0 引言

2013年十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》明確提出了積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展，強(qiáng)調(diào)國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)[1]。2015年發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（中發(fā)［2015］22號(hào)）中，鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種形式入股非國(guó)有企業(yè)，隨后中央出臺(tái)的各種文件都有些涉及積極推進(jìn)混合所有制改革。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，民營(yíng)企業(yè)成為我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，民營(yíng)企業(yè)解決了全國(guó)一半以上的就業(yè)問(wèn)題，繳納的稅收占全國(guó)總額的 60% 以上。但與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)仍然面臨著較為嚴(yán)峻的融資約束和資源短板。尤其是在近幾年全球經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也仍處于恢復(fù)階段，部分上市公司股價(jià)大幅下跌，部分企業(yè)甚至面臨股權(quán)質(zhì)押價(jià)格逼近平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展面臨著紛繁復(fù)雜的挑戰(zhàn)。而現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有股權(quán)參股能夠緩解民營(yíng)企業(yè)所面臨的困境，使民營(yíng)企業(yè)與政府建立聯(lián)系[2]。研究表明有國(guó)有股權(quán)參股的民營(yíng)企業(yè)更容易從政府機(jī)構(gòu)獲得資源[3]、緩解融資約束[4]

稅收是國(guó)家財(cái)政收入的主要來(lái)源，對(duì)社會(huì)資源分配和政府財(cái)政運(yùn)行具有重要作用。企業(yè)作為最重要的納稅主體，為了追求利潤(rùn)可能利用各種條件和手段進(jìn)行稅收規(guī)避行為，從而降低企業(yè)實(shí)際稅賦。這一行為雖然能夠在一定程度上降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，但卻損害了稅收的社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能。已有研究發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)比國(guó)有企業(yè)面臨著更為嚴(yán)重的融資約束問(wèn)題，國(guó)有資本有維護(hù)國(guó)家財(cái)政稅收穩(wěn)定的義務(wù)，對(duì)比之下民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行稅收規(guī)避的動(dòng)機(jī)更大[5]。在混合所有制改革背景下，國(guó)有股東和民營(yíng)股東之間存在資源共享和權(quán)力制衡的多重互動(dòng)關(guān)系，探討國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的行為的影響具有重要的理論及現(xiàn)實(shí)意義。

1文獻(xiàn)綜述

通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的梳理可以看出，國(guó)內(nèi)外關(guān)于民營(yíng)企業(yè)引人國(guó)有資本的動(dòng)因效果研究、績(jī)效研究方面較為充分。

從動(dòng)因方面來(lái)看：不少研究表明民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)能夠增強(qiáng)其融資能力和投資能力[、獲得更多的政治資源和政府補(bǔ)貼，從而減輕稅負(fù)[7]。郝陽(yáng)和龔六堂[8]的研究發(fā)現(xiàn)混合所有制改革使得不同形式的資本優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展。李文貴和余明桂認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)主動(dòng)引入國(guó)有資本是為了獲取政府關(guān)聯(lián)、尋求政府保護(hù)。孫亮和劉春[同樣認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)是為了尋求產(chǎn)權(quán)保護(hù)。已有研究發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)為了獲取政府的稅收優(yōu)惠，從而主動(dòng)積極引入國(guó)有資本[11]。另外，宋增基等[12]發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有企業(yè)后更拓寬融資渠道，從而緩解融資問(wèn)題。

從績(jī)效分析來(lái)看：不同研究對(duì)民企引入國(guó)有股權(quán)帶來(lái)的績(jī)效影響得出了差異性結(jié)論，部分研究發(fā)現(xiàn)民企引入國(guó)有股權(quán)會(huì)帶來(lái)負(fù)向影響。例如，李文貴和邵毅平[13]研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的加入能夠帶給民營(yíng)企業(yè)更多的政治資源以及稅收優(yōu)惠，但相應(yīng)地也會(huì)支付更多費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)降低；白俊和連立帥[4通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)后導(dǎo)致企業(yè)委托代理問(wèn)題加重、企業(yè)創(chuàng)新能力降低，從而降低企業(yè)績(jī)效。但大部分研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)生積極影響，桂良軍等[15]通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)參股會(huì)抑制企業(yè)關(guān)聯(lián)交易，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。李明敏等[16]認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)引人國(guó)有股權(quán)會(huì)使得股東之間互相監(jiān)督，避免部分股東由于短視而過(guò)度盲目投資，從而提升企業(yè)的治理效應(yīng)；趙璨等[17]研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)參股能夠有效緩解民營(yíng)企業(yè)投資不足的問(wèn)題，從而提升企業(yè)投資效率。

