----6月16日，當中國聯(lián)通完成路演和定價時，中國聯(lián)通董事長楊賢足和同事們立刻意識到了一個全新融資紀錄的誕生：64億美元！聯(lián)通從全球IPO市場上拿回的現(xiàn)金比1997年“紅籌股王”中國電信（香港）兩次發(fā)行之和還要多——籌資立刻成為國內(nèi)外媒體興味盎然的討論話題。

----其實，比籌資更令人矚目的是聯(lián)通作為一家特大型電信企業(yè)的崛起。伴隨著一年來艱苦而且敏感的“中中外”談判過程，聯(lián)通的整個重組過程頗為“神秘”，鮮有向外界的整體曝光。直至此次公開招股上市，人們才得以從聯(lián)通的管理層構(gòu)成、資產(chǎn)組合、治理結(jié)構(gòu)、市場戰(zhàn)略等諸多方面，觀察這支電信業(yè)新軍的全貌。

----在中國“入世”（WTO）步步逼近之時，中國電信業(yè)從壟斷到競爭格局的轉(zhuǎn)型格外引人關(guān)注。昔日的壟斷者“中國電信”在確定縱向分切方案之后，至今年4月算是完成了自身的分治重組。如今在中國電信市場上，中國電信(經(jīng)營長途和市內(nèi)電話等業(yè)務)、中國移動(經(jīng)營移動業(yè)務等)、中國聯(lián)通(經(jīng)營全面電信運營業(yè)務)、中國網(wǎng)通(經(jīng)營IP電話業(yè)務等)、中國吉通(經(jīng)營IP電話業(yè)務等)五家電信公司并存；與此同時，有能力承載電信營運業(yè)務的鐵道網(wǎng)和廣電網(wǎng)，特別是隨著網(wǎng)絡業(yè)勃興和科技進步價值凸顯的廣電有線電視網(wǎng)，也以種種方式向通信業(yè)務“靠攏”。至此，中國電信業(yè)終于揮別壟斷，初步形成了競爭性格局。

移動雙寡頭

----在人們的一般印象中，聯(lián)通的業(yè)務以移動電話業(yè)務見長，但即使在移動業(yè)務領(lǐng)域，也不過是在與中國電信巨人進行微弱的抗爭。到1998年底，聯(lián)通在移動領(lǐng)域的用戶只有百萬余，很明顯地不是對手。當時聯(lián)通一位負責人在接受《財經(jīng)》采訪時曾相當悲觀地表示，如果競爭份額達不到10％，就無法構(gòu)成競爭。

----聯(lián)通的崛起主要是從去年開始的，至1999年底，其移動電話業(yè)務用戶達到415萬戶，市場份額達到14.2％。今年以來，這家公司的用戶繼續(xù)以每月上百萬的速度遞增，此次上市時向投資人承諾的目標是年底前占市場份額的22％。

----移動通信毫無疑問是電信業(yè)務中增長潛力較大、利潤較為豐厚的領(lǐng)域，也是目前管制較為嚴格的領(lǐng)域。除聯(lián)通外，目前在電信業(yè)擁有移動牌照的還有更為強大的中國移動和尚未形成經(jīng)營規(guī)模的中國衛(wèi)星通信公司。

衛(wèi)星通信公司因為尚未經(jīng)營移動業(yè)務，其牌照不構(gòu)成任何潛在競爭機會。目前中國移動通信市場仍是“雙寡頭競爭”局面。

----“雙寡頭競爭”畢竟是有限競爭，但有分析表明，電信主管部門很可能在未來半年至一年內(nèi)發(fā)出一至兩張新的移動牌照，目前擁有固定電話業(yè)務經(jīng)營權(quán)的中國電信也可能殺入移動領(lǐng)域。屆時，移動領(lǐng)域的競爭會更為激烈。

----除了內(nèi)部改革呼聲與外部“入世”壓力的雙重催動，在新經(jīng)濟帶動下的科技進步也是中國電信業(yè)放松管制的重要動力之一。在觀察未來移動電話的競爭格局時，第三代移動電話（3G）的牌照發(fā)放方法將成為一個焦點。觀察家指出，如果未來3G牌照的發(fā)放在更大范圍內(nèi)進行，甚至以競標的方式進行，中國移動通信領(lǐng)域方有希望出現(xiàn)高度競爭的局面。

