ING集團(tuán)的發(fā)展歷程

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)是由荷蘭國(guó)民保險(xiǎn)公司與NMB郵政銀行集團(tuán)于1991年3月4日合并成立的，同時(shí)在阿姆斯特丹股票交易所上市。

荷蘭保險(xiǎn)公司成立于1845年，并在1963年與國(guó)民壽險(xiǎn)銀行合并成為荷蘭國(guó)民保險(xiǎn)公司（Nationale Nederlanden）。經(jīng)過(guò)不斷的業(yè)務(wù)拓展及組織重整，在20世紀(jì)90年代初，荷蘭國(guó)民保險(xiǎn)公司已成為荷蘭最大的保險(xiǎn)公司。

NMB郵政銀行集團(tuán)是由郵政銀行與NMB銀行（Nederlandsche Middenstands Bank）于1989年合并而成的。郵政銀行成立于1986年，它是由荷蘭郵政儲(chǔ)蓄銀行與荷蘭票據(jù)匯款金融機(jī)構(gòu)合并后成立的。

ING集團(tuán)發(fā)展特點(diǎn)之一就是經(jīng)歷了一系列的重大合并活動(dòng)（見(jiàn)前圖1）：

ING集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銀行與保險(xiǎn)聯(lián)姻是為了實(shí)現(xiàn)客戶(hù)共享，增強(qiáng)其在歐洲及其他國(guó)際金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。繼歐洲市場(chǎng)一體化之后，歐洲貨幣一體化成為歷史必然趨勢(shì)。貨幣的無(wú)國(guó)界化不僅拓寬了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，也使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手由少數(shù)的國(guó)內(nèi)大銀行擴(kuò)展到所有的歐洲大銀行，金融機(jī)構(gòu)要保住自己的競(jìng)爭(zhēng)地位，就必須與不同金融機(jī)構(gòu)聯(lián)姻，壯大自己。

ING集團(tuán)成立的十幾年來(lái)，進(jìn)行了一系列大規(guī)模的企業(yè)兼并與收購(gòu)活動(dòng)，其業(yè)務(wù)規(guī)模得到了迅速擴(kuò)張。（見(jiàn)表1）。

ING集團(tuán)的并購(gòu)策略有以下特點(diǎn)：

1．收購(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的企業(yè)。無(wú)論在收益、成長(zhǎng)或排名在某區(qū)域中表現(xiàn)突出的金融機(jī)構(gòu)都可能成為ING集團(tuán)的收購(gòu)對(duì)象。

● 1994年ING集團(tuán)收購(gòu)了波蘭斯拉斯基銀行(Polish Bank Slaski)25.9%的股權(quán)，這是它打入東歐金融市場(chǎng)戰(zhàn)略的第一步。1996年，ING將股權(quán)擴(kuò)增到53.2%，從而達(dá)到了對(duì)波蘭斯拉斯基銀行的控股。該銀行是波蘭最大的商業(yè)銀行之一，大約擁有80個(gè)分行，6000多名員工，其主要經(jīng)營(yíng)個(gè)人與法人的儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，以及對(duì)公司的貸款業(yè)務(wù)等。

● 1997年11月，ING集團(tuán)以換股的方式，用90億荷蘭盾（約46.6億美元）收購(gòu)了比利時(shí)布魯塞爾銀行（BBL.Banque Bruxell Lambert）。BBL銀行是比利時(shí)第三大銀行，以零售業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)，并且在國(guó)際投資、融資領(lǐng)域日趨活躍。此次收購(gòu)之后，ING集團(tuán)擁有BBL銀行95.52%的控股權(quán)。

● 2000年7月，ING集團(tuán)收購(gòu)了美國(guó)安泰保險(xiǎn)公司 (Aetna Inc) 旗下的美國(guó)金融服務(wù)和國(guó)際人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部門(mén)，并將它們重組為ING集團(tuán)的第一家人壽保險(xiǎn)合資公司。安泰保險(xiǎn)是美國(guó)最大的一家醫(yī)療保險(xiǎn)公司。該項(xiàng)交易涉及的金額逾75億美元，其中包括ING集團(tuán)所承擔(dān)的安泰保險(xiǎn)的債務(wù)。

2．利用并購(gòu)對(duì)象既有的銷(xiāo)售渠道，達(dá)到擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)的目的。

● 1997年10月，ING以2.2億美元的出價(jià)收購(gòu)了美國(guó)羅瓦公平公司（Equitable of Lowa Companies）。該公司在美國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)中具有一定的競(jìng)爭(zhēng)地位，其經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)遍布美國(guó)，它不但經(jīng)營(yíng)著傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也開(kāi)發(fā)了現(xiàn)代的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。收購(gòu)該公司不僅使ING打入了美國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)，也為ING的股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)提供了新的經(jīng)營(yíng)渠道。