雖然現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)的動(dòng)因和績(jī)效進(jìn)行了較為充分的探討，但仍然存在一些不足之處，民營(yíng)企業(yè)反向混改大多從動(dòng)因和績(jī)效角度出發(fā)，而與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的融資約束，從而有更強(qiáng)的稅收規(guī)避動(dòng)機(jī)，但鮮少有人研究國(guó)有股權(quán)參股與民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避之間的關(guān)系。本文將從這一角度出發(fā)，研究國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的影響。另外，目前關(guān)于反向混改的研究視角比較單一，大多集中于一般的國(guó)有股東，而忽視了不同類型的國(guó)有股東對(duì)民營(yíng)企業(yè)治理和績(jī)效的影響，未來(lái)研究可以進(jìn)一步探討引入不同類型的國(guó)有股東對(duì)民營(yíng)企業(yè)的稅收規(guī)避是否產(chǎn)生影響。

通過(guò)回顧文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，從動(dòng)因角度來(lái)看，反向混改能夠有效緩解企業(yè)融資約束、減少信貸歧視以及獲得政治關(guān)聯(lián)和資源。而從效果分析來(lái)看，學(xué)者們持不同意見(jiàn)，有的學(xué)者認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)能夠帶來(lái)正向效果，而有的學(xué)者則認(rèn)為會(huì)給企業(yè)帶來(lái)負(fù)向結(jié)果。上述文獻(xiàn)豐富了反向混改的研究，為本文接下來(lái)的研究提供了思路和理論支撐。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 理論假設(shè)

企業(yè)采用稅收規(guī)避一般是為了獲取更多的流動(dòng)資金，以緩解融資約束[18]。依據(jù)政治關(guān)聯(lián)理論，民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)后便與國(guó)有企業(yè)建立了政治關(guān)聯(lián)，從而獲得相應(yīng)的政治資源和優(yōu)惠政策，這有助于民營(yíng)企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并且在這種政治關(guān)聯(lián)下，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)形成共同利益目標(biāo)，國(guó)有企業(yè)帶來(lái)的政治資源和優(yōu)惠政策還有助于企業(yè)緩解融資約束[7]。除此之外，國(guó)有企業(yè)參股民營(yíng)企業(yè)能夠?yàn)槠髽I(yè)提供擔(dān)保，給企業(yè)帶來(lái)融資便利，當(dāng)企業(yè)的融資約束得到解決后，企業(yè)的稅收規(guī)避動(dòng)機(jī)也隨之降低。根據(jù)資源依賴?yán)碚?，?guó)有股權(quán)參股民營(yíng)企業(yè)提高了社會(huì)聲譽(yù)和地位，從而促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新。已有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨高融資約束時(shí)有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行稅收規(guī)避[5]，但是引人國(guó)有企業(yè)后，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)形成利益共同體，資源共享，從而緩解企業(yè)融資約束。當(dāng)民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)高度集中時(shí)，企業(yè)的控股股東可能對(duì)管理層進(jìn)行有效監(jiān)督，但也有可能會(huì)謀取私利，因此，企業(yè)的控股股東和中小股東可能存在矛盾沖突。根據(jù)委托代理理論，當(dāng)委托人與代理人之間有利益沖突時(shí)，需要引入一個(gè)監(jiān)督機(jī)制來(lái)減輕風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有股權(quán)參股使民營(yíng)企業(yè)形成多元化結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)控股股東形成制衡，彌補(bǔ)外部稅務(wù)機(jī)關(guān)監(jiān)管力度的不足，加強(qiáng)對(duì)管理層的監(jiān)督[19]。這有助于推動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)相關(guān)內(nèi)部控制、抑制管理層機(jī)會(huì)主義行為，從而減少管理層的短視行為及隱瞞信息等自利行為。

