5月下旬，美國、中國香港地區(qū)相繼通過穩(wěn)定幣監(jiān)管法案，成為市場新焦點。在過去一年中，前五大穩(wěn)定幣市值增長約45%。

穩(wěn)定幣能救美元么？對于本幣而言，穩(wěn)定幣是一針“強心劑”。穩(wěn)定幣的結算成本更低，這將增加貿易結算過程中對美元的需求，增強美元資產信心。但穩(wěn)定幣并非挽救本幣信用的“解藥”，穩(wěn)定幣的發(fā)展雖在短期內提振了美元需求，但其僅僅是錨定美元資產、綁定美元信用，并沒有解決美元體系的根源問題。穩(wěn)定幣仍有潛在底層資產風險，安全性不及央行數字貨幣，且其交易過程受監(jiān)管程度有限，或終將被央行數字貨幣取代。此外，穩(wěn)定幣存在擠兌風險，并可能擴散至傳統(tǒng)資產市場。

人民幣如何布局？全球數字貨幣雙線并行，國內正在大力推廣數字人民幣。全球方面，穩(wěn)定幣逐步納入金融監(jiān)管體系，許多國家建立明確的法律定義與發(fā)行許可機制；而數字貨幣大都集中于試點探索階段。國內方面，數字人民幣正在大力推行，已進入大規(guī)模拓展應用和跨進推廣階段。值得關注的是，中國香港地區(qū)已率先立法通過《穩(wěn)定幣條例草案》，并將于8月起建立穩(wěn)定幣許可制度，成為穩(wěn)定幣發(fā)展的“政策試驗田”。

——摘自財通證券宏觀經濟研究報告

圖1 穩(wěn)定幣市場交易量情況（百億美元）

圖2 穩(wěn)定幣市場供應量情況（百億美元）"