摘要：隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，企業(yè)面臨日益復雜多變的金融市場環(huán)境?；诖耍疚膹耐度谫Y視角出發(fā)，系統(tǒng)闡釋企業(yè)金融風險的類型與成因，并探討企業(yè)金融風險控制存在的主要問題，進而提出有效的風險控制策略。研究發(fā)現(xiàn)，投資決策失誤、融資結(jié)構(gòu)不合理、金融市場波動以及內(nèi)部管理不善等因素均可能引發(fā)企業(yè)金融風險。通過完善風險預警機制、優(yōu)化投融資決策流程、加強內(nèi)部控制體系建設(shè)等措施，企業(yè)能夠有效防范和化解金融風險，提升自身的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

關(guān)鍵詞：投融資；企業(yè)金融風險；風險控制

一、企業(yè)投融資中的金融風險類型及成因

（一）投資風險類型及成因

1.市場風險。市場風險是指因市場因素變動而引發(fā)的投資價值波動風險。在證券投資領(lǐng)域，股票價格受宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)業(yè)績等多重因素影響。例如，在經(jīng)濟衰退時期，股票市場整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，企業(yè)所持股票資產(chǎn)價值顯著縮水。在債券投資方面，利率波動會傳導至債券價格。當市場利率上升時，已發(fā)行債券價格下降，給債券持有者帶來損失[1]。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動是市場風險的重要根源。如GDP增長率、通貨膨脹率、利率、匯率等因素的變化都會在市場上產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。行業(yè)競爭格局的變化同樣不容忽視，新進入者的威脅、替代品的出現(xiàn)以及行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭加劇，都會影響行業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利能力和市場價值，進而影響企業(yè)投資的市場價值。

2.項目風險。項目風險主要存在于企業(yè)直接投資項目中。項目可能面臨工期延誤、成本超支、技術(shù)失敗等風險。以大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目為例，因地質(zhì)條件復雜、管理不善可能導致工期延誤，進而無法按時獲得收益；原材料價格上漲、人工成本增加則會造成成本超支；技術(shù)密集型項目若技術(shù)無法實現(xiàn)預期功能，將導致投資失敗。從內(nèi)部來看，項目管理能力不足是關(guān)鍵因素。包括項目規(guī)劃不合理、項目執(zhí)行過程中監(jiān)督不到位等。從外部來看，項目所處的外部環(huán)境變化也可能導致項目風險增加。如政策法規(guī)的調(diào)整，如果一個項目依賴特定的政策支持，政策變動可能使項目失去優(yōu)勢。此外，技術(shù)的快速迭代也可能使項目采用的技術(shù)在建設(shè)過程中就面臨淘汰的風險。

3.流動性風險。企業(yè)在投資過程中，可能面臨資金被長期占用，無法及時變現(xiàn)以滿足其他資金需求的風險。例如，企業(yè)投資于部分長期股權(quán)項目，當在短期內(nèi)存在大量債務(wù)償付需求或需進行其他緊急投資時，卻難以將所持股權(quán)迅速變現(xiàn)，可能致使企業(yè)陷入財務(wù)困境，乃至影響企業(yè)的正常運營。投資組合配置失當是流動性風險產(chǎn)生的重要誘因。若企業(yè)過度投資于流動性欠佳的資產(chǎn)，而未維持足夠的流動資產(chǎn)投資占比，則易引發(fā)流動性風險。此外，企業(yè)資金預算與規(guī)劃的失準亦會加劇該風險。例如，對投資項目資金回籠時間與金額的估計偏差，會導致資金安排失當。

（二）融資風險類型及成因

1.債務(wù)融資風險。債務(wù)融資風險主要體現(xiàn)在償債壓力和利息負擔方面。企業(yè)過度依賴債務(wù)融資，當經(jīng)營不善或市場環(huán)境惡化時，可能無法按時償還債務(wù)本金和利息。例如，一些企業(yè)大量舉借短期債務(wù)用于長期項目投資，當項目未能按預期產(chǎn)生收益時，企業(yè)可能面臨短期債務(wù)的集中償付壓力，導致逾期違約。高額的利息支出也會使企業(yè)利潤減少，降低企業(yè)盈利能力，進一步影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理是債務(wù)融資風險的主要成因。不合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，如短期債務(wù)占比過高會增加企業(yè)的償債風險。企業(yè)的盈利能力不穩(wěn)定也是重要因素。如果企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績波動較大，一旦經(jīng)營收入下降，償債能力可能會受到較大影響。此外，過高的債務(wù)融資規(guī)模，超出企業(yè)自身的財務(wù)承受能力，必然會帶來巨大的債務(wù)融資風險[2]。

