新年伊始，中國股票在毫無征兆下脫韁而出，紛紛報捷而成為亞太市場最佳表現(xiàn)指數(shù)，此中既有全球基本物資價格急速上揚的原因，也有“中國需求無窮無盡”理論推波助瀾的因素。

眼下，投資者在一嘗甜頭下，馬上又要面臨新的一輪抉擇：到底美、伊之戰(zhàn)是否已完全被市場消化掉?從油價到各產(chǎn)業(yè)板塊又應(yīng)如何部署?市場高點剛過，如何部署第二季，以至下半年的股票組合呢?

美、伊之戰(zhàn)相信早已成為社會上、市場上最為廣泛討論的話題，加上各分析家又翻箱倒柜去找過去歷史的經(jīng)驗，所以市場一般都相信此戰(zhàn)在股票市場早已打響。

更有大膽說法假如炮聲一響市場便會馬上掉頭上揚。

但類似的市場分析很可能被主觀意愿主導(dǎo)：真正教人措手不及的并不全系于美、伊以導(dǎo)彈為主的大戰(zhàn)或民間的游擊抵抗，相反，假如中間滲透了恐怖活動把戰(zhàn)事帶到美國或其他西方國家領(lǐng)土內(nèi)的話，那各國政府及投資者則不得不重新估計，對股票市場的過猛反應(yīng)更不得不先有心理準備。

目前一般海外機構(gòu)投資者都開始趨向相信戰(zhàn)事已是不爭的事實，所以油價下滑的機會已遠超上漲的空間，石油天然氣板塊的減持壓力就可想而知。下一波最令人關(guān)注的應(yīng)該是戰(zhàn)事的持久性對全球經(jīng)濟需求的影響。

此擔心一旦浮現(xiàn)，則全球基本物資價格很難堅守下去，對充滿著基本物資股票的中國概念板塊所導(dǎo)致的沖擊，絕對不能低估，更甚者全球?qū)οM、航空、石化等需求都會有阻滯，在相對價格之下，中國市場難以獨善其身。

各板塊之中，最具防守性的自然是以內(nèi)需為主的股票。

譬如零售消費，當中又以汽車業(yè)可以看好；基建設(shè)施又以公路股更為穩(wěn)定和簡單易明；由于旅游者仍然被不明朗因素籠罩，電信和電力板塊的內(nèi)需因素很強，電信股更為較好的抉擇。

當中之黑馬，非?？赡苁呛娇展?，從去年10月國內(nèi)三大航空集團成立后，航空股一直都只見重組之苦而未見其利，最近的油價急升更是雪上加霜，但過去經(jīng)驗更證明一旦開戰(zhàn)，旅游意欲馬上消減，出差亦變得可免則免，在需求大減下，航空股自然作跳水或下插，但更可能發(fā)生的是受國際間相對價格影響而上揚。

中國的內(nèi)需非常獨立于外面的因素，所以如果一旦類似的情況出現(xiàn)，投資者應(yīng)保持清醒而擇低吸納。

較為深遠影響的投資考慮可能是在于對石油天然氣板塊的取舍。

一般主要的海外機構(gòu)投資基金都會采用一個比較指標，當中又以摩根士丹利資本中國指數(shù)為主。但此中國指數(shù)卻有一先天特點，即以股本市場流通總值來衡量權(quán)重，它的前五個分量最重的股票分別屬于電信，石油天然氣及科技板塊。

踏入2003年，投資者對中國電訊行業(yè)的觀點由極度失望到重拾希望，適當中應(yīng)以CDMA的成功最為關(guān)鍵，加上此板塊之前未被投資者廣泛擁有，所以一點點好消息，便可能刺激股價上揚，所以今年對電信板塊應(yīng)該不敢輕易放松。

接下來便是對第二最重板塊——石油天然氣應(yīng)維持的比重，目前很容易因戰(zhàn)爭因素作出減持決定。

在此板塊中，長期的變化因素分析就變得關(guān)鍵。但戰(zhàn)爭過后油價的穩(wěn)定則會令投資決定變得難以掌握。

現(xiàn)今中國的石油儲備已跌至危險水平，在油價高企之下，政府只能不斷外購以補不足。

但假如油價下滑到長期平均水平的話，那一切海外油田收購活動就變得理所當然，而國內(nèi)油田的開發(fā)亦只會不斷加速。

石油天然氣板塊股價推動力之一為資產(chǎn)值的增加，在宏觀的需求下，收購活動在可見的范圍內(nèi)大量增加，那么此板塊的表現(xiàn)確實不能掉以輕心。投資者應(yīng)當能退能進，因此從石油天然氣到其配套服務(wù)公司，都值得留意。