摘要：清倉(cāng)回購(gòu)作為資產(chǎn)支持證券交易結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵機(jī)制，在優(yōu)化存續(xù)期管理、降低運(yùn)營(yíng)成本及提升投資人收益確定性等方面發(fā)揮重要作用。本文通過梳理清倉(cāng)回購(gòu)作用、國(guó)內(nèi)外相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，厘清了清倉(cāng)回購(gòu)制度層面的合規(guī)性。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合典型案例進(jìn)一步分析清倉(cāng)回購(gòu)的會(huì)計(jì)處理方式及其經(jīng)濟(jì)后果，最后提出完善國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)支持證券清倉(cāng)回購(gòu)的建議，以期為資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的健康發(fā)展提供理論支持與實(shí)踐參考。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)支持證券 清倉(cāng)回購(gòu) 會(huì)計(jì)處理 公允價(jià)值

引言

經(jīng)過十余年快速發(fā)展，我國(guó)存量信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）項(xiàng)目逐步進(jìn)入終止清算階段，項(xiàng)目清算和投資退出的方式成為市場(chǎng)各類主體關(guān)切的問題。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定及合同協(xié)議，信貸ABS可通過原狀分配、到期清算或清倉(cāng)回購(gòu)等多種方式，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目終止，完成項(xiàng)目資產(chǎn)池剩余資產(chǎn)的變現(xiàn)及現(xiàn)金分配。原狀分配是將剩余資產(chǎn)按原所有權(quán)關(guān)系返還給發(fā)起人，通常運(yùn)用于信貸ABS持有人僅剩發(fā)起人的情況；到期清算是資產(chǎn)池資產(chǎn)全部回收或達(dá)到項(xiàng)目約定到期日時(shí)，將項(xiàng)目所有資產(chǎn)變現(xiàn)并償付投資人，該方式下項(xiàng)目存續(xù)期會(huì)較長(zhǎng)；清倉(cāng)回購(gòu)是在項(xiàng)目滿足一定條件時(shí)（通常為資產(chǎn)池余額或者證券余額降至某一閾值時(shí)），發(fā)起人可按照公允價(jià)值回購(gòu)剩余資產(chǎn)并將對(duì)價(jià)償付投資人的證券化項(xiàng)目清算方式。

從當(dāng)前實(shí)踐看，清倉(cāng)回購(gòu)條款已形成具有法律效力的標(biāo)準(zhǔn)化契約安排，成為項(xiàng)目重要的清算方式。近年來，采用清倉(cāng)回購(gòu)?fù)瓿赏顺銮逅愕捻?xiàng)目呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。以住房按揭貸款資產(chǎn)證券化（RMBS）為例，在2015年至2023年發(fā)行的282單產(chǎn)品中，已有74單進(jìn)入清算階段，其中23單（占比31.9%）選擇通過清倉(cāng)回購(gòu)實(shí)現(xiàn)完全償付。這一現(xiàn)象既反映出市場(chǎng)清倉(cāng)回購(gòu)機(jī)制獲得的廣泛認(rèn)可，也引發(fā)了對(duì)相關(guān)制度設(shè)計(jì)的深層思考。

對(duì)于清倉(cāng)回購(gòu)的研究，本文側(cè)重以下3個(gè)維度：其一，相較于原狀分配或到期清算等結(jié)清方式，清倉(cāng)回購(gòu)有何特殊之處？其二，在現(xiàn)行金融監(jiān)管框架下，清倉(cāng)回購(gòu)的觸發(fā)條件、行權(quán)程序及信息披露要求等要素是否具備充分的制度支持？其三，清倉(cāng)回購(gòu)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)究竟是側(cè)重于交易行為還是資產(chǎn)回購(gòu)行為，如何在會(huì)計(jì)處理中得到公允體現(xiàn)？對(duì)這些問題的研究探討，不僅有助于完善我國(guó)ABS市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，也將為金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和實(shí)務(wù)操作提供理論依據(jù)，為證券化市場(chǎng)的良性發(fā)展提供支持。

清倉(cāng)回購(gòu)的特點(diǎn)