長話群雄并起

----移動領(lǐng)域仍是有限競爭，但在過去的一年中，往昔最為消費者詬病的長途電話領(lǐng)域，已經(jīng)發(fā)生了重大變化，中經(jīng)公司執(zhí)行總經(jīng)理楊昌伯認為雖未達到“完全競爭（fully competitive）”，但已可稱之為“高度競爭(highly competitive)”。

----有心人早已發(fā)現(xiàn)，中國電信在春節(jié)期間的“長話優(yōu)惠”一直保留到了現(xiàn)在。這當然不是傳統(tǒng)的壟斷經(jīng)營者慈悲大發(fā)，而是市場競爭的殘酷性顯示了作用。電信市場上長途電話領(lǐng)域的競爭，是隨著IP電話的蓬勃興起而加劇的。因為眼下角逐長話項目的不僅僅有使用傳統(tǒng)的PSTN方式(即通過電路交換)的中國電信和中國聯(lián)通，同時還有五張IP電話牌照，分屬于中國聯(lián)通、網(wǎng)通、吉通、中國移動、中國電信。“異質(zhì)競爭”曾經(jīng)是當年電信改革設(shè)計者們的一種說法，但其兌現(xiàn)的速度之快，卻是事先未曾逆料的。由于IP技術(shù)商業(yè)化的進程迅猛，有專家認為，即使傳統(tǒng)PSTN方式的長話費用在半年內(nèi)降價50％也并不為過。

----中國的長話市場是一塊超過500億元人民幣的特大蛋糕。1999年，中國國內(nèi)長途業(yè)務量達到585億分鐘，而國際長途(包括港澳臺)長途業(yè)務量也達到了17億分鐘，這個數(shù)字還在按照20％的年均增長率迅速調(diào)整。眼下，在IP電話業(yè)務中，聯(lián)通一馬當先，占據(jù)了一半的市場。在PSTN長途電話領(lǐng)域，中國電信仍然占有絕對優(yōu)勢，而聯(lián)通的長期目標是20％。

----與長途電話領(lǐng)域不同，市內(nèi)固定電話領(lǐng)域目前雖然有中國電信與中國聯(lián)通兩家持牌，但中國電信占絕對優(yōu)勢的“準壟斷局面”可能還會持續(xù)下去。分析家稱，這種情形除了歷史的慣性，還主要是由于本地電話業(yè)務被認為并不賺錢，因此聯(lián)通的戰(zhàn)略取向更傾向于抓大客戶，所謂“以20％的客戶來創(chuàng)造80％的收入”。當然，目前市場上普遍關(guān)注著聯(lián)通與廣電部門正在洽談的合作，事實上為其低成本進入本地業(yè)務尋求著更佳途徑。據(jù)悉，目前聯(lián)通在大連已與當?shù)赜芯€電視簽訂協(xié)議，借助廣電網(wǎng)連接入戶。

數(shù)據(jù)通信爭執(zhí)牛耳

----較之移動電話、固定電話等基礎(chǔ)電信業(yè)務，時下熱門的增值電信業(yè)務領(lǐng)域，實際情形要復雜得多。專家們普遍認為，作為這一領(lǐng)域增長最為迅速的數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域，競爭已經(jīng)相當廣泛地存在。只是在最新崛起、資本密集度要求較高的數(shù)據(jù)租線業(yè)務領(lǐng)域，競爭還是有限的。

----研究資料顯示，租線市場在1999年的規(guī)模只有50億元人民幣。但有關(guān)方面預測，在未來的五年內(nèi)，數(shù)據(jù)租線市場平均增長率將達到50％。在這一市場上，聯(lián)通與中國電信(固網(wǎng))正在斗法，而加速修建寬帶網(wǎng)的網(wǎng)通被認為會在近期加入戰(zhàn)局。據(jù)悉，目前中國聯(lián)通在網(wǎng)絡整體性、制式統(tǒng)一程度以及技術(shù)方面占有一定優(yōu)勢，而中國電信則在網(wǎng)絡密度方面領(lǐng)先。因此一些分析人士認為，在爭奪大客戶方面，中國電信的優(yōu)勢其實更大一些。盡管如此，中國聯(lián)通還是拉到了像先鋒公司、LG公司、教育科研網(wǎng)等大客戶，而在其總工劉韻潔的口袋里，據(jù)說還有著大批的待選目標。

----其實真正完全放開的只有尋呼市場，這一市場競爭之充分，已經(jīng)到了大規(guī)模收購和倒閉的階段。擁有超過4000萬用戶的聯(lián)通國信尋呼無疑是這一市場的執(zhí)牛耳者，但是這一產(chǎn)業(yè)已日漸斜陽。對此，一個可行的計劃是，發(fā)展雙向?qū)ず?，使之成為個人數(shù)據(jù)服務的工具。

