梁山清

券商的洗牌會(huì)成為市場(chǎng)上經(jīng)常的行為，并購(gòu)重組和清盤(pán)退出活動(dòng)將會(huì)越來(lái)越多。

近日，政府公布了一大喜訊：居民個(gè)人被金融機(jī)構(gòu)挪用的股票等一些個(gè)人債權(quán)國(guó)家將實(shí)行打折收購(gòu)，對(duì)客戶(hù)證券交易保證金、儲(chǔ)蓄存款將實(shí)行金額收購(gòu)。

此舉引起了各方面的反響，最快活的莫過(guò)于那些持有問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的投資者，正如一證券公司的婦女股民而言“以前老擔(dān)心自己的錢(qián)被證券公司挪用后耍賴(lài)拿不回來(lái)，現(xiàn)在起碼我賬戶(hù)里的資金有了保障”。理財(cái)專(zhuān)家、理財(cái)公司也如釋重負(fù)，因?yàn)?，他們?cè)缫褤尾蛔×耍@也許是一條最好的出路，政府的收購(gòu)盡管與過(guò)去相比有了打折的市場(chǎng)行為，但拯救于危難之時(shí)的做法，又一次顯示了政府的作為。

問(wèn)題的關(guān)鍵在于政府要“埋單”到何時(shí)。有人說(shuō)此次收購(gòu)給投資者吃了定心丸，又一次在喚醒投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。果真如此嗎？斷奶晚的孩子很難消化五谷美味，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大風(fēng)大浪者很難練就出抗風(fēng)浪的能力。

也有人說(shuō)此次收購(gòu)，將拉開(kāi)券商再次洗牌的序幕，因?yàn)槿瘶I(yè)將迎來(lái)“馬太效應(yīng)”的春天，真是這樣嗎？?jī)?yōu)勝劣汰乃市場(chǎng)之法則，不能說(shuō)中國(guó)的券業(yè)界沒(méi)有“績(jī)優(yōu)股”，但“垃圾股”居多該不會(huì)有人反對(duì)，誰(shuí)敢保證總不能置于死地的券商就能抗擊風(fēng)浪，就能經(jīng)歷雨打，誰(shuí)也不敢保證“績(jī)優(yōu)股”不會(huì)變成“垃圾股”，市場(chǎng)上“天塌下來(lái)就大個(gè)子撐著”的想法大有人在。

不知道這是不是政府最后一次“埋單”，政府總要拯救危機(jī)，有所作為。想當(dāng)初，券業(yè)也曾出現(xiàn)過(guò)輝煌，淪為今天的地步，責(zé)任在誰(shuí)？

未來(lái)，券商的洗牌會(huì)成為市場(chǎng)上經(jīng)常的行為，并購(gòu)重組和清盤(pán)退出活動(dòng)將會(huì)越來(lái)越多。債券，尤其是債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理必須規(guī)范。