3月份股指將可能出芾兩種走勢(shì)，一種是受長期下降趨勢(shì)線的壓力，向下再次確認(rèn)底部，另一種走勢(shì)將會(huì)震蕩向上，突破長期下降趨勢(shì)線。

2月份由于春節(jié)的長假成為全年各月份中交易日最少的月份，但2月份的作用卻非常重要，由于我國傳統(tǒng)假日春節(jié)多數(shù)時(shí)間是在2月份，因此在歷史上行情在春節(jié)后開始上漲的概率非常大，這使2月份常成為建底月或開始上漲月。今年的1月份成為了建底月，2月份成為了上漲月。1月31日三大證券報(bào)均登出中國證監(jiān)會(huì)主席周小川召開市場(chǎng)分析座談會(huì)，與專家學(xué)者進(jìn)行廣泛交流。座談會(huì)就如下問題達(dá)成共識(shí)：任何改革舉措，只有在市場(chǎng)穩(wěn)定和投資者權(quán)益得到保護(hù)的前提下才能得以推進(jìn)。股市前期的走向與國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的形勢(shì)不相吻合，這是不正常的。要維護(hù)和愛護(hù)這個(gè)市場(chǎng)。加強(qiáng)監(jiān)管促進(jìn)規(guī)范不是打壓股市，看待上市公司問題，不能脫離歷史原因和大環(huán)境，上市公司中的大多數(shù)發(fā)展前景是好的。受此消息影響，1月份最后一個(gè)交易日股指高開高走，報(bào)復(fù)性上漲，單日上漲6.81%。2月1日上證指數(shù)收出了一根沖高回落的小陰線，這是對(duì)1月31日大盤產(chǎn)生較大幅度上漲的小幅回調(diào)。

2月4日深滬股市繼續(xù)上漲，市場(chǎng)在暴跌后人心思漲，又由于“市場(chǎng)分析座談會(huì)”強(qiáng)調(diào)了要維護(hù)和愛護(hù)證券市場(chǎng)，這使部分投資者重新樹立了投資信心。但當(dāng)日股指雖以最高指數(shù)1513.7點(diǎn)收盤，卻受到了30日移動(dòng)平均線1515點(diǎn)的壓力，有效的制約了股指的上升空間，同時(shí)成交量僅達(dá)到81億，未能形成有效放大，結(jié)果當(dāng)日最高點(diǎn)達(dá)到1513.7點(diǎn)，尾市以1511.3點(diǎn)報(bào)收。

2月5日股指在成交量小幅放大的配合下，出現(xiàn)小幅震蕩，但股指最終站到了30日均線之上，這使市場(chǎng)人氣有所活躍。2002年1月11日至1月14日有一個(gè)約16點(diǎn)的向下跳空缺口，由于市場(chǎng)上有缺口必補(bǔ)的說法，2月5日又成功地功克了30日均線，一些市場(chǎng)人士認(rèn)為第二日股指應(yīng)繼續(xù)上攻填補(bǔ)缺口，隨后可能產(chǎn)生回落，結(jié)果，2月6日股指低開低走，股指并未向上填補(bǔ)缺口，反而向下突破30日均線，隨后又將上升著的5日均線打破，市場(chǎng)短線客迅速離場(chǎng)。這說明當(dāng)市場(chǎng)形成某種共識(shí)時(shí)，市場(chǎng)主力會(huì)提前行動(dòng)。股指下跌后，投資者又到處打聽有什么利空？在事情發(fā)生后再去找原因，已經(jīng)遲了一大步，這是投資者不能踏準(zhǔn)節(jié)拍的重大原因。

2月7日股指低開高走，再次站到了30日均線之上，5日均線已和30日均線粘合形成了短周期均線和中周期均線的黃金交叉，成交量的溫和放大又支持股指進(jìn)一步的上漲。

2月8日春節(jié)前的最后一個(gè)交易日股指慣性沖高，并再次小幅刷新了本輪上漲的高點(diǎn)，最高點(diǎn)達(dá)到1530.1點(diǎn)，這與1月17日缺口下邊緣1535.3點(diǎn)僅差數(shù)點(diǎn)之遙，沒有完成填補(bǔ)缺口的任務(wù)。由于春節(jié)長假，春節(jié)后深滬交易所并不馬上恢復(fù)交易，節(jié)后的交易日要等到25日，這使不少投資者為回避風(fēng)險(xiǎn)，采取了持幣過節(jié)的策略。上證指數(shù)走出了沖高回落的陰線，結(jié)束了節(jié)前的最后一個(gè)交易日。

春節(jié)剛過中國人民銀行決定，從2002年2月21日起金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款年利率在現(xiàn)行基礎(chǔ)上平均下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，各項(xiàng)存款年利率在現(xiàn)行基礎(chǔ)上平均下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)。盡管這次降息幅度不大，但使市場(chǎng)的預(yù)期終于實(shí)現(xiàn)，降息政策有利于改善企業(yè)的宏觀經(jīng)營環(huán)境、刺激消費(fèi)和投資、減輕企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，這對(duì)上市公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的利好。特別是貸款利率下調(diào)的幅度比存款利率下調(diào)的幅度大一倍，這對(duì)貸款數(shù)量規(guī)模較大的公司將產(chǎn)生重要的影響，節(jié)約了利息成本，將使盈利程度相應(yīng)增加。

