4月9日，滬市最高升至1210點(diǎn)，深市上摸2987點(diǎn)；經(jīng)過4月12日、13日的第一輪“跳水”，滬市跌至1174點(diǎn)，深市跌至2903點(diǎn)；4月21日、22日，第二輪“跳水”更加猛烈，滬市最低探1110點(diǎn)，深市最低觸2738點(diǎn)。至此，滬深股市平均已從當(dāng)月高點(diǎn)跌去8％!4月27日，滬市再次擊穿1110點(diǎn)……

“更能消幾番風(fēng)雨，匆匆春又歸去”!

惜春常恨花開早

3月中旬，借周正慶主席“利好”講話的春風(fēng)，主力莊家混水摸魚，暴拉邯鄲鋼鐵，從而攪起一輪所謂“大盤股革命”的行情。邯鄲鋼鐵累計升幅達(dá)20％，帶動國企大盤股整體上揚(yáng)5％，明顯是操縱市場行為，卻安然無恙。偏偏此時，一劑云天化“回購”國有法人股的“雞血”打進(jìn)股市，已然“色厲內(nèi)荏”的國企大盤股重又活躍起來。

4月1日，云南云天化股份有限公司與其控股股東云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司草簽《股份回購協(xié)議》，云天化股份公司將以該公司1998年末每股凈資產(chǎn)2.01元的協(xié)議價格回購集團(tuán)公司持有的國有法人股2億股，從而使其流通股本增至27.16％。此消息公布前，該股連放陽線；消息公布，更是放量上行，最高沖至14.4元；看來市場的最初反應(yīng)是利好的：35.2％的股份“縮掉”后，云天化的每股收益將從0.47元(1998年)“突增”至0.721元，活脫脫“幻化”為績優(yōu)股!然而且慢。

細(xì)心的投資者很快就算出了一筆帳：1997年6月云天化以每股溢價6.21元發(fā)行1億股公眾股，募集資金總額6.07億元，而此前的股東權(quán)益總額為4.73億元，占有4.68億股本。這倒沒什么可計較的，證券市場就要為國企籌資服務(wù)嘛。大伙兒疑慮的是這種接連不斷的套現(xiàn)行為：1997年云天化集團(tuán)獲稅前紅利8000萬元，1998年獲1.82億元；如果此番回購成功(占17.61％股權(quán)的老百姓反對也沒有用)，云天化集團(tuán)又將得現(xiàn)金4.02億元。

兩年下來，云天化集團(tuán)僅以折價4.68億元的凈投入，不但收回現(xiàn)金6億多元，而且仍牢牢控制著云天化股份公司72.84％的股權(quán)。如此“事半功倍”的股權(quán)游戲推而廣之，那么多不怎樣的國企大盤公司都二次向市場“抽血”，我輩4000多萬面黃肌瘦的中小投資者只好每天吃幾兩豬肝快快補(bǔ)血了，否則只能一跺腳逃離股市，逃離國企大盤股。

果然，逃的人很多。云天化從14.4元加速下跌，至4月27日跌至11.2元。并且整個國企大盤股從4月12日起率先引領(lǐng)大市跳水，漲得最“酷”的邯鋼義無返顧地從9.73元跌至8.10元……當(dāng)然，帶動大盤“跳水”的不僅是國企大盤股，還有傳統(tǒng)績優(yōu)股和所謂高科技股。國企大盤股這束“報春花”早早凋謝了，正所謂“惜春常恨花開早”，何況——

何況落紅無數(shù)

以往這種整體急跌或猛漲情形的出現(xiàn)一般都伴有突發(fā)性事件或影響市場供求變化的政策(如講話之類)，這次大盤“跳水”5％卻找不出令人信服的直接理由。何以至此？

如果把眼光拉長些，從去年11月份開始下滑的趨勢看，再從1997年5月大盤創(chuàng)出新高后整體震蕩向下的趨勢看，無不凸現(xiàn)出一個最本質(zhì)的問題：我們這個市場的“公信力”在日益下降。

這么多家上市公司的股票，買什么能讓人踏實(shí)?長虹、發(fā)展一年多來已跌去50％，剛剛公布1998年年報，盡管業(yè)績沒有壞到出人意料的境地，可我們銀行呆賬壞賬的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，使人不敢對你深發(fā)展這小銀行放心；長虹勉強(qiáng)報出1.03元業(yè)績，可股價卻創(chuàng)出兩年來新低13.60元，人家覺得,你靠粗放的規(guī)模，靠低級的降價戰(zhàn)是銷不掉幾百萬臺庫存的。湖北興化上市三年多，業(yè)績幾乎100％地連續(xù)增長了3年，可1998年中期還報0.35元，怎么全年竟報出0.25元?

傳統(tǒng)績優(yōu)股風(fēng)光不再了，越績優(yōu)越讓人不敢信，咱老百姓信什么?信價廉質(zhì)差的老牌基金嗎?莊家瘋狂炒作時跟進(jìn)，套牢的總是咱們?！百Y產(chǎn)重組”滿天飛，是有從4元多漲到40多元的國嘉實(shí)業(yè)，有從4元多漲過18元的阿城鋼鐵，有從10元漲至50多元(復(fù)權(quán))的康達(dá)爾，可這種“質(zhì)變型重組”實(shí)在是鳳毛鱗角，更多的是生生攪起的“垃圾”，是美麗光環(huán)編制的“陷阱”。于是乎“撈一把就跑”的行為成為主流，倡導(dǎo)“長線是金”者成為群起嘲笑的傻子。

公信力的下降是日積月累形成的，終于到了無力回天的地步。公信力的恢復(fù)當(dāng)然也不是一朝一夕的事情，更不是幾次“重大利好”能夠根本扭轉(zhuǎn)的。