● 2000年5月，ING集團(tuán)以51億美元收購(gòu)了美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)排名第八的ReliaStar保險(xiǎn)公司，在美國(guó)市場(chǎng)跨越了一大步。該公司在歐洲和拉丁美洲擁有眾多的分支機(jī)構(gòu)及營(yíng)銷(xiāo)渠道。

3．充分利用被收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的客戶(hù)群。

● 1995年3月5日，因金融衍生品交易導(dǎo)致破產(chǎn)的英國(guó)巴林兄弟商人銀行被ING集團(tuán)出資6.6億英鎊收購(gòu)。巴林兄弟成了ING集團(tuán)旗下的一家跨國(guó)投資銀行，即ING 巴林銀行（ING Barings）。ING集團(tuán)收購(gòu)巴林兄弟商人銀行主要是看重其穩(wěn)定的資產(chǎn)管理客戶(hù)群。

● 1997年8月28日，ING集團(tuán)以6億美元的出價(jià)，收購(gòu)了總部在美國(guó)紐約的投資銀行——Furman Selz公司。這一收購(gòu)?fù)卣沽薎NG在美國(guó)資本市場(chǎng)中的投資銀行、股票經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。Furman Selz公司的業(yè)務(wù)與ING巴林銀行相關(guān)聯(lián)：對(duì)于ING巴林來(lái)說(shuō)，此次收購(gòu)增加了它在美國(guó)的資產(chǎn)管理能力和全球的承銷(xiāo)能力；同樣，F(xiàn)urman Selz公司也增加了其機(jī)構(gòu)客戶(hù)。

● 1998年9月，ING以25億馬克(約14.5億美元)的出價(jià)收購(gòu)了德國(guó)BHF銀行 34.5%的股權(quán)，加上原有的4.5%的股權(quán)，總共對(duì)BHF銀行持股39%。BHF銀行是德國(guó)第六大上市銀行，總部設(shè)在法蘭克福，擁有數(shù)百萬(wàn)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，主要業(yè)務(wù)是為大中型企業(yè)、機(jī)構(gòu)與個(gè)人客戶(hù)提供高水平的金融服務(wù)。這次收購(gòu)使ING集團(tuán)與BHF銀行之間建立了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

ING集團(tuán)的上市與市場(chǎng)表現(xiàn)

在西方國(guó)家里，金融集團(tuán)多是上市公司，而跨國(guó)金融集團(tuán)則往往在多國(guó)上市。1991年ING集團(tuán)成立后，其主要上市地是母國(guó)阿姆斯特丹證券交易所。

1997年6月13日，ING集團(tuán)的美國(guó)存托股票（American Depositary Shares）首次在紐約股票交易所上市，總共發(fā)行650萬(wàn)普通股，每股發(fā)行價(jià)為46.483美元。ING集團(tuán)的普通股存托憑證在美國(guó)以一級(jí)美國(guó)存托憑證（Level Ⅰ ADR）的形式交易。ING通過(guò)在海外多國(guó)股票交易所的上市，增強(qiáng)了資本充足率，并實(shí)現(xiàn)了資本經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化。

2000年9月，阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎三大股市合并組成泛歐證券交易所（Euronext)＊。至此，ING集團(tuán)成為一家泛歐洲上市的金融集團(tuán)。

ING集團(tuán)普通股的存托憑證（DR）除了在母國(guó)阿姆斯特丹證券交易所掛牌上市外，同時(shí)在也布魯塞爾、法蘭克福、巴黎和瑞士證券交易所以及紐約證券交易所（NYSE）上市。此外，ING集團(tuán)還擁有一家單獨(dú)上市的銀行子公司——波蘭斯拉斯基銀行（見(jiàn)前表2）。

ING集團(tuán)的優(yōu)先股存托憑證在阿姆斯特丹泛歐證券交易所上市；認(rèn)股權(quán)證B股在阿姆斯特丹和布魯塞爾的泛歐證券交易所上市；普通股存托憑證的短期和長(zhǎng)期期權(quán)在阿姆斯特丹泛歐衍生品市場(chǎng)和芝加哥期權(quán)交易所進(jìn)行交易。

截至2003年年底，ING集團(tuán)資產(chǎn)總額為7790億歐元，市值達(dá)390億歐元，職工為11.5萬(wàn)人，稅前利潤(rùn)為58.57億歐元，凈利潤(rùn)為40.53億歐元（見(jiàn)前表3、圖4、5、6）。如今，ING集團(tuán)已發(fā)展成為歐洲第5大金融保險(xiǎn)集團(tuán)，在2003年《福布斯》雜志 “全球超級(jí)500大企業(yè)”的排名為第13位。

從近5年ING集團(tuán)的股市表現(xiàn)來(lái)看，2001年曾達(dá)到一個(gè)高峰，經(jīng)過(guò)兩年多的下挫調(diào)整，從2003年初開(kāi)始逐步反彈上揚(yáng)。

