在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，國(guó)債投資是迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑并走出通縮陰影的重要的積極財(cái)政政策調(diào)控工具。在我國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)總體向好的時(shí)局下，以國(guó)債投資為重點(diǎn)的投資啟動(dòng)應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)啟動(dòng)，即以增加居民收入和擴(kuò)大消費(fèi)來(lái)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

縱觀幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，有以下幾個(gè)方面值得關(guān)注：1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度過(guò)大，應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)生型。美國(guó)、日本這些發(fā)達(dá)國(guó)家的外貿(mào)依存度只有22%和17%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿υ谟趦?nèi)部消費(fèi)；而我國(guó)的外貿(mào)依存度已經(jīng)超過(guò)50%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿υ谕顿Y和出口，內(nèi)需沒(méi)有得到有效重視。2、最終消費(fèi)率和居民消費(fèi)率過(guò)低。美國(guó)的消費(fèi)率長(zhǎng)期維持在80%左右，而我國(guó)的最終消費(fèi)率卻只有60%，其中包括政府機(jī)關(guān)消費(fèi)（一般占總消費(fèi)的22%左右），因而真正居民的消費(fèi)率只有48%；若以2002年為例，我國(guó)最終消費(fèi)率為58.2%，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)為39.4%，而居民消費(fèi)率只有45.3%，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)只有30%上下；因此我國(guó)的居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)潛力還沒(méi)有得到充分發(fā)揮。3、居民的消費(fèi)意識(shí)和能力較以往增強(qiáng)。自2000年開(kāi)始，我國(guó)積極拓展銀行消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)、調(diào)低消費(fèi)信貸有關(guān)的稅收和費(fèi)率，促進(jìn)了居民住房、汽車等消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，提前消費(fèi)的觀念增強(qiáng)。

2004年通過(guò)消費(fèi)啟動(dòng)來(lái)解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中結(jié)構(gòu)矛盾和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量運(yùn)行，不僅是迫切的，更是必要的。

影響居民消費(fèi)的因素

收入水平及支出結(jié)構(gòu)

消費(fèi)啟動(dòng)的力度和效果，主要取決于居民的收入水平。1995以來(lái)，城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)緩慢（1999和2002年存在大規(guī)模的轉(zhuǎn)移支付），最終消費(fèi)率接近60%的只有3年。

擴(kuò)大消費(fèi)，要培養(yǎng)消費(fèi)熱點(diǎn)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，重點(diǎn)是持續(xù)增加當(dāng)期增量收入。居民收入的支出分為消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。1999到2002年，我國(guó)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款增幅分別為11.6、7.9、14.66、17.8個(gè)百分點(diǎn)，而同期居民可支配收入增幅為6.3、5.8、8.1、10.3個(gè)百分點(diǎn)，GDP增長(zhǎng)率為7.1、8、7.3、8個(gè)百分點(diǎn)，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)超過(guò)收入增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。這種“超儲(chǔ)蓄”是由失業(yè)率上升、就業(yè)不穩(wěn)定、社會(huì)保障不健全、醫(yī)療教育改革不到位等多種因素造成的，已經(jīng)嚴(yán)重影響了居民的心理預(yù)期，導(dǎo)致消費(fèi)增幅緩慢。

價(jià)格水平

居民對(duì)物價(jià)上漲比較敏感，經(jīng)常的情況是，居民擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)上漲導(dǎo)致貨幣進(jìn)一步貶值，于是大幅增加消費(fèi)；如1988-1989年，1992-1996年，都是物價(jià)高企與消費(fèi)高漲同在，1994年，居民消費(fèi)價(jià)格上漲21.7%，而社會(huì)消費(fèi)品零售額上漲30.5%。當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，居民的實(shí)際收入是增加的，因?yàn)榈攘控泿诺馁?gòu)買力增加了，但居民對(duì)此并不敏感，他們一方面期盼價(jià)格繼續(xù)下降，一方面又擔(dān)心工資下降，因而開(kāi)始減少消費(fèi)；如1998年以后的通貨緊縮和消費(fèi)萎靡并存。這種“買漲不買跌”的消費(fèi)心理，盡管是非理性的，但確實(shí)是存在的，因此，一定的價(jià)格上漲是有利于消費(fèi)增加的。