清倉(cāng)回購(gòu)可以為投資人提供更完善的退出機(jī)制，為發(fā)起人提供更有效的成本管理和資源配置手段。

從投資人角度看，一是縮短項(xiàng)目周期，減少再投資風(fēng)險(xiǎn)。相較于到期清算，清倉(cāng)回購(gòu)不要求資產(chǎn)池所有資產(chǎn)全部到期或達(dá)到項(xiàng)目約定的最后清算期限，從而可以有效縮短項(xiàng)目周期，減少回收期過長(zhǎng)導(dǎo)致的再投資風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本的上升。二是提供風(fēng)險(xiǎn)敞口動(dòng)態(tài)管理工具，減少信用風(fēng)險(xiǎn)。在信貸資產(chǎn)證券化場(chǎng)景中，隨著底層信貸資產(chǎn)的逐步回收，剩余資產(chǎn)違約概率和回收難度可能上升，呈現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)集中化趨勢(shì)；清倉(cāng)回購(gòu)可提前截?cái)囡L(fēng)險(xiǎn)敞口暴露窗口，減少尾部資產(chǎn)回收波動(dòng)，防范尾部資產(chǎn)因回收率波動(dòng)或違約風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致的現(xiàn)金流不確定性。

從發(fā)起人角度看，有助于降低項(xiàng)目發(fā)行和運(yùn)營(yíng)成本。通過設(shè)置清倉(cāng)回購(gòu)條款，項(xiàng)目回款運(yùn)行周期得以壓縮，消除了項(xiàng)目因“長(zhǎng)尾效應(yīng)”而產(chǎn)生的不確定性。同時(shí)，可以節(jié)約托管費(fèi)、跟蹤評(píng)級(jí)、年度審計(jì)等費(fèi)用，提升回購(gòu)資產(chǎn)的價(jià)值。

清倉(cāng)回購(gòu)的制度依據(jù)

為發(fā)揮清倉(cāng)回購(gòu)?fù)顺鰴C(jī)制的特點(diǎn)，同時(shí)避免由于加入清倉(cāng)回購(gòu)條款后可能存在的隱性擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不徹底以及發(fā)行人道德風(fēng)險(xiǎn)等潛在問題，國(guó)內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)均對(duì)清倉(cāng)回購(gòu)條款的使用進(jìn)行了明確規(guī)定，以避免清倉(cāng)回購(gòu)條款的濫用。

（一）歐美主要監(jiān)管要求及特點(diǎn)

歐美監(jiān)管制度對(duì)ABS清倉(cāng)回購(gòu)條款已形成“原則監(jiān)管+規(guī)則監(jiān)管”的雙重體系，其內(nèi)核涵蓋以下三方面。

一是確保風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)移，避免資本套利。巴塞爾協(xié)議Ⅲ要求資產(chǎn)證券化交易實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移，而清倉(cāng)回購(gòu)條款的設(shè)置不得削弱這一原則。若清倉(cāng)回購(gòu)條款設(shè)計(jì)不合理，如強(qiáng)制性回購(gòu)或變相提供信用增級(jí)，則可能導(dǎo)致發(fā)起機(jī)構(gòu)需為回購(gòu)資產(chǎn)額外計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，增加其資本占用成本。同時(shí)，若回購(gòu)義務(wù)依賴短期融資，也可能觸發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。全球金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）在《影子銀行監(jiān)測(cè)框架》中，明確要求ABS流動(dòng)性支持機(jī)制（含回購(gòu)條款）需實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，以防止成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來源。

二是確保資金來源與觸發(fā)條件透明且可執(zhí)行。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）在《證券化產(chǎn)品披露標(biāo)準(zhǔn)》中明確要求發(fā)行人披露回購(gòu)條款的觸發(fā)條件、資金來源及對(duì)投資人的影響，確保透明度。美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）在《多德-弗蘭克法案》中明確要求強(qiáng)制披露回購(gòu)條款的觸發(fā)機(jī)制、資金來源及對(duì)現(xiàn)金流分配的影響。歐洲證券與市場(chǎng)管理局（ESMA）在《歐盟基準(zhǔn)監(jiān)管條例》中明確，若回購(gòu)條款與利率或流動(dòng)性指標(biāo)掛鉤，需要確?；鶞?zhǔn)數(shù)據(jù)的透明度和可靠性，并在《歐盟資產(chǎn)證券化條例》中明確規(guī)定，清倉(cāng)回購(gòu)必須以資產(chǎn)池現(xiàn)金流或發(fā)起人自有資金為擔(dān)保，禁止依賴外部融資。

三是確保投資人保護(hù)機(jī)制貫穿條款全生命周期。IOSCO在《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)則》中要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需評(píng)估回購(gòu)條款因發(fā)行人無法履約時(shí)對(duì)評(píng)級(jí)的沖擊，以及可能導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。ESMA在《歐盟資產(chǎn)證券化條例》中，明確強(qiáng)制要求對(duì)具有“提前贖回”或回購(gòu)條款的資產(chǎn)證券化進(jìn)行獨(dú)立第三方評(píng)估，確保條款不會(huì)損害投資人利益。

