占用的等額資金。

此宗收購(gòu)仍有待中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。有關(guān)部門(mén)是否會(huì)就此展開(kāi)調(diào)查？是否會(huì)由此生出變數(shù)？結(jié)果尚不明朗。6月14日重慶商社高層接受媒體采訪(fǎng)稱(chēng)已經(jīng)抽身，顯然給重慶實(shí)業(yè)重組罩上陰云。

德隆盡管描述過(guò)其非上市公司種種產(chǎn)業(yè)整合的壯舉，但公認(rèn)資產(chǎn)質(zhì)量較好者，即為兩家“德農(nóng)”公司。作為德隆產(chǎn)業(yè)體系中的兩名干將，主掌兩公司的王衛(wèi)中、袁志斌明確表示，希望此宗交易最終不獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。他們表示，此番重組安排不僅將兩公司注入重慶實(shí)業(yè)泥沼，還簽了虛假的兩公司占用資金協(xié)議，即使在此輪德隆上市公司重組中，這一做法也是罕見(jiàn)的。二人經(jīng)咨詢(xún)律師后，表示愿選擇守法負(fù)責(zé)的行動(dòng)，向監(jiān)管部門(mén)說(shuō)清事實(shí)。在與《財(cái)經(jīng)》的交談中，他們還表達(dá)了一種心愿：出于對(duì)公司穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的考慮，不希望公司權(quán)益抵來(lái)轉(zhuǎn)去成為籌碼，增加過(guò)多不確定性。

莊家的命運(yùn)

德隆內(nèi)部重組如急風(fēng)驟雨般在5月中旬之前完成，甚至可能不惜采用上述引發(fā)兩“德農(nóng)”公司異議的極端做法，可能是因?yàn)?，德隆控制旗下資產(chǎn)命運(yùn)的能力亦在急劇耗散之中。

6月3日，上海銀監(jiān)局舉行通報(bào)會(huì)，要求各商業(yè)銀行積極申請(qǐng)查封德隆系在滬的所有資產(chǎn)，通報(bào)會(huì)上，即有上海高級(jí)法院人士坐鎮(zhèn)。隨后，債權(quán)人申請(qǐng)查封、凍結(jié)德隆資產(chǎn)的風(fēng)潮從上海席卷全國(guó)。

每天，都有德隆旗下的上市公司發(fā)布公告，宣布又清理出一起或數(shù)起與德隆有關(guān)的關(guān)聯(lián)交易、資金占用；或者是其他上市公司發(fā)布公告，稱(chēng)與德隆旗下的金融機(jī)構(gòu)簽有委托理財(cái)協(xié)議；又或者是銀行稱(chēng)已經(jīng)起訴德隆要求清收貸款。德隆在上海的總部債權(quán)人盈門(mén)，德隆的一些資產(chǎn)甚至出現(xiàn)被兩地法院重復(fù)凍結(jié)。

德隆集中大量資金究竟是何用途？雖然早有其“短融長(zhǎng)投”于產(chǎn)業(yè)的種種說(shuō)法，但除山東德農(nóng)農(nóng)資超市外，這些資金“長(zhǎng)投”向國(guó)內(nèi)哪些產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在無(wú)法看到確實(shí)完整的記錄；其海外投資雷聲很大，實(shí)情究竟如何外人亦知之不詳。湘火炬、新疆屯河的確進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)整合，但所需資金系上市公司自籌，并無(wú)大股東德隆一家獨(dú)自投資的記載。據(jù)分析，德隆資金的主要投向之一是股市，因?yàn)榈侣≡鐝?000年起就跌入了莊股陷阱。

德隆1997年前后被德隆收購(gòu)的上市公司新疆屯河、合金投資、湘火炬，被稱(chēng)為德隆的老三股。在2000年前，三支股票在二級(jí)市場(chǎng)受德隆的高度控盤(pán)，股價(jià)比德隆進(jìn)入時(shí)漲了10余倍。據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，2000年，德隆內(nèi)部有過(guò)討論，是否要擇機(jī)退出。德隆掌門(mén)人唐萬(wàn)新作出了現(xiàn)在看來(lái)是致命的決斷。他相信，中國(guó)股市將看漲10年，股指可以往上看到2萬(wàn)點(diǎn)。在1999年“5#8226;19”行情以后的狂熱氣氛中，這一判斷被德隆上下接受了。

到了2002年，股市的持續(xù)低迷，以及莊家一個(gè)接一個(gè)自我爆炸，終于使德隆開(kāi)始感到恐懼。逐步退出股市的想法去年以來(lái)已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)烈。

數(shù)年間，為維系股價(jià)，德隆有上百人的融資隊(duì)伍分布在各個(gè)省，融資成本通常在15％以上?！袄⒌陀?2％時(shí)才說(shuō)明德隆的資金寬松了，”一位德隆內(nèi)部人士說(shuō)，“而近年來(lái)很少有這種時(shí)候。”加上管理成本，德隆維持股價(jià)成本不會(huì)低于16％～18％，每年僅維持股價(jià)即需數(shù)十億元。這個(gè)資金無(wú)底洞把德隆變得追逐資金如同鯊魚(yú)嗜血。這就是莊家的命運(yùn)。

上述內(nèi)部人士說(shuō)，正是今年初德隆高層在海南召開(kāi)一個(gè)會(huì)議，做出了縱有損失也要退出二級(jí)市場(chǎng)的秘密決定。但實(shí)踐證明實(shí)際退出極不容易。作為市場(chǎng)上受到高度懷疑的莊家，德隆系股票可謂退出有意，接盤(pán)無(wú)人。而其持倉(cāng)的委托理財(cái)部分分散掌握在不同機(jī)構(gòu)手中，股價(jià)跌幅較大可引起連續(xù)性的平倉(cāng)，支撐股價(jià)所需巨額資金又難及時(shí)到位。終于導(dǎo)致了4月以后的德隆系股票崩盤(pán)。

