杜麗虹　姜昧軍

發(fā)掘漂亮50，就是探尋國民經(jīng)濟的增長之源！一國的GDP構(gòu)成是變化的，如果從一個較長的歷史時期看，我們要找的是那些對未來GDP增長貢獻很大的產(chǎn)業(yè)，盡管目前它們在GDP中所占的比重可能很小，但未來必將成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。

審視美國的漂亮50，在為麥當勞、沃爾瑪、IBM、可口可樂、默克這樣的公司所傾倒時，我們更多地看到的是一個行業(yè)的興衰史:

——可口可樂成功了，但成功的不只是可口可樂，當年入選漂亮50（兩個名單76家公司）的四家飲料公司，三十年平均的年回報率最低也有9.76%;

——醫(yī)療領(lǐng)域的整體性成功就更加引人注目了，在入選的10家制藥企業(yè)、3家醫(yī)療設(shè)備企業(yè)和2家連鎖藥店中，只有2家的年均回報率在9%以下；

——8家日用消費品企業(yè)，也只有2家的年均回報率在10%以下（雅芳6%）； ——另一方面我們也看到，生產(chǎn)照相器材的兩家世界級公司柯達和寶麗萊的投資回報率都很不理想，柯達的年均回報率僅為1.7%，而寶麗萊更是已從市場中消失了。

可見，漂亮50的行業(yè)選擇是至關(guān)重要的，有些行業(yè)獲得了整體性的成功，當年入選的龍頭企業(yè)今天已成為全球范圍內(nèi)的明星企業(yè)，而有些行業(yè)卻由于技術(shù)替代、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移或消費結(jié)構(gòu)的變遷而整體性地淪陷了。

美國的經(jīng)驗告訴我們，在尋找我們的漂亮50時，首先必須對未來推動中國經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)有深入的理解和認識。漂亮50的制勝法寶在于——成功的行業(yè)選擇重于一切！

美國經(jīng)驗：消費型經(jīng)濟的縮影

漂亮50是美國20世紀70年代的發(fā)明，但若在50年代甚至更早就提出漂亮50的話，相信入選的行業(yè)一定會大不相同。

實際上，20年代是美國的鐵路熱時代，30～40年代進入了鋼鐵熱時期，50～60年代汽車、半導體成為經(jīng)濟發(fā)展的核心動力，而到了70年代，漂亮50拋卻了幾乎所有基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)（鋼鐵、煤炭、有色金屬等一家也沒有入選），消費和高科技成為資本市場的新寵——尤其是那些美國文化全球化的代表性產(chǎn)業(yè)。 比照前文提到的兩份名單，必須佩服當年美國投資人對美國經(jīng)濟未來的把握，實際上在此后二十到三十年間，推動美國經(jīng)濟增長的主力軍就是消費升級產(chǎn)業(yè)，而推進勞動率增長的主要源泉就是以信息化為代表的科技進步。

解構(gòu)美國的GDP，我們看到，2003年，農(nóng)業(yè)，即第一產(chǎn)業(yè)只占GDP總量的2%，第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)占18%，而第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)構(gòu)成了美國GDP的80%，其中消費對GDP的貢獻達到70%以上。消費和高科技產(chǎn)業(yè)不僅是美國經(jīng)濟總量的主要組成部分，更重要的是它們推動了美國經(jīng)濟的增長：2003年美國GDP增長3.1%，其中，消費貢獻了2.2個百分點的增長，占70%；私人國內(nèi)投資貢獻了0.64個百分點，這之中設(shè)備和軟件投資占到三分之二，貢獻了0.42個百分點；而一些基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻則很弱，非居民建筑投資輕微衰退，政府支出雖然貢獻了0.63個百分點的增長，但主要是國防支出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資很少；此外，盡管美國的消費類品牌和高科技產(chǎn)業(yè)在進行全球化的擴張，但其國內(nèi)一些低技術(shù)含量的制造業(yè)不斷受到境外低成本國家同類產(chǎn)品的沖擊，導致2003年凈出口大幅下降，抵消了私人投資的增長。進一步解構(gòu)美國的勞動生產(chǎn)率，我們也看到，90年代，美國勞動生產(chǎn)率增長的40%來自于批發(fā)零售業(yè)和金融服務(wù)業(yè)（其中商業(yè)貢獻了25%），其余將近60%都來自IT產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)的生產(chǎn)率提高很少。