股市的“財(cái)富效應(yīng)”

股市的財(cái)富效應(yīng)會(huì)對(duì)居民的消費(fèi)產(chǎn)生重要影響。隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市也有所反應(yīng)。當(dāng)股市穩(wěn)定持續(xù)上漲時(shí)，股民的帳面財(cái)富增加，盡管只是“紙上富貴”，但這種樂(lè)觀情緒鼓舞了股民和關(guān)心股市的居民，促使他們放開(kāi)消費(fèi)。反之，當(dāng)股市長(zhǎng)期陰跌或短期暴跌時(shí)，隨著帳面財(cái)富的流失，這種悲觀情緒就向瘟疫一樣傳染所有關(guān)心股市的人，促使其消費(fèi)更趨于謹(jǐn)慎。

比較1995年至2002年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與居民收入、上證指數(shù)，發(fā)現(xiàn)股市財(cái)富效應(yīng)與社會(huì)消費(fèi)有很強(qiáng)的正相關(guān)。盡管1995至1997年，居民的收入有所下降，由于股市反復(fù)上漲所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，城鎮(zhèn)居民的賬面財(cái)富增加，消費(fèi)熱情高漲，促使社會(huì)消費(fèi)品零售額超過(guò)GDP增長(zhǎng)；同樣的情況出現(xiàn)在2000年和2001年，股市長(zhǎng)期持續(xù)上漲，促使消費(fèi)品零售額增幅超過(guò)了GDP和居民收入增幅。相反，在1998、1999年及2002年到目前，盡管居民的收入有較快增長(zhǎng)，但是由于股市的持續(xù)萎靡不振，居民的財(cái)富是縮水的，居民的消費(fèi)預(yù)期不足，造成社會(huì)消費(fèi)增速緩慢。需要說(shuō)明的是，股市的財(cái)富效應(yīng)大概有3個(gè)月的時(shí)滯。

貧富差距

貧富差距影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)，制約消費(fèi)啟動(dòng)的動(dòng)力來(lái)源和實(shí)施效果。衡量居民收入差距的有三個(gè)指標(biāo)。一是基尼系數(shù)，我國(guó)的基尼系數(shù)已經(jīng)超過(guò)0.45，已經(jīng)超過(guò)國(guó)際警戒線0.4。二是城市、農(nóng)村的居民收入最高與最低的差距，城鎮(zhèn)居民收入最高組比最低組由1998年的3.09倍擴(kuò)大為2000年的5.02倍，農(nóng)民的上述差距由4.8倍擴(kuò)大到6.5倍，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“馬太效應(yīng)”明顯。三是低收入階層比重和人均收入。我國(guó)目前農(nóng)村人口的64%和城鎮(zhèn)人口的40%都屬于低收入階層，占總?cè)丝诘?8%，總數(shù)近10億人，年人均收入僅占2500元。

中低收入的居民儲(chǔ)蓄傾向最強(qiáng)；中層收入尚沒(méi)有形成一定規(guī)模的階層，他們排斥傳統(tǒng)的商品，追求消費(fèi)的時(shí)尚化和個(gè)性化，但對(duì)新產(chǎn)品的需求數(shù)量有限，卻誘導(dǎo)眾多廠商參與生產(chǎn)新產(chǎn)品，導(dǎo)致供給大于需求；高收入階層消費(fèi)能力強(qiáng)，對(duì)消費(fèi)品的要求高，主要是消費(fèi)進(jìn)口產(chǎn)品（吃進(jìn)口大米、穿名牌服裝，開(kāi)進(jìn)口高級(jí)轎車，家庭裝飾、個(gè)人化妝都用進(jìn)口的），對(duì)國(guó)內(nèi)商品的需求不大。收入差距擴(kuò)大促成消費(fèi)結(jié)構(gòu)與供給結(jié)構(gòu)矛盾不斷積累，形成消費(fèi)不振、產(chǎn)品積壓，嚴(yán)重阻礙消費(fèi)啟動(dòng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

