美國第二大長途電話服務(wù)公司——世界通信近日爆出財會丑聞，隨后美國運通也出現(xiàn)不利消息，并影響股市下挫；緊接便是施樂60億美元假賬成為之最，進而導致股市下跌進一步加劇，公司企業(yè)信譽道德嚴重受損，經(jīng)濟不景氣中的信心嚴重受挫，美國經(jīng)濟愈加悲觀。而最為嚴重的還在于，近期美元資產(chǎn)縮水嚴重而急速，從而使美國政府面臨應(yīng)付不暇的艱難局面。種種丑聞，對于世界經(jīng)濟與國際金融的影響不可忽視，并將加大潛在的風險，甚至大危機出現(xiàn)的可能，世界動蕩性進一步加大。

美國公司財會丑聞簡介

美世界通信公司把原本應(yīng)該核算收益的高達38億美元的“經(jīng)營開支”列到了“資本開支”名下，從而使公司的這一期間的經(jīng)營業(yè)績由虧損轉(zhuǎn)為盈利。丑聞暴露后，公司解雇了財務(wù)長沙利文，宣布將裁員1.7萬人，2001年以及2002年第一季度公司將出現(xiàn)凈虧損；會計違規(guī)表現(xiàn)在2001年30.6億美元和2002年第一季度7.97億美元的內(nèi)部賬目轉(zhuǎn)移上。

受此影響全球主要股市普遍下跌，股市動蕩明顯加大。原已接受美國證券交易委員會(SEC)調(diào)查的世界通信表示，將重新公布2001年全年和2002年第一季度的營收報告，報告出現(xiàn)凈虧損，成為大幅修正業(yè)績報告的案例之一。而此次嚴重的財務(wù)問題也威脅到世界通信與債權(quán)人就借貸50億美元的談判，若拿不到這些資金，明年將面臨現(xiàn)金短缺，甚至破產(chǎn)。

而緊接其后的另一起是美國著名的辦公設(shè)備制造商——施樂公司虛報大約60億收入額的假賬丑聞則使美國政府受到更大的震動。據(jù)《華爾街日報》報道，盡管著名的辦公設(shè)備制造商——施樂公司今年4月已與美國證券交易委員會就該公司虛報收入一事達成接受罰款協(xié)議，但最新審計表明，該公司虛報的收入額可能超過60億美元，遠高于證券交易委員會估計的數(shù)字。今年4月，證券交易委員會宣布，施樂公司在1997年～2000年4年間總共虛報了15億美元的利潤。此外，該委員會估計施樂公司在同一時期內(nèi)還虛報了大約30億美元的營業(yè)收入。為此，雙方達成協(xié)議，證券交易委員會對施樂公司在財務(wù)報告上作假的行為處以1000萬美元的罰款，同時要求施樂公司再次進行審計，徹底查清其賬目?！度A爾街日報》報道說，據(jù)參與施樂公司審計工作的人士稱，從1997年～2001年的5年間，施樂虛報的營業(yè)收入可能超過了60億美元，大大超出證券交易委員會的預(yù)計。消息一經(jīng)公布，在當天紐約股市開市前，施樂的股價在電子交易系統(tǒng)中就猛跌了31％。而該公司發(fā)行的2009年到期的歐元債券也貶值至原價的70％。

這一事件的出現(xiàn)無疑使美國經(jīng)濟雪上加霜，經(jīng)濟機制負面表露的增多預(yù)示著美國經(jīng)濟危機甚至衰退風險的加大，諸多不利因素嚴重打擊了經(jīng)濟信心和金融心理，而且對于美國數(shù)據(jù)的虛擬性質(zhì)疑更大，并將可能最終動搖美國國內(nèi)透明度、效益信譽、規(guī)模與國際主導優(yōu)勢，對引導和主宰格局形成實質(zhì)的沖擊。世界通信與施樂公司的財務(wù)丑聞連續(xù)出現(xiàn)，加之此前安然與凱瑪特事件的陰影未消，市場上不利于美國經(jīng)濟機制的壓力愈加上升，這不僅加大市場對美國監(jiān)管與規(guī)范運作的質(zhì)疑，同時也對經(jīng)濟金融信心心理具有重要影響。

對美國經(jīng)濟波及和影響的判斷

這一連串事件已經(jīng)引起全球股市的較大動蕩，并且對相關(guān)金融機構(gòu)具有較大連帶作用與影響。尤其是世界通信涉及諸多大銀行的貸款問題，其中花旗集團和JP摩根大通銀行是此次融資的牽頭銀行，據(jù)估計可能有近60家銀行向其提供了貸款，據(jù)悉JP摩根大通和花旗集團是其在美國的主要貸款銀行；歐洲英國巴克萊、法國巴黎銀行、里昂信貸、德國德意志銀行和荷蘭銀行等諸多大銀行均是世界通信在歐洲的較大貸款銀行。因此，此次事件所涉及和影響面較大，并對全球金融市場具有重要牽制。