由以上分析可見，漂亮50實際上就是美國70年代及此后三十年間經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的縮影。以醫(yī)療產(chǎn)業(yè)為例——很多人認為IT是美國最大的行業(yè)，但其實是醫(yī)療——70年代醫(yī)療占美國GDP的8%，目前上升到14%（IT為11%），相應(yīng)地在Morgan Trust的名單中，有8家制藥企業(yè)、2家醫(yī)療設(shè)備企業(yè)入選，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占入選企業(yè)總數(shù)的20%，而在兩份名單合計的76家公司中，有10家制藥企業(yè)、3家醫(yī)療設(shè)備企業(yè)、2家連鎖藥店，合計也占到入選企業(yè)總數(shù)的20%，可見，盡管Morgan Trust和Kidder在漂亮50的具體名單上存在分歧，但對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的增長貢獻是共識的。 從漂亮50的產(chǎn)業(yè)分布圖（兩份名單合計，圖1），我們看到在入選的76家公司中，有47家為消費類企業(yè)（包括醫(yī)療領(lǐng)域15家，日用消費品8家，餐飲8家，零售4家，金融4家，旅游2家，家裝4家），占到總數(shù)的60%以上，14家高科技企業(yè)，占總數(shù)的18%，而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)（石油、基礎(chǔ)化工）僅6家，低技術(shù)壁壘、低品牌性的制造業(yè)6家。從某種意義上講，該圖也可以視為美國經(jīng)濟增長的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)圖。

進入90年代，隨著以信息技術(shù)為代表的新經(jīng)濟的崛起，上述漂亮50的時代結(jié)束了，1999年匯豐銀行提出了一份新的漂亮50名單，其中美國和歐洲公司各25家，在構(gòu)成上高科技和金融服務(wù)業(yè)成為新的產(chǎn)業(yè)明星——在新的名單中有18家高科技公司（8家美國的、10家歐洲的），比例從二十年前的18%提升到36%，翻了一倍——新的漂亮50成為了歐美國家信息經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的一面鏡子。

總之，漂亮50決不是一時一事炒作題材的堆砌，它是一個時代的縮影，反映了一國在未來十年甚至更長時間的經(jīng)濟增長動力。這里我們強調(diào)增長，是因為一國的GDP構(gòu)成是變化的——60年代醫(yī)療產(chǎn)業(yè)在美國GDP中的比重僅為5%，70年代上升到8%，90年代后達到14%——不僅美國如此，各國在發(fā)展過程中都要經(jīng)歷一個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷。

從戰(zhàn)后日本GDP的結(jié)構(gòu)變化（圖4），我們看到第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重經(jīng)歷了一個由低到高再逐漸降低的過程，而第一產(chǎn)業(yè)則被第三產(chǎn)業(yè)所擠占。

因此，如果從一個較長的歷史時期看，我們要找的是那些對未來GDP增長貢獻很大的產(chǎn)業(yè)，他們在當前GDP中所占的比重可能并不很高，甚至不到1%，但未來將成為國民經(jīng)濟重要組成部分，總之，發(fā)掘漂亮50，就是探尋國民經(jīng)濟的增長之源！

中國“漂亮”產(chǎn)業(yè)消費升級領(lǐng)跑的“三駕馬車”

如果說美國70年代以來的經(jīng)濟增長核心就是消費升級和高科技，那么，中國未來十年的經(jīng)濟增長可以分解為三部分：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資、消費升級需求拉動和成本優(yōu)勢的全球化擴張——以消費升級領(lǐng)跑的“三駕馬車”將共同推動中國經(jīng)濟的持續(xù)高速增長。