基于以上分析，本文提出以下3個(gè)假設(shè)：

假設(shè)1：國(guó)有股權(quán)參股能夠有效抑制民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避。

假設(shè)2：在面臨嚴(yán)重的融資約束時(shí)，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用更顯著，

假設(shè)3：在稅收征管強(qiáng)度較低時(shí)，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用更顯著。

2.2 研究設(shè)計(jì)

2.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

為了研究國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的影響，本文運(yùn)用stata17.0軟件進(jìn)行回歸分析，選取2013—2022年瀘深A(yù)股民營(yíng)上市公司作為研究樣本，并且按照以下步驟對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理： ① 剔除ST上市公司； ② 剔除金融類行業(yè)的上市公司； ③ 剔除利潤(rùn)總額小于0的上市公司，以免計(jì)算出現(xiàn)誤差； ④ 剔除變量缺失樣本。

經(jīng)過(guò)篩選后，本文共采用2013—2022年的18387個(gè)觀測(cè)值，研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源是CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，為了排除異常值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文在剔除空缺值后對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行了上下 1% 分位的縮尾處理。

2.2. 2 變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

本文研究的被解釋變量為民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避程度，已有研究中或通過(guò)賬面稅收差異來(lái)衡量稅收規(guī)避，或直接用實(shí)際所得稅稅率來(lái)進(jìn)行計(jì)算[20]。但由于我國(guó)特殊的稅收制度制度和稅收環(huán)境，不同公司的名義所得稅稅率和實(shí)際所得稅稅率存在差異，因此，為了更準(zhǔn)確地反映企業(yè)稅收規(guī)避程度，民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避程度的計(jì)算參考已有文獻(xiàn)，采取固定效應(yīng)殘差法，具體計(jì)算公式為[21]

式中，BTD為會(huì)稅差異；TACC為應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。為了排除其他干擾，使度量結(jié)果更為準(zhǔn)確，最終選擇 μ 和 ε 的和作為本文衡量稅收規(guī)避（DDBTD）的指標(biāo)，該指標(biāo)值越高說(shuō)明企業(yè)的稅收規(guī)避程度越高。

2.解釋變量

本文選取國(guó)有股權(quán)參股作為解釋變量，其衡量方式為前十大國(guó)有股東持股占比前十大總股之和，數(shù)值越大，說(shuō)明國(guó)有股權(quán)參股越多，反向混改程度越深。在后文的穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，本文還采用前十大國(guó)有參股的持股比例的連續(xù)變量之和（SOE1）來(lái)替換作為解釋變量。

3.調(diào)節(jié)變量（1）融資約束。

參考已有研究，本文選取KZ指數(shù)來(lái)衡量企業(yè)的融資約束程度，數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)的融資約束越高。

（2）稅收征管。

TE指稅收征管強(qiáng)度，借鑒曾亞敏和張俊生[22的做法，本文選用各地區(qū)實(shí)際稅收收入與預(yù)期稅收收入之比來(lái)衡量稅收征管強(qiáng)度。用以下模型來(lái)估算各地區(qū)預(yù)期可獲取的稅收收入，公式為

T_i，t/GDP_i，t=α₀+α₁×IND1_i，t/GDP_i，t+α₂×IND2_i，t/GDP_i，t+β₂×IND2_i，t/GDP_i，t，

α₃×OPENNESS_i，t/GDP_i，t+ε₃

式中， T_i，t/GDP_i，t 為各地區(qū)當(dāng)年末的本地稅收收入除以當(dāng)年的GDP；IND1和IND2分別為各地區(qū)當(dāng)年末的第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值和第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值；OPENNESS為各地區(qū)當(dāng)年末的進(jìn)出口總額。然后根據(jù)模型回歸計(jì)算得出估計(jì)的相關(guān)系數(shù)，計(jì)算出預(yù)期的稅收收入，用 T_i，t/ 表示。最后得出稅收征管強(qiáng)度（TE）的計(jì)算公式