ING集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的重組

荷蘭法律規(guī)定，銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)不能在同一法人實(shí)體中聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，銀行與保險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)資金要分業(yè)管理、分業(yè)的監(jiān)管。ING集團(tuán)實(shí)行由子公司經(jīng)營(yíng)具體金融業(yè)務(wù)的分業(yè)管理體制，母公司不經(jīng)營(yíng)具體金融業(yè)務(wù)，是投資與管理金融子公司的控股公司。ING集團(tuán)有兩家旗艦子公司，即ING 銀行與ING Verzekeringen公司，它們是ING集團(tuán)100%控股的全資附屬公司，銀行、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等金融業(yè)務(wù)主要在這兩家公司中進(jìn)行。

荷蘭的公司治理實(shí)行與德國(guó)類(lèi)似的雙重董事會(huì)的體制。ING集團(tuán)設(shè)有監(jiān)事會(huì)和執(zhí)行董事會(huì)。執(zhí)行董事會(huì)負(fù)責(zé)日常業(yè)務(wù)管理和長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)公司的業(yè)績(jī)管理并指導(dǎo)執(zhí)行董事會(huì)的工作。監(jiān)事會(huì)完全由外部董事組成。

2000年以前，ING集團(tuán)總的執(zhí)行董事會(huì)下設(shè)了五個(gè)分管具體業(yè)務(wù)與區(qū)域的執(zhí)行委員會(huì)：即ING荷蘭、ING國(guó)際金融服務(wù)、ING投資銀行、ING資產(chǎn)管理、ING比利時(shí)；同時(shí)，這五個(gè)執(zhí)行委員會(huì)又下設(shè)了五個(gè)業(yè)務(wù)管理中心（見(jiàn)圖2）。

為了加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部各項(xiàng)業(yè)務(wù)間的合作，2000年1月1日起，ING集團(tuán)進(jìn)行了管理體制改革，在執(zhí)行董事會(huì)下設(shè)三個(gè)區(qū)域性執(zhí)行中心和一個(gè)全球性的資產(chǎn)管理平臺(tái)（見(jiàn)圖3）。三個(gè)區(qū)域性執(zhí)行中心包括ING歐洲、ING美洲、ING亞太。執(zhí)行中心主要負(fù)責(zé)管理本地區(qū)的各種業(yè)務(wù)單位，執(zhí)行中心的最高管理部門(mén)是執(zhí)行委員會(huì)，執(zhí)行委員會(huì)的各種高級(jí)經(jīng)理由執(zhí)行董事會(huì)的成員擔(dān)任。

啟示與借鑒

啟示之一：在并購(gòu)中發(fā)展壯大。在當(dāng)今國(guó)際金融業(yè)中，金融機(jī)構(gòu)如果不能做大做強(qiáng)，就有可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)或兼并。綜觀(guān)國(guó)際上許多大型金融集團(tuán)的發(fā)展歷程，一般都是通過(guò)合并、兼并與收購(gòu)得到迅速地?cái)U(kuò)張。ING集團(tuán)通過(guò)保險(xiǎn)公司與銀行的合并形成規(guī)模較大的金融服務(wù)集團(tuán)。ING集團(tuán)成立后又進(jìn)行了一系列的跨國(guó)并購(gòu)，從而形成規(guī)模更大的跨國(guó)金融集團(tuán)。

啟示之二：在重組中優(yōu)化結(jié)構(gòu)。金融集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)要根據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展需要進(jìn)行相應(yīng)的優(yōu)化與調(diào)整。ING集團(tuán)將原來(lái)以業(yè)務(wù)和區(qū)域劃分的管理組織結(jié)構(gòu)重組為歐洲、美洲、亞太等大區(qū)域性的管理結(jié)構(gòu)，是為了適應(yīng)客戶(hù)對(duì)全能化金融服務(wù)的需要。以客戶(hù)為中心是金融機(jī)構(gòu)管理組織重組與優(yōu)化的基本原則。

啟示之三:在上市中增強(qiáng)資本。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，大型金融集團(tuán)一般都是不斷進(jìn)行資本運(yùn)作的上市公司。ING集團(tuán)就是通過(guò)在本國(guó)阿姆斯特丹證券交易所掛牌上市，以及在布魯塞爾、法蘭克福、巴黎、紐約、瑞士等多國(guó)的證券交易所上市，增強(qiáng)了其資本充足率，并實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模的逐步擴(kuò)張。我國(guó)金融集團(tuán)要借鑒ING集團(tuán)資本運(yùn)作與多國(guó)上市的經(jīng)驗(yàn)，加快股份化改造和多國(guó)上市的進(jìn)程，積極發(fā)展國(guó)內(nèi)外的上市公司與控股公司，提高自有資本的比重并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。