2.股權(quán)融資風險。股權(quán)融資存在股權(quán)稀釋與控制權(quán)喪失風險。企業(yè)發(fā)行新股融資時，原股東股權(quán)比例會被稀釋，若新股東影響力大則會影響企業(yè)戰(zhàn)略及經(jīng)營決策。如創(chuàng)業(yè)型企業(yè)早期過度融資，隨輪次增加，創(chuàng)始團隊股權(quán)降低，易被新股東控制，面臨失去控制權(quán)的風險。股權(quán)融資風險源于企業(yè)融資策略與估值不合理。估值過高、新股發(fā)行過多，會使現(xiàn)有股東股權(quán)比例大幅稀釋。不同融資階段股權(quán)比例規(guī)劃不當，易致企業(yè)失去控制權(quán)。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，面對新股東干預缺乏應(yīng)對機制也會加劇股權(quán)融資風險。

3.匯率風險。開展跨境投融資活動的企業(yè)面臨顯著的匯率風險。當企業(yè)以外幣進行投資或融資時，匯率波動會致使投資與融資成本發(fā)生變動。例如，中國企業(yè)在美國開展投資活動，若美元升值，投資收益折算為人民幣后將減少；若在境外進行融資，當本幣升值時，償還外幣債務(wù)的實際成本會上升。匯率波動受國際宏觀經(jīng)濟因素驅(qū)動，匯率制度靈活性以及國際收支狀況是其主要影響因素。此外，企業(yè)自身狀況亦會影響匯率風險的大小。例如，企業(yè)若依賴進口且以美元計價，且未運用遠期外匯合約等工具進行風險管理，則會面臨較大的匯率風險。

二、企業(yè)金融風險控制存在的問題

（一）風險預警機制不完善

1.指標體系不健全。許多企業(yè)在構(gòu)建金融風險預警機制時，指標選取缺乏全面性，僅聚焦于傳統(tǒng)財務(wù)指標，如償債能力指標（資產(chǎn)負債率、流動比率等）、盈利能力指標（凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等），而忽視了非財務(wù)指標的作用。非財務(wù)指標，如市場競爭力、技術(shù)創(chuàng)新能力、企業(yè)聲譽等，在金融風險評估中具有重要價值。例如，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不足可能使其在市場競爭中處于劣勢，進而影響未來盈利能力，此類風險難以僅依靠傳統(tǒng)財務(wù)指標進行預警。

2.分析方法落后。部分企業(yè)仍采用簡單的比例分析與趨勢分析方法，缺乏對金融風險復雜性的深度剖析?，F(xiàn)代金融風險分析應(yīng)采用多因素分析、情景分析以及壓力測試等先進方法。例如，在評估投資風險時，未考慮多種市場因素同時變動的情況，以及企業(yè)在極端情境下的風險承受能力。壓力測試可模擬市場利率大幅上升、原材料價格大幅下跌等極端情形，助力企業(yè)提前做好應(yīng)對準備，但眾多企業(yè)尚未構(gòu)建此類分析能力。

（二）投融資決策缺陷

1.缺乏科學性。在投資決策過程中，企業(yè)常缺乏深入的市場調(diào)研與可行性研究。部分企業(yè)存在盲目跟風投資行為，未對投資項目的技術(shù)可行性、市場前景及財務(wù)狀況等要素展開全面評估。例如，某企業(yè)見新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，便倉促涉足該領(lǐng)域，未充分考量自身在研發(fā)與生產(chǎn)技術(shù)方面的欠缺，最終導致投資失敗。在融資決策方面，企業(yè)未依據(jù)自身資金需求、償債能力與發(fā)展戰(zhàn)略等因素，合理確定融資方式與融資規(guī)模。部分企業(yè)在資金充裕時仍過度舉債，或為短期利益而忽視長期融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的潛在影響[3]。