（二）國(guó)內(nèi)主要監(jiān)管要求及特點(diǎn)

國(guó)內(nèi)對(duì)清倉(cāng)回購(gòu)的監(jiān)管要求與歐美監(jiān)管制度框架相似，在運(yùn)用“原則導(dǎo)向”和“規(guī)則導(dǎo)向”雙重體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際制定規(guī)則。在原則導(dǎo)向方面，明確風(fēng)險(xiǎn)隔離和投資人利益保護(hù)，如《中華人民共和國(guó)信托法》和《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理辦法》中規(guī)定，清倉(cāng)回購(gòu)條款的設(shè)置需符合信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和風(fēng)險(xiǎn)隔離的原則，以確保不會(huì)損害投資人利益或違反監(jiān)管要求。在規(guī)則導(dǎo)向方面，《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》對(duì)清倉(cāng)回購(gòu)條款的披露文本、權(quán)利執(zhí)行后的報(bào)送、對(duì)資本計(jì)提的影響等具體問題均給出了清晰明確的規(guī)范；中國(guó)人民銀行、原銀監(jiān)會(huì)在《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》中要求及時(shí)披露一切對(duì)資產(chǎn)支持證券投資價(jià)值有實(shí)質(zhì)性影響的信息。這些規(guī)定旨在從真實(shí)性、及時(shí)性、透明度等方面，保障投資人知情權(quán)與市場(chǎng)公平性。

清倉(cāng)回購(gòu)的會(huì)計(jì)處理1

清倉(cāng)回購(gòu)使得資產(chǎn)池剩余資產(chǎn)回計(jì)為發(fā)起人資產(chǎn)，在實(shí)務(wù)中，存在不同的會(huì)計(jì)處理方式對(duì)這一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和記錄，從而映射出不同的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。

具體而言，從會(huì)計(jì)確認(rèn)的角度，清倉(cāng)回購(gòu)的會(huì)計(jì)處理方式主要取決于其交易實(shí)質(zhì)、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移程度，并依據(jù)適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行處理。實(shí)務(wù)中通常涉及以下兩種處理方式：一是視同出表后的獨(dú)立交易行為，二是視同原出表資產(chǎn)的回購(gòu)行為。

視同出表后的獨(dú)立交易行為，是指將清倉(cāng)回購(gòu)視為一項(xiàng)新的資產(chǎn)交易，而非對(duì)原證券化資產(chǎn)的回購(gòu)，該處理方式與從外部獨(dú)立第三方處購(gòu)買資產(chǎn)的處理方式相同。在這種方式下，交易通常以資產(chǎn)池剩余資產(chǎn)為核算單元，對(duì)剩余資產(chǎn)的凈額進(jìn)行估值、核算，從而實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)化操作并提高估值和核算的一致性。

視同原出表資產(chǎn)的回購(gòu)行為，是指將清倉(cāng)回購(gòu)視為發(fā)起機(jī)構(gòu)對(duì)原資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的回購(gòu)，即基礎(chǔ)資產(chǎn)重新回到發(fā)起機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，按照原資產(chǎn)的歷史成本的原值和減值準(zhǔn)備總額分開核算。該交易行為使得資產(chǎn)以歷史成本入賬，會(huì)計(jì)效果與基礎(chǔ)資產(chǎn)未進(jìn)行過資產(chǎn)證券化交易結(jié)果一致，該處理更加保守和穩(wěn)健。但另一方面，從資產(chǎn)開始證券化交易到清倉(cāng)回購(gòu)時(shí)點(diǎn)，通常會(huì)有部分基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)惡化而發(fā)生減值，則發(fā)起機(jī)構(gòu)還需同步回計(jì)已計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這將導(dǎo)致發(fā)起機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表在清倉(cāng)回購(gòu)執(zhí)行時(shí)點(diǎn)增加不良貸款余額，影響資本充足率和不良貸款率指標(biāo)計(jì)算，即對(duì)監(jiān)管指標(biāo)產(chǎn)生瞬時(shí)的顯著沖擊。

