最近一段時間以來，外匯政策和外匯體制問題受到國內(nèi)外的廣泛關注。我們有必要客觀地介紹和分析有關情況。

中國的國際收支和外匯收支形勢

2002年，中國經(jīng)濟增長8％，國內(nèi)生產(chǎn)總值達到10.2萬億元（按現(xiàn)行匯率折算為1.24萬億美元）；進出口總值為6207.9億美元，比上年增長21.8％ (見圖一)；實際利用外商直接投資527.4億美元，增長12.5％ (見圖二)。

在國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長、對外經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的基礎上，中國國際收支和外匯收支表現(xiàn)良好 (圖三)。具體表現(xiàn)在下面三個方面：

第一，國際收支繼續(xù)保持“雙順差”，銀行凈結匯大幅增加。

前三季度，國際收支經(jīng)常項目順差166億美元，資本和金融項目順差240億美元。預計全年國際收支貨物貿(mào)易和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項下順差大幅上升，盡管服務貿(mào)易逆差有所擴大，但經(jīng)常項目順差仍實現(xiàn)快速增長；資本項目下，外國直接投資流入加速，但證券投資繼續(xù)呈現(xiàn)逆差，其他投資順差規(guī)?？s小，導致資本和金融項目順差規(guī)模有所回落。相應地，銀行結售匯順差增長48％。其中，貿(mào)易和非貿(mào)易結售匯順差較上年均有較大幅度增長；資本結售匯賬面出現(xiàn)逆差，但扣除一些不可比因素后，實際仍為順差。

第二，外匯市場秩序發(fā)生根本好轉(zhuǎn)，持續(xù)多年的個人外匯交易“體外循環(huán)”現(xiàn)象開始改變。

去年，居民個人結匯171億美元，比上年增加兩倍多，個人購匯在國家不斷放寬用匯政策的情況下卻下降了一半多。目前，國內(nèi)非法外匯交易萎縮，過去長期存在的旅游外匯流失和居民個人爭持外匯的現(xiàn)象基本改變。

第三，銀行間外匯市場供大于求，國家外匯儲備增長再創(chuàng)新高。

到年末，國家外匯儲備規(guī)模達到2864億美元，比上年末增加742億美元，年增加額創(chuàng)歷史最高水平 (圖四)。

中國怎樣影響世界經(jīng)濟

在世界經(jīng)濟普遍不景氣的情況下，中國經(jīng)濟保持較快增長，國際收支和外匯收支形勢良好，引起了世人的普遍關注。

一些國際人士擔心，中國出口商品占領越來越大的國際市場份額，將削弱其他經(jīng)濟體出口部門的競爭力，從而對其經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響。有人甚至認為，中國大量出口低價商品，是在向世界輸出通縮。

事實上，中國的出口占發(fā)達經(jīng)濟大國GDP的比重很小，且一半以上是加工貿(mào)易出口。中國企業(yè)在這類出口中主要收取加工費，對于最終產(chǎn)品沒有定價權，可以說幾乎不會影響進口國的價格水平。以一般貿(mào)易方式出口的產(chǎn)品，價格確定的主導權也往往不在中國出口企業(yè)的掌握之中。

作為一個人口眾多的發(fā)展中國家，中國經(jīng)濟和對外貿(mào)易的持續(xù)快速增長，有利于周邊乃至世界經(jīng)濟的發(fā)展。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是中國勞動力成本低，出口商品價格便宜，可提高進口國居民的實際收入水平，促進其他消費的增長，拉動經(jīng)濟增長。

二是發(fā)達國家與中國經(jīng)濟互補性強，更多地從中國進口初級產(chǎn)品和輕工業(yè)制品，有助于這些國家產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，提升經(jīng)濟發(fā)展水平。

