7月15日，鵬鼎控股發(fā)布今年半年度業(yè)績預告，股價旋即漲停，此后在17日再次漲停。這種上漲，是市場對鵬鼎控股今年上半年業(yè)績預計增長20%以上的積極回應。公司最新發(fā)布的6月營收簡報顯示，當月營收保持較好增長。

同屬電子行業(yè)的環(huán)旭電子也在近日發(fā)布6月營收簡報，合并營收環(huán)比5月份增加5.75%。目前，環(huán)旭電子尚未發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告/快報。需要指出的是，鵬鼎控股是印制電路板行業(yè)龍頭，而環(huán)旭電子是消費電子零部件及組裝行業(yè)的龍頭，機構對這兩大龍頭均持積極看好態(tài)度。

環(huán)旭電子、鵬鼎控股半年度表現超預期

7月10日，環(huán)旭電子披露《2025年6月營業(yè)收入簡報》，6月合并營業(yè)收入為45.87億元，同比減少1.23%，環(huán)比增加5.75%；1月至6月，公司合并營業(yè)收入為272.14億元，同比減少0.63%；第二季度（2025年4月至6月）合并營業(yè)收入為135.65億元，同比減少2.37%，環(huán)比減少0.61%。

環(huán)旭電子此前曾預計，公司“2025年第二季度的營業(yè)收入預計同比減少10%左右”。但最新披露的營業(yè)收入簡報顯示，第二季度營業(yè)收入同比僅減少了2.37%，明顯超預期。

實際上，若結合本次超預期表現，可發(fā)現環(huán)旭電子今年上半年已經連續(xù)兩季營收超預期。環(huán)旭電子曾在今年2月發(fā)布的公告中表示，2025年第一季度營業(yè)收入同比減少5%以內，營業(yè)利潤率同比下滑0.5—0.7個百分點。但公司2025年第一季度報告顯示，當季實現營業(yè)收入136.49億元，同比增長1.16%；實現營業(yè)利潤3.93億元，同比增長2.55%。公司實際經營成果超預期。

從環(huán)旭電子披露的上半年月度營收簡報來看，公司在今年1月、5月、6月的營業(yè)收入均同比減少，而2月、3月、4月的營業(yè)收入均同比增加，在營收“同比減少”和“同比增長”一半對一半的情況下，其上半年營收成果最終超預期。

對比而言，鵬鼎控股1—6月營業(yè)收入簡報顯示，公司月度營業(yè)收入保持六連漲，6月營收為28.88億元，同比增長36.43%。上半年，鵬鼎控股營業(yè)收入總計為163.75億元，相比去年同期的131.26億元，增長24.75%。其增長速度是公司2018年9月上市以來歷年中報的最好成績。

鵬鼎控股在7月15日發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預告，預計實現歸母凈利潤11.98億元—12.60億元，同比增長52.79%—60.62%；預計實現扣非凈利潤11.05億元—11.61億元，同比增長46.12%—53.61%。對比公司歷年中報業(yè)績，2025年半年度預計實現的歸母凈利潤和扣非凈利潤下限僅次于2022年同期，位居歷史第二高位。

鵬鼎控股在業(yè)績變動原因中指出，報告期內，“公司持續(xù)進行成本管控、制程改善、強化自動化生產，降低生產成本，利潤增加。利潤成長主要來自產品結構變化、本年產能利用率較上年提升以及公司新產品線的良率穩(wěn)步提高?！?/p>

精準卡位AI端側鵬鼎控股受關注

據了解，鵬鼎控股在7月16日—17 日接待了華泰證券、中信證券、博時基金等幾十家機構調研。調研中，機構對鵬鼎控股的AI服務器和資本開支等問題較為關注。對于AI服務器業(yè)務，公司表示，“泰國園區(qū)第一期項目已建成，正在進行客戶認證及打樣階段，預計下半年能小批量投產?！?/p>

之前，鵬鼎控股在2024年年報中披露，“預計泰國園區(qū)將于今年5月投產并開始產品認證和打樣工作，年底實現部分產品的量產。泰國園區(qū)的投產將顯著提升鵬鼎控股在AI服務器市場上的競爭力?！?/p>