從會(huì)計(jì)計(jì)量的角度來看，需要解決回購(gòu)資產(chǎn)的公允價(jià)值問題。公允價(jià)值的確定是會(huì)計(jì)處理中的核心環(huán)節(jié)，直接影響資產(chǎn)的初始計(jì)量和后續(xù)核算?；刭?gòu)資產(chǎn)通常為發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款，通常不存在活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)。因此，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第十九條，當(dāng)不存在活躍市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值。例如，依據(jù)合同協(xié)議約定公式測(cè)算或第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估測(cè)算等多種方式進(jìn)行估值的確定。實(shí)務(wù)中，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)上資產(chǎn)證券化的普遍交易條款，清倉(cāng)回購(gòu)的價(jià)格，即發(fā)起機(jī)構(gòu)行使清倉(cāng)回購(gòu)選擇權(quán)所需要支付的對(duì)價(jià)，應(yīng)根據(jù)剩余資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值予以確定。因此，在會(huì)計(jì)意義上，資產(chǎn)初始入賬的公允價(jià)值即等于清倉(cāng)回購(gòu)價(jià)格。

從會(huì)計(jì)記錄和報(bào)告的角度，獨(dú)立交易行為與出表資產(chǎn)回購(gòu)行為在會(huì)計(jì)處理上存在差異。其中，獨(dú)立交易行為可進(jìn)一步分為兩種模式。其一為重組模式，即重組后的貸款預(yù)計(jì)可按重組后的本金和利息收回，業(yè)務(wù)模式為收取合同現(xiàn)金流。其二為交易性業(yè)務(wù)模式，即資產(chǎn)中的現(xiàn)金流量?jī)H由本金以及利息構(gòu)成，業(yè)務(wù)模式為出售。具體會(huì)計(jì)處理如下。

對(duì)重組模式，某發(fā)起機(jī)構(gòu)以5000萬元的公允價(jià)值清倉(cāng)回購(gòu)了一組貸款（假設(shè)原值為6000萬元，部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)惡化導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備約為1000萬元）。公司計(jì)劃與債務(wù)人重新協(xié)商貸款條款，將貸款本金減免為5000萬元，使其具有可收回性，發(fā)起機(jī)構(gòu)按照公允價(jià)值入賬，并采用攤余成本法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

（1）清倉(cāng)回購(gòu)取得貸款時(shí)（按公允價(jià)值入賬）

借：債權(quán)投資——成本 5000萬元

貸：銀行存款 5000萬元

（2）后續(xù)期間按實(shí)際利率法確認(rèn)利息收入（假設(shè)當(dāng)期利息收入200萬元）

借：債權(quán)投資——應(yīng)計(jì)利息 200萬元

貸：利息收入 200萬元

對(duì)交易性業(yè)務(wù)模式，某發(fā)起機(jī)構(gòu)以5000萬元的公允價(jià)值收購(gòu)了一組貸款（假設(shè)原值為6000萬元，部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)惡化導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備約為1000萬元），并將其分類為交易性金融資產(chǎn)，發(fā)起機(jī)構(gòu)按照公允價(jià)值入賬。期末該資產(chǎn)的公允價(jià)值增加300萬元。

（1）清倉(cāng)回購(gòu)取得該組貸款時(shí)（按公允價(jià)值入賬）

借：交易性金融資產(chǎn) 5000萬元

貸：銀行存款 5000萬元

（2）期末公允價(jià)值調(diào)整（假設(shè)公允價(jià)值上升300萬元）

借：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng) 300萬元

貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 300萬元

對(duì)視同原出表資產(chǎn)的回購(gòu)，某發(fā)起機(jī)構(gòu)以5000萬元的公允價(jià)值收購(gòu)了一組貸款（假設(shè)原值為6000萬元，部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)惡化導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備約為1000萬元），發(fā)起機(jī)構(gòu)視同原已證券化出表的貸款回購(gòu)，此類交易仍按公允價(jià)值入賬，但以貸款本金減去減值準(zhǔn)備的方式進(jìn)行列示，在披露形式上，等效于恢復(fù)貸款本金和壞賬準(zhǔn)備余額，即按照本金和壞賬準(zhǔn)備總額法記賬。

清倉(cāng)回購(gòu)時(shí)（按回購(gòu)成本恢復(fù)資產(chǎn)和壞賬準(zhǔn)備）：

借：發(fā)放貸款及墊款——本金 6000萬元

貸：發(fā)放貸款及墊款——減值準(zhǔn)備 1000萬元

貸：銀行存款 5000萬元

上述會(huì)計(jì)分錄示例中，風(fēng)險(xiǎn)惡化計(jì)提的減值準(zhǔn)備占資產(chǎn)原值比例相對(duì)較小。因此，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表和監(jiān)管指標(biāo)影響并不顯著。但如果證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)為不良類資產(chǎn)時(shí)，撥備占資產(chǎn)原值比例會(huì)明顯上升，對(duì)發(fā)起人資產(chǎn)負(fù)債表的撥備金額的影響更大，不同會(huì)計(jì)處理方式對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和監(jiān)管指標(biāo)的影響也更加顯著。