ΔGDP=基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資+消費升級需求拉動+成本優(yōu)勢的全球化擴張

消費升級成就兩國漂亮50

2003年中國官方公布的人均GDP首次突破1000美元大關(guān)，GDP總量13880億美元，排名世界第七；如果考慮匯率管制等因素，經(jīng)購買力調(diào)整后的人均GDP在3000～4000美元水平，由此計算的GDP總量在4萬億至5萬億美元之間，排名世界第二或第三位（日本4.3萬億）。 這樣的GDP水平意味著什么？ 根據(jù)國際經(jīng)驗和收入理論，當一國人均GDP低于1000美元（按購買力平價計算）時，該國處于“貧困陷阱”之中，既沒有儲蓄再投資的能力，也沒有消費需求，人口增長成為國家負擔；但當人均GDP突破1000美元大關(guān)后，該國就進入了工業(yè)化初期階段，第二產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重迅速增長，與此同時，消費結(jié)構(gòu)從生存型向發(fā)展型轉(zhuǎn)化；而當人均GDP達到3000～5000美元水平時，該國進入了工業(yè)化中期階段，工業(yè)在GDP中的比重繼續(xù)保持高速增長，同時，人們開始擺脫貧困陷阱，不僅有了儲蓄再投資的能力，而且在工業(yè)化過程中所掙得的收益又拉動了消費需求的升級，啟動了本國的消費服務(wù)產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重開始上升，而農(nóng)業(yè)資源（包括土地、勞動力等）被二、三產(chǎn)業(yè)大量擠占，農(nóng)業(yè)比重迅速下降；當人均GDP達到5000～10000美元時，該國進入了工業(yè)化后期階段，隨著城市化進程的深化，土地、空氣、水等資源價格開始上升，作為高耗能產(chǎn)業(yè)的工業(yè)（尤其是基礎(chǔ)性重工業(yè)）增長受到限制，另一方面，隨著消費結(jié)構(gòu)進一步由發(fā)展型向享受型轉(zhuǎn)化，恩格爾系數(shù)（食品支出占居民總支出的比重）從50%以上下降到30%以下，零售、汽車、房地產(chǎn)、旅游連帶航空等行業(yè)被觸發(fā)——領(lǐng)跑經(jīng)濟的接力棒由工業(yè)化交到了服務(wù)性產(chǎn)業(yè)和與消費升級相關(guān)的制造業(yè)手中，與之相對應(yīng)，這一時期，第三產(chǎn)業(yè)的增長速度快于整個國民經(jīng)濟增長，而第二產(chǎn)業(yè)的整體增長速度則與國民經(jīng)濟增長基本同步，在GDP中的比重也保持相對穩(wěn)定（第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，消費品制造業(yè)的增速略快于整體第二產(chǎn)業(yè)的增長）；當人均GDP突破10000美元后，一國基本完成了工業(yè)化過程，開始向信息化和服務(wù)化過渡，第二產(chǎn)業(yè)整體在總體經(jīng)濟中的比重開始下降。

