大選后出現(xiàn)一位真正懂經(jīng)濟(jì)的政治家的幾率有多大呢？恐怕幾乎是零。

跳探戈需要兩個(gè)人，但只能由一個(gè)人領(lǐng)舞。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)的舞蹈中，美國(guó)不是領(lǐng)舞者，而是被帶領(lǐng)者。世界各國(guó)每年總共向美國(guó)提供約6000億美元的剩余產(chǎn)出，即出口超過進(jìn)口的盈余。而美國(guó)在作出回應(yīng)時(shí)，要緊的只有一件事：就業(yè)。全球其它國(guó)家產(chǎn)出過剩，而美國(guó)以完全就業(yè)為目標(biāo)，這兩個(gè)事實(shí)勾勒了當(dāng)下的全球宏觀經(jīng)濟(jì)全景。

巨額赤字支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

這一狀況對(duì)美國(guó)造成什么影響？答案是，承擔(dān)巨額赤字。1996至2003年間，美國(guó)的實(shí)際需求增長(zhǎng)速度每年都快于其實(shí)際GDP的增速。當(dāng)需求增速放慢時(shí)，比如在2001年，產(chǎn)出增速就會(huì)更慢。這樣一來，美國(guó)政府不得不使需求增長(zhǎng)快于潛在產(chǎn)出的增長(zhǎng)，并通過日益加大的經(jīng)常賬戶赤字，將需求增長(zhǎng)與產(chǎn)出增長(zhǎng)之間的差額溢出到世界其它國(guó)家。

要理解這一現(xiàn)象的意義，我們需要考慮一下美國(guó)的財(cái)政平衡狀況：外國(guó)人、政府和私人部門的收入與支出(或儲(chǔ)蓄與投資)差額。自新興市場(chǎng)發(fā)生各種金融危機(jī)以來，海外投資者在美國(guó)的財(cái)務(wù)盈余呈爆炸式增長(zhǎng)。然而，變化最大的是美國(guó)人的財(cái)務(wù)狀況。在90年代經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，美國(guó)私人領(lǐng)域的財(cái)務(wù)收支從1992年第一季度相當(dāng)于GDP 6%的盈余，轉(zhuǎn)變?yōu)槭窡o前例的赤字，水平略低于GDP的6%。也就是說，美國(guó)私人領(lǐng)域的支出增長(zhǎng)快于收入增長(zhǎng)，其幅度相當(dāng)于GDP的12%。由此激發(fā)的巨大繁榮，令公共部門進(jìn)入暫時(shí)的盈余狀態(tài)。但在股市崩盤后，隨著企業(yè)緊縮開支，私人領(lǐng)域趨向收支平衡。而與這一轉(zhuǎn)變對(duì)應(yīng)的是，公共部門的赤字持續(xù)增大。

這些都是恒等式。它們沒有告訴我們，是什么在驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)。但這個(gè)問題的答案看來相當(dāng)清楚。經(jīng)常賬戶赤字在繁榮和衰退期間都上升了。它是受宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和世界其它國(guó)家的匯率政策所驅(qū)動(dòng)的。與此同時(shí)，美國(guó)的私人和公共部門輪流支持著國(guó)內(nèi)需求。

近年的財(cái)政滑坡無法避免嗎？不是，但只有當(dāng)美國(guó)做好了接受經(jīng)濟(jì)下滑的準(zhǔn)備，才有可能避免財(cái)政滑坡。然而，沒有哪屆美國(guó)政府會(huì)容忍這種結(jié)果。

美國(guó)正走在通往毀滅的道路上

從2004年初到2008年底，假設(shè)全世界平均增長(zhǎng)率是每年4%，美國(guó)是3.2%，而美元比值保持在比2002年初的最高值低9%的水平。

基于這些假設(shè)，貿(mào)易赤字在趨穩(wěn)之前會(huì)達(dá)到峰值，占GDP的 6%。但美國(guó)的凈負(fù)債狀況將繼續(xù)惡化，同時(shí)國(guó)內(nèi)利率上升，導(dǎo)致到2008年出現(xiàn)凈投資收入赤字大約占GDP的2%。屆時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目赤字將占GDP的8%。

國(guó)內(nèi)的情況是：如果私人領(lǐng)域產(chǎn)生相當(dāng)于GDP的1%的盈余，那么財(cái)政赤字將達(dá)到GDP 的9%。即使私人領(lǐng)域的赤字回到GDP的3%，財(cái)政赤字仍需達(dá)到GDP的5%，才能維持完全就業(yè)所需的需求水平。

我們不妨直截了當(dāng)?shù)卣f，美國(guó)目前正走在順利通往毀滅的道路上。它已被推上一條財(cái)政赤字和外債雙雙扶搖直上的道路。這有可能摧毀美國(guó)的信用，以及美元所承擔(dān)的全球貨幣角色。

除非這些趨勢(shì)發(fā)生變化，否則10年以后，美國(guó)的財(cái)政債務(wù)和外債都將超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的100%。屆時(shí)美國(guó)將失去對(duì)其經(jīng)濟(jì)命運(yùn)的控制力。

已故的赫布·斯坦(Herb Stein)有一句名言：無法持續(xù)的東西不會(huì)持續(xù)下去。但我們可以選擇轉(zhuǎn)變的方式。美國(guó)當(dāng)局可以任憑事態(tài)任其發(fā)展，也可以制定一項(xiàng)政策來扭轉(zhuǎn)這些趨勢(shì)。

所需要的轉(zhuǎn)變，其核心內(nèi)容相當(dāng)顯然：美元進(jìn)一步大幅貶值，同時(shí)全球幾乎所有其它重要經(jīng)濟(jì)體的國(guó)內(nèi)需求(相對(duì)于潛在產(chǎn)出)大幅上揚(yáng)。政客坐等危機(jī)發(fā)生。而政治家則能預(yù)見危機(jī)，并采取行動(dòng)預(yù)防危機(jī)的發(fā)生。

大選后出現(xiàn)這樣一位懂經(jīng)濟(jì)的政治家的幾率有多大呢？恐怕幾乎是零。