三是中國經(jīng)濟發(fā)展增加了進口需求，拉動了其他國家的出口擴張。去年，中國從東盟、日本、俄羅斯和澳大利亞的進口分別比上年上升了34％、25％、6％和8％，中國對這些國家和地區(qū)分別出現(xiàn)76.3億美元、50.3億美元、48.9億美元和12.6億美元的貿(mào)易逆差。今年前兩個月，中國外貿(mào)出口和進口分別增長了32.8％和57.1％，貿(mào)易逆差5.6億美元。從地區(qū)來看，1月～2月中國從美國、日本、韓國、歐盟和東盟的進口，同比分別增長了37.8％、58.4％、75.0％、43.0％和71.9％。

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展和居民購買力水平的提高，世界將從中國市場的快速成長中獲得越來越大的收益。一個顯著的例證是，過去東南亞國家的出口波動遠遠高于全球市場的波動，但近年來由于這些國家對中國出口增加，出口波動性已大大降低。

四是經(jīng)常項目出現(xiàn)順差，可能出現(xiàn)一定數(shù)額的資本流出，如果考慮外匯儲備，就必然會有資本流出，增加中國對其他國家資產(chǎn)的投資。

五是中國經(jīng)濟發(fā)展給國外企業(yè)帶來了更廣闊的投資前景，提高了國外投資的回報率。近年來，國外投資利潤匯出不斷增加。1995年為170億美元，2001年達到277億美元。

人民幣已部分實現(xiàn)資本項下可兌換

1996年底，中國正式接受國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款義務，實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換。

為了配合資本項目管制，防止資本項目交易混入經(jīng)常項目結售匯，防止無交易背景的逃騙匯及洗錢等違法犯罪行為，中國仍然對經(jīng)常項目外匯收支的真實性進行審核。按照基金組織的有關規(guī)定，這類審核不構成匯兌限制。近年來，基金組織、世界貿(mào)易組織對中國履行經(jīng)常項目可兌換承諾的情況均給予了充分肯定。

許多人以為，中國在資本項目上仍然維持非常嚴格的管制。然而，事實上人民幣已經(jīng)在資本項目下實現(xiàn)了部分可兌換。

國際貨幣基金組織將資本交易劃分為43項。根據(jù)中國現(xiàn)行法律、法規(guī)及政策，以及具體實行情況，可以分為可兌換、有較少限制、有較多限制和嚴格管制四類。在中國，可兌換的有8項，占資本項目交易項數(shù)的18.6％，主要包括居民和非居民之間的商業(yè)信貸，非居民對內(nèi)直接投資，直接投資清盤等；有較少限制的有11項，占25.6％，主要包括居民在境外投資或發(fā)行貨幣市場工具，居民和非居民之間的金融信貸，居民和非居民之間的擔保活動，居民對外直接投資，非居民在境內(nèi)購買和出售不動產(chǎn)等；有較多限制的有18項，占41.9％；嚴格管制的有6項，占13.9％ (見圖五)。

需要注意的是，中國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，采取漸進式改革戰(zhàn)略，地區(qū)發(fā)展不平衡，同時，存在著“一國兩制”，港澳臺同胞和數(shù)千萬海外華人與我國經(jīng)濟有著非常密切的聯(lián)系。這些因素導致人民幣可兌換產(chǎn)生了一些特殊現(xiàn)象，有些領域的實際開放程度甚至超過了制度和政策規(guī)定的范圍。

第一，對不同類型企業(yè)的外匯管理存在較大差異。例如，對中資企業(yè)管理較嚴格，對外資企業(yè)管理較寬松；對非國有企業(yè)管理較嚴格，對國有企業(yè)管理較寬松；對非金融企業(yè)管理較嚴格，對銀行和非銀行金融機構管理較寬松。

第二，人民幣在不同地域的可兌換程度存在較大差別。在沿海邊境地區(qū)，特別是毗鄰港澳的珠江三角洲地區(qū)，由于便利的地理條件和頻繁的經(jīng)貿(mào)、人員往來，有關人民幣可兌換的制度限制很容易被突破。而在經(jīng)濟不發(fā)達的內(nèi)陸省份，無論在制度上還是實際操作上，對資本項目交易都維持嚴格管制，人民幣可兌換程度較低。