同時這一系列丑聞的引發(fā)導致全球基金轉(zhuǎn)向安全的投資目標，因這一起起的公司丑聞動搖了投資者對美國股市的信譽，進而影響到美元信用以及對美國經(jīng)濟的信心。今年以來，國際金融市場具有重要影響的依然是突出美國經(jīng)濟走勢與前景，尤其是當前全球經(jīng)濟處于較大的調(diào)整與波動中，金融市場調(diào)整與變化的中心是美元貶值，而背后則是美國經(jīng)濟潛在的轉(zhuǎn)變與調(diào)整。表面看，美國經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)美國經(jīng)濟研究局界定的衰退，依照傳統(tǒng)經(jīng)濟理論尚未達到兩個季度的負增長，一方面是從淺層次看美國經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)變化，尤其是與過去9次經(jīng)濟衰退最大的差異是勞動生產(chǎn)率極大的提高，對于美國經(jīng)濟面的支持和信心的維持具有重要影響；另一方面面對國際經(jīng)濟金融的激烈競爭，美國經(jīng)濟主導和金融主宰趨勢不僅面臨壓力與挑戰(zhàn)，同時也加大經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)虛擬性的維持與保障，進而導致經(jīng)濟不確定性加大、金融波動性凸起。但是從實質(zhì)上看，美國經(jīng)濟正在走向衰退，主要判斷依據(jù)在于5點。

其一是自然周期的必然結(jié)果。美國經(jīng)濟10年的繁榮面臨自然規(guī)律的休整與調(diào)整，無止境的持續(xù)繁榮或一成不變的增長趨勢將不可能一直繼續(xù)，經(jīng)濟規(guī)律和自然規(guī)律將最終使美國經(jīng)濟有所收縮或進入轉(zhuǎn)折。

其二是宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)變的結(jié)果。比較突出的是美國經(jīng)濟決策理念與思路的變化，國防開支的明顯上升以及軍工企業(yè)股價的漲勢，不僅使美國宏觀和微觀經(jīng)濟產(chǎn)生調(diào)整，而且也加大對外關(guān)系和局部戰(zhàn)爭因素上升，政治、軍事對經(jīng)濟的意義凸起，并使得相關(guān)戰(zhàn)略性資源產(chǎn)品價格受到的影響加大，外圍環(huán)境不利于美國日益增多。

其三是政策弱化的結(jié)果。美國經(jīng)濟10年繁榮不僅使物質(zhì)豐富，而且使其國際地位與作用進一步提升，但是目前無論從國內(nèi)或國外看，美國經(jīng)濟優(yōu)勢與主導都在有所減弱，突出的是利率政策在艱難抉擇中的對比優(yōu)勢已經(jīng)開始減弱，與其它經(jīng)濟體利率水平的差異已經(jīng)開始影響投資信心和資本流動；明顯的是貿(mào)易逆差的巨大壓力已經(jīng)使得貨幣政策受到質(zhì)疑，美元貶值不僅是貨幣自身價值的修正，而且更是經(jīng)濟不均衡風險的最大隱患；重要的是美國連續(xù)4年的財政盈余再度面臨財政赤字的可能，應(yīng)對恐怖事件和軍事開支的加大，使得美國財政赤字進一步減弱經(jīng)濟調(diào)控空間與余地；現(xiàn)在緊迫的是美元貶值已經(jīng)導致美國經(jīng)濟信心下挫、金融心理恐慌性上升，并將可能形成對美國主導與影響的直接沖擊，進而導致經(jīng)濟衰退的加快來臨。

其四是國際投資信心的影響結(jié)果。2000年美國外資流入為3356億美元，而2001年則大幅下降為1329億美元，跌幅為152.2％。企業(yè)庫存與效益已經(jīng)導致投資信心下挫，表現(xiàn)集中于股價下跌，并加大美元資產(chǎn)的縮水。尤其是2001年第四季度和2002年第一季度增長1.7％和6.1％的較高水平并沒有影響美元上揚或穩(wěn)定，卻反向加速貶值，這都與投資信心和投資方向調(diào)整密切相關(guān)。

其五是市場慣性與數(shù)據(jù)虛擬的結(jié)果。在美國經(jīng)濟不確定中，金融市場投機氛圍較為嚴重，市場波動性加大了獲利空間與條件，日元資產(chǎn)的跳動性、歐元加快的上揚趨勢、金價超強的上漲走勢以及油價不穩(wěn)定的漲勢都具有市場投機所產(chǎn)生的慣性推力。而美國經(jīng)濟在“9·11”之后，為了某種需要，經(jīng)濟數(shù)據(jù)伴隨安然公司、世界通信、施樂公司等一系列違規(guī)事件愈加具有不真實的虛擬可能，而特殊經(jīng)濟環(huán)境與政策的特殊支持，也加大經(jīng)濟虛擬與不確定性。

