對于順馳的的異軍突起，業(yè)內(nèi)外給予一定的質(zhì)疑是十分自然的，但在外界疑慮重重的注視下，順馳卻一如既往地順風順水，沒有出現(xiàn)大家總以為要出現(xiàn)的資金短缺問題，反而漸入佳境。特別是進入9月，順馳順利通過了香港聯(lián)交所嚴格的聆訊程序，表明順馳的財務(wù)狀況是值得信賴的，資金鏈即將崩潰的懷疑也就不攻自破了。

不久前，筆者有機會近距離接觸順馳集團。在張桂宗的辦公室里，新聞中心傅小姐提供給筆者一份順馳項目的獲獎名單，數(shù)目之多在一定程度上改變了我對順馳先前的印象。此后，在筆者參觀的順馳三個天津項目中，每個項目都無例外地設(shè)計了水景，在寸土寸金的大都市里，比較難得，也在某種程度上體現(xiàn)了順馳在以往的項目操作中一直有著一份從容與嚴謹。

關(guān)于順馳，最近還有一個令人關(guān)注的新聞。不久前，香港首富李嘉誠旗下長江實業(yè)（集團）有限公司執(zhí)行總裁趙國雄、和記黃埔總經(jīng)理佘耀庭在順馳（中國）董事局主席張桂宗、執(zhí)行總裁汪浩、順馳長三角集團董事長閔鋒等人的陪同下，考察了順馳在蘇州的項目。能與香港最具實力的地產(chǎn)商合作，表明順馳已經(jīng)完成了由劍走偏鋒的市場破壞者向主流房地產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的蛻變，具有里程碑的意義。

現(xiàn)在的順馳無疑是穩(wěn)定的，成為今年房地產(chǎn)業(yè)最耀眼的明星也幾乎是個不爭的事實。但此前外界為什么對順馳有那么多疑慮呢？張桂宗認為，主要因為外界對順馳不了解，還有對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的判斷與順馳不一致。事實似乎證明了張的看法。

現(xiàn)在順馳要面對的也許不是生存問題，順馳應(yīng)該考慮的是長期的持續(xù)發(fā)展。筆者手頭有一份資料顯示，1994年的“首屆中國房地產(chǎn)綜合效益百強企業(yè)”，在10年后，僅有12%仍然名列百強之中，其他88%已然被淘汰出局。這表明，對于大多數(shù)房地產(chǎn)公司而言，成功僅僅是偶然降臨的機會罷了。令人擔心的是，順馳戰(zhàn)略是建立在宏觀經(jīng)濟和房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走好的判斷上的，從理論上來看，這種判斷并不是必然成立的，也具有一定的機會性。

一旦房地產(chǎn)行業(yè)不能保持繁榮，甚至被宏觀調(diào)控拖累，如何維持在高速擴張過程中所形成的高成本的運營體系，可能會成為順馳面臨的一個棘手問題。盡管沒有獲得確切的數(shù)據(jù)，但可以推測，順馳運營成本應(yīng)該是不低的，原因是：一、順馳的管理團隊新人居多，無論多么敬業(yè)，缺少經(jīng)驗將會加大成本支出；二、順馳開發(fā)房地產(chǎn)過程中大多數(shù)資源是外購的，在超速擴張的過程中，沒有理由不增加外購的成本，高價標購?fù)恋鼐褪亲蠲黠@的事實；三、超額儲備25%—40%的后備人員，大量增加的辦事機構(gòu)，也會令順馳破費不少；四、授權(quán)經(jīng)營的模式從管理原理上來說可以提高管理人員的激勵，但經(jīng)常會增加成本。還有，令順馳引以自豪的企業(yè)文化和管理模式也是以企業(yè)的高成長為前提的，一旦企業(yè)無法快速發(fā)展，怎樣激勵年輕員工在順馳“夜總會”里加班加點地工作也會成為一個不可忽視的問題。

所有這些問題都要靠房地產(chǎn)行業(yè)快速擴張來化解，隨著順馳規(guī)模越來越大，隨著順馳走出自己熟悉的天津市場，順馳解決這些問題的方法，決不像從10億發(fā)展到40億階段時，可以主要依靠自己的能力那么簡單，順馳對房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展的需求將越來越像是對空氣的需求一樣，更加依賴。不錯，房地產(chǎn)行業(yè)向好的機率確實很大，充分利用這次機會也沒什么不好，但機會畢竟是機會，具有較大的偶然性，對于已經(jīng)功成名就的順馳來說，把前景建立在機會上也許還遠遠不夠，順馳現(xiàn)在要解決的應(yīng)該是如何超越機會型的戰(zhàn)略，成為一個成熟的、能夠持續(xù)穩(wěn)定成長的企業(yè)。

（本文作者系中央財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院副院長）