第三，貨幣流動的自由程度超出交易項目的開放程度。我國較早就允許居民個人自由持有外幣現(xiàn)鈔和外匯存款賬戶，而大多數(shù)發(fā)展中國家和地區(qū)在資本項目完全開放之前，一般嚴格限制個人持有外匯。個人自由持有外匯，有利于吸引境外資金和方便個人用匯，但也容易產(chǎn)生外匯黑市交易等問題。

此外，從1993年起，中國允許個人攜帶6000元人民幣出入境，由于每天都有大量旅客出入境，存在著超額攜帶人民幣的可能性。通過境外的找換店開展的人民幣兌換業(yè)務和對內(nèi)地的地下匯款業(yè)務，居民和非居民有可能繞開金融外匯管制。部分資本項目跨境交易事實上通過貨幣互換、地下錢莊等非法途徑得以實現(xiàn)。

上述現(xiàn)象的存在，很大程度上說明隨著中國進一步融入世界，市場自發(fā)的力量對現(xiàn)行外匯管理體制提出了挑戰(zhàn)。在新形勢下，應進一步完善外匯管理體制，積極穩(wěn)妥地推進人民幣資本項目可兌換，更好地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用。

人民幣匯率制度并無大變

中國實行的是以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率體制。1997年亞洲金融危機爆發(fā)，為應對這種特殊形勢，中國實行了穩(wěn)定人民幣對美元匯率的政策，縮小了雙邊匯率浮動幅度。但是，人民幣匯率從總體上說，仍然是波動的。

去年，人民幣名義匯率與美元保持基本穩(wěn)定，對歐元、日元則隨著美元分別貶值了14.4％和4.7％?？紤]到各國通貨膨脹率的差異，去年全年，人民幣對美元、歐元和日元的實際匯率分別下降了2.8％、16.5％和5.2％。人民幣相對于其他主要貿(mào)易伙伴國貨幣的平均匯率（即名義有效匯率或貿(mào)易權重指數(shù)）年底比年初下浮了6％左右。

然而，如果從1994年匯率并軌至今這一更長時期來看，人民幣相對主要貿(mào)易伙伴國貨幣的匯率變動就大不一樣，總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢。到去年末，人民幣相對于美元、歐元（1999年以前為德國馬克）和日元名義升值幅度分別為5.1％、17.9％和17.0％ (用指數(shù)表示，指數(shù)上升表示人民幣升值，反之則貶值。見圖六)?？紤]各國通貨膨脹率差異因素，到去年底，人民幣相對以上三種貨幣實際升值幅度分別為18.5％、39.4％和62.9％。

在此之前的不同時點上，人民幣對三種貨幣最高實際升值幅度曾經(jīng)分別達到45.5％、71.4％和93.0％(見圖七)。另據(jù)國際貨幣基金組織測算，從1994年1月到2002年9月，人民幣對主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率上升了13.9％；考慮物價變動因素后，同期的實際有效匯率升值了21.5％。

由此可見，去年因為國際市場上美元匯率走軟，人民幣相對一些主要貿(mào)易伙伴貨幣的匯率貶值，只是收窄了人民幣對其他貨幣匯率的升值幅度，并沒有扭轉(zhuǎn)人民幣總體升值的趨勢。人民幣對美元匯率保持基本穩(wěn)定，這是亞洲金融危機以后中國一直采取的政策。眾所周知，這是由當時特殊的國際環(huán)境造成的，也是為許多國家所支持和贊同的。這并沒有改變以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度。

實踐證明，這種匯率安排與我國經(jīng)濟發(fā)展階段、企業(yè)承受能力和金融監(jiān)管水平相適應，符合我國國情，對中國、亞洲乃至世界都是有好處的。它有利于促進對外貿(mào)易，有利于企業(yè)成本核算，有利于外商來華投資，有利于配合中央銀行貨幣政策操作，克服通貨緊縮趨向。