利率

利率是影響居民收入及其支出結(jié)構(gòu)（儲(chǔ)蓄和消費(fèi)）的重要因素。利息收入成為居民收入的重要來(lái)源，對(duì)大額儲(chǔ)蓄者更是如此。理論上分析，利率變化會(huì)產(chǎn)生收入效應(yīng)和替代效應(yīng)。在既定收入前提下，提高利率，會(huì)增加儲(chǔ)蓄份額，將增加儲(chǔ)蓄者的利息收入，產(chǎn)生“收入效應(yīng)”；提高利率導(dǎo)致儲(chǔ)蓄增加，會(huì)引起消費(fèi)份額下降，產(chǎn)生儲(chǔ)蓄對(duì)消費(fèi)的“替代效應(yīng)”； 1996年5月前還有保值補(bǔ)貼且利率在兩位數(shù)，如此高利率其收入效應(yīng)和替代效應(yīng)就非常明顯，在1995至1996年，居民儲(chǔ)蓄絕對(duì)增加額都超過(guò)8100億元；隨著利率從1996年5月連續(xù)8次下調(diào)，存款利率平均下調(diào)5.98個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致1997到2000年居民的儲(chǔ)蓄存款絕對(duì)增加額持續(xù)減少，由1996年的8859億元減少到4977億元，這期間的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)就相對(duì)不明顯。在利率水平很低且缺乏投資機(jī)會(huì)時(shí)，利率的替代和收入效應(yīng)則很不明顯，從2001年6月開(kāi)始，我國(guó)股票長(zhǎng)期大幅下跌，居民沒(méi)有投資熱情，盡管存款利率低且征收利息稅，但居民儲(chǔ)蓄絕對(duì)增加額仍大幅上漲，由2000年的4977億元增加到2001年的9458億元，2002年更達(dá)到13233億元。

居民儲(chǔ)蓄的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的大小將隨中長(zhǎng)期的利率水平、物價(jià)水平和投資機(jī)會(huì)的變化而變化。

消費(fèi)啟動(dòng)的對(duì)策

增加農(nóng)民就業(yè)和農(nóng)民收入，啟動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)

目前的消費(fèi)主要集中在城市，而中國(guó)消費(fèi)的全面啟動(dòng)，決不能忽視廣大農(nóng)

村的巨大的消費(fèi)潛力。目前農(nóng)民消費(fèi)低迷，原因有二：一方面是農(nóng)民收入過(guò)低，資料顯示，從1997年到2002年，農(nóng)民收入只增加385元，平均每年增加不到80元。若2001年農(nóng)民純收入中扣除生產(chǎn)性投入（占總收入的1/3），則人均年收入在800元的農(nóng)民就達(dá)到1.5億人，占農(nóng)民總數(shù)近20%。另一方面是農(nóng)民負(fù)擔(dān)相當(dāng)沉重。以2000年為例，美國(guó)對(duì)農(nóng)民的每公頃土地直接補(bǔ)貼超過(guò)100美元，歐盟的補(bǔ)貼超過(guò)300美元；我國(guó)農(nóng)民每公頃土地負(fù)擔(dān)的稅費(fèi)約100美元，鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府行政經(jīng)費(fèi)由農(nóng)民承擔(dān)；農(nóng)村修筑路橋，建立電網(wǎng)，安裝電話、有線電視，都依靠農(nóng)民集資；農(nóng)村的學(xué)校建設(shè)和義務(wù)教育費(fèi)用，都由農(nóng)民自己負(fù)擔(dān)；農(nóng)民生病養(yǎng)老，完全依靠自己支付。