結(jié)論與建議

清倉(cāng)回購(gòu)機(jī)制可以為項(xiàng)目退出帶來靈活性。然而，在實(shí)際操作中可能仍存在公允價(jià)值確定缺乏明確標(biāo)準(zhǔn)、信息披露不足等情況。因此，建議對(duì)清倉(cāng)回購(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的制度規(guī)范，以促進(jìn)ABS市場(chǎng)健康發(fā)展。

一是細(xì)化清倉(cāng)回購(gòu)信息披露。完善的信息披露規(guī)范是平衡發(fā)起人與投資人利益、防范道德風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵?！稓W盟資產(chǎn)證券化條例》第十三條明確要求，獨(dú)立第三方評(píng)估報(bào)告必須向投資人披露。發(fā)行方應(yīng)在發(fā)行文件中明確說明評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容，并確保投資人可以輕松獲取這些信息。我國(guó)目前尚無相關(guān)規(guī)定。因此，在披露規(guī)范上，建議完善信息披露要求及規(guī)范信息發(fā)布渠道，除在受托報(bào)告中披露清倉(cāng)回購(gòu)重大事項(xiàng)外，可考慮同時(shí)在公開信息披露渠道上發(fā)布估值報(bào)告，確保投資人可獲取相關(guān)信息。在披露時(shí)效上，建議強(qiáng)化信息披露時(shí)效要求，應(yīng)在清倉(cāng)回購(gòu)操作前完成估值等關(guān)鍵信息的披露；在約定時(shí)限內(nèi)未收到投資人異議時(shí)，可視為估值符合各方預(yù)期，無顯失公允。在披露內(nèi)容上，可參考國(guó)內(nèi)外相關(guān)信息披露系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范，按照標(biāo)準(zhǔn)化格式提供數(shù)據(jù)，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)或投資人跟蹤分析提供支持。

二是完善會(huì)計(jì)處理方法。統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算規(guī)則有助于消除不同發(fā)起機(jī)構(gòu)之間的核算差異，減少發(fā)起機(jī)構(gòu)在會(huì)計(jì)處理上的精力耗用，使財(cái)務(wù)報(bào)表更具可比性，避免“優(yōu)化財(cái)務(wù)信息”或“誤用準(zhǔn)則”導(dǎo)致的監(jiān)管處罰，同時(shí)便于監(jiān)管部門準(zhǔn)確監(jiān)測(cè)行業(yè)數(shù)據(jù)、預(yù)警行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及推動(dòng)政策優(yōu)化。此外，也便于報(bào)表閱讀者更準(zhǔn)確地了解發(fā)起機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量。在會(huì)計(jì)處理上，建議針對(duì)資產(chǎn)證券化清倉(cāng)回購(gòu)交易提供會(huì)計(jì)核算指引，明確會(huì)計(jì)核算方式，即視同外購(gòu)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，還是視同原資產(chǎn)的回購(gòu)處理，同時(shí)提供正常類基礎(chǔ)資產(chǎn)和不良類基礎(chǔ)資產(chǎn)的回購(gòu)場(chǎng)景示例和會(huì)計(jì)分錄示例，提高會(huì)計(jì)處理的一致性。

三是提升公允價(jià)值確定的科學(xué)性與市場(chǎng)公信力。公允價(jià)值的確定，既關(guān)系到會(huì)計(jì)計(jì)量的準(zhǔn)確性，更關(guān)系到投資人利益的保護(hù)。在評(píng)估方法上，優(yōu)化估值模型，以底層資產(chǎn)池的剩余現(xiàn)金流預(yù)測(cè)為核心，結(jié)合資產(chǎn)回收率及宏觀經(jīng)濟(jì)變量建立現(xiàn)金流模型，并在此基礎(chǔ)上通過采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、市場(chǎng)比較法（參考同類ABS二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)）與成本法（扣除處置費(fèi)用后的殘值）等多種方法進(jìn)行交叉驗(yàn)證，避免單一方法偏差。在規(guī)則約束方面，對(duì)模型關(guān)鍵參數(shù)的假設(shè)，建議出臺(tái)監(jiān)管層面的統(tǒng)一評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，避免發(fā)起人對(duì)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的干擾，禁止選擇性假設(shè)，對(duì)模型參數(shù)與市場(chǎng)基準(zhǔn)差異偏離較大的情況，應(yīng)在估值報(bào)告中充分說明原因。（本文觀點(diǎn)不代表作者供職單位意見）