----不難看出，聯(lián)通在大多數(shù)領(lǐng)域都站在了挑戰(zhàn)者甚至是唯一的挑戰(zhàn)者的位置上。除了政策性的扶持外，這種地位很大程度上得益于它矢志興建的骨干網(wǎng)。

網(wǎng)絡為王

----隨著競爭的深化，作為綜合業(yè)務運行平臺的基礎(chǔ)網(wǎng)地位日漸突出，而電信運營商們一直諱莫如深的網(wǎng)絡競爭也逐漸被公之于眾。

----僅僅在一年多以前，在中國電信業(yè)是否需要若干基礎(chǔ)骨干網(wǎng)的問題上，專家學者中曾有一場轟動一時的大爭論。“防止重復建設(shè)”一派的看法一度頗占上風。1999年2月，電信業(yè)改革方案塵埃落定之初，信息產(chǎn)業(yè)部長吳基傳在接受《財經(jīng)》采訪時曾表示：“中國大地上只能有一層物理網(wǎng)”，亦即由中國電信遍布大江南北、八橫八縱的光纖骨干網(wǎng)為主，加上部分廣電、鐵道專網(wǎng)聯(lián)接而成的國家整體干線網(wǎng)絡。

----市場的力量總是更為強大?！耙痪W(wǎng)”還是“多網(wǎng)”的論爭，似乎是在1999年沉寂下來的，而正是在這一年，一場“只做不說”的鋪網(wǎng)戰(zhàn)役在中國大地悄然推開。

----到今年6月，成立剛滿一年的中國網(wǎng)通公司已經(jīng)不再在是否自建骨干網(wǎng)問題上含糊其辭。該公司明確表示，將于今年10月完成東部17主要城市的IP骨干網(wǎng)。在這里，IP指的當然不是人們熟悉的IP電話，而是在光纖上直接采用IP技術(shù)實現(xiàn)寬帶通信。這是目前最前沿的通信技術(shù)之一，而網(wǎng)通公司的目標是“成為一個綜合性電信運營商”——網(wǎng)通總工程師楊志偉有此說。

----在廣電系統(tǒng)，全國性有線電視光纜骨干網(wǎng)6月下旬起已在全國14個大城市開通。雖然廣電業(yè)務與電信業(yè)務由于政策所限不得相互進入，但誰都知道廣電系統(tǒng)決不會滿足于對于利潤滾滾的電信業(yè)務“只看不做”。而有線電視系統(tǒng)的龐大家庭用戶群，正是中國電信的競爭對手們所覬覦的戰(zhàn)略資源。

----在迅速出現(xiàn)的競爭格局中，聯(lián)通的變化最令競爭者矚目。1999年始，聯(lián)通開始真正擁有了屬于自己的骨干網(wǎng)，其包有聚乙烯套管的光纜在省際公路和鐵路的兩側(cè)延伸，穿梭在沿海地區(qū)發(fā)達地區(qū)的大城市之間，至今年6月上市前總長度達到1.8萬公里，連接25個城市。這個自愈能力極強的環(huán)狀網(wǎng)絡在大多數(shù)路線上的傳輸容量為2.5Gbs（每秒2500兆字節(jié)），而在中國南部沿海地區(qū)的傳輸容量則高達10Gbs。在這個網(wǎng)絡平臺上，可以架設(shè)滿足從長途到移動業(yè)務的各種網(wǎng)絡設(shè)備，以充分發(fā)揮聯(lián)通牌照最全的優(yōu)勢。

----有網(wǎng)走遍天下，聯(lián)通的各種業(yè)務牌照開始進入市場階段。1999年底，聯(lián)通的數(shù)據(jù)業(yè)務已在50個城市展開，到今年年底據(jù)說將擴展到220個城市。在IP電話方面，1999年聯(lián)通已經(jīng)通話1.4億分鐘，而這個數(shù)字占了中國IP電話市場的一半以上。

----目前聯(lián)通已獲得了骨干網(wǎng)的運營許可，而且可以根據(jù)業(yè)務量選擇鋪設(shè)區(qū)域。這條骨干網(wǎng)將在今年年底完成第二期工程，屆時將有180個城市被串聯(lián)起來，除西藏、青海、新疆等地外，聯(lián)通將基本實現(xiàn)有效覆蓋。這是一個離中國電信八橫八縱的主干網(wǎng)最近的競爭對手。一位接近聯(lián)通的銀行界人士稱，聯(lián)通目前租用中國電信網(wǎng)絡的費用僅占其總成本的2％。到今年底，這一數(shù)字將幾近于零。