因此，實(shí)施投資啟動(dòng)，擴(kuò)大就業(yè)、增加收入成為解決我國(guó)三農(nóng)問(wèn)題的關(guān)鍵。（1）增加國(guó)家資金投入。調(diào)整國(guó)債投資方向，將國(guó)債資金和轉(zhuǎn)移支付資金投向農(nóng)村。擴(kuò)大農(nóng)民就業(yè)機(jī)會(huì)，提高農(nóng)民的現(xiàn)金收入，同時(shí)，增強(qiáng)農(nóng)村、農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的持續(xù)發(fā)展的能力。（2）設(shè)置農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保護(hù)基金，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和農(nóng)民收入；建立農(nóng)產(chǎn)品流通體制，增加農(nóng)民收入。（3）建立健全農(nóng)村社會(huì)保障體系，增強(qiáng)農(nóng)民的未來(lái)預(yù)期。將現(xiàn)行農(nóng)業(yè)稅（2002年為700億元）改為農(nóng)民社會(huì)保險(xiǎn)稅并用于建立農(nóng)民社?；?，同時(shí)將農(nóng)民負(fù)擔(dān)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府和義務(wù)教育的費(fèi)用也納入其中；解決農(nóng)民的看病、醫(yī)療，真正作到“取之于民、用之于民”。

在國(guó)家投資支持下，增加農(nóng)民就業(yè)和收入，讓農(nóng)民“病有所醫(yī)、老有所養(yǎng)”，激發(fā)廣大農(nóng)民的消費(fèi)熱情和消費(fèi)能力，真正啟動(dòng)消費(fèi)。

縮小貧富差距，擴(kuò)大中低層收入，增加消費(fèi)力。

首先調(diào)整個(gè)人所得的稅率結(jié)構(gòu)。提高社會(huì)整體的個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)和免稅額，如2000元以下可以不征稅，這可相對(duì)增加中低收入者的可支配收入；提高高收入者的稅率，通過(guò)稅收的再分配將高收入的一部分用于救濟(jì)扶持低收入階層。其次是征收遺產(chǎn)稅、儲(chǔ)蓄稅和高檔商品消費(fèi)稅，遺產(chǎn)在繼承時(shí)按所達(dá)檔次適用不同的稅率征稅，鼓勵(lì)遺產(chǎn)的公益捐贈(zèng)；在實(shí)施儲(chǔ)蓄實(shí)名制后，對(duì)同一戶名的儲(chǔ)蓄總額，超過(guò)城市人口平均儲(chǔ)蓄金額的，對(duì)超額部分征收100%利息稅，此稅收用于扶危濟(jì)困；加大對(duì)高收入者的稅收征管和防范資金外逃的力度。

要改變國(guó)家轉(zhuǎn)移支付的方式。過(guò)去多以臨時(shí)救濟(jì)的現(xiàn)金方式支付給個(gè)人。向中低收入者直接發(fā)放現(xiàn)金只會(huì)增加銀行儲(chǔ)蓄，不能擴(kuò)大消費(fèi)也不能增加就業(yè)，無(wú)助于低收入者脫貧致富。目前，我國(guó)失業(yè)嚴(yán)重，可以將這部分資金用于公益事業(yè)建設(shè)、加強(qiáng)對(duì)居民的免費(fèi)技能培訓(xùn)和促進(jìn)社區(qū)就業(yè)，等等。

只有縮小貧富差距，多途徑、多渠道擴(kuò)大就業(yè)，提高中低收入者的收入水平，提高自我生存和發(fā)展的能力，才能擴(kuò)大中低收入者的消費(fèi)，改善生活。

積極的股市政策和消費(fèi)政策。

股市的健康發(fā)展，在宏觀上有利于資源的優(yōu)化配置，在微觀上有利于居民

財(cái)富的保值增值，其“財(cái)富效應(yīng)”會(huì)增強(qiáng)居民的消費(fèi)預(yù)期。改變我國(guó)長(zhǎng)期低迷的股市現(xiàn)狀，支持股市穩(wěn)健上漲，一方面為企業(yè)直接融資提供資金，另一方面可適度提高居民的財(cái)富，增強(qiáng)居民的消費(fèi)預(yù)期，擴(kuò)大消費(fèi)支出。同時(shí)推行積極的消費(fèi)信貸政策。近年來(lái)我國(guó)居民的消費(fèi)觀念已經(jīng)明顯變化，“借貸消費(fèi)、提前享受”已經(jīng)為眾多城市居民所接受。應(yīng)該降低汽車、住房等大額消費(fèi)的稅費(fèi)，簡(jiǎn)化相關(guān)手續(xù)，引導(dǎo)新的消費(fèi)熱點(diǎn)，促使居民增加消費(fèi)。