上述產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級過程是任何國家都無法逾越或逆轉(zhuǎn)的，日本戰(zhàn)后一直到50年代前半期，完成了工業(yè)化的準備階段；從1955年到1970年，進入高速增長時期，以鋼鐵和重化工業(yè)為代表的第二產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長的領(lǐng)跑者，十五年間，工業(yè)在GDP中的比重上升了10個百分點，同期服務(wù)業(yè)增加了3個百分點，第一產(chǎn)業(yè)則下降了13個百分點（見圖4），在收入增長的帶動下，日本迎來了第一次消費熱潮，洗衣機、電視機、電冰箱等日用家電開始普及；但進入70年代以后，重化工業(yè)在經(jīng)濟中的領(lǐng)跑地位開始逐漸被服務(wù)業(yè)和汽車、電子等消費制造業(yè)所取代——60年代以后，隨著農(nóng)村人口在總?cè)丝谥械谋戎叵陆档?0%以下，勞動力無限供給的狀況被改變，工人實際工資以每年6%以上的速度增長（此前為3%左右），土地和其他資源價格也在飛速攀升，再加上日元的大幅升值，工業(yè)增長遭遇嚴重的供給限制——從70年代到90年代前半期，第二產(chǎn)業(yè)的增速與國民經(jīng)濟增長基本同步，工業(yè)增加值在GDP中的比重相對穩(wěn)定在35%～40%水平，與此同時，服務(wù)業(yè)比重繼續(xù)上升，第二次消費熱潮，即以私人轎車為代表的消費升級到來，居民消費在GDP中的比重從48%上升到60%；進入90年代后半期，日本進入了服務(wù)經(jīng)濟時代，到上世紀末，第二產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重已下降到28%左右，而同期第三產(chǎn)業(yè)的比重則上升到70%水平——實際上，從圖（5）中也可以看出，20世紀90年代推動日本經(jīng)濟增長的最主要產(chǎn)業(yè)已變?yōu)橹R密集型產(chǎn)業(yè)、全球化產(chǎn)業(yè)和立足本國的服務(wù)性行業(yè)。

中國，2003年人均收入水平3000美元，還處于工業(yè)化中期階段，但第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重已經(jīng)高達52%（其中重工業(yè)占GDP的23.6%），甚至高于20世紀美國、日本和許多歐洲國家工業(yè)化過程中所達到的歷史最高水平（70年代日本第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重為43%，是歷史最高水平）——在全球化環(huán)境下，作為“世界工廠”的中國確實面臨著更大的工業(yè)生產(chǎn)需求空間；但以中國之大，如果沒有一個與其收入水平相匹配的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必然會遭遇供給方面的資源限制——實際上，2003年和2004年兩年國內(nèi)和國際資源價格的全面上升已經(jīng)反映了這種瓶頸作用，國際研究也表明大國通常在更低的人均收入水平實現(xiàn)工業(yè)化；不僅如此，中國還面臨著日益加大的升值壓力——日本將其匯率優(yōu)勢一直保持到1985年的廣場協(xié)議，那時日本的人均GDP已達到2萬美元，而世界對中國似乎不再那么寬容了，升值后資產(chǎn)價格的上升也將提高重工業(yè)化的成本。

如果說，過去二十年是工業(yè)化領(lǐng)跑中國的二十年——90年代以來第二產(chǎn)業(yè)的增長速度一直快于GDP的增長速度，那么，未來十年將是服務(wù)業(yè)及消費制造業(yè)領(lǐng)跑中國的十年。工業(yè)整體（尤其是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)）在GDP中的比重將保持相對穩(wěn)定，這也就意味著工業(yè)增長速度將與GDP基本同步——經(jīng)歷了90年代前半期的高速增長后，90年代后半期以來第二產(chǎn)業(yè)的整體增長速度正逐步靠近GDP的增長速度（我們認為2003年屬于一個異動點，在宏觀調(diào)控下異動趨勢將被糾正，圖6）。

