和全球股市一樣，中國股市的焦點同樣集中在伊拉克發(fā)生的戰(zhàn)爭。不同的是，雖然上海和深圳股市也有波動，卻明顯仍在自己的走勢趨勢中，并沒有真正受到戰(zhàn)爭的影響。中國新一屆政府已經(jīng)產(chǎn)生，但市場對新一屆政府的“三把火”會如何燒卻沒有明晰的認識，市場仍在觀望。

深滬股市自成體系

全球股市，包括中國周邊的所有股票市場，都在隨著伊拉克戰(zhàn)事的演變而波動，或者說緊隨著華爾街的波動而波動。上海和深圳股市雖然也有波動，但明顯是在遵從自身的走勢和特點。上證指數(shù)和深圳綜合股價指數(shù)，目前都在50天線和200天線之間，3月27日兩個指數(shù)觸及50天線后立即回升，說明中期向好趨勢未變。以上證指數(shù)為例，短期最可能的是仍在1440點和1550點之間波動。但隨著兩個均線日趨接近，大市的敏感程度也在日漸增加，隨后的兩個月，可能發(fā)生真正的突破。和以前我們估計一樣，上海和深圳股市最可能選擇向上突破，這是這兩年來大市的走向和中國經(jīng)濟大環(huán)境條件下最可能出現(xiàn)的情況。

戰(zhàn)爭對中國產(chǎn)生嚴重影響的可能性不是沒有。如果伊拉克戰(zhàn)爭蔓延到周邊國家和地區(qū)，而且久拖不下的話，石油價格大漲，全球政經(jīng)格局因此發(fā)生變化，對中國絕對有不利影響。

如果美國經(jīng)濟從此陷入長期衰退，世界經(jīng)濟的進展必然放緩。近年中國經(jīng)濟增長的動力之一對外出口無法維持，而另一動力公共投資，則隨著國家公債和財政赤字的增長而出現(xiàn)邊際貢獻縮小的效應(yīng)，同樣無法繼續(xù)維持。

國際風云變換，對中國的好處之一，是亞太地區(qū)國家可能會在內(nèi)部重新整合，擺脫過分依賴歐美市場的現(xiàn)狀，從而大大增加對中國的經(jīng)濟依賴。這個過程，會使得中國貨幣和資產(chǎn)區(qū)域化(而非國際化)，成為穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟增長的主要動力。

出口企業(yè)未必能形成規(guī)模

如果這個說法成立的話，中國股市卻更類似一個雙體船，上海和深圳，現(xiàn)在一邊大一邊小，發(fā)展趨勢也不盡相同，以后證監(jiān)會的任務(wù)可能更重。

最近聽一位臺灣學者講學，他的說法對未來中國內(nèi)地股市選股可能有幫助。他說臺灣(其實包括香港和東南亞)是外向型經(jīng)濟，以前出口以簡單工業(yè)制品為主，但出口的基本單位卻是小型企業(yè)，20年下來并沒有產(chǎn)生大的出口制造企業(yè)。所以臺灣股市沒有幾家大型的以出口制造為主業(yè)的企業(yè)。主要原因是工業(yè)加工生產(chǎn)技術(shù)簡單，競爭激烈，無法形成規(guī)模。但后來臺灣的資訊產(chǎn)業(yè)發(fā)展，卻是以美國回臺技術(shù)人員為主，在原來資本積累的基礎(chǔ)和制造業(yè)基礎(chǔ)上，迅速成為大型企業(yè)，在股市中占據(jù)重要地位。

目前中國內(nèi)地的情況有些類似，雖然每年出口增長幅度大，但在股市卻難以找到合適的企業(yè)進行投資。這也是因為簡單制造業(yè)技術(shù)已經(jīng)普及，競爭激烈，很難真正形成規(guī)模生產(chǎn)。

以前一直認為要在出口制造企業(yè)中找好股，看來還要估量一下其他因素。

新一屆政府面臨考驗

今年對股市有直接影響的政策變化，首選應(yīng)該是中國證監(jiān)會換屆。過去幾年，境外人加入證監(jiān)會和交易所，對中國股市的發(fā)展貢獻很大。有人這樣形容，如果股市是一條大船，宏觀經(jīng)濟規(guī)模是船的噸位，企業(yè)盈利是船的動力系統(tǒng)，而證監(jiān)會則是舵?zhèn)}，主管方向。其實，還有另外一個系統(tǒng)，就是媒體是信息反饋系統(tǒng)。

中國經(jīng)濟大概從上世紀90年代中徹底改頭換面。以前，中國實行計劃經(jīng)濟，以“短缺”為特征，之后逐漸市場化，以“過剩”為特征。政府的管理手段，卻未能完全適應(yīng)這種變化。

中國政府管理“短缺”經(jīng)濟非常有經(jīng)驗，對付通貨膨脹，對付物價上升等都綽綽有余。但對付“過?！?，卻明顯力有未逮。在 “短缺”經(jīng)濟中可以限制居民消費力，以前中國的“消費票據(jù)”便是手段。但在“過?！苯?jīng)濟中這些強硬的行政手段無法使用，你無法強迫人們多購買東西。上屆政府采取了增加公共投資和刺激消費的辦法。本屆政府的難題是明顯的，一方面國債大幅增加，政府財政余地減??；另一方面，以前形成的大量銀行壞賬，則限制了銀行催動“消費信貸”的能力。其間如何把握，就要看新一屆政府如何應(yīng)對了。