TE_i，t=（T_i，t/GDP_i，t）/（T_i，t/GDP_i，t-est）

該值越大表示稅收征管強(qiáng)度越高。

4.控制變量

為排除其他因素對(duì)企業(yè)稅收規(guī)避的影響，本文選取一些變量加以控制，詳細(xì)的控制變量說(shuō)明見(jiàn)表1。

2.2.3 模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證國(guó)有股權(quán)參股與民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避之間的關(guān)系，本文構(gòu)建以下基準(zhǔn)模型

式中，DDBTD為企業(yè)稅收規(guī)避程度，DDBTD值越大，表示稅收規(guī)避程度越大；SOE為國(guó)有股權(quán)參股，同樣SOE值越大，表示國(guó)有股權(quán)參股越多；Control為控制變量。

模型（4）中主要關(guān)注 α₁ ，如果 α₁ 的系數(shù)顯著為負(fù)的話，則說(shuō)明國(guó)有股權(quán)參股抑制民營(yíng)企業(yè)的稅收規(guī)避，則假設(shè)1成立。同時(shí)，在這個(gè)模型的基礎(chǔ)上，本文后面以融資約束水平和稅收征管強(qiáng)度進(jìn)行分樣本檢驗(yàn)，用來(lái)驗(yàn)證假設(shè)2和假設(shè)3是否成立。為了消除個(gè)體差異以及避免遺漏變量因素影響，提高模型精準(zhǔn)度，研究采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。

3 實(shí)證分析

3.1 基準(zhǔn)回歸

國(guó)有股權(quán)參股與民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的回歸結(jié)果見(jiàn)表2。首先，為了驗(yàn)證國(guó)有股權(quán)與民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避之間的關(guān)系，本文在基準(zhǔn)模型中未加人任何控制變量，在列（1）中可以看見(jiàn)DDBTD與SOE的相關(guān)系數(shù)為-0.004，在 5% 的水平上顯著，這個(gè)結(jié)果說(shuō)明國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)的稅收規(guī)避起到抑制作用。為了排除其他因素的干擾，在基準(zhǔn)模型中加入了控制變量再進(jìn)行回歸，列（2）結(jié)果表明DDBTD與SOE的相關(guān)系數(shù)同樣在 5% 的水平上顯著為負(fù)，在排除影響后結(jié)論依舊可靠，假設(shè)1成立。

3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.2.1替換解釋變量

本文替換了解釋變量國(guó)有股權(quán)參股的衡量方式，選取前十大國(guó)有股東持股比例之和SOE1作為解釋變量，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3列（1）和列（2），未加入控制變量前替換后的解釋變量SOE1在 5% 的水平上顯著為負(fù)，加入控制變量后SOE1在 10% 的水平上顯著為負(fù)，穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)一步支持上述結(jié)論。

3.2.2 傾向得分匹配（PSM）

為了緩解因樣本自選擇帶來(lái)的問(wèn)題，本文將解釋變量分為兩組，具體分組方式依據(jù)前十大國(guó)有持股比例之和是否超過(guò) 10% ，超過(guò)的記為1，未超過(guò)的記為0，由此分為對(duì)照組和控制組。然后再選取上文的控制變量作為協(xié)變量，采用最近鄰匹配法對(duì)兩組樣本進(jìn)行匹配，得到匹配樣本后，再重新進(jìn)行回歸。結(jié)果見(jiàn)表3列（3），DDBTD和SOE的相關(guān)系數(shù)為0.008，在 5% 水平上顯著為負(fù)。結(jié)果說(shuō)明國(guó)有企業(yè)參股抑制民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避，進(jìn)一步支持上述結(jié)論。

3.2.3 Heckman兩階段檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步驗(yàn)證結(jié)論的穩(wěn)健性，本文進(jìn)行Heckman兩階段檢驗(yàn)法。在第一階段，首先將前十大國(guó)有股東持股比例之和按照是否超過(guò) 10% 分為兩組并且設(shè)置虛擬變量MIXED，超過(guò) 10% 代表有國(guó)有大股東參股，記為1；未超過(guò)則代表沒(méi)有國(guó)有大股東參股民營(yíng)企業(yè)，記為0。然后選取市場(chǎng)中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境（MI）作為外生工具變量，在此基礎(chǔ)上，MIXED作為被解釋變量，MI作為控制變量，然后運(yùn)用Probit模型進(jìn)行回歸，計(jì)算逆米爾斯比（IMR）。第二階段在得到IMR以后，保持原有變量不變，加人IMR進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，兩個(gè)階段的回歸結(jié)果見(jiàn)表3列（4）和列（5）。在列（5）可以看出，SOE和DDBTD的相關(guān)系數(shù)為-0.004，在 5% 的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明國(guó)有企