與工業(yè)的快速發(fā)展相矛盾的是，中國的城市化進程和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后于整體經(jīng)濟增長。2002年中國城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘?8%，只相當于日本1955年的水平，預(yù)計到2010年將首次出現(xiàn)城鎮(zhèn)人口超過農(nóng)村人口的局面，而根據(jù)國際經(jīng)驗，當工業(yè)化完成時，一國的城市化水平應(yīng)達到60%～70%?？紤]到中國人口的龐大基數(shù)，即使只達到50%的城市化水平，也還有2億人口要從農(nóng)村流向城市，在資源瓶頸的限制下，惟有二、三產(chǎn)業(yè)的同步發(fā)展才能消化轉(zhuǎn)移的勞動力。此外，中國當前的服務(wù)業(yè)占GDP的比重（33%），不僅低于中等收入國家的平均水平（50%）（高收入國家的平均為65%），甚至低于低收入國家的平均水平（36%）（見圖3）。未來，只有基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、消費制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的平衡發(fā)展才能突破資源瓶頸及城市化的就業(yè)壓力，并形成良性的自我循環(huán)體系：工業(yè)化掙的錢拉動了消費服務(wù)業(yè)的發(fā)展，而消費服務(wù)業(yè)的發(fā)展又反過來推動了工業(yè)、尤其是與消費升級有關(guān)的制造業(yè)的升級?；诖?，中國已提出到2020年要將第二產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重從當前的50%左右降低到30%～40%的水平，而將第三產(chǎn)業(yè)的比重從當前的33%提高到50%～60%水平。 綜上，對比世界各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷過程，不難看出人均GDP達到3000美元的中國正在迎來第二次消費升級的浪潮：2002年，中國居民消費支出在GDP中的比重為45%——日本，在第二次消費升級中將消費支出在GDP中的比重從48%提高到了60%——未來，消費升級帶動的消費品制造業(yè)、消費服務(wù)業(yè)將成為中國經(jīng)濟的領(lǐng)跑者，撐起我們漂亮50的半邊天。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)——結(jié)構(gòu)調(diào)整中孕育明星

如果說與消費升級相關(guān)的產(chǎn)業(yè)是未來十年中國經(jīng)濟增長的領(lǐng)跑者，那么，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)就是經(jīng)濟增長的主力軍。 從1980年至2003年中國的GDP增長及增長過程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化（圖8）可以看出，在過去二十年間第三產(chǎn)業(yè)的GDP比重變化不大，主要是第二產(chǎn)業(yè)對第一產(chǎn)業(yè)的替代；從圖（9）各產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻也可以看出，最近十年中國工業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻基本維持在60%～70%水平，而服務(wù)業(yè)的貢獻則保持在25%～35%水平；2003年中國GDP的構(gòu)成中，有一半以上來自第二產(chǎn)業(yè)（52.3%），第一產(chǎn)業(yè)占14.6%，第三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重約為三分之一（33.2%）。 以上數(shù)據(jù)說明，盡管未來中國經(jīng)濟的領(lǐng)跑者將變成與消費升級相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，尤其是消費服務(wù)業(yè)，但第二產(chǎn)業(yè)作為中國經(jīng)濟的主體，無疑將是中國經(jīng)濟增長的最大受益者，而配套于消費制造業(yè)和城市化建設(shè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)也仍將是中國經(jīng)濟增長的一支主力部隊（作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其增長速度不可能長期快于整體經(jīng)濟增長，但其增長的絕對數(shù)額是龐大的）。 另外，不同于70年代的日本，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的二元制現(xiàn)象明顯，地區(qū)間以及城鄉(xiāng)間收入差距顯著——70年代日本的吉尼系數(shù)（衡量城鄉(xiāng)收入差異的指標，在0～1之間，以“0”表示絕對平等）已經(jīng)下降到0.12以下，而2002年中國的吉尼系數(shù)仍高達0.454——這種二元制的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在一定程度上限制了中國的消費升級。 總之，未來基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整——橫向的產(chǎn)業(yè)整合、縱向的產(chǎn)業(yè)升級以及全球化擴張，將造就一批真正的明星企業(yè)。