上述信息顯示，鵬鼎控股AI服務器產能投放正按計劃推進。

在資本開支方面，鵬鼎控股向機構表示，“今年資本開支計劃主要投向包括泰國園區(qū)、軟板擴充、淮安三園區(qū)高階HDI及SLP項目等?！冰i鼎控股在其2024年報中披露，2025年，預計資本支出額為50億元。主要投資項目為淮安第三園區(qū)高端HDI（高密度連接板）和先進SLP（采用半加成法制作的印制電路板）類載板智能制造項目、公司數字化轉型升級項目、泰國生產基地建設項目以及2025年軟板產能擴充項目等。另外，鵬鼎控股還向機構表示，“公司2024年下半年通過光模塊客戶認證并小批量投產，目前也在積極拓展新的客戶。”

太平洋證券在近期研報中針對鵬鼎控股發(fā)布的今年第二季度業(yè)績表現（預告）評價為“大超預期”，認為其在第二季度“按照有業(yè)績預告中值，歸母凈利潤7.41億元，同比增長158.1%。公司業(yè)績大超預期”。太平洋證券指出，根據CPCA中國電子電路排行榜，公司連續(xù)多年位列中國第一。公司依托智能手機及消費電子行業(yè)中長期積累的產品技術優(yōu)勢、規(guī)模化制造能力，以及與全球頭部消費電子客戶協同開發(fā)能力，持續(xù)鞏固行業(yè)領先地位。中長期來看，AI功能從云端向端側加速滲透，驅動消費電子產業(yè)升級迭代，為未來消費電子市場帶來了巨大的市場空間。公司憑借多年來在高端PCB領域的技術積淀以及在智能手機及消費電子市場的深耕，已構建覆蓋AI手機、AIPC、AI眼鏡等AI端側消費品的全場景產品矩陣。通過與全球頭部客戶協同研發(fā)實現技術快速落地及規(guī)?；a，依托“技術-客戶-產能”三位一體的競爭優(yōu)勢，精準卡位AI終端消費品創(chuàng)新周期，為業(yè)績穩(wěn)定增長提供動能。

相比鵬鼎控股，環(huán)旭電子或受暫未公告半年度業(yè)績預告/快報影響，機構對其關注較少。公司之前在回復投資者問題時曾表示，“從整體需求趨勢看，2025年營收將經歷一個探底回升并逐漸回暖的過程，相比往年今年下半年營收占比會更高?！痹诮衲晟习肽隊I業(yè)收入超預期的情況下，環(huán)旭電子上半年業(yè)績值得期待。

74家公司預喜機構調研關注業(yè)績表現

目前，電子行業(yè)公司密集發(fā)布今年上半年業(yè)績預告，截至7月22日，共有115家電子公司發(fā)布業(yè)績預告，在剔除首虧、續(xù)虧、預減、略減公司后，預增、略增、續(xù)盈、扭虧公司達74家，占比達64.35%。這顯示出電子行業(yè)基本面仍處在景氣周期。

據統計，74家“預喜”公司今年中報預告凈利潤上限合計達427.77億元，對比去年中報的258.16億元，同比增長65.70%。其中，工業(yè)富聯、TCL科技、領益智造等10家公司預告凈利潤上限超10億元（見表1）。

表1 申萬電子行業(yè)今年中報預告凈利潤上限超10億元公司

從機構調研角度來看，7月以來至7月22日，74家“預喜”公司有8家獲得機構調研，其中鵬鼎控股、中電港、滬電股份、影石創(chuàng)新被調研總次數均為2次，揚杰科技、聞泰科技、樂鑫科技、博通集成獲調研次數均為1次（見表2）。需要指出的是，鵬鼎控股、滬電股份是盈利規(guī)模10億元以上且獲得機構調研的公司。

表2 7月1日—7月22日電子公司機構調研情況

鵬鼎控股、滬電股份都是PCB行業(yè)龍頭公司，正如鵬鼎控股按計劃實施擴產計劃一樣，滬電股份的擴產動作也較為頻繁。滬電股份在7月初的機構調研中曾表示，“公司在2024年Q4規(guī)劃投資約為43億新建人工智能芯片配套高端印制電路板擴產項目已于近期啟動建設，預期該項目的實施能進一步擴大公司的高端產品產能”，而在7月22日的最新調研中，公司明確高端印制電路板擴產項目已于6月下旬啟動建設。

相比僅8家“預喜”公司在7月獲得機構調研，目前有多達46家尚未披露業(yè)績預告/快報的電子公司獲得機構調研，其中福光股份、江波龍兩家公司獲得4次調研。同時，福光股份、藍特光學等公司均被機構詢問有關業(yè)績表現的問題。