對美元資產(chǎn)影響與預(yù)期的思考

近期美元兌主要貨幣匯率繼續(xù)呈現(xiàn)全面下跌趨勢，并跌破兩年來的最低水平。其兌歐元匯率接近1∶1價位，匯率水平為0.99：1；兌日元匯率則從1：121.61下跌為1：119.50，瞬間達到118日元。美元貶值主要原因在于3個方面。

1、制度漏洞的心理憂慮——比較突出的是世界通信事件，這不僅導致美國股市下跌加大，并且影響全球股市普遍下挫。更嚴重的是加大美國經(jīng)濟信心悲觀和企業(yè)憂慮，雖然美國最近公布了第一季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)最終修正值上調(diào)至6.1％的水平，為1999年第四季度8.3％以來最大，但也未能提振美元走強，進而表明對美國經(jīng)濟制度方面憂慮的加大，企業(yè)公司信心與信譽打擊明顯，美元人氣弱化。

2、數(shù)據(jù)虛擬的信心不足——美國第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)下調(diào)與上調(diào)的兩次反復，伴隨美國世界通信事件的發(fā)生，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的虛擬或不真實性加大，進而不僅沒有刺激美元走強，反之推進美元進一步貶值，其中經(jīng)濟泡沫的憂慮再度顯現(xiàn)。因為，從實際數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟重要的依托投資與消費并沒有呈現(xiàn)經(jīng)濟繁榮時期的旺盛狀況，反之投資，其中包括外資流入和固定資產(chǎn)投資均顯示向下指標，特別是固定資產(chǎn)投資從去年第二季度開始連續(xù)4個季度下降，而消費也沒有達到旺盛時期的水平，加之股市下跌趨勢、企業(yè)盈利下降以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾加大等等，都值得思考美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的虛擬面和經(jīng)濟信心提升的意義，而實際上經(jīng)濟與政策信心難以恢復。

3、策略矛盾的恐慌加大——雖然美國政府繼續(xù)強調(diào)強勢美元政策取向，但是卻似乎又可以接受美元貶值狀況，因此進一步加大市場慣性和投機技術(shù)對美元貶值的推進。目前經(jīng)濟形勢與金融環(huán)境的動蕩性加大投機空間，匯率走勢中的政策面駕馭弱于技術(shù)運作。而從美國經(jīng)濟利益看，強勢美元對美國經(jīng)濟的支持十分重要，但也加大美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不均衡風險，對經(jīng)濟復蘇有所打壓；同時應(yīng)該看到美元貶值應(yīng)有利于美國經(jīng)濟調(diào)整恢復，對國內(nèi)經(jīng)濟或企業(yè)的支持作用明顯，但是卻加大國際金融的動蕩與調(diào)整，從外部環(huán)境上不利于美國，比較突出的是拉美的動蕩，甚至可能再現(xiàn)危機，進而將會影響美國國內(nèi)經(jīng)濟走勢。美國經(jīng)濟與金融政策駕馭處于較為矛盾階段，言行不一加大美元已經(jīng)超值的風險憂慮，恐慌性拋售和避險心理使美元貶值加快。

最后值得關(guān)注近期歐元升值過急過快的漲勢，投機影響不可忽視，炒家可以推高歐元，同樣炒家也可以打壓歐元。而從歐元區(qū)經(jīng)濟面看，并沒有利好刺激性消息的推進，只是與美國對比性穩(wěn)定明顯。因此，警惕和防范投機對歐元更為重要，從應(yīng)對與協(xié)調(diào)看，12國與1國的政策駕馭與協(xié)調(diào)優(yōu)劣不可忽視。

預(yù)計從短期看，美國經(jīng)濟不確定性依然突出，為了財政決算年度技術(shù)數(shù)據(jù)的需要，緩解經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不均衡的心理因素，美元將繼續(xù)在強勢貨幣政策的口號下實施貶值策略，達到既利于美國經(jīng)濟維持和穩(wěn)定，也利于經(jīng)濟矛盾的緩解與調(diào)整。因此美元匯率將會繼續(xù)向118－115日元和1－1.02美元兌1歐元的水平推進，但政策與技術(shù)性反彈也具有可能，而相對時間短暫；歐元壓力上升，調(diào)整迫在眉睫，0.94—0.96左右的盤整十分必要，并且可能繼續(xù)下挫至0.90的水平；日元關(guān)鍵在于綜合性的改革，匯率水平不確定突出，并難以自主。當前以美元貶值為焦點的國際金融前景面臨新的調(diào)整與組合，將可能伴隨美元貶值形成金融格局的新的調(diào)整，美歐鼎立國際貨幣體系的局面將可能顯現(xiàn)。