2月25日春節(jié)后的第一個(gè)交易日受央行降息的影響，深滬股市雙雙高開，上證指數(shù)最高點(diǎn)達(dá)到1544.6點(diǎn)，完成了填補(bǔ)缺口的任務(wù)，但因降息消息在節(jié)前已有充分預(yù)期，降息幅度又不大，所以股指未能保持高開高走的格局，而出現(xiàn)沖高回落，利好又成為了一些短線客出貨的機(jī)會(huì)。上證指數(shù)以1530.3點(diǎn)報(bào)收，當(dāng)日各大媒體登出了滬深交易所修改上市公司退市程序，引起了廣大投資者的密切關(guān)注。根據(jù)新的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》的有關(guān)規(guī)定，以前的PT制度將終結(jié)，暫停上市期不再提供特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。因非國家會(huì)計(jì)政策原因追溯調(diào)整，導(dǎo)致公司三年虧損將暫停上市，暫停上市的公司股票恢復(fù)上市后，實(shí)行特別處理，直至公司暫停上市后的第一個(gè)年度報(bào)告，恢復(fù)上市與終止上市由交易所專家委員會(huì)予以審核。PT制度實(shí)行了若干年起到了一定的過渡作用，但因制度本身有缺陷，并在很大程度上保護(hù)了落后，受到市場(chǎng)的強(qiáng)烈遣責(zé)，取消了PT制度是我國證券市場(chǎng)上的一大進(jìn)步。

2月26日股指低開低走，大唐電信25日的預(yù)警業(yè)績下降幅度超過50%，給高科技股蒙上的陰影。山東基建28日將發(fā)5.05億股A股，由于發(fā)行數(shù)量大，給一些人士找到了做空的理由，26日13：30分之前股指連續(xù)數(shù)波的單邊下跌，使很多人看不懂。降息這么實(shí)質(zhì)性利好消息，為什么股市不漲反跌？實(shí)際上在歷史中多次降息消息公布，股指都出現(xiàn)沖高回落的情況，所以這種情況并不奇怪，隨后股指終將震蕩向上。13：30分之后股指逐波走高，市場(chǎng)主力做了一個(gè)成功地震蕩洗盤，當(dāng)日日K線是一個(gè)帶較長下影線的T字形。

2月27日股指全日盡管出現(xiàn)了小幅震蕩，但總體以震蕩盤升為主，上證指數(shù)收盤為1538.3點(diǎn)，股價(jià)繼續(xù)收在5日均線之上，成交量70.38億，比前一交易日放大4個(gè)億。

總體來看，二月份是一個(gè)小幅盤升震蕩向上的走勢(shì)。深、滬大盤指數(shù)均收出了陽線，這使市場(chǎng)連續(xù)下跌8個(gè)月之后終于看到了上漲的希望。月K線的連續(xù)下跌走勢(shì)對(duì)市場(chǎng)的人氣造成了巨大的沖擊，特別是2001年12月和今年1月份的暴跌，使得大盤既突破政策底又突破技術(shù)底的向下突破走勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的震撼。在這種情況之后，2月份收出了陽線，這說明市場(chǎng)已從極度恐慌的情況下開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。下跌的走勢(shì)由于政策性轉(zhuǎn)暖，得到有效遏制。

從月K線上看，2月份的月K線雖然收出陽線，但還受到月K線下降趨勢(shì)線的壓力。月的KDJ指標(biāo)K值在22.35，D值在27.88，KD值均離20的低位不遠(yuǎn)， K值和D值開口也在縮小，但并未形成黃金交叉，說明市場(chǎng)還未進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)。

3月份股指將可能出現(xiàn)兩種走勢(shì)，一種是受長期下降趨勢(shì)線的壓力，向下再次確認(rèn)底部，但再次確認(rèn)的低點(diǎn)應(yīng)在1407點(diǎn)之上；另一種走勢(shì)將會(huì)震蕩向上，突破長期下降趨勢(shì)線，從當(dāng)前市場(chǎng)人氣轉(zhuǎn)暖和政策方面的支持，走出這種走勢(shì)的可能性概率較大。如3月份走出了向上突破的行情，在月K線上技術(shù)走勢(shì)才全面轉(zhuǎn)好。

從日K線形態(tài)上來講，股指在1600點(diǎn)—1640點(diǎn)附近將遇到較強(qiáng)的壓力，股指在這一區(qū)域之間產(chǎn)生回調(diào)的可能性較大。一旦突破這一壓力區(qū)，下一強(qiáng)壓力區(qū)的位置在1750點(diǎn)附近。從均線系統(tǒng)上來講，5日移動(dòng)平均線和10日移動(dòng)平均線均已和30日移動(dòng)平均線形成黃金交叉，均線系統(tǒng)對(duì)股指起支撐作用。但日K線的KDJ指標(biāo)已上升到較高位置，說明超買嚴(yán)重，短期指標(biāo)的超買顯示股指在3月初將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。

從政策面來講3月份要召開人大會(huì)議，每年人大的召開都會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生重要影響，因此投資者要密切注意這一因素。

（作者為北京未來之星投資顧問公司席分析師）