中國經(jīng)濟(jì)降溫任重道遠(yuǎn) 《華爾街日報(bào)》評論
2004年11月18日
中國10月份固定資產(chǎn)投資同比增長26.4%,其投資方向包括高速公路、工廠和機(jī)場等項(xiàng)目,雖然略低于9月份27.9%的同比增速,但10月份的增幅還是讓人擔(dān)憂。數(shù)據(jù)表明,中國經(jīng)濟(jì)的增長勢頭仍非常強(qiáng)勁,潛在的通貨膨脹壓力也很大,經(jīng)濟(jì)成功降溫還為時(shí)過早。
中國政府最近表示,現(xiàn)在更擔(dān)心的是前景不明的通貨膨脹趨勢。10月份消費(fèi)者價(jià)格同比增長減緩到4.3%,是六個(gè)月來的最小增幅,但生產(chǎn)者價(jià)格仍然在加速上漲。通過給投資熱降溫和控制信貸增長,政府的目標(biāo)是減緩第四季度經(jīng)濟(jì)增長的勢頭。決策者們需要看看上個(gè)月加息的效果,然后才能決定是否要采取更多緊縮政策。
人民幣更可能擴(kuò)大匯率波幅而非重估
摩根士丹利分析師 Stephen Jen
摩根士丹利研究報(bào)告2004年11月15日
與其說中國會重估人民幣,不如說擴(kuò)大匯率波幅的可能性更高。但中國不會僅簡單地?cái)U(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間,這樣做只會加劇匯率波動(dòng),而無助于提高匯率機(jī)制的靈活性。中國可能會效仿新加坡,采用“逐漸擴(kuò)大波幅”的機(jī)制,將匯率與貿(mào)易加權(quán)一籃子貨幣掛鉤,并以循序漸進(jìn)的方法擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間。
推進(jìn)匯率改革的時(shí)機(jī),北京自有一套準(zhǔn)則。除了考慮宏觀經(jīng)濟(jì)條件,除非銀行改革取得重大進(jìn)展,否則當(dāng)局不會輕率地讓銀行承受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不過,這并不意味著中國要等到所有銀行改革完成后才推進(jìn)匯率改革。有一種可能是,為了防止投機(jī)活動(dòng)涌現(xiàn),改變匯率機(jī)制的時(shí)機(jī)可能會出人意料。換言之,市場越是預(yù)期央行在某一時(shí)刻采取行動(dòng),央行越不可能在這個(gè)時(shí)刻行動(dòng)。
政府調(diào)控房價(jià)存在空間
中國房地產(chǎn)協(xié)會會長楊慎
“中國經(jīng)濟(jì)形勢報(bào)告及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀報(bào)告會”發(fā)言
2004年11月13日
盡管20年來,中國已蓋了74億多平方米的商品房,但目前中國人均住房仍不足24平方米。這個(gè)數(shù)字僅相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家的三分之一,也只相當(dāng)于多數(shù)發(fā)展中國家的三分之二,如果要在2020年實(shí)現(xiàn)每戶人家一套住房,且人均住房達(dá)到35平方米,按照現(xiàn)在房價(jià)的這種上漲速度和幅度,這一設(shè)想完全可能落空。
目前中國房價(jià)的構(gòu)成比例是:地價(jià)占40%,建筑材料價(jià)格占20%,建造成本占30%,稅費(fèi)占10%。這種構(gòu)成比例說明地價(jià)在房價(jià)中占了主導(dǎo)地位,由此可以看出,政府可以對房價(jià)進(jìn)行合理調(diào)控。這需要同時(shí)做兩方面工作:一是把土地出讓制改為土地年稅制;二是基礎(chǔ)設(shè)施配套目前占了建房總成本的10%-15%,政府可以把這部分費(fèi)用從房價(jià)中剝離出來,以折舊的方式進(jìn)行計(jì)算。
中國社保體制改革:問題和建議
美國麻省理工學(xué)院(MIT)教授Peter Diamond等
中國社會保障體制改革國際研討會主題報(bào)告2004年11月13日
當(dāng)前中國養(yǎng)老金體系的主要問題在于覆蓋面狹窄、結(jié)構(gòu)分割、財(cái)務(wù)困難、個(gè)人賬戶“空轉(zhuǎn)”,而相應(yīng)的資本市場也不夠成熟。當(dāng)前所設(shè)想的基金積累制個(gè)人賬戶在現(xiàn)有情況下既不理想,也不可行。這可能造成財(cái)政補(bǔ)貼的惡性循環(huán)。
建議以“名義繳費(fèi)確定型”養(yǎng)老金為基礎(chǔ)來建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。其基本做法是,每個(gè)人都逐年繳費(fèi)進(jìn)入名義賬戶,養(yǎng)老金管理部門每年在他們的賬戶里再注入按照法定名義利率計(jì)算的利息收入,這一名義利率可以由政府根據(jù)可支付能力預(yù)先決定并公布。
退休時(shí),根據(jù)預(yù)期的壽命,利用調(diào)整待遇水平的規(guī)則,以名義利率作為貼現(xiàn)率,將賬戶中所有名義積累折算換成年金??赡艿酿B(yǎng)老金缺口可由未來稅收償付。這樣,每個(gè)人在退休時(shí)都能得到根據(jù)其個(gè)人賬戶名義積累額精算而成的一定數(shù)目的養(yǎng)老金。這個(gè)賬戶沒有真正在市場運(yùn)作的基金,只是一個(gè)繳費(fèi)記錄,是“名義”的。
銀行業(yè)改革:擺正出資人角色
國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任 陳清泰
中國國際金融論壇發(fā)言2004年11月20日
國有商業(yè)銀行的商業(yè)化改革能否成功,很大程度上取決于公司治理結(jié)構(gòu)是否有效,這是改制中最重要的安排。
出資人機(jī)構(gòu)必須與公共管理部門分開。掌握公共權(quán)利的部門同時(shí)行使國家出資人的職能,給國有銀行造成了極其嚴(yán)重的后果,且到現(xiàn)在還困擾著國有銀行的商業(yè)化進(jìn)程。
應(yīng)當(dāng)設(shè)立專業(yè)的出資人機(jī)構(gòu),使政府承擔(dān)公共責(zé)任的部門和承擔(dān)所有權(quán)的部門各自獨(dú)立,在政府層面實(shí)現(xiàn)政資分開,在國有層面實(shí)施政企分開。
出資人應(yīng)當(dāng)集中統(tǒng)一權(quán)利。只有出資人機(jī)構(gòu)有權(quán)決定財(cái)權(quán)的使用并承擔(dān)所發(fā)生全部成本時(shí),效益和成本才可以構(gòu)成對出資人機(jī)構(gòu)的約束,才可以使出資人的預(yù)期和決策產(chǎn)生完全的影響。
國家所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營權(quán)要分離,出資人機(jī)構(gòu)如何行使所有權(quán),從某種意義上講決定改革的成敗。要注意兩種傾向:一是企業(yè)內(nèi)所有者繼續(xù)缺位;二是要所有權(quán)越位,把企業(yè)管死。