2.決策流程不規(guī)范。企業(yè)投融資決策流程不規(guī)范，缺乏必要的決策程序和監(jiān)督機制。一些企業(yè)的決策往往由少數(shù)高層管理人員主觀決定，沒有經(jīng)過有效的集體決策程序。例如，在企業(yè)重大投資決策時，沒有經(jīng)過專家論證、董事會和股東會的充分討論，可能導致投資決策失誤。在融資決策方面，沒有對融資渠道、融資成本和融資風險進行全面的比較和評估，盲目選擇融資方案，可能會導致企業(yè)金融風險上升。

（三）內(nèi)部控制體系不健全

1.內(nèi)部監(jiān)督不力。企業(yè)內(nèi)部審計、監(jiān)察等部門未能充分履行監(jiān)督職能。內(nèi)部審計部門在金融風險防控中的職能常局限于對企業(yè)財務(wù)賬目的審查，未深入企業(yè)投融資業(yè)務(wù)流程，對投資項目可行性、融資方案合理性等環(huán)節(jié)缺乏監(jiān)督。例如，部分企業(yè)內(nèi)部審計部門僅定期審計財務(wù)報表，未對投資項目執(zhí)行情況開展跟蹤審計，難以及時發(fā)現(xiàn)投融資過程中的風險隱患。

2.內(nèi)部控制制度不完善。企業(yè)內(nèi)部控制制度存在缺陷，未針對投融資風險控制構(gòu)建完備的管理制度體系。例如，在投資決策環(huán)節(jié)，缺乏嚴格的投資項目審批機制與投資后評估機制；在融資決策環(huán)節(jié)，欠缺科學的融資風險評估機制與融資決策責任追究機制。這導致企業(yè)在投融資進程中缺乏制度約束，易引發(fā)決策失誤與風險失控。

三、企業(yè)金融風險控制策略

（一）完善風險預警機制

1.構(gòu)建全面的指標體系。企業(yè)應(yīng)構(gòu)建包括財務(wù)指標和非財務(wù)指標在內(nèi)的全面風險預警指標體系。財務(wù)指標方面，除了傳統(tǒng)的償債能力和盈利能力指標外，還應(yīng)增加營運能力指標（如存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）和發(fā)展能力指標（如總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率等）。例如，通過分析存貨周轉(zhuǎn)率，可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的存貨積壓情況，避免存貨占用過多資金而帶來的財務(wù)風險。非財務(wù)指標方面，要關(guān)注市場競爭力指標，如市場份額、品牌知名度等；技術(shù)創(chuàng)新能力指標，如研發(fā)投入強度、專利數(shù)量等；企業(yè)聲譽指標，如客戶滿意度、社會形象等。

2.采用先進的分析方法。企業(yè)應(yīng)采用多因素分析、情景分析和壓力測試等先進的分析方法。多因素分析可以綜合考慮多種因素對企業(yè)金融風險的影響，如分析利率、匯率、市場利率波動幅度等因素對債務(wù)融資成本的影響。情景分析通過設(shè)定不同的市場情景，如市場繁榮、市場低迷等情景，評估企業(yè)的金融風險狀況。壓力測試則模擬極端市場情況，如宏觀經(jīng)濟嚴重衰退、利率大幅波動等，以檢驗企業(yè)的風險承受能力，從而提前制定應(yīng)對策略[4]。

（二）優(yōu)化投融資決策

1.提高決策科學性。在投資決策環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)強化市場調(diào)研與可行性研究。在進入新投資領(lǐng)域之前，需對市場需求、技術(shù)趨勢、競爭格局以及財務(wù)狀況等要素展開全面且深入的分析。例如，企業(yè)投資新的技術(shù)研發(fā)項目時，應(yīng)評估該技術(shù)在行業(yè)內(nèi)的先進性、市場應(yīng)用潛力、研發(fā)成本與預期收益等。在融資決策方面，企業(yè)應(yīng)依據(jù)自身資金需求、償債能力與發(fā)展戰(zhàn)略，合理確定融資方式與融資規(guī)模。例如，處于成長階段的企業(yè)，若需大量資金用于業(yè)務(wù)拓展，應(yīng)優(yōu)先考慮股權(quán)融資，以拓寬企業(yè)資金來源渠道，同時避免過度增加債務(wù)負擔。