當然，現(xiàn)行人民幣匯率形成機制還不夠完善，如國內(nèi)外匯市場機制不健全，企業(yè)和居民的匯率風險意識較弱，市場避險工具缺乏，等等。我們將在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的前提下，繼續(xù)實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制，適時改進人民幣匯率形成機制，完善外匯市場。今后如果有必要和可能，還會進一步擴大人民幣匯率的浮動幅度。在這種制度安排下，人民幣匯率既可能上升也可能下降，會有雙向變化，不可能只有一個變化方向。此外，我們還將加強利率政策和匯率政策的協(xié)調(diào)，促進國內(nèi)外經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。

外匯管理體制改革展望

中國政府早在1993年就明確宣布，外匯管理體制改革的長遠目標是實現(xiàn)人民幣可兌換。

國際經(jīng)驗表明，資本項目的完全開放需要具備一定的條件，如穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟、健全的微觀機制、健康的金融體系、有效的金融監(jiān)管、有利的國際環(huán)境，等等。實現(xiàn)人民幣的完全可兌換是很長遠的事，在條件不具備的情況下，過早開放資本項目交易，容易釀成貨幣乃至金融危機。對照上述條件，有的方面我國已經(jīng)具備，基本實現(xiàn)人民幣可兌換并非十分遙遠。

近期，國家外匯管理部門將繼續(xù)規(guī)范經(jīng)常項目管理，如進一步簡化進出口核銷手續(xù)，放寬企業(yè)和個人用匯限制，進行適合跨國公司業(yè)務經(jīng)營特點的經(jīng)常項目外匯管理政策試點。此外，我們將從國情出發(fā)，順應形勢發(fā)展需要，積極穩(wěn)妥地推進資本項目管理改革。

鑒于這是一項復雜的系統(tǒng)工程，應該統(tǒng)籌規(guī)劃，與經(jīng)濟體制改革的全局相協(xié)調(diào)，并在改革中不斷創(chuàng)造條件。有關政策的出臺，都要與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應，與對外開放的要求相適應，與宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的能力相適應。人民幣資本項目可兌換將是一個長期的、漸進的、水到渠成的過程，因此，沒有明確的時間表。目前正在研究并計劃在近期出臺的措施主要包括：

第一，繼續(xù)改革境外投資外匯管理，積極支持實施“走出去”戰(zhàn)略。取消對境外直接投資外匯風險審查和匯回利潤保證金要求；簡化外匯資金來源審查手續(xù)；允許境外投資利潤留存當?shù)赜糜谄髽I(yè)進一步發(fā)展；放松對境外投資的購匯限制；擴大境外投資外匯管理改革試點。

第二，進一步改革外債和對外擔保管理體制。簡化或取消境內(nèi)機構對外借債、發(fā)債和擔保的事前審批，完善以登記為核心的外債和對外擔保管理體系；統(tǒng)一中外資銀行的外債管理方式。

第三，落實合格境外機構投資者制度（QFII）。做好合格境外機構投資者在境內(nèi)資本市場投資的外匯管理組織和實施工作，并密切關注該項制度實施對我國外匯收支和資本市場的影響。

第四，研究放寬對外證券投資的限制。在完善合格境外機構投資者制度的基礎上，研究合格境內(nèi)機構投資者（QDII）如何投資境外資本市場，探索允許少數(shù)符合條件的非銀行金融機構將一定比例的資產(chǎn)用于境外運作。

第五，研究適當放寬個人合法資產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移的限制。在加強對境內(nèi)資產(chǎn)來源的真實性、合法性審查的基礎上，研究允許公民在移居境外以后分期、分批購匯匯出境內(nèi)資產(chǎn)的辦法。

第六，試驗性地引進國際機構在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券。為促進我國債券市場的發(fā)展，探索引進國際金融機構在中國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，債券發(fā)行獲得的人民幣資金用于對國內(nèi)企業(yè)的貸款，降低企業(yè)融資的匯率風險。

第七，拓寬跨國公司在華資金的運作渠道。在企業(yè)保證有充分流動性并承諾增加在華投資的前提下，適當允許跨國公司把在中國境內(nèi)的部分閑置資金臨時調(diào)往境外運作，或參與境內(nèi)外匯市場運作，以提高其資金利用效率。

作者為中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長