在未來(lái)幾周乃至幾個(gè)月里，美國(guó)對(duì)伊拉克的戰(zhàn)爭(zhēng)將成為影響世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的決定性事件，這一點(diǎn)幾乎沒(méi)有疑問(wèn)。

其實(shí)，早在戰(zhàn)爭(zhēng)之前，美國(guó)和伊拉克之間的戰(zhàn)爭(zhēng)前景已經(jīng)產(chǎn)生了幾個(gè)經(jīng)濟(jì)后果。石油價(jià)格一度飚升至每桶40美元，為近幾年來(lái)的最高水平。

美國(guó)自1974年～1975年以來(lái)，在所有重大經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前都面臨石油價(jià)格的沖擊。在1973年～1974年間的第一次石油危機(jī)中，能源消費(fèi)大約相當(dāng)于美國(guó)GDP的6.2％。在20世紀(jì)70年代后期，能源消費(fèi)量攀升至GDP的7％～8％，到1979年～1980年間的伊朗革命期間，石油價(jià)格的沖擊更是導(dǎo)致能源消費(fèi)劇增到GDP的11％。直到20世紀(jì)80年代，這個(gè)數(shù)字才回落到6％～7％的水平上。1998年～1999年間，石油價(jià)格跌至每桶10美元，能源消費(fèi)占GDP的比重隨之降到5％。

最近的石油價(jià)格沖擊導(dǎo)致第一季度劇烈的通貨膨脹，有可能將能源消費(fèi)占GDP的比重推向7％的高水平。但到本次沖突開始時(shí)，石油價(jià)格降至每桶30美元，物價(jià)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)將有所回落，并推動(dòng)這個(gè)夏季消費(fèi)者的消費(fèi)量。

回顧一下1991年第一季度。當(dāng)時(shí)的情況有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槿藗兌挤浅Ｇ宄仡A(yù)知美國(guó)將贏得一場(chǎng)決定性的勝利。明朗的局勢(shì)對(duì)于石油價(jià)格、股票市場(chǎng)價(jià)格和消費(fèi)者信心都有著立竿見(jiàn)影的正面作用。

這一次戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果就不那么明朗了。人們將會(huì)擔(dān)心新的恐怖主義襲擊的危險(xiǎn)。而且，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致西方國(guó)家之間的聯(lián)盟發(fā)生分化，這種分化可能產(chǎn)生“溢出”效果，對(duì)諸如貿(mào)易等其他政策領(lǐng)域產(chǎn)生影響。同時(shí)，會(huì)破壞英國(guó)試圖在歐洲扮演領(lǐng)導(dǎo)角色的努力。美國(guó)現(xiàn)在正在占領(lǐng)伊拉克，而不是解放科威特，所以它將不得不考慮可能長(zhǎng)期軍事占領(lǐng)所要承擔(dān)的成本。

全球的金融市場(chǎng)都在關(guān)注著美國(guó)的單邊主義，因?yàn)樗麄儗⑦@場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)視為一個(gè)新帝國(guó)時(shí)代的開始，而這將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。

冷戰(zhàn)結(jié)束后，整體而言，世界經(jīng)歷了相當(dāng)長(zhǎng)一段和平時(shí)期，美國(guó)國(guó)防開支現(xiàn)在開始大幅上漲。國(guó)防預(yù)算的激增將加大財(cái)政赤字，并進(jìn)一步加劇經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大的危險(xiǎn)。冷戰(zhàn)期間，美國(guó)的盟國(guó)經(jīng)常幫助美國(guó)承擔(dān)軍費(fèi)開支。德國(guó)有一個(gè)正式的彌補(bǔ)計(jì)劃來(lái)參與財(cái)政結(jié)算。例如德國(guó)在聯(lián)邦銀行儲(chǔ)備美元，用以彌補(bǔ)美軍防衛(wèi)的開支。1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間，美國(guó)從日本、德國(guó)、墨西哥和沙特阿拉伯接受了大筆的補(bǔ)助金，借此補(bǔ)償了他們將薩達(dá)姆·侯賽因從科威特驅(qū)逐出境的費(fèi)用。

但是，在目前的這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)將得不到任何的補(bǔ)助金來(lái)抵消其支出。如果占領(lǐng)行動(dòng)遇到頑強(qiáng)的抵抗并且代價(jià)昂貴，美國(guó)將不得不承擔(dān)所有的成本。市場(chǎng)會(huì)將這樣的進(jìn)展視為負(fù)面影響，因?yàn)檫@可能對(duì)預(yù)算赤字產(chǎn)生重大影響。事實(shí)上，如果這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)成本高昂，國(guó)會(huì)可能做出的反應(yīng)是否決布什的減稅提案，而這項(xiàng)提案，原本是為了支持證券市場(chǎng)而推行的。