呼喚新機制

----在競爭格局初顯之后，市場上各個對手之間的競爭必然地包括了機制的競爭。分析家認為，在當前中國電信業(yè)的五大公司中，中國電信和中國移動雖具顯著的市場優(yōu)勢，但也有較為沉重的體制包袱；網(wǎng)通的體制優(yōu)勢比較顯著，但尚不是電信巨人們的對手。而昔日被指稱具有“分權(quán)型國企病”的聯(lián)通藉此次上市重組的推動，在朝向現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)邁出了具有實質(zhì)意義的步伐。

----1994年由電子部等十五家股東出資成立的聯(lián)通，由于股東分散，企業(yè)缺乏整體性、一致性，更像一個“部分高于總體”的聚合體——在一個大牌照之下，各地的子公司享有人事、財務等相當?shù)淖灾螜?quán)。其違規(guī)操作的40多個“中中外”項目，更加劇了公司的分散化特征。有鑒于此，中國聯(lián)通股份有限公司董事長楊賢足意識到，“公司治理結(jié)構(gòu)的價值是不可估量的”。

----自1999年始，聯(lián)通進行了大開大闔的重組。隨著國有股注資(包括中國最大的尋呼企業(yè)——國信尋呼的撥入以及財政部劃撥的50億元資本金)的完成，原15家股東變成了僅占二成股本的純粹財務投資者。因而，不僅各地分公司的權(quán)限全部上收，原縱向分割的電力、鐵道和第一(中信)分公司也被取締。相比至今尚未觸及“多級法人制”的中國電信，聯(lián)通無疑在制度上占了先機。

----“我們現(xiàn)在是一個集中、統(tǒng)一、高效的企業(yè)?！睏钯t足此話看似普通，卻包含深意。重組后的聯(lián)通終于回到一級法人的道路上來，分公司就是分公司，包括人事權(quán)在內(nèi)的重大問題決策權(quán)都在總部掌握。高效還包括了有效的激勵約束機制。據(jù)該公司招股期間披露，包括董事會成員、部門及省公司領(lǐng)導在內(nèi)的共200人拿到了價值相當于10億人民幣的期權(quán)。上市公司董事會的總體年薪加起來超過了1000萬元。此外，公司還安排了員工儲蓄參股計劃。按此計劃，員工可把月工資的一定百分比（不超過40％），存入公司為員工設(shè)立的兩年期儲蓄賬戶，期滿時收益按一定方式計算給付。

----較之中國移動（香港）在上市時主要選擇財務型策略投資人的作法，聯(lián)通在此次招股時發(fā)出了尋找境外戰(zhàn)略投資者的明確信號。李嘉誠旗下的和記黃埔率先入局，除在聯(lián)通上市公司持股外，還與聯(lián)通簽署了技術(shù)合作協(xié)議。消息人士稱，目前聯(lián)通還在積極尋求歐洲與美國的電信運營業(yè)戰(zhàn)略投資者，洽談正在進行中。

----上市后聯(lián)通的整合仍在繼續(xù)，其中最引人注目的舉動就是與國信尋呼的進一步融合。出身于“中國電信”的國信尋呼總資產(chǎn)達到170億元，為聯(lián)通帶來了豐厚現(xiàn)金流及龐大的銷售網(wǎng)絡，其員工總數(shù)和聯(lián)通其他部分的總和相當，如果加上臨時工，甚至還要多出一倍多。這家公司在聯(lián)通上市時仍保留了內(nèi)部獨立法人的地位。而在上市之后，聯(lián)通迅速進行整合，國信尋呼正被改建成公司的尋呼事業(yè)部，其下屬分公司也歸為聯(lián)通子公司的尋呼事業(yè)部。

----盡管處處閃現(xiàn)著嶄新的希望，但誰也無法幻想身為傳統(tǒng)國有企業(yè)的聯(lián)通能夠在一年間全部完成機制轉(zhuǎn)型。近十年中國企業(yè)海外上市的曲曲折折足以表明，國際資本市場的約束力是相當嚴格的，但又畢竟是有限的，關(guān)鍵還在于企業(yè)自身，在于企業(yè)家個人。無論如何，在中國電信業(yè)開放之前，競爭已然開始；在開放之后，競爭必將激烈而嚴酷?；蛟S只有在更為嚴酷的格局下，才知道誰能成為最后的贏家。