4異質(zhì)性分析

本文將從高融資約束水平與低融資約束水平、高稅收征管強(qiáng)度與低稅收征管強(qiáng)度兩個(gè)方面進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)果見(jiàn)表4。

4.1 高融資約束與低融資約束

本文將研究樣本按照融資約束水平進(jìn)行分組，以KZ 指數(shù)作為分組依據(jù)，當(dāng)企業(yè)的KZ指數(shù)大于所有企業(yè)的平均值時(shí)，分為高融資約束組，否則為低融資約束組，分為高低兩組后再分別進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表4。從表4列（1）可以看出，在融資約束高水平組中，國(guó)有股權(quán)參股與稅收規(guī)避的相關(guān)系數(shù)為0.005，在 5% 的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明國(guó)有股權(quán)參股在高融資約束水平下能夠抑制民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避；從列（2）可以看出，在融資約束低水平組中，國(guó)有股權(quán)參股與稅收規(guī)避的相關(guān)系數(shù)為0.001，并且不顯著，說(shuō)明國(guó)有股權(quán)參股在低融資約束下對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避沒(méi)有顯著作用，支持了本文的假設(shè)2。這是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)在處于高融資約束困境下，更傾向通過(guò)稅收規(guī)避來(lái)緩解資金壓力，而由于國(guó)企的加入給民企帶來(lái)了政治資源和優(yōu)惠政策，從而提高了民企的社會(huì)地位和聲譽(yù)，在一定程度上給民企銀行信貸融資提供便利、緩解融資約束。因此，在融資約束高水平組中，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用更顯著。

4.2 高稅收征管與低稅收征管

由于各地區(qū)的稅收征管強(qiáng)度存在差異，為了研究稅收征管強(qiáng)度對(duì)國(guó)有股權(quán)參股民營(yíng)企業(yè)后企業(yè)的稅收規(guī)避情況，本文將研究樣本按照稅收征管強(qiáng)度進(jìn)行分組，以計(jì)算的稅收征管強(qiáng)度值（TE）為分組依據(jù)，當(dāng)企業(yè)的TE大于所有企業(yè)的TE平均值時(shí)，分為高稅收征管組，否則為低稅收征管組，回歸結(jié)果見(jiàn)表4。從列（3）可以看出，在高稅收征管組中，國(guó)有股權(quán)參股與稅收規(guī)避的相關(guān)系數(shù)為0.002，沒(méi)有顯著關(guān)系；而從列（4）中可以看出，在低稅收征管強(qiáng)度下，國(guó)有股權(quán)參股與稅收規(guī)避的相關(guān)系數(shù)為0.006，在 5% 的水平上顯著為負(fù)，支持了本文的假設(shè)3。這是因?yàn)樵诟叨愂照鞴軓?qiáng)度下會(huì)伴隨著稅務(wù)機(jī)關(guān)執(zhí)法力度的加強(qiáng)，在執(zhí)法力度增強(qiáng)的情況下去進(jìn)行稅收規(guī)避會(huì)提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成本，因此能夠在一定程度下降低民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避行為。而民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股東后相互制衡，國(guó)有股東的內(nèi)部監(jiān)督正好與稅務(wù)機(jī)關(guān)的外部監(jiān)管形成補(bǔ)充效應(yīng)。因此，在低稅收征管強(qiáng)度組中，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用更顯著。

5 結(jié)語(yǔ)

本文基于混合所有制改革背景，從民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)這一反向混改角度來(lái)研究國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的影響，本文選取2013—2022年民營(yíng)上市公司數(shù)據(jù)來(lái)構(gòu)建基準(zhǔn)模型并且進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)參股能夠抑制民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避，這一結(jié)論也已經(jīng)通過(guò)替換解釋變量、傾向得分匹配和Heckman兩階段法3種方法檢驗(yàn)了研究結(jié)果的穩(wěn)健性。