2.規(guī)范決策流程。企業(yè)應(yīng)構(gòu)建完備的投融資決策流程，規(guī)范決策程序與監(jiān)督機制。在投資決策過程中，需建立專家論證、董事會及股東會集體決策制度。例如，重大投資項目應(yīng)經(jīng)外部專家可行性論證，再由董事會審議，最終經(jīng)股東大會批準。在融資決策方面，應(yīng)對融資渠道、融資成本及融資風險展開全面比較與評估。如企業(yè)在銀行貸款與發(fā)行債券融資之間抉擇時，需綜合考量融資成本、融資期限、融資難度等因素，以保障融資決策的科學性與合理性。

（三）加強內(nèi)部控制體系建設(shè)

1.強化內(nèi)部監(jiān)督。企業(yè)要加強內(nèi)部審計、監(jiān)察等部門對企業(yè)投融資業(yè)務(wù)流程的監(jiān)督。內(nèi)部審計部門要將審計范圍從傳統(tǒng)的財務(wù)賬目審查擴展到投資項目的可行性、融資方案的合理性等方面。例如，內(nèi)部審計部門要定期對投資項目的執(zhí)行情況進行跟蹤審計，檢查項目是否按照預定計劃推進，是否存在資金挪用等問題。在融資方面，應(yīng)監(jiān)督融資決策過程是否合規(guī)，融資成本是否合理等，及時發(fā)現(xiàn)和糾正投融資過程中的違規(guī)行為。

2.完善內(nèi)部控制制度。企業(yè)需建立完善針對投融資風險控制的內(nèi)部控制制度。在投資決策方面，建立嚴格的投資項目審批制度，規(guī)定不同規(guī)模和風險等級的投資項目審批權(quán)限和流程。投資后要進行定期評估，根據(jù)評估結(jié)果及時調(diào)整投資策略。在融資決策方面，建立科學的融資風險評估制度，對融資風險進行定量和定性分析。同時，建立融資決策的責任追究制度，明確融資決策相關(guān)人員的責任，對因決策失誤導致企業(yè)金融風險增加的人員進行責任追究[5]。

四、結(jié)束語

從投融資視角來看，企業(yè)金融風險控制是一項系統(tǒng)工程。企業(yè)需認識到金融風險的復雜性與多樣性，從多維度著手完善風險控制措施。具體而言，應(yīng)構(gòu)建全面的風險指標體系，運用先進的風險分析方法，完善風險預警機制，以便及時察覺潛在風險隱患。同時，提高決策的科學性，規(guī)范決策流程，優(yōu)化投融資決策，以降低決策失誤風險。此外，強化內(nèi)部監(jiān)督，完善內(nèi)控制度，加強內(nèi)控體系建設(shè)，持續(xù)關(guān)注金融風險的新變化，適時調(diào)整與優(yōu)化風險應(yīng)對策略，以應(yīng)對新挑戰(zhàn)。

參考文獻：

[1]萬夢康，張凡.投融資視角下企業(yè)金融風險控制策略思考[J].銷售與管理，2024（05）：18-20.

[2]李瀟瀟.投融資視角下企業(yè)金融風險控制分析[J].現(xiàn)代營銷（上旬刊），2024（01）：1-3.

[3]齊莉.投融資視角下房地產(chǎn)企業(yè)金融風險控制分析[J].金融文壇，2023（05）：10-12.

[4]鄧湘緣.投融資視角下企業(yè)金融風險控制分析[J].商場現(xiàn)代化，2023（02）：85-87.

[5]孟濤.投融資視角下企業(yè)金融風險控制策略思考[J].全國流通經(jīng)濟，2022（05）：103-105.

（作者簡介：師曉蕾，山西晉中理工學院助教）