“德隆和呂梁不一樣，是沒(méi)有老鼠倉(cāng)的，關(guān)鍵是自己也撐不住了。”他說(shuō)。

監(jiān)管缺失

讓人難以理解的是，雖然德隆做莊幾乎是市場(chǎng)上的公開(kāi)秘密，但其行為從未被監(jiān)管部門(mén)正式查處。如果說(shuō)德隆能夠得逞憑藉了無(wú)法證明其直接關(guān)系的“一致行動(dòng)公司”相互配合，操作手法過(guò)于隱秘，那么仍然無(wú)法解釋?zhuān)侣『我栽诎牍_(kāi)控盤(pán)老三股遭到市場(chǎng)普遍詬病后，又能以影子大股東手法控制其他上市公司數(shù)年之久。

德隆在證券業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)的大步發(fā)展及很快出現(xiàn)的違規(guī)行為，同樣令人對(duì)監(jiān)管失察深為抱憾。近年來(lái)，金新信托、德恒證券、恒信證券等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入其旗下，成為德隆維系二級(jí)市場(chǎng)做莊計(jì)劃的樞紐。在1999年時(shí)，德隆還以中企東方資產(chǎn)管理公司的名義與客戶(hù)簽訂委托理財(cái)協(xié)議，這些協(xié)議日后均改為與德隆屬下各金融機(jī)構(gòu)簽訂。德隆以各種方式入股城市商業(yè)銀行后，從這些銀行套出資金也時(shí)有耳聞。

直至德隆崩塌、債主盈門(mén)，市場(chǎng)上才發(fā)現(xiàn)，德隆欠債數(shù)量之大，情節(jié)之重，為此前所難料(參見(jiàn)表：德隆債務(wù)鏈)。概括德隆“融資”之途無(wú)非有三，其一為多觸角的委托理財(cái)，個(gè)人、機(jī)構(gòu)無(wú)所不包；其二為占用上市公司資金，或由上市公司擔(dān)保借錢(qián)；其三則是以各種殼公司之名從銀行拿錢(qián)，或是貸款，或是直接入股。人們問(wèn)，這些行為涉及的違規(guī)違法交易如此頻密，范圍如此廣泛，為何監(jiān)管部門(mén)難以發(fā)現(xiàn)哪怕是部分重大個(gè)案？為何事先從未給予預(yù)警和懲治？

時(shí)至今日，隨著德隆老三股流通總市值從200億元左右暴跌80％，德隆系地雷陣全面引爆，那些被德隆控制并成為融資樞紐的金融機(jī)構(gòu)們的命運(yùn)，德隆也早已無(wú)力顧及。據(jù)悉，目前證監(jiān)會(huì)上市部忙于德隆系上市公司的“資產(chǎn)保全”；暫設(shè)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部的破產(chǎn)清算辦公室，已經(jīng)接手處理相關(guān)證券機(jī)構(gòu)的爛攤子；各地銀行早已著手清理朝向德隆系，近來(lái)“資產(chǎn)保全”更是行動(dòng)積極；而在有些顯然難以拿回德隆“委托理財(cái)”巨資的省份，例如江蘇南京，公安部門(mén)已經(jīng)對(duì)相關(guān)案件以“涉嫌金融詐騙”為名立案?jìng)刹椤?/p>

根據(jù)目前較為可信的數(shù)據(jù)，德隆通過(guò)各種“財(cái)務(wù)工具”獲得的融資額應(yīng)在300億元以上。如此所述，從德隆自身主導(dǎo)的“重組”的表象和結(jié)果來(lái)看，德隆旗下?lián)碛械耐顿Y項(xiàng)目很難與這一融資金額匹配，從而存在著巨大的支付缺口。德隆殫精竭慮籌措的資金最終流向何方，是否仍有不為人知的產(chǎn)業(yè)整合項(xiàng)目，抑或全部耗散在股市和大量的交易成本之中，抑或有其他用途，這是德隆事件中當(dāng)前最具懸念的情節(jié)，也是德隆如何結(jié)局的真正決定因素。這一謎局，惟有一切塵埃落定之后，才有可能獲得真正完整的解釋。

盡管兩“德農(nóng)”公司以及吐魯番旅游、瑪納斯油脂等公司正在被劃入上市公司抵債，德隆在上海的大樓等也已經(jīng)被資產(chǎn)保全至銀行賬下，德隆的缺口有多大，外界仍不得而知。德隆的債權(quán)人遍及全國(guó)22個(gè)省、市、自治區(qū)，其中在江蘇一省，南京、蘇州、揚(yáng)州等地，就有十?dāng)?shù)億至今血本無(wú)歸。

《財(cái)經(jīng)》采訪(fǎng)還獲知，央行牽頭的德隆債務(wù)處理小組已經(jīng)成立，央行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)謝平為小組負(fù)責(zé)人，小組將評(píng)估德隆事件所引發(fā)的震蕩，并提出建議。

唐萬(wàn)里仍然出現(xiàn)在媒體上，6月6日、9日、10日三度接受中國(guó)新聞社記者采訪(fǎng)，這是他6月后惟一接受的采訪(fǎng)。

唐萬(wàn)新是否可能重新公開(kāi)露面，將以何種方式露面，現(xiàn)在仍然是個(gè)懸念；德隆終局時(shí)刻在臨近。人們?cè)诘却?，也在思考?/p>