全球化——被侵蝕的與被延伸的成長空間

除了發(fā)展階段的差異外，發(fā)展環(huán)境也是影響一國經(jīng)濟增長動力的重要因素。盡管當前中國經(jīng)濟的發(fā)展階段與30～40年代的美國、60～70年代的日本相近，但歷史是不可復制的，“人類不會兩次踏入同一條河里”，今天的世界經(jīng)濟環(huán)境與五十年前已大不相同了，一個最明顯的變化就是——今天全球化的程度要遠遠高于過去任何一個時期——這就使得我們即使處于相似的發(fā)展階段，但所走的道路可能也不盡相同。 對比中美兩國經(jīng)濟發(fā)展（圖11）顯示：三四十年代的美國處于相對封閉的經(jīng)濟體系下，在戰(zhàn)后以鋼鐵、汽車為主導的工業(yè)化過程中，本國人民的生活水平提高了，產(chǎn)生了消費升級的需求，這種需求主要為國內(nèi)消費品制造商和服務(wù)商提供了廣闊的生存和發(fā)展空間，并孕育出了一批像強生、可口可樂、麥當勞這樣的大型企業(yè)；到了70年代，隨著全球化進程的加快，美國本土的一些低門檻制造業(yè)開始被其他國家所替代，同時美國那些在封閉狀態(tài)下培育起來的大型消費類企業(yè)和高科技企業(yè)開始向其他國家擴張，從而使其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步向消費類和高科技領(lǐng)域傾斜。這也就是為什么70年代美國的漂亮50中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的公司不到10%的原因了。

但世界給予我們的發(fā)展環(huán)境是不同的，當全球化的風潮到來時，美國已基本完成了工業(yè)化，而中國在還處于工業(yè)化中期階段時就已經(jīng)面臨全球化的挑戰(zhàn)了，這就使得我們的某些消費類產(chǎn)業(yè)失去了成長壯大的機會——隨著國民收入的提高，以中國的消費市場之大，本來是能夠孕育出一些國際級的大型企業(yè)的，但當全球化的大門打開時，面對國際競爭對手強大的品牌優(yōu)勢或壓倒性的技術(shù)優(yōu)勢，我們的居民消費可能直接升級到進口產(chǎn)品上去了——在這種情況下，本國消費類產(chǎn)業(yè)的成長空間有相當一部分被外資企業(yè)所擠占（環(huán)顧我們周圍“虎視眈眈”的跨國公司，不能不為本土的消費品制造業(yè)捏一把汗）。但開放帶來的并不都是挑戰(zhàn)，在本國消費和高科技領(lǐng)域被跨國企業(yè)所擠占的同時，我們也在憑借著成本優(yōu)勢搶占美國和其他發(fā)達國家的制造業(yè)空間。 最近十年中國的出口狀況（圖12）顯示，中國的出口額在飛速上升，中國也因此贏得了“世界工廠”的稱號；未來，在本國龐大的市場空間下培育起來的部分基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和消費制造業(yè)將陸續(xù)加入到全球化擴張的行列中。當然，在升值壓力和城市化過程中資源和勞動力成本上升的雙重壓力下，我們的出口之路可能不那么平坦了，但在一段時期內(nèi)中國的勞動力仍然是相對無限供給的，而且，從日本和亞洲其他新興國家的發(fā)展歷程來看，在成本趨升的過程中，各國都能自動完成制造業(yè)的升級——70年代日本完成了從重化工向出口主導型的汽車和電子制造業(yè)的轉(zhuǎn)化——優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的全球化擴張仍將是推動中國經(jīng)濟增長的重要動力。

綜上，工業(yè)化中期的階段特點和全球化的發(fā)展環(huán)境，決定了今天及未來相當長一段時期內(nèi)，中國經(jīng)濟增長的動力既不會像70年代的美國集中于消費和高科技領(lǐng)域，也不會像過去的二十年，主要依靠基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資，而是相對分散于各類產(chǎn)業(yè)中：未來的十年，消費服務(wù)業(yè)以及消費品制造業(yè)將充當中國經(jīng)濟的領(lǐng)跑者，而配套于消費品制造業(yè)和城市化的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍將是中國經(jīng)濟增長的主力軍，最后，在這兩個產(chǎn)業(yè)中成長起來的企業(yè)其成本優(yōu)勢將在全球范圍內(nèi)擴張。 據(jù)此，我們認為漂亮50中三大動力產(chǎn)業(yè)的配置比例大體為5∶3∶2。