在新近的國(guó)會(huì)聽證會(huì)上，艾倫·格林斯潘指出，長(zhǎng)期的地緣政治不穩(wěn)定是造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)近來(lái)疲弱的主要原因。其實(shí)，還存在幾個(gè)其他的因素造成這種結(jié)果。在過(guò)去的三年中，美國(guó)股票市場(chǎng)縮水量相當(dāng)于GDP的90％，而1929年美國(guó)股票市場(chǎng)縮水量也不過(guò)是GDP的60％。國(guó)會(huì)去年夏天推行的薩班尼斯－奧克斯利法案（Sarbanes－OxleyAct）使得公司管理層變得高度厭惡風(fēng)險(xiǎn)。他們擔(dān)心，任何的差錯(cuò)都可能會(huì)將他們置于證監(jiān)會(huì)（SEC）的干預(yù)和民事訴訟的雙重困境之中。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2002年增長(zhǎng)了3％，這是超常規(guī)的貨幣和財(cái)政政策刺激的結(jié)果。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將利息猛降至1.75％。2001年5月開始實(shí)行的減稅方案則使得普通家庭從中獲益。伴隨減稅實(shí)施的是國(guó)防安全開支的增長(zhǎng)，這導(dǎo)致原本占GDP2％的預(yù)算盈余變成了接近GDP3％的赤字。如果政策向不刺激經(jīng)濟(jì)的方向變化，將會(huì)導(dǎo)致一種危險(xiǎn)，即消費(fèi)支出可能會(huì)在投資支出回升之前放慢。由于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀脆弱，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)美國(guó)財(cái)政政策的影響將成為決定2003年和2004年美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一個(gè)重要因素。如果國(guó)會(huì)由于軍費(fèi)開支不斷上漲而否決布什的積極財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)將絕對(duì)會(huì)停止反彈，這和金融市場(chǎng)現(xiàn)在的預(yù)期毫無(wú)二致。

1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常令人失望，這是由于當(dāng)時(shí)美國(guó)銀行業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款高漲引致了美國(guó)銀行系統(tǒng)的危機(jī)。與2001年～2002年只有11家銀行倒閉的情況相比，在1989年～1991年間有將近500家銀行倒閉。當(dāng)時(shí)，政府監(jiān)管部門大力干預(yù)，其結(jié)果是嚴(yán)重的信貸緊縮，最后導(dǎo)致貨幣政策失效。與12年前相比，雖然美國(guó)今天的銀行系統(tǒng)已經(jīng)遠(yuǎn)為健康得多，但是如果財(cái)政政策趨向中性，來(lái)自資本市場(chǎng)損失的警告和公司丑聞也會(huì)在未來(lái)的三到四個(gè)季度內(nèi)抑制經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。

美國(guó)政府承擔(dān)國(guó)際任務(wù)所需的費(fèi)用，如何為其他國(guó)家分擔(dān)?布什政府還沒(méi)有像20世紀(jì)90年代的老布什政府那樣，指定一個(gè)大使來(lái)負(fù)責(zé)處理這項(xiàng)事務(wù)。在如何為美國(guó)支付其所承擔(dān)的國(guó)際新任務(wù)的費(fèi)用問(wèn)題上，一定會(huì)引起新的爭(zhēng)議。由于“9·11事件”，美國(guó)人民支持了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)；但是如果美國(guó)人民認(rèn)為這會(huì)是一場(chǎng)代價(jià)昂貴的戰(zhàn)爭(zhēng)，他們是否準(zhǔn)備好去支持在伊拉克的曠日持久的軍事占領(lǐng)呢？這個(gè)問(wèn)題的答案就遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有那么明朗了。

事實(shí)上，不管是美國(guó)人民還是美國(guó)政府在心理上都不愿在第三世界扮演一個(gè)殖民者的角色。到2003年為止，多年來(lái)美國(guó)政府在國(guó)際事務(wù)方面的預(yù)算都在連年下降，這導(dǎo)致在長(zhǎng)達(dá)一代人的時(shí)間內(nèi)，像CIA（美國(guó)中央情報(bào)局）這樣的組織都難以在美國(guó)最好的高等學(xué)府招收最好、最聰明的學(xué)生。美國(guó)國(guó)會(huì)在冷戰(zhàn)結(jié)束后轉(zhuǎn)向了保護(hù)主義。美國(guó)有反帝國(guó)主義的傳統(tǒng)，曾經(jīng)加速了二戰(zhàn)后大英帝國(guó)的解體，這也為其發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)造了有利的條件。

未來(lái)最有可能為美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字融資而分擔(dān)負(fù)擔(dān)的將是遠(yuǎn)東地區(qū)的各國(guó)中央銀行。日本、中國(guó)和其他亞洲國(guó)家不想讓他們的貨幣對(duì)美元大幅度升值。去年日本進(jìn)行了強(qiáng)有力的干預(yù)，在2003年早期使日元得以保持穩(wěn)定。作為新的支持美元行動(dòng)的結(jié)果，日本在未來(lái)的12個(gè)月中外匯儲(chǔ)備很可能增長(zhǎng)到5000億美元。由于美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字最少在三年到四年間可能會(huì)超過(guò)4000億美元，不難想像，在2010年之前日本外匯儲(chǔ)備將超過(guò)1萬(wàn)億美元。盡管有著健康的經(jīng)常賬戶盈余和快速增長(zhǎng)的外國(guó)直接投資，中國(guó)仍決定保持匯率穩(wěn)定。這項(xiàng)穩(wěn)定的政策將使中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在2005年之前超過(guò)4000億美元。

幾無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)將會(huì)占領(lǐng)伊拉克并推翻薩達(dá)姆政權(quán)。但是美國(guó)單方面行動(dòng)所引起的政局震蕩在短期內(nèi)還看不清楚。在有關(guān)戰(zhàn)爭(zhēng)樂(lè)觀的消息影響下，市場(chǎng)將走向回穩(wěn)，但是這種回穩(wěn)的持續(xù)性將取決于美國(guó)如何在面對(duì)大量財(cái)政赤字和空前的現(xiàn)有賬戶赤字的情形之下收斂起其新的稱霸野心。戰(zhàn)爭(zhēng)將使總統(tǒng)的支持率上升，但代價(jià)是他的財(cái)政部署面臨風(fēng)險(xiǎn)。我們需要關(guān)注剩下的問(wèn)題，即美國(guó)為了擔(dān)負(fù)起新的稱霸職責(zé)還需要作出怎樣的犧牲。

作者為美國(guó)蘇黎世財(cái)經(jīng)服務(wù)有限公司（Zurich Financial Services， Inc.）首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家