同時(shí)，本文通過(guò)異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用僅存在于高融資約束水平和低稅收征管強(qiáng)度下。

將研究結(jié)論與已有研究結(jié)論進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，國(guó)有股權(quán)參股能夠緩解企業(yè)融資約束，但不同之處在于，研究發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)在面臨嚴(yán)重融資約束問(wèn)題時(shí)，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用更顯著。這是因?yàn)樵诿媾R嚴(yán)重融資約束環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)更傾向于采取稅收規(guī)避手段緩解融資約束，而國(guó)有股權(quán)參股能夠緩解資金壓力，因此，企業(yè)稅收規(guī)避動(dòng)機(jī)降低。除此之外，民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)能夠獲得政治關(guān)聯(lián)，從而可能影響稅收征管強(qiáng)度，而研究發(fā)現(xiàn)在低稅收征管強(qiáng)度地區(qū)下，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避的抑制作用更顯著。這是因?yàn)閲?guó)有股權(quán)參股為企業(yè)帶來(lái)了更多的外部監(jiān)督壓力。

通過(guò)早期研究與現(xiàn)在研究對(duì)比發(fā)現(xiàn)，早期民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)更多可能出于獲得政府資源、緩解資金壓力等等因素，短期內(nèi)會(huì)改善企業(yè)績(jī)效，而現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)更注重優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)效益，更多的是從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮。本文所研究的國(guó)有股權(quán)參股與民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避之間的關(guān)系更多的就是從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā)。

通過(guò)上述結(jié)論分析，企業(yè)在面臨嚴(yán)重融資約束并且處于低稅收征管強(qiáng)度地區(qū)下，國(guó)有股權(quán)參股很有可能抑制民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避，未來(lái)可以進(jìn)一步驗(yàn)證。最后，針對(duì)上述結(jié)論本文提出以下建議：

一是主動(dòng)引入國(guó)資，增強(qiáng)民企活力。通過(guò)上述研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)的加人能夠抑制企業(yè)稅收規(guī)避。引入國(guó)有資本能夠給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)諸多好處和優(yōu)勢(shì)，從而提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效績(jī)，因此，對(duì)于有大量融資需求的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)積極主動(dòng)引入國(guó)有資本從而緩解資金壓力，、彌補(bǔ)資源短板，并在后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中通過(guò)國(guó)企與政府建立聯(lián)系，打破民企與政府之間的壁壘，突破限制，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

二是優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)大股東在執(zhí)行決策時(shí)容易出現(xiàn)自利行為和短視行為，在民營(yíng)企業(yè)中可能存在決策人盲目投資或者抱團(tuán)謀取私利從而造成企業(yè)損失，而在國(guó)有企業(yè)中又容易出現(xiàn)大股東一言堂情形，因此需要優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，在民企引入國(guó)企后，企業(yè)的管理層結(jié)構(gòu)多元化，股權(quán)在一定程度上被分散，股東之間能夠充分發(fā)揮監(jiān)督效應(yīng)，在決策人激進(jìn)投資時(shí)及時(shí)糾錯(cuò)，同時(shí)也大大遏制了股東謀取私利行為。

三是有的放矢進(jìn)行稽查監(jiān)管。通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)在稅收征管低強(qiáng)度地區(qū)，國(guó)有股權(quán)參股對(duì)民營(yíng)企業(yè)稅收規(guī)避有抑制作用，因此，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以根據(jù)不同性質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。由于民營(yíng)企業(yè)相較于國(guó)有企業(yè)更容易遭受融資困境，而國(guó)有企業(yè)的加入能夠緩解企業(yè)融資約束，在企業(yè)資金問(wèn)題被解決后，企業(yè)進(jìn)行稅收規(guī)避的動(dòng)機(jī)將會(huì)大大降低。因此，在資源有限的情況下，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)多關(guān)注沒(méi)有國(guó)有股權(quán)參股的民營(yíng)企業(yè)和融資困難的企業(yè)，從而提高稽查監(jiān)管效率。

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收稿日期：2024-11-24

作者簡(jiǎn)介：

王佩，女，2000年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司治理、混合所有制改革。